時間：2023-06-06 15:45:12
序論：在您撰寫新興產(chǎn)業(yè)監(jiān)管時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
第一條為加快培育和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，規(guī)范新興產(chǎn)業(yè)專項資金的管理，提高資金使用效率，根據(jù)《關(guān)于加快推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的若干意見》和財政資金管理規(guī)定，特制定本辦法。
第二條專項資金的管理和使用遵守國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策和財經(jīng)政策，堅持公開、公正、公平的原則，確保專項資金的規(guī)范、安全和高效使用。
第三條專項資金由市發(fā)改局、財政局共同管理。
市發(fā)改局以項目管理為主，負(fù)責(zé)確定專項資金的年度支持方向和支持重點，統(tǒng)一接受項目申報,會同財政局、經(jīng)信局、科技局等部門對申報的項目進行審核，并對項目實施情況進行跟蹤管理和監(jiān)督檢查。
市財政局以資金管理為主，負(fù)責(zé)專項資金的預(yù)算管理和審核撥付，并對專項資金使用情況進行跟蹤管理和監(jiān)督檢查。
市發(fā)改局和財政局、經(jīng)信局、科技局共同負(fù)責(zé)項目的跟蹤績效工作。
第二章專項資金的使用范圍和申報條件
第四條專項資金主要采取貸款貼息、補助和獎勵等形式用于扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。重點扶持新能源、高端裝備制造、新材料、生物醫(yī)藥和節(jié)能環(huán)保等五大新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。符合以下條件優(yōu)先扶持：
（一）省級、市級重點項目。
（二）在全市新興產(chǎn)業(yè)中科技含量高、附加值大、產(chǎn)品前景好的項目研發(fā)、新建和技術(shù)改造。
（三）國家、省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金扶持項目的配套資金。
（四）新興產(chǎn)業(yè)重點課題研究、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃及新產(chǎn)品研發(fā)等。
（五）市委、政府決定扶持的其它產(chǎn)業(yè)和項目。
第五條專項資金支持的項目必須為當(dāng)年實施的項目。實施項目的單位應(yīng)具備以下條件：
（一）在境內(nèi)注冊，具有獨立法人資格。
（二）具有健全的財務(wù)與管理體系。
（三）企業(yè)資產(chǎn)及經(jīng)營狀況良好，具有較高的資信等級和相應(yīng)的資金籌措能力。
第三章專項資金使用方式
第六條根據(jù)項目和企業(yè)的不同特點，專項資金的使用采取貸款貼息、補助、獎勵的方式。
（一）對主要利用貸款實施的科技含量高、附加值大、產(chǎn)品前景好的新興產(chǎn)業(yè)項目，一般采用貸款貼息的方式給予扶持。
（二）對主要利用自有資金實施的科技含量高、附加值大、產(chǎn)品前景好的新興產(chǎn)業(yè)項目，一般采用補助的方式給予扶持。
（三）對專項規(guī)劃編制、重點課題研究及產(chǎn)品研發(fā)等，一般采用補助或獎勵的方式給予扶持。
第四章項目申報、審定和資金撥付
第七條申報程序
（一）市發(fā)改局會同財政局、經(jīng)信局、科技局等部門將確定的本年度市級專項資金使用領(lǐng)域和重點、申報專項資金的相關(guān)事項，通過發(fā)文的形式向社會公布。
（二）符合條件的項目，項目實施單位應(yīng)根據(jù)申報要求，上報有關(guān)申報材料。項目所在鎮(zhèn)（區(qū)）負(fù)責(zé)匯總后統(tǒng)一上報。
（三）各鎮(zhèn)（區(qū)）負(fù)責(zé)本區(qū)域內(nèi)項目申報的扎口工作，同時對申報單位的申報資格、申報材料等進行審查，并對項目的真實性負(fù)責(zé)。對符合申報條件和要求的項目，一并出具書面推薦意見，報市發(fā)改局。
第八條申報項目應(yīng)提供以下材料：
（一）填寫《市發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)專項資金申請報告表》。
（二）企業(yè)投資項目的核準(zhǔn)或備案的批準(zhǔn)文件。
（三）項目單位的基本情況和財務(wù)狀況表。
（四）企業(yè)與銀行簽訂的貸款合同。
（五）申報企業(yè)對申報資料的真實性聲明。
（六）其它要求提供的材料。
第九條審核及公示程序
市發(fā)改局受理申請后，會同財政局、經(jīng)信局、科技局等部門組成聯(lián)合審核組，圍繞行業(yè)方向、項目可行性、項目重要性、項目的示范帶動作用等方面進行審查，提出評審意見和專項資金年度使用計劃建議，報市新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組審核。
經(jīng)市新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組審定后，市發(fā)改局將擬下達(dá)專項資金年度使用計劃在“中國”政府門戶網(wǎng)站上公示。公示一周后，由市發(fā)改局、財政局聯(lián)合下達(dá)扶持項目的專項資金安排計劃。
第十條資金撥付和使用
根據(jù)市發(fā)改局、財政局下達(dá)的專項資金安排計劃，財政局按現(xiàn)行財政資金撥款程序辦理撥款手續(xù)。
項目單位收到資金后，應(yīng)根據(jù)專項資金下達(dá)計劃明確的使用方向，專款專用，專賬核算。
第五章項目和資金的監(jiān)督管理
第十一條各鎮(zhèn)（區(qū)）和相關(guān)主管部門應(yīng)加強跟蹤管理，對專項資金使用效果每年要進行分析總結(jié)，并將有關(guān)情況報市發(fā)改局、財政局、經(jīng)信局、科技局。
第十二條市發(fā)改局會同財政局、經(jīng)信局、科技局等部門負(fù)責(zé)對項目的實施情況進行跟蹤管理，必要時可委托中介機構(gòu)進行后評價。不定期對專項資金使用情況和使用效益情況進行監(jiān)督檢查。
第十三條項目單位有下列行為之一的，市發(fā)改局、財政局責(zé)令其限期整改，核減、收回所撥付資金，取消申報資格。對發(fā)生截留、挪用、侵占、騙取財政資金行為的，按照《財政違法行為處罰處分條例》等規(guī)定進行處理，構(gòu)成犯罪的，由司法機關(guān)依法追究刑事責(zé)任。
（一）提供虛假情況，騙取專項資金的。
（二）轉(zhuǎn)移、截留或者挪用專項資金的。
（三）擅自改變主要建設(shè)內(nèi)容和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，特別是專項資金重點扶持內(nèi)容的。
（四）無正當(dāng)理由未及時建設(shè)或竣工完成的。
（五）其它違反國家法律法規(guī)和本辦法規(guī)定的行為。
第十四條項目申報單位提供虛假情況，并造成專項資金損失的，一經(jīng)查實，三年內(nèi)不得申報專項資金。
【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 資本市場 產(chǎn)業(yè)體系 跨越式發(fā)展 先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)
云南省的經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，現(xiàn)有工業(yè)資產(chǎn)存量小，近幾年，投資創(chuàng)業(yè)不足，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢。對此，云南產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要任務(wù)就是站在新的發(fā)展層次和新的需求結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，高起點地發(fā)展先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)――戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，才能由此推動云南現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的形成和發(fā)展，從而實現(xiàn)云南省經(jīng)濟的跨越式發(fā)展。
2010年10月18日，國務(wù)院出臺《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，鎖定了將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車七大產(chǎn)業(yè)，作為我國現(xiàn)階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。但是目前有關(guān)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和重要產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系都正在制定中。
由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性強，因而它具有很強的高技術(shù)密集性、滲透性和擴散性，同時還具有有很高的態(tài)勢和潛能，能廣泛地滲透到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，帶動社會各部門的進步，從而對地方經(jīng)濟及其產(chǎn)業(yè)體系的發(fā)展將產(chǎn)生重大影響的產(chǎn)業(yè)。因而，怎樣通過大力培育資本市場，利用云南省的資源優(yōu)勢和已經(jīng)形成的優(yōu)良資產(chǎn)推動資本市場的發(fā)展，加速資本流動，實現(xiàn)云南省資本與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化整合，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，進一步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，不斷增強云南省經(jīng)濟社會的發(fā)展活力和后勁，提升云南現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系都具有重要的現(xiàn)實意義。
一、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場結(jié)合的現(xiàn)實意義
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展亟須大量金融資本投入，而良好的資本市場環(huán)境正是推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長壯大的“溫床”。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合，不僅是促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的重要條件，而且是資本市場可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求：
（一）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接將夯實產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟基礎(chǔ)，有效防范金融泡沫
從經(jīng)濟形態(tài)上看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場結(jié)合，可以充分發(fā)揮市場這只“看不見的手”的力量，誘導(dǎo)技術(shù)與資金兩種資源的優(yōu)化配置和有機結(jié)合。因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合，可以很好地將金融資本與產(chǎn)業(yè)資本有機地結(jié)合起來，使金融資本更好地為實質(zhì)經(jīng)濟而非泡沫經(jīng)濟服務(wù)，而實質(zhì)經(jīng)濟的良性運轉(zhuǎn)又將對金融經(jīng)濟的發(fā)展提供堅實的支撐。
（二）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接可以發(fā)揮資本的乘數(shù)效應(yīng)，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟獲得跨越式發(fā)展
靠資本的原始積累來滾動發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，不僅速度慢，而且容易貽誤商機，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不易迅速成長壯大。而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接，則可以通過市場使資源得以優(yōu)化配置，形成各類資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中和流動的態(tài)勢。這就為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在較短的時間、以較低的成本實現(xiàn)跨越式規(guī)模擴張創(chuàng)造了極好機遇。
（三）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接可以為風(fēng)險資本提供一條“安全通道”，促進科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要巨額的投資。但是，新建高新技術(shù)企業(yè)所面臨的高市場風(fēng)險，令一般投資者望而卻步。風(fēng)險資本恰恰能肩負(fù)起彌補這個“投資缺口”，促進科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的使命。風(fēng)險投資是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)化初中級階段最重要的一種股權(quán)融資方式，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)化的催化劑，其目的是為了獲得高額投資回報。與傳統(tǒng)的銀行、股市融資方式相比，其成功之處在于實現(xiàn)了資金、技術(shù)、信息及人力資源的整合，把投資者、風(fēng)險資本家和企業(yè)管理層三者緊密結(jié)合起來，建立一套以績效為標(biāo)準(zhǔn)的激勵和約束機制，大大減少了融資過程中的信息不對稱和者成本，從而表現(xiàn)出了良好的融資績效。從國外經(jīng)驗來看，許多科技型中小企業(yè)都是通過創(chuàng)業(yè)投資市場來獲得資金，最后發(fā)展成長為大企業(yè)的。
（四）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合，可以充分發(fā)揮市場這只“看不見的手”的力量
誘導(dǎo)技術(shù)與資金兩種資源的優(yōu)化配置和有機結(jié)合，可以充分發(fā)揮資本市場在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中推進器和催化劑的作用，有效地促進技術(shù)轉(zhuǎn)化和技術(shù)擴散，從而促進建立以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。
二、建立多層次資本市場支撐體系扶持云南省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對策
總體上看，云南省目前金融業(yè)仍然以銀行業(yè)為主，銀行業(yè)發(fā)展水平較高（高于全國平均水平，在全國排名第5名），證券業(yè)發(fā)展水平較為落后，保險業(yè)則是十分落后。云南省的間接融資高于全國水平，低于西部平均水平，表明云南仍然對信貸的依賴程度較高，間接融資發(fā)達(dá)，資本市場等直接融資不發(fā)達(dá)。因此，只有結(jié)合我省的具體情況建立多層次的資本市場支撐體系，才能全方位地支持云南省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。
同時，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長根據(jù)各個階段的目標(biāo)、主體和特點不同，可以選擇資本市場、投資銀行、共同投資基金、風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金、金融控股公司等不同層次的渠道融資和方式。
根據(jù)以上省情，筆者以為近期我省支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同金融機構(gòu)和融資模式選擇主要有以下途徑：
（一）完善資本市場發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
資本市場是金融市場的組成部分（我們這里的資本市場專指期限在一年以上的各種直接融資活動組成的中長期資金市場），它是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物和重要標(biāo)志。實踐證明，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場相互依存，相互促進。缺乏資本市場的有力支持，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)就不可能發(fā)展。資本市場對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持體現(xiàn)在兩個方面：一方面是資本市場可以為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供資金支持；另一方面，資本市場可以為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供制度保障。資金保障是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，制度保障則是高新技術(shù)企業(yè)進一步發(fā)展的關(guān)鍵。在現(xiàn)有市場條件下，技術(shù)進步速度空前加快，企業(yè)不僅需要先進的技術(shù)水平，更需要對市場需求變化的敏銳感覺、對資源合理配置的能力和對市場競爭格局的清晰把握。我省的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大多具有自己的獨創(chuàng)性、獨享性。由于知識結(jié)構(gòu)和管理能力等方面的限制，這些企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)上都有很大的隨意性。資本市場可以幫助相關(guān)企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進入資本市場，必須要遵守資本市場的游戲規(guī)則，建立股東會、董事會、監(jiān)事會的法人治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)相分離，優(yōu)秀的企業(yè)家才能進入公司的管理層，以彌補企業(yè)在初創(chuàng)階段的資金、技術(shù)、人力等的不足。資本市場能夠促使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)提高管理能力，進而提高企業(yè)綜合競爭能力。資本市場還可使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)靈活利用股權(quán)、期權(quán)等方式激勵員工，將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)自身的利益與公司的發(fā)展聯(lián)系在一起，同時也可以吸引外部優(yōu)秀的技術(shù)、管理人員，奠定企業(yè)發(fā)展的人力資源基礎(chǔ)。
（二）成立投資銀行扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有機融合外，還應(yīng)建立專門面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)服務(wù)的專門金融機構(gòu)――戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資銀行。這個銀行要面向社會的整個利益和國家的長遠(yuǎn)目標(biāo)，進入國民經(jīng)濟中重大和關(guān)鍵的技術(shù)領(lǐng)域，對開放周期長、風(fēng)險高、投資大和對整個國民經(jīng)濟有戰(zhàn)略影響的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實施政策引導(dǎo)，宏觀調(diào)控。目前在我省建立專門的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)銀行仍是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它包括銀行的組織形式、資源來源、功能設(shè)置、運作規(guī)則、相應(yīng)的界定等理論和實踐問題，都有待逐步解決和完善。
投資銀行即作為非銀行金融機構(gòu)的證券公司，在資本市場上從事著廣泛的證券交易和資本運作等中介服務(wù)，除證券二級市場的業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)外，還包括在證券一級市場上的股票發(fā)行與上市、企業(yè)股份制改造、企業(yè)的資產(chǎn)重組、企業(yè)的兼并收購策劃、安排項目融資、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、協(xié)助企業(yè)走向國際資本市場、設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)證券投資基金和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資基金、客戶理財、金融證券創(chuàng)新，等等，其管理資產(chǎn)的經(jīng)驗和投資變換能力是其他商業(yè)銀行所缺乏的。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段，同樣離不開投資銀行的金融支持。從市場的職能看，投資銀行主要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù)，具體業(yè)務(wù)包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的上市、為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所屬企業(yè)尋找私人貸款、企業(yè)并購等，其中企業(yè)上市業(yè)務(wù)對于投資銀行來說最為重要。與規(guī)范意義上的風(fēng)險投資相比，投資銀行更多的是提供融資服務(wù)，一般不自己投資，也不代表投資者參與企業(yè)管理。它的收益不是通過分享利潤，而主要靠收取服務(wù)費和取得一定的購股權(quán)證（warrants）獲利。而風(fēng)險投資主要是通過股權(quán)控制和利潤分享來獲得收益。投資銀行的作用表現(xiàn)在：投資銀行可以憑借擁有的行業(yè)分析專家，了解當(dāng)前和將來技術(shù)進步是否會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大變革以及投資的可行性；投資銀行可以憑借做企業(yè)資產(chǎn)重組和收購兼并財務(wù)顧問的豐富經(jīng)驗，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的上市、收購兼并等提供一攬子策劃方案；投資銀行憑借其與上市公司的良好關(guān)系，可為被投資公司提供所需上下游公司的產(chǎn)品鏈和技術(shù)鏈，并幫助股權(quán)轉(zhuǎn)讓的順利實現(xiàn)；投資銀行可以運用其在企業(yè)購并、股份制改造、國內(nèi)外融資等方面的專業(yè)技能和暢通的信息渠道，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和政府提供咨詢建議；投資銀行可運用其在資本市場上運作的專業(yè)經(jīng)驗和廣泛的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)，積極參與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化和地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)高級化等活動。對于我省的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來說，投資銀行同樣是不可缺少的。投資銀行可以幫助我省發(fā)展成熟的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)上市，從而使風(fēng)險投資順利地從高風(fēng)險的企業(yè)中撤出，以進行新一輪的風(fēng)險投資。投資銀行也為那些雖然發(fā)展并不成熟、但已具備一定實力和條件、需要融資的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，進行以私募股權(quán)基金形式為主的融資，從而使公司迅速達(dá)到上市水準(zhǔn)。
（三）商業(yè)銀行適度介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
1.商業(yè)銀行適當(dāng)介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的意義。在相當(dāng)長的時期內(nèi)，我國金融體系中占據(jù)主導(dǎo)性地位的將一直是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行將支配我國社會資金的主要部分，如果我省的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)完全失去商業(yè)銀行的支持，必然難以獲得足夠的資金支持，因而也難以獲得快速的發(fā)展。商業(yè)銀行介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以有多種形式，如商業(yè)銀行在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后可以給予一定規(guī)模的貸款、可以介入風(fēng)險投資基金的交易、可以提供全方位的結(jié)算服務(wù)等。由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高成長性，商業(yè)銀行在適當(dāng)階段介入到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，拓展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)也非常必要：首先，有助于商業(yè)銀行新利潤增長點的形成。知識經(jīng)濟形態(tài)的出現(xiàn)導(dǎo)致了全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的革命性變化：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的引擎。尤其是我國部分省市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模、發(fā)展水平、發(fā)展?jié)摿徒?jīng)濟地位上都不可小視，商業(yè)銀行要從傳統(tǒng)制造業(yè)的泥潭順利抽身，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)必不可少，這有助于商業(yè)銀行新的利潤增長點的培育。國內(nèi)商業(yè)銀行的實踐已經(jīng)證明，銀行支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)時的貸款回報率相當(dāng)高，商業(yè)銀行可以從對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的信貸服務(wù)中獲取較好的回報。因此，我省商業(yè)銀行也同樣可以從為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供中間業(yè)務(wù)等一攬子金融服務(wù)獲得不菲的盈利。其次，有助于提高商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為知識經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)化和經(jīng)濟發(fā)展引擎，有著極高的回報率和極好的成長前景，有選擇地對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中較成熟的、有一定市場份額和成長潛力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供信貸支持，可以將商業(yè)銀行在一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上投入的信貸資金逐漸由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興的知識經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，對分散信貸資產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險、優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、保全信貸資產(chǎn)具有現(xiàn)實意義。我省的一些商業(yè)銀行目前對科技貸款的不良率偏高（在2.64%～2.97%左右）{1}，可能與缺乏一套專為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)信貸服務(wù)的特殊操作流程和辦法有很大關(guān)系。再次，有助于商業(yè)銀行發(fā)展各項中間業(yè)務(wù)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對銀行的各項金融服務(wù)一般都有更迫切、更高層次上的需要，許多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不僅缺乏資金，而且缺乏資本運作、投資理財、市場分析、企業(yè)管理方面的人才、信息和經(jīng)驗，需要銀行提供全方位的金融服務(wù)。商業(yè)銀行有從事投資咨詢、融資理財、項目評估、資本市場運作等方面的優(yōu)勢，商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在中間業(yè)務(wù)特別是投資銀行業(yè)務(wù)合作上有極廣闊的空間。最后，有助于商業(yè)銀行確立自己的特色化定位，避免同質(zhì)化經(jīng)營。國內(nèi)商業(yè)銀行現(xiàn)在最大的一個問題就是目標(biāo)市場的同質(zhì)化，所有的銀行都做同樣的市場，開拓同樣的客戶，這是國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展上存在的大問題。像西方先進銀行都很注意市場和客戶的細(xì)分，因為不同的客戶對金融服務(wù)的需求是不一樣的。商業(yè)銀行一定要有自己的特色和優(yōu)勢，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融需求的多樣性和復(fù)雜性決定了我省商業(yè)銀行不可能在對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的所有方面都做得同樣好，必須有所側(cè)重，必須在自己的特色項目上向?qū)I(yè)化發(fā)展，形成獨有的優(yōu)勢和一定程度的專業(yè)壟斷，不可能像傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)那樣進行粗放式經(jīng)營，必須精耕細(xì)作，才能在確立合理的風(fēng)險容忍度的前提下贏取合理的利潤。這也將是我省商業(yè)銀行未來的發(fā)展大方向。
2.商業(yè)銀行支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的模式。對于商業(yè)銀行來說，經(jīng)營以穩(wěn)健為首要原則，不能用存款人的錢來進行高風(fēng)險的、仍處于起步階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，這就決定了商業(yè)銀行不可能成為處于起步階段戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主要金融支持機構(gòu)；另一方面，絕大多數(shù)以高科技企業(yè)為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)目前屬于中小型企業(yè)，對于銀行來說其信用風(fēng)險相對較高，能夠提供的抵押擔(dān)保也十分有限，因而使得銀行出于風(fēng)險的考慮也難以有效滿足其資金需求。但是，如果有了政府對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保，商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險性將下降，商業(yè)銀行仍然可以在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。按照商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)系和結(jié)合程度，目前存在兩種模式：一種是商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合比較松弛的模式，如美國。在美國，銀行融投資渠道并非戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)化投融資的主要渠道。美國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展資金來源于銀行機構(gòu)的僅占12.1%，而來源于社會民間基金（其中一半是養(yǎng)老金）的占約76.4%。另一種則是商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合比較緊密模式，如日本，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展資金直接來源于銀行機構(gòu)的約占53%，而間接來源于銀行機構(gòu)的約占75%。從實踐來看，第一種模式（即商業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)系比較松弛的模式）取得了較大的成功，但一國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)采取哪一種模式并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這與一個國家的經(jīng)濟發(fā)展水平、政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、社會資金集散狀況、資本市場發(fā)育程度、金融監(jiān)管力度、法律法規(guī)健全程度等宏觀因素有關(guān)，與高新技術(shù)企業(yè)的組織程度、所處的發(fā)展階段、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投入產(chǎn)出效益等微觀因素有關(guān)，還與商業(yè)銀行的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和偏好、國民的冒險傳統(tǒng)和風(fēng)險意識等精神因素有較大的關(guān)系。故我省的商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)合可主要通過以下途徑：一是以政府信用為擔(dān)保，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)提供低息貸款；二是由商業(yè)銀行控股成立獨立或附屬的金融控股公司或風(fēng)險投資機構(gòu)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)投資；三是由風(fēng)險投資公司以債權(quán)或股權(quán)形式向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資?？傮w來看，由于經(jīng)濟金融發(fā)展變化的起因、背景和歷程不同，銀行對風(fēng)險投資的介入方式和介入程度也不同，但銀行資金作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要融資渠道之一，在各個國家都具有普遍性和趨勢性的共同特點，在我省也同樣如此。
3.充分發(fā)揮商業(yè)銀行對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用。當(dāng)前我省各商業(yè)銀行向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供金融支持的出發(fā)點應(yīng)是：以效益為中心，加大信貸投入，健全中介服務(wù)機構(gòu)，建立支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進步的多渠道的投融資體系，完善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)內(nèi)部運行機制，促進科技成果商品化、產(chǎn)業(yè)化?？梢钥紤]發(fā)展政府擔(dān)保的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金。采用政府第三方擔(dān)保形式的貸款以彌補戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財產(chǎn)擔(dān)保的不足，從而促使銀行金融機構(gòu)多發(fā)放貸款給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。通過改變傳統(tǒng)信用抵押擔(dān)保模式，創(chuàng)新形式多樣的貸款擔(dān)保方式，來滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求。比如，一些高新技術(shù)上市公司中，科技人員的個人股份的市值數(shù)額較大，所以科技上市公司股權(quán)抵押應(yīng)是一種值得商業(yè)銀行考慮的高新技術(shù)企業(yè)融資的新渠道。銀行在貸款的同時購買創(chuàng)業(yè)企業(yè)的期權(quán)來分散風(fēng)險，貸款證券化的形式實現(xiàn)銀行對高新技術(shù)企業(yè)的間接融資支持等。我省商業(yè)銀行還可嘗試牽頭組建專門的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款擔(dān)保公司，由銀行、企業(yè)、社會機構(gòu)和政府部門各方共同參與，具體操作方式可借鑒中國人民銀行和建設(shè)部出臺的住房貸款擔(dān)保公司的管理規(guī)定。設(shè)立專門的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款擔(dān)保公司，這在政府導(dǎo)向和宏觀政策的支持中是非常重要的。要發(fā)揮銀行的網(wǎng)點優(yōu)勢，發(fā)行戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券，開辟民間投資資金進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的渠道。目前，國內(nèi)民間投資資金充裕，但投資渠道相對單一，無法滿足民間資金的正常投資需求；另一方面，民間基金一直有追求較高收益、也愿意承擔(dān)較高投資風(fēng)險的習(xí)慣，伺機進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)，尋求高額投資回報一直是民間投資資金的長期追求。因此我省商業(yè)銀行（特別是地方性商業(yè)銀行）可以發(fā)揮其目前擁有的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，市場發(fā)展前景良好的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)或擬上市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的股份制科技企業(yè)或已上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，發(fā)行戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券，在民間投資資金與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券，在民間投資資金與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間建立起直接的聯(lián)系，發(fā)揮中介、協(xié)調(diào)、協(xié)助作用，密切銀企關(guān)系，也從中獲取手續(xù)費收入，提高自身盈利水平。近年來國內(nèi)一些商業(yè)銀行尤其是地方性的城市商業(yè)銀行，或依托原有的科技支行，或依托先進的風(fēng)險管理方法，在商業(yè)銀行服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括比較成熟的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和亟待支持的新興戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面進行了積極而有益的探索，初步摸索了適合中國轉(zhuǎn)軌時期特點的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)信貸管理模式。這些經(jīng)驗對我省也有借鑒作用。
（四）建立共同基金扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
共同基金（Mutual Fund），是指基金公司依法設(shè)立，以發(fā)行股份方式募集的資金，投資者作為基金公司股東面目出現(xiàn)。它在結(jié)構(gòu)上類似于一般股份公司，但本身不從事實際運作，而將資產(chǎn)委托給基金管理公司管理運作，同時委托其他金融機構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。共同基金具有如下特點：共同基金將眾多小額資金聚集成巨額資本，使廣大中小投資者能夠參與大型項目的投資者能夠在與大型項目的投資，分享相應(yīng)的投資收益；共同基金的投資活動由對證券投資有專門知識和經(jīng)驗的專家來負(fù)責(zé)，能規(guī)避某些投資風(fēng)險；共同基金將資金投資于有價證券、股權(quán)等，但不涉及有關(guān)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，如證券的發(fā)行、推銷等；共同基金以長期資本利得為投資目的，不謀求控制所投資公司；共同基金具有完善的經(jīng)營管理機構(gòu)，等等。共同基金對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持主要表現(xiàn)在其不同形式的融資支持：首先，是共同基金對于尚處于發(fā)展階段、而且還沒有上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)進行投資，能夠有力地推動這些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。共同基金因受政府管制，共同基金一般不投資于上市前的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，但某些投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)共同基金允許將少量資金，一般不超過基金總額的1%～2%，投入變現(xiàn)性低的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，尤其是即將上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)。由于共同基金控制的社會資金數(shù)額巨大，這些投入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金對于正在走向成熟、資金需求量相對較大的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)來講，無疑是十分重要的。其次，共同基金的活躍投資為一般意義上的風(fēng)險投資的退出創(chuàng)造了條件。風(fēng)險投資對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資具有一定程度上的短期性色彩，在風(fēng)險投資承擔(dān)了較大的風(fēng)險并打算通過上市獲得回報時，必須要求在證券市場上有足夠規(guī)模的資金、以恰當(dāng)?shù)膬r格來購買即將上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的股票。
（五）建立風(fēng)險投資推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展
在我國已經(jīng)推出創(chuàng)業(yè)板之際，風(fēng)險投資對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就顯得至關(guān)重要，特別是人類已經(jīng)進入以高新技術(shù)為代表的現(xiàn)代社會，創(chuàng)新與發(fā)明已經(jīng)成為21世紀(jì)的經(jīng)濟增長點，高新技術(shù)與風(fēng)險投資的有機結(jié)合被看作是未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強大動力。任何一項新的工業(yè)或科技革命最關(guān)鍵的因素就是新的金融創(chuàng)新的形成，作為一種高新技術(shù)與金融相結(jié)合的投融資模式，風(fēng)險投資的出現(xiàn)及時地解決了以高新技術(shù)技為主導(dǎo)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題。它以積極開發(fā)中小型高新技術(shù)企業(yè)為主要的投融資對象，通過將分散的、愿為較高收益承擔(dān)較高風(fēng)險的中小額資金聚集起來，形成實力雄厚的風(fēng)險投資大機構(gòu)，再由風(fēng)險投資機構(gòu)將資金集中管理投入到新的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目中，以此來推動我省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展。
（六）建立產(chǎn)業(yè)投資基金培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
目前云南經(jīng)濟發(fā)展的主要拉動力依然是間接融資，而省內(nèi)資本市場發(fā)育程度低，投資來源仍主要依靠企業(yè)自籌、銀行貸款和國家投入等傳統(tǒng)方式，不僅讓云南的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)得不到與之匹配的融資能力，也讓許多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)難以轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所需資金。因此，在國際金融危機背景下，以及國家實施適度擴張貨幣政策，云南投資需求旺盛和流動性不足的特殊情形下，培育以產(chǎn)業(yè)投資基金為主要形式的資本市場，加大直接融資力度是促進我省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升云南戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變、挖掘經(jīng)濟增長潛力的重要途徑。
（七）拓展私募股權(quán)基金推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
私募股權(quán)基金（Private Equity Fund，簡稱PE），是以私募的方式，通過定向募集投向企業(yè)，目前已經(jīng)成為世界性的金融工具。私募股權(quán)基金經(jīng)過30多年的發(fā)展，迄今為止全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資基金公司。私募股權(quán)基金作為一種商業(yè)操作方式，是專家管理的投資于企業(yè)股權(quán)的基金，目前已成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。
近年來，國際私募股權(quán)基金紛紛進入中國。但遺憾的是，國內(nèi)95%以上的私募股權(quán)基金具有外資背景，真正本土的私募股權(quán)基金少之又少。中國私募股權(quán)投資領(lǐng)域?qū)儆谛屡d市場，外資一直是主角，國內(nèi)私募股權(quán)基金勢力弱小，民營私募股權(quán)基金尚處在萌芽狀態(tài)。資金實力不夠雄厚，投資經(jīng)驗不夠豐富，多層次的資本市場不夠健全等都對國內(nèi)私募股權(quán)基金的發(fā)展產(chǎn)生了制約。尤其是在當(dāng)前全球金融危機和國家啟動實施投資拉動、擴大內(nèi)需的雙重背景下，資金已經(jīng)成為制約我省經(jīng)濟社會發(fā)展的最大“瓶頸”。發(fā)展私募股權(quán)基金是解決資金“瓶頸”一種新的選擇，既是應(yīng)時之需，更是長久之策。為此，建議云南省政府及相關(guān)部門進一步解放思想，把發(fā)展私募股權(quán)基金作為當(dāng)前化“?！睘椤皺C”和今后拉動我省發(fā)展的重要舉措，積極嘗試，大膽實踐，勇于突破，為我省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更為有利的金融發(fā)展環(huán)境和金融產(chǎn)品保障。
（八）成立金融控股公司扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
金融控股公司的經(jīng)營優(yōu)勢在于整個集團資金使用效率提高，可以充分發(fā)揮資本控股權(quán)；金融控股公司利用不同子公司稅負(fù)差異進行合理避稅；整個集團整合在同一品牌之下，信譽外溢；集團內(nèi)部不同金融機構(gòu)之間通過信息共享、客戶共享可以產(chǎn)生多方面的協(xié)同效應(yīng)，整個金融資源得以集約化利用。
金融控股公司最主要的特點是集團混業(yè)，經(jīng)營分業(yè)。從國際范圍來說，分業(yè)經(jīng)營體制就是：一個法人，一塊執(zhí)照，一種業(yè)務(wù)；綜合經(jīng)營全能銀行模式是：一個法人，多塊執(zhí)照，多種業(yè)務(wù)；而金融控股模式是多個法人，多塊執(zhí)照，多種業(yè)務(wù)，即在一個法人金融集團公司內(nèi)有多個法人子公司。子公司統(tǒng)一控制在一個母公司之下，但彼此之間實行完全的分業(yè)經(jīng)營，完全的分業(yè)管理。
（九）建立政府扶持型的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚群
該種模式主要出現(xiàn)在日本、中國臺灣、韓國、印度等經(jīng)濟后發(fā)展國家和地區(qū)，與歐美等市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)集聚模式相比，具有下列特征：第一，市場經(jīng)濟的歷史較短，市場機制相對不是很完善、自發(fā)作用比較薄弱，產(chǎn)業(yè)積聚的成長、演化主要依靠政府的扶持來完成。也就是說，集聚的產(chǎn)生是自上而下的，是通過國家和地區(qū)的干預(yù)扶持政策而促成的。第二，由于產(chǎn)業(yè)起點比較低，單靠市場機制的作用很難在短期內(nèi)創(chuàng)造足夠的條件，實現(xiàn)特定產(chǎn)業(yè)集聚和培育地方創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的目標(biāo)。第三，地方政府往往具有干預(yù)和控制經(jīng)濟的歷史傳統(tǒng)，與市場機制相配合，共同促進產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的形成。
從歐美市場主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)集聚模式發(fā)展的基本經(jīng)驗，可以看出：要實現(xiàn)我省經(jīng)濟發(fā)展的趕超和關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)群的發(fā)展，單純依靠市場機制的作用是不可能實現(xiàn)的，而運用政府的力量人為的造成特定產(chǎn)業(yè)的地理集中，創(chuàng)造全新的產(chǎn)業(yè)簇群，逐步培育起本地的產(chǎn)業(yè)集群網(wǎng)絡(luò)，從而獲得更高的生產(chǎn)率和持續(xù)的競爭優(yōu)勢。政府干預(yù)模式下產(chǎn)業(yè)集聚的重點往往放在有助于提升國家競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵性、主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)上，如日本的筑波、中國臺灣的新竹和印度的班加羅爾等產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)都是以發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為主導(dǎo)，帶動整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和轉(zhuǎn)變。實踐證明，這種模式對于實現(xiàn)落后地區(qū)的趕超具有重要的作用。注重地方政府在產(chǎn)業(yè)集聚成長、演化過程的主體作用，并不排斥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在集聚過程中的基礎(chǔ)性作用和自主選擇的權(quán)利。隨著產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的發(fā)展壯大，地方政府的直接干預(yù)在人才、技術(shù)、資金等方面都將會對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)群的良性發(fā)展在特定時期內(nèi)起到主導(dǎo)支配和促進作用。
（十）利用云南區(qū)位優(yōu)勢，實行次區(qū)域戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
區(qū)位優(yōu)勢主要包括東道國的法律環(huán)境和金融管理制度、次區(qū)域金融機構(gòu)設(shè)立的位置是否靠近國際金融中心、距離總行客戶的遠(yuǎn)近以及進出口的便利程度等幾個方面。從區(qū)位優(yōu)勢分析，云南省實施區(qū)位戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)向以下國家和地區(qū)傾斜：一是國際金融中心或準(zhǔn)國際金融中心。包括香港、新加坡、曼谷、乃至河內(nèi)等國家和地區(qū)。這些地區(qū)不僅金融管理程度低，而且能在激烈的競爭中能夠推動金融市場創(chuàng)新的步伐。二是與我國有密切經(jīng)濟貿(mào)易往來國家的中心地區(qū)和近年來經(jīng)濟發(fā)展迅速、貿(mào)易和投資潛力增大的地區(qū)。如亞太地區(qū)、特別是瀾滄江――湄公河次區(qū)域地區(qū)、南亞地區(qū)。亞太經(jīng)合組織1994年的《茂物宣言》和1995年的大阪會議推進了這一地區(qū)的發(fā)達(dá)國家不遲于2010年，發(fā)展中國家不遲于2020年實現(xiàn)自由、開放的貿(mào)易投資，這有些都有利于降低云南省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資本市場進入成本和降低其運營成本。三是經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，與云南省的經(jīng)濟聯(lián)系有所加強的國家和地區(qū)，如東盟、印度、南亞等區(qū)域。與這些國家和地區(qū)的合作有利于我省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的跨國發(fā)展，真正貫徹實施省政府“走出去”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。
總之，筆者認(rèn)為只有通過培育多層次的資本市場來發(fā)展云南的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)――戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（近期云南省確定并將大力培育的六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是：以高端電力裝備、大型數(shù)控機床產(chǎn)品、汽車制造及汽車配件，鐵路養(yǎng)護機械設(shè)備、重工機械和輕工機械產(chǎn)品為代表的先進裝備制造；以生物醫(yī)藥、生物育種、生物制造（生物化工）和生物技術(shù)服務(wù)為代表的生物產(chǎn)業(yè)集群；以紅外及微光夜視和物聯(lián)網(wǎng)、云計算、物流信息、軟件與信息服務(wù)等新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的電子信息產(chǎn)業(yè)；以太陽能、風(fēng)能為重點的新能源產(chǎn)業(yè)；以金屬新材料、光電子材料、化工新材料、無機非金屬新材料為重點的新材料產(chǎn)業(yè)；以環(huán)保裝備制造、潔凈產(chǎn)品生產(chǎn)、資源綜合利用和環(huán)保服務(wù)為重點的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)），才能通過發(fā)展更多的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來提升和優(yōu)化云南的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使云南的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步趨于合理、資本市場逐步完善，經(jīng)濟效益才能不斷提高，國民生產(chǎn)總值才能持續(xù)上升，云南省的工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化進程才能加快，與沿海和內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)達(dá)省份的差距才能縮小{2}，才能使云南省在全國的經(jīng)濟地位得到明顯提升，從而實現(xiàn)云南省國民經(jīng)濟長期、平穩(wěn)、健康的可持續(xù)發(fā)展，才能使云南現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的層次得以提升。
注釋
{1}云南省銀行監(jiān)督管理局統(tǒng)計處2009年統(tǒng)計資料。
{2}2012年，云南省GDP突破萬億元，達(dá)到10309.8億元，成為我國萬億元GDP俱樂部的第24個新成員。
參考文獻
[1]秦光榮.《云南省政府工作報告》（2008年）（R）.
[2]秦光榮.《發(fā)展資本市場促進資本流動為云南經(jīng)濟又好又快發(fā)展注入新的活力》《發(fā)展論談》2009年第3期，P4―P9（J）.
[3]陳柳欽.《高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本支持研究》（M）.
[4]黃敏.《調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)》.《培育新的經(jīng)濟增長點文集》（M）.
[5]龍超等編.《云南金融發(fā)展與資本市場研究報告》（R）.
[6]段鋼.《打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)》.《云南日報》，2011年6月1日（J）.
[7]謝云山，袁天昂.《國際金融危機對云南省金融業(yè)的影響》.《西南金融》，2009年第6期（J）.
[8]袁天昂.《組建云南省地方性金融控股公司路經(jīng)選擇研究》.《時代金融》，2008年第2期（J）.
[9]袁天昂.《關(guān)于大力發(fā)展云南省私募基金的建議》.《發(fā)展論談》，2009年第3期（J）.
Key words： emerging industries；venture investment；policy recommendations
中圖分類號：F832.48 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）21-0035-03
0 引言
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對經(jīng)濟社會全局和長遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動作用，具有知識技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好等特征的新興產(chǎn)業(yè)，是推動未來經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量。
我國正處在改革發(fā)展的關(guān)鍵階段，為應(yīng)對日趨激烈的國際競爭，搶占未來經(jīng)濟和科技制高點，國家把加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為全面建設(shè)小康社會、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇和推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重大舉措，制定出臺了《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（國發(fā)〔2010〕32號），明確提出現(xiàn)階段重點培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等產(chǎn)業(yè)。
“十三五”時期，云南省經(jīng)濟社會發(fā)展面臨難得的重要歷史機遇。國家新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略以及將云南建設(shè)成為我國面向西南開放重要橋頭堡戰(zhàn)略的深入實施，是推進云南走新型工業(yè)化道路、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的關(guān)鍵時期。必須抓住機遇，科學(xué)判斷未來市場需求變化，加強政策支持和規(guī)劃引導(dǎo)，強化核心關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)，加快形成先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)，切實提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力和經(jīng)濟效益。建立和完善有利于云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系，對推動云南新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重大意義。
1 云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的現(xiàn)狀與問題
1.1 云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的現(xiàn)狀
2009年10月，根據(jù)國家發(fā)展改革委、財政部《通知》（2743號），云南省啟動了新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金申報工作。根據(jù)云南省優(yōu)勢特色高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況，重點針對生物產(chǎn)業(yè)、新材料等領(lǐng)域選擇開展基金設(shè)立方案編制、社會資金籌集方案、專業(yè)管理機構(gòu)選擇等工作。云南省政府高度重視，協(xié)調(diào)有關(guān)部門，落實地方出資參股基金，推動了云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
從2012年1月到2015年底，云南省已設(shè)立并正式運行云南盈谷生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，募集3.33億元；云南盈川新材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，募集2.88億元；云南融源節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，募集2.5億元；云南浩然大觀高技術(shù)服務(wù)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，募集3.15億元；云南華信潤城生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，募集2.5億元；云南合沐百奧生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金，募集2.5億元。
截止2015年底，云南省共向國家申報7只新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，申報募集額合計達(dá)到19.09億元；其中6只通過國家批復(fù)并正式設(shè)立。故截止2015年底，云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金實際承諾募集總額16.86億，其中中央財政資金3億元，云南省政府資金3億元，社會資金10.86億元，云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金實際出資額達(dá)7.07億元①。從目前已經(jīng)設(shè)立和投資總體情況看，云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資工作開局良好，運行平穩(wěn)，已取得顯著成績。
1.2 云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的問題分析
①創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展不足，缺乏投資標(biāo)的。整體來看，云南省符合新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)秀企業(yè)較少，新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資真正完成投資的項目數(shù)及投資金額均低于預(yù)期，能夠最終形成合作、實現(xiàn)投資的企業(yè)更少。一方面，云南新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模還比較小，中小企業(yè)培育儲備不足。另一方面，云南中小企業(yè)現(xiàn)代金融意識不強，具有創(chuàng)新意識和開拓意識的企業(yè)家不多。
②引導(dǎo)基金募集滯后，后續(xù)吸引力不足。一是部分社會出資人對于創(chuàng)業(yè)投資的認(rèn)識不足，導(dǎo)致基金募集出現(xiàn)滯后。二是引導(dǎo)基金的政策性目標(biāo)與社會資本商業(yè)性目標(biāo)相沖突。三是引導(dǎo)基金的退出機制不夠完善。
③管理機制不健全，考核評價體系有待完善。首先，政府有關(guān)部門、省級財政資金受托管理機構(gòu)等各方的職能權(quán)責(zé)不清晰。沒有建立關(guān)于對創(chuàng)業(yè)投資基金投資退出、創(chuàng)業(yè)投資長遠(yuǎn)滾動發(fā)展綜合評價分析等工作機制。在基金運營管理方面，基金管理團隊在信息披露和報告方面主觀上不積極，存在定期回饋報告機制不健全，橫向投資、聯(lián)合投資沒有形成等問題。其次，缺乏完善的考核評價體系。雖然我國提出要對“引導(dǎo)基金”進行考核，并不再有保值增值方面的壓力，但考核評價體系還不夠完善，無法進行實際考核。
④財稅激勵措施較少，金融配套政策扶持力度不強。我省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在財政、稅收、金融、知識產(chǎn)權(quán)保護、人才評價與激勵等方面存在一系列制度性缺陷。云南省政府及有關(guān)開發(fā)區(qū)目前出臺的政策主要是圍繞股權(quán)投資制定的，還沒有針對國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理辦法制定具體的實施細(xì)則。直接針對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的激勵措施較少，激勵機制效果不明顯，無法在財政上對出資人、管理團隊形成有效地吸引力。
⑤投資及管理人才不足，人才結(jié)構(gòu)和分布不合理。長期以來，云南創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才隊伍總量不足，高層次、高水平的領(lǐng)軍人才、產(chǎn)業(yè)人才匱乏，分布和結(jié)構(gòu)失衡。2015年，云南省人才資源總量占全省人口比重約低于全國平均水平3.1個百分點②。
⑥信息不對稱，缺少溝通、宣傳、交流平臺。云南創(chuàng)業(yè)投資基金工作整體處于起步階段，推動新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金發(fā)展更多地需要多方合作。但云南省當(dāng)前未健全定期溝通和交流機制，涉及創(chuàng)投基金各方基本各自為陣，未形成資源共享和信息交流。
2 建立和完善有利于云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系的建議
2.1 進一步完善和規(guī)范新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理制度 進一步完善和規(guī)范新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理制度具體應(yīng)做到以下方面：
①發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，帶動各類資本進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域；
②聚焦培育新興產(chǎn)業(yè)，加大創(chuàng)業(yè)投資支持力度；
③不斷完善創(chuàng)業(yè)投資管理和服務(wù)體系；
④加快完善和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金退出機制。
云南省政府可以在規(guī)范新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理制度上做如下工作：一是加強溝通，形成推動新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投發(fā)展的合力。二是強化管理，保障新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金的健康發(fā)展。三是創(chuàng)新模式，建立服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)的新型投融資機制。四是合作共贏，打造新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金的開放平臺。通過以上措施，進一步規(guī)范和完善新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理制度，推動新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
2.2 加快推進新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資財稅支持體系的建立
加快推進新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資財稅體系的建立，鼓勵差異化征收企業(yè)所得稅，完善個人所得稅優(yōu)惠政策，完善營業(yè)稅免征政策，完善財政激勵政策。
云南省政府可以出臺有利于中小企業(yè)發(fā)展的政策，給予中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等不同程度的稅收減免優(yōu)惠政策，鼓勵創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展。稅收優(yōu)惠政策的實施，將減少云南省中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展過程中資金上的負(fù)擔(dān)，同時寬松的經(jīng)濟政策環(huán)境也會吸引眾多創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金進入，為云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展提供經(jīng)濟支撐。
2.3 加快推進新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資金融支持體系的建立
加快推進新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資金融支持體系的建立具體應(yīng)做到以下方面：
①加快創(chuàng)業(yè)投資與金融信貸的結(jié)合；
②加強場外市場建設(shè)，構(gòu)建多層次資本市場體系。
云南省可以通過強化基金交流合作，建立股權(quán)投資類企業(yè)信息統(tǒng)計制度；開展股權(quán)投資管理人才專業(yè)培訓(xùn)，推動股權(quán)投資類企業(yè)開展各類合作交流活動；成立股權(quán)投資基金協(xié)會。這些措施的實施，將極大地保障金融市場的健康發(fā)展，推動新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資金融支持體系的建立。
2.4 加快推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展
實施鼓勵自主創(chuàng)新的政府采購政策，建立完善財政科技投入后補助方式，加大知識產(chǎn)權(quán)保護力度，促進創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與科技型企業(yè)的對接。
云南省在加快推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中可以做如下工作：一是搭建投資對接平臺，開展企業(yè)家與投資者交流活動，為創(chuàng)業(yè)者和投融資雙方搭建起項目對接、人才交流、技術(shù)分享、市場拓展的服務(wù)載體。二是搭建行業(yè)自律平臺，牽頭成立股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會，充分發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，搭建業(yè)界與企業(yè)、政府間的橋梁紐帶。增強企業(yè)之間的協(xié)同合作，進一步推動新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2.5 加強新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資人才隊伍建設(shè)，加快高層次人才引進步伐
①啟動新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資人才培養(yǎng)計劃。依托云南省引進海外高層次人才計劃，引進一批新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資緊缺急需的海外高層次人才和復(fù)合型人才。發(fā)揮境內(nèi)外專業(yè)培訓(xùn)機構(gòu)和高等院校的優(yōu)勢，建立一批人才培訓(xùn)基地，對我省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展急需的各類高管人員、專業(yè)人才進行培訓(xùn)，提高其管理水平和專業(yè)技能。
②營造有利于新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資人才發(fā)展的政策環(huán)境。建立新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資高層次人才庫，制定日常聯(lián)系和服務(wù)辦法，做好跟蹤服務(wù)和聯(lián)系溝通工作，為引進和留住人才創(chuàng)造良好條件。例如通過加強資金扶持，提高住房待遇，完善落戶政策等方法提升人才集聚力，從而加快人才引進的步伐。
云南省政府可以通過積極引進創(chuàng)業(yè)人才，營造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。設(shè)立“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資人才”服務(wù)窗口，一方面通過培育本省優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資人才和引進省外、海外高層次人才來擴大新興產(chǎn)業(yè)人才庫，另一方面為船業(yè)人才提供全省產(chǎn)業(yè)政策、科技政策咨詢、計劃項目申報等方面的便利。這些措施的實施，將極大地提高創(chuàng)業(yè)投資人才的積極性，推動了新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
2.6 完善和創(chuàng)新其他配套政策和機制
完善嗯哼創(chuàng)新其它配套政策和機制具體應(yīng)做到以下方面：①加大培訓(xùn)和宣傳力度；②加強資本市場監(jiān)管。
云南省各級政府努通過專題培訓(xùn)、利用機關(guān)網(wǎng)站、會議等多種渠道，積極向相關(guān)企業(yè)及投資機構(gòu)宣傳創(chuàng)業(yè)投資的意義、效益以及省、市政府為推動新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展出臺的優(yōu)惠政策，支持創(chuàng)投企業(yè)健康發(fā)展的各項扶持政策。同時成立了云南省股權(quán)投資協(xié)會，作為政府的參謀、行業(yè)的自律管理和協(xié)調(diào)服務(wù)組織，推動云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的有序發(fā)展。
3 小結(jié)
在我國“一帶一路”戰(zhàn)略部署的背景下，云南起著連通內(nèi)陸地區(qū)和周邊國家的重要作用。本文從制度管理、財稅、金融體系、產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及人才建設(shè)等六個方面為云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供政策建議，為云南更好地抓住國家新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略部署和云南成為我國面向西南開放的重要橋頭堡建設(shè)的歷史機遇，推動云南省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供參考。
注釋：
（一）現(xiàn)金流限額的影響
很明顯戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有周期長、風(fēng)險高等特點，資金回籠一般都需要一個長期的過程，如果為了支持其發(fā)展而過分放寬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸政策，可能會造成不能及時回收現(xiàn)金流的窘境，最后導(dǎo)致債務(wù)危機，企業(yè)面臨融資風(fēng)險。
（二）企業(yè)運營風(fēng)險
由于企業(yè)融資方式多以股東分?jǐn)倿橹?，在分?jǐn)傎Y金的同時，股東們也對運營風(fēng)險的承擔(dān)進行了分擔(dān)，一旦公司運營或債務(wù)出現(xiàn)問題，股東收益都會受到影響，如果面臨流動性危機，公司可能選擇利用股本支付債務(wù)，嚴(yán)重情況下會造成公司破產(chǎn)。
（三）資本市場波動影響
對于融資風(fēng)險來說，資本市場的影響尤為重要。公司負(fù)債所需要支付的成本往往直接決定于資本市場的波動狀況，利率、匯率的變動可以成為負(fù)債利息的風(fēng)向標(biāo)，如若發(fā)生意料外的變化，企業(yè)就需要承擔(dān)額外費用導(dǎo)致利潤下降。
二、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險管理
（一）融資風(fēng)險管理概念
融資風(fēng)險管理具體可以定義為通過對公司企業(yè)與對應(yīng)客戶的理性分析來制定合理政策用以減少由于公司融資造成的風(fēng)險的管理措施。
具體到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)時，由于這個范圍內(nèi)的企業(yè)具有關(guān)聯(lián)性強的特點，為了不受到或是減少其他企業(yè)損失帶來的影響，公司企業(yè)更加需要注重融資風(fēng)險的管理。同時，注重管理風(fēng)險也可以幫助企業(yè)更加輕松的獲得貸款。
（二）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的具體風(fēng)險管理步驟
銀行作為資金的提供者需要對公司融資風(fēng)險進行監(jiān)管，具體可以概括為以下幾點：
1.風(fēng)險的識別
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險識別是融資風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)，銀行需要對企業(yè)的基本狀況進行深入了解，細(xì)致了解企業(yè)可能面對的各種風(fēng)險，并對其風(fēng)險種類進行歸類管理。
常見的風(fēng)險分析方法有以下幾種：
生產(chǎn)流程分析法：通過分析整個生產(chǎn)過程對各個環(huán)節(jié)中所遇到的風(fēng)險進行分析。既可以采用列舉法舉出生產(chǎn)環(huán)節(jié)面臨的所有風(fēng)險，也可以采用表格分析法對資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、損益表進行分析。
保險調(diào)查法：就是對可保風(fēng)險進行投保。
2.風(fēng)險的量化
在風(fēng)險識別過后，銀行可以借助收集來的信息和數(shù)據(jù)進行定性、定量分析，從而計算出風(fēng)險發(fā)生概率，具體步驟如下：首先，規(guī)定融資風(fēng)險的警戒值;其次，建立風(fēng)險發(fā)生概率和產(chǎn)生的影響與每一個參考值的關(guān)系;最后，預(yù)測影響參考值的風(fēng)險組合。
三、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險管理策略研究建議
通過對戰(zhàn)略新興企業(yè)融資風(fēng)險的相關(guān)研究，我們已經(jīng)對企業(yè)內(nèi)部及市場風(fēng)險有了全面細(xì)致的了解，在此基礎(chǔ)上才能給出有效的政策建議，現(xiàn)將其融資風(fēng)險管理建議整理如下：
（一）分層管理融資行為。通過對融資主體的整體評估（包括企業(yè)與市場背景），可以從宏觀角度確定一個最大的信貸額度，然后分層次逐步剔除不需要的部分，項目不同或是融資方向改變都可以改變信貸額度。這種方式可以使資金運用更有效率。
（二）建立完善的風(fēng)險應(yīng)急反應(yīng)體系，主動對即將發(fā)生的風(fēng)險損失進行防范，通過預(yù)先準(zhǔn)備是損失降到最低。對于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來說，風(fēng)險應(yīng)急反應(yīng)體系十分重要，這主要是由于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)常面臨融資范圍大、融資環(huán)節(jié)繁瑣、信息量越來越多的困境，通過建立應(yīng)急反應(yīng)體系，在風(fēng)險發(fā)生前可以進行預(yù)警，使公司對風(fēng)險防患于未然，在發(fā)生風(fēng)險后也可以及時采取補救措施，選取恰當(dāng)?shù)挠媱澐桨?，將風(fēng)險損失降到最低。
為了在發(fā)生險故事公司企業(yè)可以確保能夠得倒及時的應(yīng)對處理，融資主體可以制定后備計劃以最大幅度的減少損失。應(yīng)對風(fēng)險，新興產(chǎn)業(yè)需要具有如下幾點反應(yīng)能力：敏捷性、適應(yīng)性和合作性。敏捷性是指企業(yè)要對在公司經(jīng)營過程中發(fā)生的任何變化、事件都可以及時作出反應(yīng)，這就要求具有業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)之間加強信息共享，同時也需要加強銀行與企業(yè)之間的共享信息。根據(jù)市場發(fā)展調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)增強企業(yè)適應(yīng)性，在融資模式多樣的背景下公司企業(yè)可以快速定位風(fēng)險發(fā)生關(guān)節(jié)點，作出配套的應(yīng)急方案。合作性是企業(yè)與企業(yè)之間，部門與部門之間，企業(yè)與銀行之間加強合作聯(lián)系，在確定自身職責(zé)基礎(chǔ)上，通過合作可以提高整個產(chǎn)業(yè)的資金使用于應(yīng)急反應(yīng)效率，最終達(dá)到收益最大化。
而在應(yīng)急體系中起頭腦作用的應(yīng)急小組應(yīng)該確保如下幾點：
1.統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。應(yīng)急反應(yīng)需要的是決斷與超高的工作效率，要做到在第一時間的快速反應(yīng)，應(yīng)急小組首先要明確的小組指揮權(quán)的最高權(quán)力，只有在統(tǒng)一的領(lǐng)導(dǎo)下，確定目標(biāo)協(xié)調(diào)配合，才能在各種突發(fā)狀況下有條不紊的做好應(yīng)急準(zhǔn)備，對風(fēng)險損失進行補救。
——李劍峰
2013年11月30日下午，證監(jiān)會《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，這標(biāo)志著新一輪新股發(fā)行體制改革正式拉開帷幕。從征求意見到正式，《意見》經(jīng)過了半年多的醞釀，其核心直指飽受詬病的新股發(fā)行“三高”問題?！兑庖姟饭贾酰饛V泛關(guān)注，基本得到了各方較為普遍的積極評價，投資者也期待其對A股市場能夠帶來制度紅利。
可是事與愿違。時隔一個月后，隨著發(fā)行公司招股程序的正式啟動，投資者發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行的高市盈率、高發(fā)行價等老問題并未出現(xiàn)根本性改善。不但如此，而且在新一輪新股發(fā)行體制改革的發(fā)行過程中還在老股減持、網(wǎng)下申購等環(huán)節(jié)暴露出新問題。雖然證監(jiān)會迅速祭出多項針對相關(guān)問題的新措施，上交所也在新股上市前夜出臺限制新股炒作的新舉措，但仍有部分市場人士對監(jiān)管層的行為產(chǎn)生了疑慮。
去年12月初開始，伴隨著新股發(fā)行改革制度的落地，由于擔(dān)心在資金面偏緊環(huán)境中，新股發(fā)行會導(dǎo)致市場供求狀況進一步失衡，A股市場也因此開始出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。在供求矛盾尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之際，新股發(fā)行重啟中的舊問題依舊和新問題涌現(xiàn)導(dǎo)致市場對制度紅利預(yù)期產(chǎn)生校準(zhǔn)。在資金面緊張環(huán)境中股票供給壓力仍存的情況下，制度紅利校準(zhǔn)帶來的疊加壓力進一步對A股市場帶來負(fù)面影響。
雖然近期二級市場的實際表現(xiàn)對新股發(fā)行中的問題“用腳投票”進行回應(yīng)，但筆者認(rèn)為，市場的反應(yīng)有些過度，我們需要對新股發(fā)行制度改革多一份耐心。
首先，IPO的高市盈率問題在此輪新股發(fā)行中其實已經(jīng)出現(xiàn)改善。雖然此次新股發(fā)行初期的幾家公司的招股價格的確有些偏高，但是從截至筆者發(fā)稿前47家公司的招股情況看，平均28.86倍的市盈率低于2012年新股發(fā)行平均30.09倍的市盈率，更明顯低于2011年45.98倍的市盈率水平。可見，高市盈率的歷史問題在此輪新股發(fā)行過程中還是得到了一定程度改善，新的發(fā)行制度改革在解決高定價方面并非如市場詬病的那般無所作為。
其次，市場失靈時的行政調(diào)控?zé)o可厚非。在此次新股發(fā)行開始不久，監(jiān)管部門針對出現(xiàn)的問題果斷出手進行干預(yù)，雖然帶有明顯的行政調(diào)控色彩，但是在市場失靈時運用“有形之手”進行干預(yù)并無不妥之處。十八屆三中全會雖然賦予市場在配置資源中要起決定性作用的角色，但是并沒有因此而否定行政調(diào)控的必要性。因此，僅僅因為監(jiān)管部門緊急實施新的干預(yù)措施就認(rèn)為新股發(fā)行體制改革是不成功的，從而對潛在的制度紅利持否定態(tài)度是不足取的。
第三，近幾年A股市場IPO的高市盈率有其客觀必然性。從十幾年來的情況看，新股首發(fā)市盈率由2002年-2004年的20倍以下區(qū)間升至2005年-2008年的30倍以下區(qū)間，再升至2009年和2010年的50倍以上區(qū)間，2011年雖然有所回落，但仍保持在46倍的高位。這種現(xiàn)象除從已經(jīng)被深入分析的交易機制角度外，筆者認(rèn)為在很大程度上也與新股發(fā)行公司的行業(yè)分布結(jié)構(gòu)的變化相關(guān)。
根據(jù)Wind的統(tǒng)計及行業(yè)分類，2002年-2004年，IPO的行業(yè)分布主要集中在銀行、電信、公用事業(yè)等行業(yè)；2005年-2008年，IPO的行業(yè)分布主要集中在銀行、保險、公用事業(yè)、能源等行業(yè)；2009年-2011年，IPO的行業(yè)分布則主要集中在資本貨物、材料等行業(yè)。由此可以清晰地發(fā)現(xiàn)，十多年來A股市場的新股發(fā)行行業(yè)分布具有明顯的由傳統(tǒng)周期性行業(yè)和穩(wěn)定增長的防御性行業(yè)向成長性的新興產(chǎn)業(yè)過渡的特征。
IPO的這種行業(yè)分布變化是與中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展背景相契合的。作為未來中國經(jīng)濟發(fā)展的潛在動力，市場對新興產(chǎn)業(yè)的高成長性抱有較高預(yù)期，從而給予較高估值也是合理的。這種對不同行業(yè)給予不同估值水平的現(xiàn)象，不但出現(xiàn)在一級市場上，也存在于二級市場當(dāng)中，而且也不是A股市場獨有的現(xiàn)象，即便是在成熟市場中也存在不同行業(yè)估值水平的差異。因此，筆者認(rèn)為，從歷史上IPO的行業(yè)分布變化視角觀察，近年來A股市場的新股發(fā)行高市盈率問題有其存在的合理性和客觀必然性。由于當(dāng)前市場中的待發(fā)新股公司的行業(yè)分布大多集中于信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，因此，不應(yīng)該簡單地將首發(fā)市盈率下降作為衡量新股發(fā)行體制改革是否成功的標(biāo)志。
英國脫歐、美國總統(tǒng)大選、意大利修憲公投……2016年的重大國際事件，間接或直接地影響著全球經(jīng)濟復(fù)蘇。同時，中國經(jīng)濟新常態(tài)特征更加明顯，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進。
這些國際事件對全球經(jīng)濟、中國經(jīng)濟會產(chǎn)生怎樣的影響？未來中國經(jīng)濟增長的主要動力在哪些方面呢？前不久，借第十六屆中國經(jīng)濟學(xué)年會在武漢舉辦之機，《支點》記者獨家專訪北京大學(xué)匯豐商學(xué)院院長海聞。海聞表示，中國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)，預(yù)計3至5年后將迎來高峰。
不必把特朗普競選時的話太當(dāng)真
《支點》：2016年發(fā)生的美國總統(tǒng)大選、英國脫歐等事件，會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響？
海聞：我認(rèn)為美國大選、英國脫歐這些重大國際事件，會促使全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，對中國經(jīng)濟發(fā)展也有比較積極的一面。
首先，英國脫歐以后自身壓力加大，歐盟也因英國的離開倍感壓力。以前，歐盟各國綁在一起，相互依賴，但是英國脫歐以后，會和其他國家建立更好的關(guān)系。這意味著，英國也就會對中國更加關(guān)注，歐盟也會有與中國保持更好關(guān)系的想法。
因此，英國與歐盟會建立一種競爭關(guān)系，包括企業(yè)的競爭。從這個意義上說，英國脫歐對中國利大于弊，中國可選擇的余地更大。
美國候任總統(tǒng)特朗普上臺，對美國經(jīng)濟發(fā)展會帶來一個很大的轉(zhuǎn)機。特朗普當(dāng)選、英國脫歐反映了人們想要尋找經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的意愿，只有經(jīng)濟轉(zhuǎn)型才會迎來新的機遇和成功的希望。所以，這兩件大事很可能促使世界經(jīng)濟向好。
同時，我們不必太當(dāng)真特朗普競選中的一些話。我相信他當(dāng)總統(tǒng)以后不可能像他競選時說的那樣去做，因為他有著商人的經(jīng)歷，他懂得什么是利益、共贏，更了解什么是妥協(xié)。他在競選時的口號僅僅是一種策略，比如他曾經(jīng)聲稱將對中國提高關(guān)稅，事實上有很多限制條件使其根本實現(xiàn)不了。我覺得中國政府也會做出相應(yīng)的調(diào)整，貿(mào)易逆差太大對中國而言未必是一件好事。
中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要三五年
《支點》：中國經(jīng)濟雖然增速減緩，但仍被不少國際經(jīng)濟學(xué)家看好，被認(rèn)為是世界經(jīng)濟復(fù)蘇的重要引擎之一。您認(rèn)為中國經(jīng)濟持續(xù)向好還要等多久？
海聞：中國經(jīng)濟減緩的因素有很多，不僅僅是宏觀經(jīng)濟調(diào)整，還有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因，調(diào)整需要較長的時間。
我個人認(rèn)為當(dāng)前中國經(jīng)濟已企穩(wěn)運行。雖然我們看到有些地方還會繼續(xù)下行，比如東北和華北部分地區(qū)，但是從全國來看，有一些城市如武漢在創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)方面涌現(xiàn)出了新的產(chǎn)業(yè)，并持續(xù)釋放出新的增長動力。所以，我認(rèn)為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型還需要一段時間，但在3至5年后會迎來新的。關(guān)鍵要看新興產(chǎn)業(yè)，包括健康、文化、金融、服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。以服務(wù)業(yè)為例，當(dāng)前中國服務(wù)業(yè)占GDP比重剛達(dá)到50%，但與70%以上的世界平均水平相比，還有提升空間。如果服務(wù)業(yè)以每年8%的速度增長，那么經(jīng)濟增長的動力會很強勁。
《支點》：您認(rèn)為，中國經(jīng)濟未來增長潛力在哪些方面？
海聞：我認(rèn)為，中國未來經(jīng)濟增長的主要動力包括現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、城鎮(zhèn)化拉動的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)的創(chuàng)新與整合，以及“一帶一路”拓展的新空間。
第一，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)會加速發(fā)展。在物質(zhì)生活基本得到滿足之后，人們開始追求生活質(zhì)量，這給服務(wù)業(yè)帶來機遇。我們看到，中國的服務(wù)業(yè)占比遠(yuǎn)低于世界平均水平，電商渠道設(shè)施的建設(shè)和完善，將會為中國進一步發(fā)展服務(wù)業(yè)提供良好的基礎(chǔ)。同時，中國也到了產(chǎn)品品牌建設(shè)的階段。從這個意義上講，服務(wù)業(yè)會逐漸成為新經(jīng)濟的組成部分。
第二，中國的城鎮(zhèn)化進程還有很大提升空間。簡單來看，發(fā)達(dá)國家城鎮(zhèn)化率超過90%以上，而我國現(xiàn)在才過50%。未來兩億農(nóng)民進城帶來的城鎮(zhèn)化，可以拉動基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和居民消費。
第三，低端制造業(yè)到了趨于飽和或者放緩的階段，迫使制造業(yè)的創(chuàng)新和提升。中國制造業(yè)未來的發(fā)展趨勢是要通過技術(shù)創(chuàng)新和兼并重組來轉(zhuǎn)型升級。制造業(yè)的兼并重組要通過市場而不是完全通過政府來進行。供給側(cè)改革不僅僅要建立機制淘汰過剩產(chǎn)能，更重要的是加強未來制造業(yè)的創(chuàng)新能力。技術(shù)創(chuàng)新和移動互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)模式創(chuàng)新都很重要。
第四，“一帶一路”作為國家戰(zhàn)略，也將為未來經(jīng)濟增長拓展空間。歐美市場基本飽和，需要尋找新的發(fā)展洼地。同時，“一帶一路”戰(zhàn)略長期來看將是中國成為一個世界大國的重要機遇?！耙粠б宦贰鄙婕?6個國家，輻射的國家達(dá)到60多個，這些國家的人口總數(shù)占了將近世界的一半，但是GDP總量只有世界的四分之一，而且貿(mào)易總量也只有世界的四分之一。所以，其中的發(fā)展?jié)摿κ欠浅＞薮蟮摹?/p>
《支點》：金融改革在中國進一步深化改革中將起到怎樣的作用？突破點在哪里？
海聞：未來，技術(shù)創(chuàng)新或模式創(chuàng)新會成為經(jīng)濟發(fā)展的新動力。政府需要從兩方面加強對創(chuàng)新的支持：一是加強知識產(chǎn)權(quán)的保護，哪怕是商業(yè)模式的創(chuàng)新；二是加快金融改革，發(fā)展資本市場，讓企業(yè)更多地從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資。目前，我國資本市場還不夠發(fā)達(dá)，企業(yè)直接融資渠道比較少，要通過金融改革使資本愿意成為創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道。
美國等發(fā)達(dá)國家的直接融資比例占到一半以上，中國不到三分之一。所以，我認(rèn)為金融改革的著重點是發(fā)展直接融資市場。拓寬企業(yè)融資渠道、降低融資成本，關(guān)系到服務(wù)業(yè)、新型創(chuàng)新企業(yè)能不能快速成長。
我們知道，間接融資是跟銀行發(fā)生借貸關(guān)系，借貸自然就需要抵押，而新興產(chǎn)業(yè)可能是輕資產(chǎn)，沒有東西可以抵押。所以發(fā)展直接融資，對新型創(chuàng)新企業(yè)、服務(wù)業(yè)來說至關(guān)重要。
房產(chǎn)稅征收與產(chǎn)權(quán)改革同步推進
《支點》：有人認(rèn)為，房地產(chǎn)泡沫會帶來金融風(fēng)險。您如何看待房地產(chǎn)泡沫？又如何看待新一輪的樓市調(diào)控政策？
海聞：我認(rèn)為當(dāng)前樓市存在泡沫，但不完全是泡沫。中國還處在城市化進程中，住房需求一直都有。但房價上漲過快對經(jīng)濟發(fā)展不是一件好事，比如在深圳工作的年輕人因房價過高而選擇離開。
樓市最大的問題是重買房、輕租房。樓市投資過高，還會帶來做實業(yè)不如買房的不利影響。我認(rèn)為政府可以采取以下幾個辦法：第一是加快出臺房產(chǎn)稅改革，分期、分批、分地區(qū)對房價高的地區(qū)首先開征房產(chǎn)稅，降低房屋空置率，讓資源得到更好的利用，增加炒房者的房屋持有成本。
如何征收房產(chǎn)稅呢？我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)與70年產(chǎn)權(quán)改革相結(jié)合。我認(rèn)為房屋70年產(chǎn)權(quán)應(yīng)該變?yōu)橛谰卯a(chǎn)權(quán)，把開征房產(chǎn)稅與產(chǎn)權(quán)永久化兩件事同時推進。此舉既完成了個人住房私有產(chǎn)權(quán)的界定和保護問題，也減少了開征房產(chǎn)稅的阻力。
同時，在房產(chǎn)稅實施的過程中，還要考慮一些低收入人群，應(yīng)采取靈活的解決辦法，或者在征稅的同時進行補貼，重點打擊囤房的投機客。
第二是政府應(yīng)當(dāng)鼓勵發(fā)展租賃市場。租賃市場的不發(fā)達(dá)也是造成房價上漲的原因之一，最好是政府和企業(yè)一起發(fā)展租賃市場，建設(shè)租賃公寓，只允許出租，不能出售。
《支點》：現(xiàn)在中國經(jīng)濟主要風(fēng)險點之一是民間投資趨冷。您覺得應(yīng)該如何破解？目前中央出臺加大產(chǎn)權(quán)保護意見，是否會帶來民間投資升溫？
海聞：當(dāng)前民間投資意愿低，有幾個原因：一是當(dāng)前經(jīng)濟形勢帶來的投資信心不足；二是產(chǎn)權(quán)保障、稅收政策讓民營企業(yè)家不放心，這其中有對經(jīng)濟的擔(dān)心，也有對體制、機制的擔(dān)心；三是政府在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的開放度還不夠，很多領(lǐng)域尚未開放，同時在醫(yī)療、健康、教育、文化等投資領(lǐng)域，民營企業(yè)受到很多限制。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中，民營企業(yè)還要提升技術(shù)實力、加大研發(fā)投入，向高端裝備制造業(yè)、服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。
產(chǎn)權(quán)保護對民營投資、大眾創(chuàng)業(yè)都非常重要。加大產(chǎn)權(quán)保護的力度，關(guān)鍵不在于說而在于怎么具體落實。我們應(yīng)出臺更多防止對民營產(chǎn)權(quán)侵犯的措施。
人民幣過度貶值對中美都不利
《支點》：美國經(jīng)濟預(yù)期回暖，是否會帶來人民幣持續(xù)貶值的可能性呢？
海聞：首先，人民幣貶值不完全是中國的問題。2016年美國第三季度經(jīng)濟增長達(dá)3.2%，好于預(yù)期，創(chuàng)兩年來最佳表現(xiàn)。在這種情況下，美國為了防止經(jīng)濟過熱，采取加息措施從而導(dǎo)致美元升值。我們應(yīng)當(dāng)看到，美元升值引起貨幣貶值的不僅僅是人民幣，還有其他國家發(fā)行的貨幣。
其次，從宏觀經(jīng)濟政策來講，在經(jīng)濟不景氣時，中國通過貨幣政策刺激經(jīng)濟的同時，也一定會引起貨幣貶值。這是很正常的現(xiàn)象。
另外，在對外投資方面，中國企業(yè)存在“一窩蜂”現(xiàn)象，各地企業(yè)不管有沒有實力“走出去”，都急于“走出去”，這其中也夾雜著不少套匯或轉(zhuǎn)移資金的行為。
所以，當(dāng)前政府加大資金流出的審查和監(jiān)管是有必要的，但這并不意味著不讓企業(yè)“走出去”，我們還是要防止“一刀切”。
人民幣會不會持續(xù)貶值？我覺得不會，因為政府不會讓它持續(xù)貶值。最近已經(jīng)開始對資本外流進行嚴(yán)格審核，以阻止套匯行為。另外，畢竟中國的經(jīng)濟實力不容忽視，也不會導(dǎo)致金融危機。如果人民幣過度貶值，對中美雙方都是不利的。
《支點》：“保房價棄匯率”的俄羅斯模式與“保匯率棄房價”的日本模式，是兩種截然不同的選擇。對于房價和匯率的平衡問題，您如何看？
關(guān)鍵詞：電信產(chǎn)品；反壟斷調(diào)查；行業(yè)監(jiān)管；
中圖分類號：F621 1 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-3520（2015）-01-00-02
反壟斷法在國外被稱作“經(jīng)濟憲法”，對現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行影響巨大。首次對國有央企采取的反壟斷調(diào)查，不僅將會深刻影響國內(nèi)的反壟斷理論研究，也將會對我國的現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們需要從經(jīng)濟、市場、體制等深層面分析此次反壟斷調(diào)查。
一、信息產(chǎn)品的“歧視性定價”判定問題
發(fā)改委對電信、聯(lián)通反壟斷調(diào)查集中在對寬帶接入價格“歧視性”定價問題，即電信、聯(lián)通向鐵通、廣電以及其他ISP經(jīng)營者銷售的互聯(lián)帶寬價格，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于向普通企業(yè)客戶銷售的寬帶接入價格。發(fā)改委認(rèn)為這是存在價格歧視壟斷（pricediscrimination），違背了《價格法》中的“提供相同商品或者服務(wù)，對具有同等交易條件的其他經(jīng)營者實行價格歧視”條款。
如果從實物商品銷售看，一件商品的成本是相對固定的，銷售給不同的經(jīng)營者，價格理應(yīng)是相對穩(wěn)定的，但信息產(chǎn)品與實物商品不同，成本和收益機制都復(fù)雜得多。比如迪斯尼公司生產(chǎn)任何一張2G光盤電影拷貝，它們之間的成本并無差別，但銷售給時代華納影院的一張2G拷貝的價格，與銷售給普通消費者的2G拷貝價格肯定存在很大差別。顯然，時代華納向迪斯尼影院銷售拷貝預(yù)期付出的市場成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于向普通消費者的銷售。如果將“價格歧視”條款照搬到信息產(chǎn)品，會陷入很大誤區(qū)。信息產(chǎn)品具有低邊際成本、高沉沒成本的特點，市場前期投入大、風(fēng)險高，但復(fù)制再生信息成本極低，競爭者如果以低成本復(fù)制信息產(chǎn)品，經(jīng)營者將面臨很大市場擠出效應(yīng)。
電信、聯(lián)通銷售的帶寬流量也屬信息產(chǎn)品，與其他國家一樣，我國現(xiàn)行管制政策又明確帶寬流量銷售屬于市場定價，這樣爭議自然產(chǎn)生。電信、聯(lián)通不愿認(rèn)同自身存在“價格歧視”問題，因為他們認(rèn)為向經(jīng)營者銷售1G帶寬付出的預(yù)期市場成本將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于向普通企業(yè)銷售的1G帶寬，而這樣可能導(dǎo)致自身付出市場成本無法得到收益，而信息產(chǎn)品復(fù)雜的投入產(chǎn)出機制決定了價格的復(fù)雜性。如果競爭激烈，尤其在綜合業(yè)務(wù)銷售中，電信運營商可能會按照低邊際成本定價來向普通客戶銷售流量，但在向競爭對手銷售流量時，如果不考慮前期固定成本、沉沒成本投入也按邊際成本定價，那么將會面臨對手低價進入產(chǎn)生的巨大市場擠出效應(yīng)。
由于電信業(yè)借用了實物商品的“批發(fā)”“零售”概念，這種價格差別也被有的專家稱作“批零價格倒掛”。實際上電信業(yè)借用的批發(fā)零售概念與實物商品截然不同，只是一種客戶分類方式，前者是指面向其他電信業(yè)務(wù)經(jīng)營者，后者是面向普通消費者。實物商品的批發(fā)和零售之間具有嚴(yán)格數(shù)量、因果、時序等關(guān)系，比如批發(fā)數(shù)量相對大，批發(fā)數(shù)量必然大于零售數(shù)量，批發(fā)與零售是兩個相互銜接的再增值過程等，而電信業(yè)務(wù)流量的“批發(fā)”與“零售”概念卻并不具有這種內(nèi)涵，因此很難沿用所謂批零價格倒掛說法。
二、“同等交易條件”規(guī)則的適用
《價格法》中有關(guān)“同等交易條件”的認(rèn)定比較模糊，這對反壟斷實踐尤其是信息產(chǎn)品市場的反壟斷帶來了難度。電信、聯(lián)通顯然并不認(rèn)同向其他寬帶經(jīng)營者和普通企業(yè)客戶具有“同等交易條件”，因為他們在對普通企業(yè)客戶銷售專線中，往往是提供一攬子業(yè)務(wù)，包括手機、固話、信息等服務(wù)，有的是免費贈送專線。電信企業(yè)內(nèi)部往往把面對不同客戶的專線視作兩種產(chǎn)品，將面向其他寬帶經(jīng)營者銷售的專線被稱作“互聯(lián)專線”，而面向普通客戶的專線被稱作“接入專線”，認(rèn)為兩種專線價值不同，使用率也不同，如對其他經(jīng)營者銷售的互聯(lián)帶寬專線使用率一般高達(dá)80%至100%，而考慮普通的企業(yè)客戶的時間作息和數(shù)據(jù)流量較少因素，接入帶寬專線使用率一般在10%以下。
廣電系統(tǒng)大張旗鼓報道此次電信、聯(lián)通寬帶反壟斷調(diào)查，不少人猜測與當(dāng)前三網(wǎng)融合政策制定密切相關(guān)。從電信業(yè)角度看，現(xiàn)在廣電機構(gòu)擁有國內(nèi)全部電視臺信息源，但在對行業(yè)內(nèi)外的交易規(guī)則上，也存在“價格歧視”行為，比如電視節(jié)目服務(wù)落地到廣電系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)上，需要向網(wǎng)絡(luò)運營商支付費用，而電視節(jié)目落地到電信系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)上，需要反過來由網(wǎng)絡(luò)運營商支付費用。數(shù)字電視和IPTV屬于同質(zhì)業(yè)務(wù)，經(jīng)營者收費付費方式卻完全顛倒，如果電信、聯(lián)通的帶寬銷售行為存在“價格歧視”行為，恐怕電信業(yè)更認(rèn)為廣電系統(tǒng)的電視節(jié)目銷售行為也應(yīng)該按照同等交易條件下的價格歧視行為列入反壟斷行列。
三、電信業(yè)管制與反壟斷機構(gòu)間的分歧
從全球看，電信業(yè)是個高度管制的行業(yè)，電信業(yè)反壟斷一般都離不開管制機構(gòu)參與，此次反壟斷調(diào)查卻沒有管制機構(gòu)參與，確實有些耐人尋味。從寬帶市場份額看，南電信、北聯(lián)通所占區(qū)域?qū)拵袌龇蓊~在70%至80%間，日本NTT、法國電信、韓國電信、德國電信等傳統(tǒng)固網(wǎng)主導(dǎo)運營商所占寬帶市場份額也都在70%以上，這些份額基本相當(dāng)，顯然與寬帶接入資源具有一定自然壟斷屬性有關(guān)。
從寬帶市場競爭的現(xiàn)狀看，根據(jù)現(xiàn)行政策，擁有全國性互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)和全國性寬帶經(jīng)營許可的只有電信、聯(lián)通、移動（鐵通）三家，另外在北京、上海等13個城市開放寬帶用戶駐地網(wǎng)運營，但在電信業(yè)務(wù)分類目錄中規(guī)定“用戶駐地網(wǎng)”僅是用作“出租出售駐地網(wǎng)接入資源”，角色相當(dāng)于商，流量交易的主體仍應(yīng)是三家電信運營商，但同時廣電、長寬、中信、鵬博士（5.84，0.12，2.10%）等經(jīng)營者以各種方式涉足寬帶經(jīng)營，大量ISP也以電信運營商的商形式存在，構(gòu)成一個邊緣性的“灰色”流量交易市場。從管制機構(gòu)角度看，恐怕并不鼓勵這種灰色的流量交易市場，顯然與反壟斷機構(gòu)的看法并不相同。對占有電信市場56%收入份額的中國移動（微博）（鐵通）而言，電信、聯(lián)通認(rèn)為這種互聯(lián)價格并不高，而行業(yè)管制機構(gòu)出于電信市場總體平衡的考慮，默認(rèn)這種互聯(lián)價格，顯然反壟斷機構(gòu)也并未考慮在內(nèi)。
從國際上的互聯(lián)網(wǎng)帶寬流量交易市場看，包括我國在內(nèi)，各國基本上還未對此采取價格管制措施，而呈現(xiàn)高度市場化，自然形成了分層級的互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)流量交易架構(gòu)。大的骨干網(wǎng)經(jīng)營者處于頂層，小ISP經(jīng)營者處于底層，由底向上一層購買流量服務(wù)，但整個價格體系顯然存在很大差別，經(jīng)營者規(guī)模等級相差越大交易價格也相差越大，這是由于小的經(jīng)營者可以更大限度地利用大型經(jīng)營者的骨干網(wǎng)“搭便車”，從而減少自身利用信息流量的成本。即使同一級別的經(jīng)營者之間交易價格也存在差別，如中國運營商與美國幾家頂級運營商之間互聯(lián)，有的相互免費，有的仍由中方付費。根據(jù)調(diào)查，國外有的互聯(lián)流量價格，如在澳大利亞悉尼的流量價格也不比電信、聯(lián)通低。令人頭疼的是，全球電信業(yè)迄今為止一直未解決好IP網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)成本模型問題，傳統(tǒng)語音網(wǎng)基于成本的價格管制模型無法適用在IP網(wǎng)絡(luò)上。
四、反壟斷調(diào)查對寬帶市場的影響
有專家樂觀認(rèn)為，無論如何這次反壟斷調(diào)查都將發(fā)揮正面作用，有利于刺激寬帶市場競爭。從整個寬帶產(chǎn)業(yè)鏈來看，仍需要反壟斷機構(gòu)全面考慮。
從寬帶接入產(chǎn)業(yè)鏈上游來看，電信、聯(lián)通能夠作為互聯(lián)流量的銷售方，是依賴擁有最大有線互聯(lián)網(wǎng)IDC信息源和用戶信息源，同樣的中國移動在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也成為最大的IDC信息源經(jīng)營者。IDC環(huán)節(jié)是對社會開放經(jīng)營的增值業(yè)務(wù)，SP可以自由選擇電信運營商，實際上很多SP將信息同時存放、鏡像在電信、聯(lián)通、移動（鐵通）三家運營商IDC中，但最后形成這種SP信息源分布狀況顯然是與他們各自擁有最多有線、無線用戶群相關(guān)，各自市場地位總體上是市場機制引導(dǎo)資源配置的結(jié)果。帶寬流量價格矛盾的背后，實際上也是三家運營商、廣電等競相爭奪SP信息源的矛盾。在爭奪SP信息源的競爭中，各家運營商為SP提供了大量優(yōu)惠政策，對有的大型SP提供補貼，使SP成為競爭贏家。
電信、聯(lián)通向普通企業(yè)用戶銷售的專線接入，正是很多SP接入IDC的主要途徑。如果反壟斷調(diào)查成立，意味著必須縮小經(jīng)營性和非經(jīng)營性接入帶寬兩種產(chǎn)品價格體系的差別。這樣電信運營商可以從別的運營商以較低價格購買信息流量，不必要拼死拼活爭奪SP接入，必然減少對SP競爭和優(yōu)惠，但這樣會抬高SP經(jīng)營成本，對增值市場發(fā)展影響反而可能產(chǎn)生不利影響，這恐怕也將是反壟斷機構(gòu)不得不考慮的問題。
從國內(nèi)寬帶市場看，競爭瓶頸主要在于寬帶接入設(shè)施壟斷與開發(fā)商、物業(yè)公司等壟斷交織在一起，很多消費者并不能自由選擇寬帶經(jīng)營者，運營商營銷對象主要是開發(fā)商、物業(yè)公司、駐地網(wǎng)商。這種狀況決定了即使互聯(lián)帶寬價格大幅度下降，也很難帶來消費者實際利益，而只會是寬帶經(jīng)營者利益的再分配，正如新華社指出的，恐怕只是一場“神仙打架，與消費者無關(guān)”的游戲。
參考文獻：
[1]盧安文.我國移動通信市場價格競爭的動態(tài)博弈模型.企業(yè)經(jīng)濟2007（7）
