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序論:在您撰寫(xiě)金融實(shí)證分析論文時(shí),參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野,小編為您整理的7篇范文,希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情,引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
論文關(guān)鍵詞:行為金融;證券投資;后危機(jī)時(shí)代;投資策略
一、概述
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,而隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,投資者日益成長(zhǎng)為證券市場(chǎng)上真正的主體,也成為影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資源配置的重要力量,其投資行為日益受到關(guān)注,投資者投資行為的規(guī)范程度對(duì)于證券市場(chǎng)資源配置效率的影響也越來(lái)越顯著。不過(guò),從我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀看,還存在諸多問(wèn)題,比如,投資的高投機(jī)性問(wèn)題顯著,投資過(guò)程中還存在著過(guò)高的換手率問(wèn)題,導(dǎo)致整個(gè)證券市場(chǎng)頻繁波動(dòng),“短線為王”成為當(dāng)下我國(guó)證券投資的流行觀點(diǎn)。這種投資理念使得投資者心理因素的影響力大大增強(qiáng),并導(dǎo)致投資者的投資行為存在諸多異動(dòng)。
行為金融源于現(xiàn)代金融理論,近年來(lái),其在指導(dǎo)證券投資方面的作用凸顯。實(shí)際上,通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)金理論“理性人”假說(shuō)的改造和突破,該理論能夠有效解釋當(dāng)前金融市場(chǎng)的非理性行為。行為金融代表著金融理論的發(fā)展方向,應(yīng)用該理論對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行分析意義重大。鑒于此,本文將基于后危機(jī)時(shí)代的背景,對(duì)行為金融理論進(jìn)行梳理,進(jìn)而分析在該理論指導(dǎo)下證券投資的策略。
二、行為金融的由來(lái)及發(fā)展
行為金融以應(yīng)用心理學(xué)研究為工具,通過(guò)分析金融市場(chǎng)行為,能夠更加逼近真實(shí)市場(chǎng)行為,應(yīng)用前景廣闊?;谟邢蘩硇?、有限控制力和有限自利三大原則,行為金融學(xué)對(duì)金融活動(dòng)中存在的大量的非理性行為進(jìn)行了解釋?zhuān)J(rèn)為人們的認(rèn)知、感情等心理特征都會(huì)倒是市場(chǎng)非有效性。在研究金融市場(chǎng)“特異性”過(guò)程中,人的有限理性被引入,通過(guò)分析微觀個(gè)體行為及其心理、社會(huì)動(dòng)因要素,資本市場(chǎng)的各種現(xiàn)象和問(wèn)題可以進(jìn)行更加有效的分析。
行為金融理論認(rèn)為,證券市場(chǎng)存在短期證券價(jià)格,動(dòng)力效應(yīng)、長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格逆轉(zhuǎn)和波動(dòng)性高等現(xiàn)象普遍存在。隨著環(huán)境變化,投資者并非總追求自身利益最大化,其后悔、過(guò)度自信、缺少反應(yīng)能力等心理因素往往會(huì)導(dǎo)致自身的行為偏差和反?,F(xiàn)象,金融市場(chǎng)的“特異性”實(shí)際上總是存在。而當(dāng)前的大量事實(shí)也證明,投資者的行為方式和心理特征直接影響投資效果。因此,復(fù)雜金融市場(chǎng)的研究必須考慮人性的復(fù)雜多變性,自此,以投資者的心理因素為基礎(chǔ)的行為金融理論體系初步形成。該理論主要基礎(chǔ)包含三個(gè)方面:一是認(rèn)知偏差理論,該理論主要研究人們的經(jīng)驗(yàn)主義會(huì)導(dǎo)致投資錯(cuò)誤,復(fù)雜問(wèn)題往往使得投資者存在認(rèn)識(shí)限制,缺少對(duì)問(wèn)題的最優(yōu)分析,這種直觀推斷法使人們處理問(wèn)題能夠更加簡(jiǎn)便,但容易導(dǎo)致失誤。二是期望理論,該理論主要基于實(shí)驗(yàn)對(duì)比,認(rèn)為多數(shù)投資者是行為投資者,且其投資行為并不總是理性的,其投資的效用函數(shù)也并非單純的財(cái)富要素函數(shù),也并非完全的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型。三是行為組合理論,該理論認(rèn)為投資者要考慮整個(gè)投資組合而非單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)決策分析,同時(shí)要著重考慮不同資產(chǎn)的相關(guān)性。這是現(xiàn)實(shí)投資者基本無(wú)法做到的。
三、投資策略及注意事項(xiàng)
行為金融學(xué)對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)理論進(jìn)行了改造,對(duì)于指導(dǎo)投資實(shí)踐也有一定的作用。不過(guò),限于理論和實(shí)踐的差距,其并沒(méi)有發(fā)展為完全的普遍應(yīng)用的理論。后危機(jī)時(shí)代,我國(guó)證券市場(chǎng)的不確定性相比以前加大,在此背景下,該理論的發(fā)展,為后危機(jī)時(shí)代我國(guó)證券市場(chǎng)的投資策略提供了一定的參考。主要的投資策略和應(yīng)注意的要點(diǎn)包括:
畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)的時(shí)間不得少于 12周(包括答辯和評(píng)分在內(nèi)),提倡將畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)的開(kāi)始時(shí)間提前,以便讓學(xué)生盡早介入教師的科研課題。
畢業(yè)設(shè)計(jì)應(yīng)重視培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新精神,并完成以下基本能力的培養(yǎng):
l、資料、信息的獲取及分析、綜合的能力;
2、方案論證、分析比較的能力;
3、實(shí)驗(yàn)、建模和動(dòng)手的能力;
4、使用網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)(包括索取信息、計(jì)算機(jī)繪圖、數(shù)據(jù)處理、基本軟件應(yīng)用等)的能力;
5、撰寫(xiě)報(bào)告(論文)的能力。
全文初擬主要目錄
第一章 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):理論回顧和實(shí)證述評(píng)
1.1金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系問(wèn)題的提出
1.2 國(guó)外研究綜述
1.3 國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)問(wèn)題研究現(xiàn)狀分析
1.4 實(shí)證檢驗(yàn)方法述評(píng)
1.5 本文的結(jié)構(gòu)安排
第二章 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互作用機(jī)制
2.1 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的五種可能
2.2 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互作用機(jī)制
2.3 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融發(fā)展的需求拉動(dòng)
2.4 小結(jié)
第三章 中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與金融發(fā)展演進(jìn)和現(xiàn)狀
3.1我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的聯(lián)系紐帶
3.2中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與金融發(fā)展三階段
3.3 我國(guó)的金融化進(jìn)程
3.4中國(guó)金融監(jiān)管的國(guó)際比較
第四章 中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)
第五章 實(shí)證結(jié)果的經(jīng)濟(jì)解釋與比較分析
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【關(guān)鍵字】歐元 泰勒規(guī)則 最優(yōu)貨幣政策 新凱恩斯模型 發(fā)展及對(duì)策
【Abstract】 This article from an euro started at Euro sector finance system vicissitude and the Euro sector Taylor rule utilization to the European central bank policy-making formulation, through detailed thoroughly analyzes the Taylor rule (to contain at the beginning ofEuropean Union in the Euro sector application -unification monetarypolicy decision-making the monetary policy background, the utilization"the Taylor principle" analyzes 1970-2006 beginning of the year EuropeCentral Bank the monetary policy decision-making tendency, pointed outmoves towards the negotiable securities along with the financialsystem, the internationalization, the formulation and the currentpolitical situation adapt the monetary policy is inevitable. Then apply theory to reality, conducts the key research in macroscopic and the microscopic two stratification planes, and uses the newestmeasurement economical technology, applied the new Keynes model torevise after to the process the Taylor rule to carry on based on the Euro sector data real diagnosis research, thought the Euro sector finance system the unification and the constitutive property transformed with the Euro sector Taylor rule implementation has created the macroscopic financial condition, and from on microscopic carried on the proof to the most superior monetary policy. Studies the inspiration which the Taylor rule and the most superior monetarypolicy brings is, the Europe monetary policy change has its rule, and receives the macroscopic financial condition the restriction also needs the microscopic financial strategy the support. Finally, wooden Wen take zui the superior monetary policy real diagnosis as afoundation unifies our country socialism characteristic market economy under the financial globalization background in the actualsituation to discuss our country monetary policy the development andthe countermeasure.
【Key words】Euro;Taylor rule;most superior monetary policy; new Keynes model; development and countermeasure
第一章 緒論
1.1 論文研究背景
2002年1月1日零時(shí),隨著布魯塞爾皇宮設(shè)置的歐元倒計(jì)時(shí)鐘鐘聲的敲響,歐元正式進(jìn)入流通,歐元區(qū)12國(guó)比利時(shí)、意大利、荷蘭、芬蘭、德國(guó)、奧地利、法國(guó)、西班牙、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、盧森堡和希臘締結(jié)的空前的貨幣聯(lián)盟正式開(kāi)始運(yùn)作,標(biāo)志著歐洲甚至全世界己不可逆轉(zhuǎn)地跨入歐元時(shí)代。在資本主義發(fā)源地、發(fā)達(dá)國(guó)家聚集的歐洲,各主權(quán)國(guó)家讓渡貨幣發(fā)行權(quán)而發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域貨幣,并建立區(qū)域性貨幣的超國(guó)家統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)—?dú)W洲中央銀行,這是人類(lèi)貨幣金融史上的首次勇敢嘗試,必將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)特別是國(guó)際貨幣體系和國(guó)際金融格局產(chǎn)生一系列重大而深遠(yuǎn)的影響。
其中作為歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣一體化進(jìn)程的必然產(chǎn)物,歐元從誕生幾年來(lái)的運(yùn)行來(lái)看基本上是成功的:歐洲中央銀行調(diào)控歐元的能力大大增強(qiáng);歐元的影響力在逐漸擴(kuò)大;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行良好,雖然歐元誕生后對(duì)美元的匯率走勢(shì)并不穩(wěn)定,但歐元所以表現(xiàn)出的強(qiáng)大的生命力和對(duì)國(guó)際政治,經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的影響不應(yīng)為人們所忽視。
1.2 論文研究?jī)?nèi)容
歐元的誕生,使歐盟國(guó)家貨幣單一化取代原來(lái)歐洲復(fù)雜多樣的貨幣制度,這是自布雷頓森林貨幣體系解體以來(lái)國(guó)際金融領(lǐng)域最為重要的大事。在國(guó)際金融日益一體化的今天,歐元極大的改變了國(guó)際金融市場(chǎng)的格局,成為能與美元分庭抗?fàn)幍氖澜绲诙筘泿朋w系,已經(jīng)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
在歐元誕生的最初,歐元對(duì)美元的匯率先是一路走低,又持續(xù)升高,使得人們對(duì)歐元的穩(wěn)定性不禁又產(chǎn)生了疑問(wèn),歐元日益成為大家關(guān)注和研究的焦點(diǎn)。
總體而言,前人對(duì)于歐元的研究方向主要可以分為兩個(gè)方面:一是對(duì)于貨幣同盟理論的探討:另一方面是對(duì)于歐元的穩(wěn)定性的分析。而本文則是本著對(duì)歐元區(qū)貨幣政策的深入思考,探討泰勒規(guī)則對(duì)歐元區(qū)貨幣政策的制定的影響,以及對(duì)據(jù)此分析得出的最有貨幣理論進(jìn)行實(shí)證。
1.3論文的主要工作
本文研究了歐元啟動(dòng)后歐元區(qū)金融體系的變遷及歐元區(qū)泰勒規(guī)則的運(yùn)用對(duì)歐洲央行的決策制定,通過(guò)詳細(xì)深入的剖析泰勒規(guī)則在歐元區(qū)的應(yīng)用,提出“隨著金融體系走向證券化,國(guó)際化,制定與時(shí)局相適應(yīng)的貨幣政策是必然的”這一觀點(diǎn)。主要工作內(nèi)容包括:
a 闡述了最優(yōu)貨幣政策,以及在通貨膨脹中的前瞻性。
b 運(yùn)用歐元區(qū)泰勒規(guī)則對(duì)歐洲央行的決策制定進(jìn)行了分析,使用平滑實(shí)證分析的方式進(jìn)行理論與實(shí)例的分析,建立具體模型。
c 論述了泰勒規(guī)則對(duì)提高利率的作用及實(shí)現(xiàn)過(guò)程。
d 給出了本實(shí)驗(yàn)的部分關(guān)鍵性技術(shù):
(1)建模方法
(2)實(shí)證分析法
e本論文主要研究工作:
(1) 建立了泰勒規(guī)則具體模型,歸納國(guó)內(nèi)外對(duì)泰勒規(guī)則的研究及經(jīng)驗(yàn)。
(2) 使用實(shí)例分析法對(duì)最優(yōu)貨幣政策開(kāi)展實(shí)例采集與分析,對(duì)泰勒規(guī)則在利率波動(dòng)方面 進(jìn)行討論;
(3) 介紹前瞻性泰勒規(guī)則的理論原理和通貨膨脹分析;
(4) 對(duì)利用實(shí)例分析結(jié)果進(jìn)行圖文說(shuō)明,進(jìn)行展示;
(5) 對(duì)利率平滑進(jìn)行實(shí)證分析。
(6)加入貨幣政策改良方面的新理念,描述泰勒規(guī)則的溶入和引用,展示貨幣政策中的創(chuàng)新思路
本文對(duì)歐洲及我國(guó)貨幣政策改革具有借鑒和指導(dǎo)作用。
1.4論文的組織結(jié)構(gòu)
本文共分四章。其組織結(jié)構(gòu)如下:
第一章緒論闡述本實(shí)驗(yàn)研究的背景,包括泰勒規(guī)則運(yùn)用的發(fā)展。說(shuō)明本文研究?jī)?nèi)容的技術(shù)支持和時(shí)代背景,以及本文的理論基礎(chǔ)和論文結(jié)構(gòu)。
第二章對(duì)歐元區(qū)泰勒規(guī)則進(jìn)行國(guó)內(nèi)外理論研究與應(yīng)用分析,進(jìn)行圖文展示并具體說(shuō)明在提高利率方面的作用。
第三章對(duì)貨幣政策進(jìn)行理論與實(shí)踐的探索,通過(guò)前瞻性分析,對(duì)最優(yōu)貨幣政策進(jìn)行總結(jié)。
題目:中國(guó)股市的成長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì)研究
一、畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)課題來(lái)源、類(lèi)型
課題來(lái)源:經(jīng)過(guò)老師推薦,自己慎重選擇后確定的方向與題目
課題類(lèi)型:本課題屬于宏觀角度下的研究,通過(guò)對(duì)中國(guó)股市成長(zhǎng)性的認(rèn)識(shí)和對(duì)投資機(jī)會(huì)的定性研究,來(lái)分析和總結(jié)其兩者之間的關(guān)系。
二、選題的目的及意義
伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的秩序發(fā)展,中國(guó)資本市場(chǎng)也日益完善,法律法規(guī)的健全和執(zhí)法力度的強(qiáng)化,使得股票市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的三公原則得以充分體現(xiàn),中國(guó)股市經(jīng)歷了2007年至2012年底長(zhǎng)達(dá)5年的大熊市。股票價(jià)格已大幅度的下跌,相當(dāng)一部分藍(lán)籌股具有投資價(jià)值,股票市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)凸顯沒(méi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中比重日益提升,政策扶持的行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的潛力相當(dāng)大,對(duì)這些增長(zhǎng)型行業(yè)在股票市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資必將獲取豐厚的回報(bào)。但是中國(guó)股市仍然是一個(gè)相對(duì)不承受的新興市場(chǎng),投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,因而研究中國(guó)股市的成長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì)對(duì)引導(dǎo)投資者樹(shù)立正確的投資理念具有重要的意義。
三、本課題的研究狀況及發(fā)展趨勢(shì)
首先由于我們現(xiàn)在研究的是中國(guó)股市的成長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì),中國(guó)股市已經(jīng)走過(guò)二十幾年,我們還是可以從他的成長(zhǎng)性和其對(duì)應(yīng)的投資機(jī)會(huì)來(lái)分析他們之間的關(guān)系。在我們之前也有很多人研究過(guò)同樣的課題我們可以從中取得一些十分有意義的借鑒。
《中國(guó)股市成長(zhǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)》作者周垂日;2000年出版,本文分析了中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展近十年來(lái),股市規(guī)模與國(guó)民生產(chǎn)總值及居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系,并與處于迅速發(fā)展階段的美國(guó)、韓國(guó)股市的同類(lèi)數(shù)據(jù)比較,中國(guó)股市發(fā)展速度較快,論述發(fā)展股市對(duì)中國(guó)持續(xù)快速健康發(fā)展的意義。由于其主要研究的是中國(guó)股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系,所以對(duì)投資者的價(jià)值并不是很大,而且它的出版時(shí)間較早。對(duì)現(xiàn)在的意義也不是很大。
《代價(jià)最小的股市路徑之爭(zhēng)——中國(guó)股市十八年的回憶與思考》作者劉紀(jì)鵬;劉妍;2007年出版,本文主要說(shuō)的是從1990年深交所試運(yùn)行和上交所正式運(yùn)行起步至今,中國(guó)股市歷經(jīng)十八個(gè)年頭,從無(wú)到有,從小到大。十八年來(lái),中國(guó)股市的成長(zhǎng)史到底是一部不規(guī)范的成長(zhǎng)史,還是一部國(guó)情和西方規(guī)范成功結(jié)合的發(fā)展史?到底是一個(gè)充滿(mǎn)了投機(jī)、泡沫和賭徒的賭場(chǎng),還是和平崛起的中國(guó)不可或缺的主戰(zhàn)場(chǎng)?在中國(guó)二十九年的改革中,沒(méi)有一個(gè)領(lǐng)域像股市這樣,爭(zhēng)論如此之多、如此之激烈。"強(qiáng)調(diào)國(guó)情為主的實(shí)事求是派"和"強(qiáng)調(diào)海外規(guī)范為主的照搬照抄派"的爭(zhēng)論始終沒(méi)有停息。以股權(quán)分置改革為例,"市價(jià)減持"變"對(duì)價(jià)改革"導(dǎo)致天壤之別。因此,敢于正視這十八年發(fā)展史,客觀科學(xué)地總結(jié)我們?cè)诠墒邪l(fā)展中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)至關(guān)重要。本文試圖從中國(guó)股市發(fā)展中爭(zhēng)論過(guò)的幾個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題入手,對(duì)過(guò)往的發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行梳理,以尋求中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的最優(yōu)路徑。他給我們講述了中國(guó)股市的成長(zhǎng)歷史,但沒(méi)有對(duì)未來(lái)的中國(guó)股市走勢(shì)進(jìn)行展開(kāi)分析。
《見(jiàn)證成長(zhǎng)》作者周宏波;2011年刊登于《股市動(dòng)態(tài)分析》<正>2010年,中國(guó)證券市場(chǎng)20歲生日,《股市動(dòng)態(tài)分析》作為中國(guó)最刊創(chuàng)刊的專(zhuān)業(yè)性證券類(lèi)期刊也見(jiàn)證了中國(guó)股市的成長(zhǎng)歷程。而中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者初具規(guī)模也就是三五年內(nèi)的事,每年的"最佳機(jī)構(gòu)投資者"春節(jié)特刊也正在見(jiàn)證中國(guó)投資人成長(zhǎng)的步伐。自2008年首次推出"最佳機(jī)構(gòu)投資者"特刊以來(lái),每年上榜機(jī)構(gòu)風(fēng)云變幻,新機(jī)構(gòu)名字層出不窮,今年也不例外。這一方面表明中國(guó)投資者隊(duì)伍的不成熟。但另一方面,我們也欣喜地發(fā)現(xiàn),開(kāi)始有些機(jī)構(gòu)連續(xù)兩年上榜,比如公募基金界的華商基金、華夏基金,私募機(jī)構(gòu)的尚雅投資?!吨袊?guó)股市成長(zhǎng)質(zhì)量及其對(duì)策研究》作者牟長(zhǎng)利;龍子泉;2003年出版。本文主要給我們講述了我國(guó)的滬深股市自九十年代初成立以來(lái),經(jīng)過(guò)短短十余年的發(fā)展,取得了一系列的成就。以及對(duì)現(xiàn)在中國(guó)上市公司的總體質(zhì)量分析。并給投資者以建議。
《中國(guó)股市暴漲暴跌背后的制度建設(shè)缺失》作者:王一靜,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].現(xiàn)代商業(yè),2008股市18年的成長(zhǎng),也是中國(guó)股市制度完善的過(guò)程。中國(guó)股市經(jīng)過(guò)了兩年的股改,終于解決了積壓已久非流通股問(wèn)題。本文就中國(guó)股市最近出現(xiàn)的一漲暴跌的行情,分析了中國(guó)股市制度存在的缺陷。說(shuō)明我們國(guó)家的股市發(fā)展存在著制度的缺陷,需要更近一步的改進(jìn)。
《從A股市盈率變化看股市投資機(jī)會(huì)》作者:金開(kāi)安,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].投資北京,2011<正>股市的低估,對(duì)于長(zhǎng)期投資的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō),是一個(gè)買(mǎi)入持有的好時(shí)機(jī)2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了2009年觸底反彈,2010年到2011年長(zhǎng)期盤(pán)整、交易低迷的弱勢(shì)階段。本文主要說(shuō)了我們?cè)趺蠢檬杏蕘?lái)把握投資機(jī)會(huì)。
《危機(jī)下的中國(guó)投資機(jī)會(huì)》作者:馬晨文獻(xiàn)來(lái)源:[J].中國(guó)金融家,2009文獻(xiàn)主要講了大中華區(qū)是如何從一個(gè)地理概念轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)充滿(mǎn)投資機(jī)會(huì)而且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)互通的地域?中國(guó)的股市表現(xiàn)領(lǐng)先全球,哪些行業(yè)將出現(xiàn)最佳的投資機(jī)會(huì)?A股市場(chǎng)的短期和中長(zhǎng)期走勢(shì)如何?流動(dòng)性在其中起到什么作用?
《中國(guó)老齡社會(huì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)研究》作者:劉紅,唐繼碧,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].會(huì)計(jì)師,2012,摘要:我國(guó)已進(jìn)入老齡社會(huì),"四二一"為主的家庭結(jié)構(gòu)模式導(dǎo)致了養(yǎng)老方式從以家庭養(yǎng)老為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐约彝ヰB(yǎng)老與社會(huì)養(yǎng)老并重的養(yǎng)老模式過(guò)渡,同時(shí)老齡化程度不斷加深,老年人口不斷增加,老年人收入也不斷增加,政府對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大力支持,但是與此相對(duì)應(yīng)的卻是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的落后和養(yǎng)老產(chǎn)品、服務(wù)的嚴(yán)重缺失,因此,我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)發(fā)展的春天,帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。
《中國(guó)股市投資組合規(guī)模的進(jìn)一步研究》作者:方少含,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2011摘要:采用"滬深300"成分股中的280只股票,通過(guò)隨機(jī)抽樣的方法建立等權(quán)投資組合模型,實(shí)證分析了中國(guó)股市投資組合規(guī)模的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng),計(jì)算了滬深A(yù)股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)總量,并從馬可維茨投資組合理論出發(fā)探討了合適的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。
《股市投資機(jī)會(huì)在哪里?》作者:劉浩,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].卓越理財(cái),2008,摘要:<正>2008年上半年,根據(jù)各種理論推算出的"鐵底"——5000、4800、4000、3500……,都沒(méi)能阻止股市大盤(pán)的下跌、再下跌,股指在所謂"鐵底"中一路暢行。大跌之后,下半年股市能否絕地反擊?《中國(guó)股市投資策略探討》作者:劉光彥文獻(xiàn)來(lái)源:[J].商業(yè)研究,2005,摘要:14年來(lái)中國(guó)股市大幅波動(dòng),暴漲暴跌的次數(shù)不計(jì)其數(shù),許多參與群體損失慘重。然而,中國(guó)股市在讓投資者面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也給投資者帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì),認(rèn)真研究中國(guó)股市的運(yùn)行情況及漲跌機(jī)理,探討其投資策略是很有必要的。
《爭(zhēng)奪資源:故事遠(yuǎn)未結(jié)束》作者:彭波,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].證券導(dǎo)刊,2006,摘要:一年來(lái),一邊是股改轟轟烈烈地進(jìn)行,一邊是牛市如火如荼地展開(kāi),中國(guó)股市隨著最大的制度障礙的消除,被壓抑的上升動(dòng)能開(kāi)始逐步釋放,除了制度的原因,資源與能源、人民幣升值、消費(fèi)升級(jí)被視為這輪牛市的開(kāi)始。
《中國(guó)股市投資價(jià)值分析:基于行業(yè)角度》作者:錢(qián)競(jìng),文獻(xiàn)來(lái)源:[J].金融理論與教學(xué),2012,摘要:自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),又經(jīng)歷了歐債危機(jī),中國(guó)股市持續(xù)低迷,大盤(pán)指數(shù)不斷跌破低點(diǎn),中國(guó)股市仿佛在一夜之間回到了十年前的水平。眾多股民被套,財(cái)富大幅縮水,基金公司普遍虧損。中國(guó)股市到底具不具被長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)還有待考驗(yàn)。
《中國(guó)股市投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性失衡分析》作者:李瑋,陳衛(wèi)平,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].中南民族大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版),2008,摘要:從介紹股市投資風(fēng)險(xiǎn)特征著手,通過(guò)對(duì)中外股市風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析比較,指出了當(dāng)前中國(guó)股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比例過(guò)高,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性失衡,并圍繞這一失衡現(xiàn)象對(duì)其成因、危害進(jìn)行了分析。
《運(yùn)用投資機(jī)會(huì)集方法研究公司成長(zhǎng)性》作者:潘立生,任國(guó)宏,趙惠芳,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].財(cái)會(huì)月刊,2010,摘要:本文使用投資機(jī)會(huì)集方法并選用我國(guó)滬深兩市制造業(yè)上市公司作為樣本來(lái)度量公司的成長(zhǎng)性,并對(duì)投資機(jī)會(huì)集方法和傳統(tǒng)的托賓Q值方法和市凈率方法進(jìn)行有效性檢驗(yàn),結(jié)果表明:投資機(jī)會(huì)集方法比托賓Q值方法。
《時(shí)變性投資機(jī)會(huì)條件下的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策:理論與中國(guó)實(shí)證》作者:范利民,陳浩武,文獻(xiàn)來(lái)源:[J].管理工程學(xué)報(bào),2010,摘要:本文分析了投資機(jī)會(huì)的時(shí)變性特征對(duì)長(zhǎng)期投資者戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策的影響并實(shí)證,表明時(shí)變性特征降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)長(zhǎng)期收益率條件方差的增長(zhǎng)速度,降低其在長(zhǎng)期投資視角的風(fēng)險(xiǎn)。
從上我們得到:中國(guó)股市成長(zhǎng)性與其他的一些因素之間的關(guān)系,或者是投資機(jī)會(huì)與其他的因素之間的關(guān)系??梢越梃b他們的分析方法和分析思路。有利于我們選擇正確的研究方向。
四、本課題主要研究?jī)?nèi)容
論文在廣泛閱讀相關(guān)資料和研究成果、理論,充分調(diào)研的基礎(chǔ)上,對(duì)我國(guó)股市的成長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì)進(jìn)行研究。論文通過(guò)對(duì)中國(guó)股市的成長(zhǎng)性,投資機(jī)會(huì)各自分析和實(shí)證研究后得出兩者之間的關(guān)系進(jìn)行研究分析,最后綜合理論與實(shí)證研究得出結(jié)論并提出相關(guān)建議。以下為提綱:
第一章,緒論部分主要是說(shuō)明本文的研究意義和背景、概述本文的研究?jī)?nèi)容。
第二章,詳細(xì)說(shuō)明中國(guó)股市的成長(zhǎng)性,對(duì)中國(guó)的成長(zhǎng)性展開(kāi)分析
第三章,詳細(xì)說(shuō)明中國(guó)股市的投資機(jī)會(huì),并研究不同時(shí)期的投資機(jī)會(huì)是怎樣變化的
第四章,通過(guò)選取樣本和萃取數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)股市的成長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì)之間的關(guān)系進(jìn)行分析
第五章,對(duì)本出總結(jié),同時(shí)通過(guò)本文的研究提出相關(guān)建議。
五、完成論文的條件和擬采用的研究手段(途徑)
首先,通過(guò)研讀國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于這一問(wèn)題的各類(lèi)研究成果,并以此為思路來(lái)尋找出我所需要進(jìn)行的宏觀方面的研究。
其次,借鑒國(guó)內(nèi)學(xué)者的理論成果及實(shí)證檢驗(yàn)成果找出我的研究所需要的數(shù)據(jù)與實(shí)證方法,并找出各類(lèi)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果的相同于不同之處,提出我所要研究的問(wèn)題的理論依據(jù)及實(shí)證分析的可行性和必要性,根據(jù)理論與實(shí)際的結(jié)合找到能夠驗(yàn)證我問(wèn)題的方法。
再次,對(duì)我所研究的問(wèn)題進(jìn)行分析,此部分相對(duì)于前面較理論化,但是會(huì)更加具體到細(xì)節(jié)。
六、本課題進(jìn)度安排、各階段預(yù)期達(dá)到的目標(biāo):
1.2.28-3.6:確定論文題目,明確論文目的、內(nèi)容及進(jìn)度安排,開(kāi)始查閱資料。
2.3.7-3.20:收集資料,撰寫(xiě)任務(wù)書(shū)和文獻(xiàn)綜述。
3.3.21-3.27:收集資料,完成開(kāi)題報(bào)告。
4.3.28-4.3:整理資料,擬定論文大綱。
5.4.4-5.8:整理資料及相關(guān)數(shù)據(jù),撰寫(xiě)并修改論文初稿,最后完成論文初稿。
會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理論文參考文獻(xiàn):
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論文關(guān)鍵詞:金融發(fā)展,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),協(xié)整檢驗(yàn),Granger因果檢驗(yàn)
一、引言
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中,金融活動(dòng)已滲透到經(jīng)濟(jì)生活的方方面面,金融的核心地位與作用也日益突出。2010年5月6日,北京市委、市政府正式下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)首都金融業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》,明確提出將北京定位為國(guó)家金融決策中心、金融監(jiān)管中心、金融信息中心和金融配套服務(wù)中心?;仡櫛本┑某鞘卸ㄎ粡?ldquo;政治、經(jīng)濟(jì)、文化的中心”(1953年),“建設(shè)全方位對(duì)外開(kāi)放的現(xiàn)代化國(guó)際城市”(1992年),到“國(guó)家首都、國(guó)際城市、文化名城、宜居城市”(2005年),再至2008年首次明確了北京的發(fā)展目標(biāo)為“打造具有國(guó)際影響力的金融中心城市”,此次是北京市第一次以文件形式明確提出要建設(shè)具有國(guó)際影響力的金融中心城市。姑且不論目前的定位是否準(zhǔn)確與合理,至少它向人們清晰顯示了北京的金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位。那么,北京的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否必然存在某種相關(guān)關(guān)系?如果有,是促進(jìn)型的還是阻礙型的?是單向進(jìn)行還是互為因果?
二、變量選擇、數(shù)據(jù)說(shuō)明與實(shí)證方法
(一)變量選擇與數(shù)據(jù)說(shuō)明
根據(jù)數(shù)據(jù)的可收集性和經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性, 論文選取了三組指標(biāo): 一是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo), 二是反映金融發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo), 三是控制變量指標(biāo)。
1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。由于人均 GDP 數(shù)據(jù)比總 GDP 數(shù)據(jù)更能說(shuō)明問(wèn)題, 本文采用了實(shí)際人均GDP(RGDP)作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)。實(shí)際人均GDP 是通過(guò)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(以上年=100)加以調(diào)整得到的。
2.金融發(fā)展?fàn)顩r指標(biāo)。本文選取兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映金融發(fā)展?fàn)顩r: 一是金融相關(guān)比率指標(biāo)(FIR), 即金融總資產(chǎn)占 GDP 的比重。限于數(shù)據(jù)的可獲得性, 金融總資產(chǎn)只包括中資金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額和貸款余額。由于中資金融機(jī)構(gòu)一直是金融業(yè)的主力軍協(xié)整檢驗(yàn),因此選取中資金融機(jī)構(gòu)存、貸款作為金融資產(chǎn)總額有代表意義,本文用LS(=存款與貸款之和/名義GDP)來(lái)表示。麥金農(nóng)也提出了一個(gè)衡量一國(guó)金融發(fā)展水平的指標(biāo),即廣義貨幣量(M2)與名義GDP之比。但北京市的M2的數(shù)值無(wú)法獲得,本文沒(méi)采用麥?zhǔn)现笜?biāo)。二是反映金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)( BANK) , 即中資金融機(jī)構(gòu)貸款余額在金融總資產(chǎn)中的比重, 可以衡量金融中介( 銀行系統(tǒng)) 在金融體系中的相對(duì)規(guī)模和作用。
3.控制變量指標(biāo)。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還受其他因素的影響,為了檢驗(yàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是否獨(dú)立于其他變量,需要控制其他可能的影響因素。由于實(shí)際中的影響因素較多,本文只選取了占經(jīng)濟(jì)總量較大比重的實(shí)際人均社會(huì)固定資產(chǎn)投資存量( RINV)。其也經(jīng)由名義值除以全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(以上年=100)調(diào)整得到。本文對(duì)RGDP、LS、BANK 和 RINV 均取自然對(duì)數(shù)作為實(shí)證分析的變量,以克服數(shù)據(jù)系列的異方差性。
本文樣本區(qū)間為 1978~2009 年, 所有數(shù)據(jù)均來(lái)源于《北京統(tǒng)計(jì)年鑒(2010)》, 除以上說(shuō)明外, 數(shù)據(jù)未作其他處理。采用Eviews5進(jìn)行所有相關(guān)測(cè)試。
(二)實(shí)證分析方法
為了避免模型出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象, 本文將首先利用 ADF 單位根檢驗(yàn)法檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性, 對(duì)非平穩(wěn)性變量進(jìn)行處理使之成為平穩(wěn)時(shí)間序列。如果各變量均是單整的, 我們將對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)以確定金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。其基本思想是: 如果兩個(gè)(或兩個(gè)以上)的時(shí)間序列變量是非平穩(wěn)的,但它們的某種線性組合卻表現(xiàn)出平穩(wěn)性, 則這些變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系,即協(xié)整關(guān)系。目前關(guān)于協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)與估計(jì)有許多具體的技術(shù)模型, 本文將采用基于向量自回歸模型VAR的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法。使用VAR 模型的優(yōu)點(diǎn)在于它不需要對(duì)模型中各變量的內(nèi)生性和外生性事先做出假定,當(dāng)變量非平穩(wěn)但具有協(xié)整關(guān)系時(shí), 基于 VAR 模型作出的判斷也是可靠的。不過(guò)協(xié)整分析得出的經(jīng)驗(yàn)方程只能表示變量之間存在相關(guān)關(guān)系或至少一個(gè)方向上的因果關(guān)系,要進(jìn)一步檢驗(yàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系,可以采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)法。
三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
(一)單位根檢驗(yàn)
在具體應(yīng)用協(xié)整等理論進(jìn)行分析時(shí),必須首先分別檢驗(yàn)被分析序列變量是否為 I(1)的, 即是否具有單位根(UnitRoot)中國(guó)知網(wǎng)論文數(shù)據(jù)庫(kù)。常用的增廣迪基-富勒(Augmented Dicky-Fuller, ADF)檢驗(yàn)?zāi)P蜑椋?/p>
DYt = b1+ b2t+ d Yt -1 + ai SDYt –I + et(1)
式(1)中為白噪聲,為差分算子。原假設(shè)是δ=0,即 Yt有一個(gè)單位根, 即是非平穩(wěn)的。t為趨勢(shì)因素。本文采用麥金農(nóng)(Mackinnon)臨界值, Yt-i的最優(yōu)滯后期n由 AIC 準(zhǔn)則確定。對(duì)變量LRGDP、LSL、LBANK、LINV 的單位根檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。測(cè)試結(jié)果表明所有的變量在水平層面上都是非平穩(wěn)的,但是在一階差分層面上,各序列在1%的顯著水平下都拒絕了不平穩(wěn)的假設(shè),我們可以接受五個(gè)變量都是I (1)的單位根過(guò)程。
表1 Augmengted Dickey-Fuller單位根檢驗(yàn)結(jié)果
變量
檢驗(yàn)形式(c, t, k)
ADF值
5% 臨界值
1% 臨界值
結(jié) 論
LRGDP
(c, 0, 0)
1.547165
-2.9750
-3.36965
非平穩(wěn)
LRGDP
(c, 0, 0)
-3.746157
-2.9750
-3.36965
平穩(wěn)**
LSL
(c, t, 5)
-2.867825
-3.6219
-4.4167
非平穩(wěn)
LSL
(c, t, 0)
-4.657249
-2.9750
-3.6959
平穩(wěn)**
LBANK
(c, t, 3)
-2.405107
-3.6027
-4.3738
非平穩(wěn)
LBANK
(c, t, 0)
-5.395691
-3.5867
-4.3382
平穩(wěn)**
LRINV
(c, t, 4)
-2.156234
-3.6118
-4.3942
非平穩(wěn)
LRINV
(c, 0, 0)
-4.791803
-2.9750