時(shí)間：2023-06-07 15:57:17
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[關(guān)鍵詞] 上海市 外商直接投資 房地產(chǎn)價(jià)格 參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整
一、引言
據(jù)上海市國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料顯示，1994年上海市商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格為2089元/平方米，2006年為7196元/平方米，年平均增長(zhǎng)率為10.86％。與此同時(shí)，1994年上海市外商直接投資實(shí)際吸收金額為24.73億美元，到2006年實(shí)際吸收金額達(dá)到了71.07億美元，年平均增長(zhǎng)率為9.20%。在房地產(chǎn)價(jià)格的不斷上升的影響下，境外資本大量流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，本文試圖對(duì)上海市外商直接投資與房地產(chǎn)價(jià)格之間的定量關(guān)系進(jìn)行研究，分析上海市外商直接投資與房地產(chǎn)價(jià)格是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。變結(jié)構(gòu)協(xié)整分析是近幾十年發(fā)展起來(lái)的新的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法，能更準(zhǔn)確及時(shí)地反映經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，本文將利用這一統(tǒng)計(jì)方法研究上海市外商直接投資與房地產(chǎn)價(jià)格的變結(jié)構(gòu)協(xié)整關(guān)系。
二、理論與方法
1.變結(jié)構(gòu)協(xié)整的概念與分類(lèi)
變結(jié)構(gòu)協(xié)整分為：參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整，部分變結(jié)構(gòu)協(xié)整，機(jī)理變結(jié)構(gòu)協(xié)整。參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整是指在某一時(shí)點(diǎn)上協(xié)整參數(shù)發(fā)生了變化，但序列間的協(xié)整關(guān)系依然存在，只是序列分量間的均衡參數(shù)發(fā)生了變化；部分變結(jié)構(gòu)協(xié)整的情況是指時(shí)間序列在某一時(shí)點(diǎn)以后或以前存在協(xié)整關(guān)系，而另外的時(shí)序集合里協(xié)整關(guān)系不復(fù)存在；機(jī)理變結(jié)構(gòu)協(xié)整關(guān)系表明已有的協(xié)整關(guān)系，可能由于新的變量進(jìn)入系統(tǒng)而使得原來(lái)系統(tǒng)的均衡狀態(tài)遭到破壞，而形成另一種新的均衡關(guān)系。
2.參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整建模
(1)檢驗(yàn)序列之間是否存在協(xié)整關(guān)系。假設(shè)標(biāo)量時(shí)間序列維向量時(shí)間序列，設(shè)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)整回歸的靜態(tài)模型為:,當(dāng)時(shí)，稱間存在協(xié)整關(guān)系。
(2)確定結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)。為了尋找結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)，引入虛擬變量：當(dāng)時(shí)，;當(dāng)時(shí)，。其中未知，表示取整，T表示觀察值數(shù)目。
模型的結(jié)構(gòu)變化可以考慮以下3種形式：
(1)水平漂移的協(xié)整關(guān)系變化，，這里表示漂移以前的常數(shù)項(xiàng)，表示漂移量。
（2)常數(shù)項(xiàng)與趨勢(shì)項(xiàng)漂移的變結(jié)構(gòu)協(xié)整，。
(3)狀態(tài)開(kāi)關(guān)型的變結(jié)構(gòu)協(xié)整，。
3.檢驗(yàn)參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整關(guān)系是否存在
對(duì)引入虛擬變量的模型進(jìn)行靜態(tài)回歸，得到回歸殘差，對(duì)殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以判斷是否存在參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整關(guān)系。對(duì)于三種不同情況，分別令,或。然后，將誤差修正項(xiàng)分別代入誤差修正模型，然后估計(jì)誤差修正模型。
三、實(shí)證分析
1.變量設(shè)定及數(shù)據(jù)來(lái)源
設(shè)變量FDIt表示第t年的上海市外商直接投資額，變量HPt表示第t年的上海市房地產(chǎn)價(jià)格，為了消除價(jià)格因素的影響，使用了1994年為基期的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)對(duì)變量進(jìn)行了縮減，且上海市外商直接投資額（FDIt）按當(dāng)年美元與人民幣平均匯率折算成人民幣。為消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差，本文對(duì)兩序列均做了對(duì)數(shù)處理，變量lnFDIt和lnHPt分別表示取自然對(duì)數(shù)以后的新序列。數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年的《上海市統(tǒng)計(jì)年鑒》，數(shù)據(jù)區(qū)間為1994年～2006年。
2.檢驗(yàn)序列間的協(xié)整關(guān)系
協(xié)整檢驗(yàn)的前提要求一階差分后的被檢序列平穩(wěn)，本文使用擴(kuò)充迪基－富勒（Augmented Dickey－Fuller，ADF）方法對(duì)此性質(zhì)進(jìn)行檢驗(yàn)，lnFDIt與lnHPt水平值序列的ADF值分別為-2.36和-1.25，均大于顯著性水平10％的臨界值-3.41，是不平穩(wěn)的，lnFDIt與lnHPt的一階差分序列的ADF值分別為-2.58和-3.92，均小于顯著性水平10％的臨界值-1.63，是平穩(wěn)的，因此，兩變量滿足具有協(xié)整關(guān)系的前提，可以進(jìn)行協(xié)整分析。對(duì)變量lnFDIt與lnHPt進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示lnFDIt與lnHPt存在惟一的協(xié)整關(guān)系。然后，再進(jìn)一步做變結(jié)構(gòu)協(xié)整分析。
3.檢驗(yàn)序列間的變結(jié)構(gòu)協(xié)整關(guān)系
本文選取結(jié)構(gòu)突變檢驗(yàn)范圍，即變結(jié)構(gòu)協(xié)整檢驗(yàn)的范圍為1994年～2004年，檢驗(yàn)期間發(fā)生突變的可能性。估計(jì)結(jié)構(gòu)突變時(shí)機(jī)的模型設(shè)定如下：
（I）
(II)
(III)
采用EVIEWS3.0計(jì)算，得到檢驗(yàn)的結(jié)果如表所示：
表 參數(shù)的變結(jié)構(gòu)檢驗(yàn)
由表可知，lnFDIt與lnHPt的協(xié)整關(guān)系在1998年后發(fā)生了水平漂移變化。
4.建立變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型及誤差修正模型
綜上分析，筆者認(rèn)為在1998年后上海市外商直接投資與房地產(chǎn)價(jià)格的協(xié)整關(guān)系發(fā)生了水平漂移變化，由此本文設(shè)定模型，用來(lái)描述lnFDIt與lnHPt的變結(jié)構(gòu)協(xié)整關(guān)系。采用EVIEWS3.0計(jì)算，估計(jì)得到的模型結(jié)果為：。調(diào)整的可決系數(shù)為0.91，表明回歸模型的擬合優(yōu)度較高；F統(tǒng)計(jì)量的相伴概率為0.000007，表明回歸模型在5％的顯著性水平下是顯著的；各個(gè)變量系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量均表明回歸模型的系數(shù)在5％的顯著性水平下是顯著的。殘差序列的ADF統(tǒng)計(jì)量為-4.07，小于5％的臨界值-1.98，表明殘差序列是平穩(wěn)的，兩變量之間具有協(xié)整關(guān)系，可以建立誤差修正模型。
誤差修正項(xiàng)為:
誤差修正模型為:
由誤差修正模型可以看出，上海市房地產(chǎn)價(jià)格的短期變化將引起外商直接投資發(fā)生同方向變化，誤差修正項(xiàng)ECMt-1系數(shù)反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度，其系數(shù)估計(jì)值表明本期對(duì)均衡的偏離在下一期將得到較有力的調(diào)整，該模型能較好解釋變量間的相互依存關(guān)系。
四、結(jié)論
本文采用了基于參數(shù)變結(jié)構(gòu)協(xié)整理論的方法探討了1994年～2006年上海市外商直接投資和房地產(chǎn)價(jià)格的協(xié)整問(wèn)題，首先通過(guò)設(shè)定虛擬變量確定了結(jié)構(gòu)突變時(shí)機(jī)，發(fā)現(xiàn)在1998年后，上海市外商直接投資和房地產(chǎn)價(jià)格的協(xié)整關(guān)系發(fā)生了負(fù)的水平漂移變化，然后建立了長(zhǎng)期均衡關(guān)系式和誤差修正模型，模型顯示：上海市房地產(chǎn)價(jià)格的短期變化將引起外商直接投資發(fā)生同方向變化，外商直接投資本期對(duì)均衡的偏離在下一期將得到較有力的調(diào)整?？v觀上海市外商直接投資與房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)，1998年前后處于房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資調(diào)整期，房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域吸收的外商直接投資出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主要原因有:受亞洲金融危機(jī)的影響，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到沉重打擊，對(duì)房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)投資的外資相應(yīng)減少;在經(jīng)過(guò)了一段房地產(chǎn)投資快速發(fā)展期后，政府進(jìn)一步對(duì)外商投資加以引導(dǎo)，注重引資質(zhì)量，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)加以梳理整頓，限制了外商直接投資。因此，本文建立的上海市外商直接投資與房地產(chǎn)價(jià)格的變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型，較好的體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)政策的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的重大影響。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資方式選擇綜合分析框架策略建議版權(quán)所有
隨著越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)走向海外，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長(zhǎng)5.5％，2004年將達(dá)到70億美元，比2003年增長(zhǎng)145％，2005年達(dá)到140億美元。不同對(duì)外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上對(duì)企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對(duì)外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效，因此選用合適的對(duì)外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)成功的前提。國(guó)內(nèi)已有學(xué)者對(duì)海外投資中各種對(duì)外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨(dú)資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對(duì)外投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對(duì)直接投資方式的建議。
本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢(shì)的視角，通過(guò)對(duì)外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素、轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式的一個(gè)綜合分析框架，最后應(yīng)用這個(gè)分析框架就我國(guó)企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。
投資方式選擇的影響因素
從知識(shí)轉(zhuǎn)移的視角，對(duì)外直接投資理論主要是說(shuō)明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢(shì)如何有效轉(zhuǎn)移到國(guó)外，與東道國(guó)的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)，從而具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外直接投資，將這些優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認(rèn)為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場(chǎng)以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外。國(guó)際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認(rèn)為直接投資在那些適合企業(yè)知識(shí)和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識(shí)才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對(duì)上述三個(gè)理論進(jìn)行了綜合，提出了折衷范式，認(rèn)為對(duì)直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識(shí)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識(shí)發(fā)揮作用的國(guó)家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識(shí)和技術(shù)的內(nèi)部化能力對(duì)外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識(shí)的性質(zhì)，東道國(guó)的政策，所要轉(zhuǎn)移知識(shí)的價(jià)值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國(guó)的配套資源和文化差異等因素。
從企業(yè)國(guó)際戰(zhàn)略的視角，對(duì)外直接投資是企業(yè)總體市場(chǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的一部分，對(duì)外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動(dòng)，是為了避免競(jìng)爭(zhēng)地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤(rùn)，或者是為了搶占一種有價(jià)值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競(jìng)爭(zhēng)者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對(duì)外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)或者投資動(dòng)機(jī)考慮。
綜上所述，各種對(duì)外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見(jiàn)表1。
對(duì)外直接投資方式選擇的分析框架
對(duì)外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨(dú)資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過(guò)程不同，對(duì)外直接投資可分為并購(gòu)和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購(gòu)或者兼并國(guó)外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運(yùn)營(yíng)體系，后者是指企業(yè)通過(guò)在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購(gòu)相對(duì)新建，優(yōu)點(diǎn)在于能快速進(jìn)入市場(chǎng)，利用原有的供應(yīng)、分銷(xiāo)渠道，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較?。蝗秉c(diǎn)在于進(jìn)入市場(chǎng)后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時(shí)可能購(gòu)買(mǎi)到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國(guó)政府政策的限制。獨(dú)資相對(duì)于合資優(yōu)點(diǎn)在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)低，可能的投資收益高，但缺點(diǎn)在于投入資源多，投資風(fēng)險(xiǎn)大。
企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)高效地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮其價(jià)值的過(guò)程。從企業(yè)優(yōu)勢(shì)跨國(guó)轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對(duì)上述從理論推演中得出的影響因素進(jìn)行分析，大致可以分為三類(lèi)：一是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移起點(diǎn)的因素，如企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的性質(zhì)和價(jià)值，企業(yè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等；二是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素，如東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動(dòng)機(jī)等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類(lèi)因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個(gè)投資方式選擇的綜合分析框架，見(jiàn)圖1。
對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的策略建議
從企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素看
我國(guó)機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家直接投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式。我國(guó)的機(jī)械、紡織、輕工、家電等在國(guó)內(nèi)已經(jīng)處于市場(chǎng)飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識(shí)和管理優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬?duì)直接投資股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。
對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資，應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。對(duì)以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，我國(guó)企業(yè)以直接投資進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家這些行業(yè)時(shí)應(yīng)采用合資并購(gòu)方式。
對(duì)擁有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，宜采用獨(dú)資新建；而對(duì)缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，宜采用合資并購(gòu)。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)外直接投資中，以國(guó)有大型企業(yè)為主，但中小民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國(guó)對(duì)外投資的大企業(yè)往往擁有較先進(jìn)的技術(shù)、管理和營(yíng)銷(xiāo)技能，具有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)比較了解，熟悉東道國(guó)投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，應(yīng)該采用獨(dú)資新建為宜。而實(shí)力比較弱小的企業(yè)，缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購(gòu)的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)。
從優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移終點(diǎn)因素來(lái)看版權(quán)所有
東南亞國(guó)家和我國(guó)社會(huì)文化差異比較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨(dú)資新建方式。東南亞各國(guó)與我國(guó)有著相似的地理、人文環(huán)境，社會(huì)文化產(chǎn)差異比較小，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，市場(chǎng)潛力比較大，對(duì)我國(guó)企業(yè)具有的技術(shù)、知識(shí)和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此在這些國(guó)家的直接投資，我國(guó)企業(yè)可采用獨(dú)資新建的方式。
歐美各國(guó)，和我國(guó)社會(huì)文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購(gòu)方式。對(duì)于歐美等西方國(guó)家，我國(guó)的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取合資并購(gòu)的方式進(jìn)入。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識(shí)資源，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級(jí)。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識(shí)。
從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看
為了獲得全球資源，實(shí)行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨(dú)資新建方式；如果是為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨(dú)資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。而對(duì)于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對(duì)當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌?chǎng)環(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營(yíng)自，發(fā)展他們和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購(gòu)方式。
一、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資快速增長(zhǎng)
以聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的《2005年世界投資報(bào)告》中的全球流量、存量為基期進(jìn)行測(cè)算，2005年中國(guó)對(duì)外直接投資分別相當(dāng)于全球?qū)ν庵苯油顿Y（流出）流量、存量的1.68%和0.59%。
事實(shí)上，2005年中國(guó)對(duì)外直接投資流量首次超過(guò)100億美元。通過(guò)收購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資占當(dāng)年流量的一半，境內(nèi)投資主體對(duì)境外企業(yè)的貸款形成的其他投資在直接投資中占43%，以投資控股為主的商務(wù)服務(wù)業(yè)投資占當(dāng)年流量的四成，在開(kāi)曼群島、香港、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地投資占當(dāng)年流量的81%，對(duì)拉丁美洲的直接投資超過(guò)亞洲地區(qū)躍居第一，地方的投資流量較上年增長(zhǎng)一倍多。2005年末，中國(guó)對(duì)外直接投資存量規(guī)模繼續(xù)放大，投資分布的國(guó)家（地區(qū)）更為廣泛。從存量的構(gòu)成上來(lái)看，利潤(rùn)再投資所占比重最大。從行業(yè)分布情況看，商務(wù)服務(wù)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)占到投資存量的一半。
此外，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資主體特點(diǎn)突出，表現(xiàn)為投資主體多元化格局。從境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布看，制造業(yè)占到投資主體總數(shù)的五成半，主要分布在紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，紡織業(yè)，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，工藝品及其他制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)等。從境外企業(yè)的分布情況看，亞洲、歐洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)到93%和85%。從境外企業(yè)的行業(yè)分布情況看，制造業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的34.7%，批發(fā)和零售業(yè)占17.5%、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占17.5%，建筑業(yè)占7.6%。
二、員工的海外培訓(xùn)促進(jìn)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資
近年來(lái)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，但我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的流量和存量占全球總額的比例依然很小，仍有巨大的發(fā)展空間。隨著我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的快速增長(zhǎng)，我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際化人才的需求也急劇增加。實(shí)際上，目前我國(guó)企業(yè)發(fā)展對(duì)外直接投資面臨的最大瓶頸就是國(guó)際化人才的缺乏。由于缺乏具有國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資、國(guó)際金融等方面的專業(yè)知識(shí)和技能的人才，我國(guó)企業(yè)很難有效地實(shí)施對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，已經(jīng)實(shí)施的對(duì)外直接投資項(xiàng)目很多以失敗告終。國(guó)際運(yùn)作相當(dāng)復(fù)雜，而國(guó)內(nèi)的企業(yè)經(jīng)理人普遍缺乏相關(guān)的工作經(jīng)驗(yàn)，更缺少這方面的專業(yè)人才，往往過(guò)于依賴國(guó)外的銀行、律師和一些國(guó)外中介機(jī)構(gòu)，這不僅影響到中國(guó)企業(yè)正確、及時(shí)、科學(xué)的決策，有時(shí)候還會(huì)因合同缺陷等原因上當(dāng)受騙。員工的海外培訓(xùn)是解決國(guó)際化人才短缺的有效途徑，能緩解我國(guó)國(guó)際化人才缺乏的局面，并能進(jìn)一步加速我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)程，使更多的中國(guó)跨國(guó)公司崛起。
中國(guó)企業(yè)應(yīng)借鑒跨國(guó)公司的成功經(jīng)驗(yàn)，利用國(guó)際市場(chǎng)培養(yǎng)人才，員工接受海外培訓(xùn)是實(shí)施中國(guó)企業(yè)國(guó)際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)?？鐕?guó)公司在培養(yǎng)員工方面的很多理念都值得中國(guó)企業(yè)學(xué)習(xí)。例如，IBM公司多次成為《財(cái)富》雜志“全球培訓(xùn)百?gòu)?qiáng)”冠軍。IBM公司每年用于員工培訓(xùn)的投資約占年?duì)I業(yè)額的1-2%，每名IBM的員工每年至少會(huì)有15-20天的培訓(xùn)時(shí)間。再如，微軟公司的員工幾乎每人每年都有機(jī)會(huì)到國(guó)外接受培訓(xùn)。技術(shù)人才借此跟蹤最新技術(shù)進(jìn)展，營(yíng)銷(xiāo)人員借此了解技術(shù)新概念，學(xué)習(xí)新的營(yíng)銷(xiāo)方式、理論和策略等，行政人員則可以借此了解到總部的工作方式和方法。這種培訓(xùn)短則兩三天，長(zhǎng)則一個(gè)月。微軟、IBM公司每年也都會(huì)把優(yōu)秀的中國(guó)員工送到國(guó)外去培訓(xùn)?？鐕?guó)公司之中，類(lèi)似微軟和IBM的例子不勝枚舉，它們會(huì)盡可能給員工提供學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，真正地重視員工、理解員工才是企業(yè)前進(jìn)的不竭動(dòng)力和競(jìng)爭(zhēng)力的真正源泉。借鑒跨國(guó)公司的成功經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)企業(yè)首先要意識(shí)到為什么員工接受海外培訓(xùn)能促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資？海外培訓(xùn)員工有哪些主要方式？海外培訓(xùn)員工有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？
（一）海外培訓(xùn)員工促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資
海外培訓(xùn)員工促進(jìn)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1.了解海外市場(chǎng)，為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資做好準(zhǔn)備。國(guó)際化人才是中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門(mén)的橋梁，中國(guó)企業(yè)需要借助他們了解進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的基本游戲規(guī)則，了解企業(yè)所進(jìn)入或?qū)⒁M(jìn)入的“生態(tài)環(huán)境”。例如，鞋業(yè)制造商派遣員工海外培訓(xùn)就能清楚地告訴本土企業(yè)：這個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)的消費(fèi)者喜歡什么式樣的鞋？喜歡和忌諱的顏色是什么？平均的溫度和濕度適合穿什么鞋？當(dāng)?shù)刂髁鲀r(jià)值觀認(rèn)同的服飾中，鞋子精美與高貴的標(biāo)準(zhǔn)是什么？實(shí)用耐用的鞋是什么式樣等。了解海外市場(chǎng)是中國(guó)企業(yè)實(shí)施對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的第一步。
2.企業(yè)對(duì)外直接投資的先鋒部隊(duì)。中國(guó)企業(yè)在進(jìn)入海外后，要建立熟悉當(dāng)?shù)厝嗣}關(guān)系的機(jī)構(gòu)，通過(guò)當(dāng)?shù)氐那朗煜じ鞣N相關(guān)政策和法規(guī)，熟悉商業(yè)獲準(zhǔn)資格的管理渠道等。在符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的投資區(qū)域，中國(guó)企業(yè)越早培育成熟的海外機(jī)構(gòu)人員，越有利于在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下占據(jù)有利地形。海外培訓(xùn)員工是學(xué)習(xí)取經(jīng)、為我所用的最佳方法。海外培訓(xùn)員工可以使員工從了解中尋找差距，從學(xué)習(xí)中快速提高，這對(duì)于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。作為先鋒部隊(duì)，派遣到海外培訓(xùn)的員工將為中國(guó)企業(yè)投資主力軍的到來(lái)鋪平道路。
3.搶占戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)。讓員工在海外競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中學(xué)習(xí)和鍛煉，對(duì)于中國(guó)企業(yè)最終在國(guó)外市場(chǎng)獲得戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)地位至關(guān)重要。在對(duì)外直接投資之前，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該與海外的潛在市場(chǎng)建立信息與物流的“聯(lián)絡(luò)站”。鞏固和發(fā)展這些根據(jù)地的員工，讓他們具備戰(zhàn)略性管理和市場(chǎng)研究的綜合能力，這對(duì)中國(guó)企業(yè)提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力至關(guān)重要。經(jīng)濟(jì)全球化不斷催生產(chǎn)業(yè)鏈的子集在世界各地繁衍、復(fù)制與發(fā)展。如果失去了對(duì)外界環(huán)境的應(yīng)變能力，那中國(guó)企業(yè)只能被動(dòng)地在國(guó)內(nèi)等待跨國(guó)公司侵入自己的勢(shì)力范圍，眼睜睜地看著它們奪走自己原有的市場(chǎng)。通過(guò)海外培訓(xùn)可以提高員工對(duì)外界環(huán)境的應(yīng)變能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為搶占海外市場(chǎng)戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)地位作好準(zhǔn)備。
4.提高員工國(guó)際化的素質(zhì)。海外培訓(xùn)員工，對(duì)于員工本身來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是提高他們自身素質(zhì)及開(kāi)闊眼界的最佳途徑。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，各行各業(yè)對(duì)國(guó)際化人才需求高漲的趨勢(shì)越來(lái)越明顯?，F(xiàn)在對(duì)人才的定義已經(jīng)不僅僅局限于專業(yè)知識(shí)的穩(wěn)固扎實(shí)，而更注重其社會(huì)能力、全局觀、對(duì)新事物的敏感度以及全球化的價(jià)值觀。中國(guó)企業(yè)要實(shí)施對(duì)外直接投資和市場(chǎng)定位的全球化，必然要求更多的能夠與世界接軌的員工與之相匹配。把員工送到海外培訓(xùn)不僅是中國(guó)企業(yè)國(guó)際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，也是提高整個(gè)中國(guó)人才素質(zhì)必要的一環(huán)，是中國(guó)走向世界的前提。員工是企業(yè)最基本、最核心的要素，員工的素質(zhì)水平直接反映了企業(yè)的方方面面，決定了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。當(dāng)海外員工親身實(shí)踐高質(zhì)量產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝流程時(shí)，他們的切身體會(huì)將對(duì)傳統(tǒng)觀念進(jìn)行比較徹底的“思想變革”。當(dāng)海外員工體驗(yàn)到ISO系列標(biāo)準(zhǔn)在周?chē)纳鐣?huì)環(huán)境中普遍應(yīng)用，并且從企業(yè)管理的流程和具體項(xiàng)目管理流程中體會(huì)到高效率、高質(zhì)量管理的魅力所在時(shí)，他們會(huì)自動(dòng)改正在國(guó)內(nèi)企業(yè)養(yǎng)成的惰性或無(wú)質(zhì)量控制與能源節(jié)約意識(shí)的行為，使自身的國(guó)際化素質(zhì)大為提升。
5.培養(yǎng)國(guó)際化的高端人才。對(duì)外直接投資需要大量國(guó)際化的高端人才。沒(méi)有海外市場(chǎng)的親身磨練，就難以培養(yǎng)國(guó)際化的高端人才。海外培訓(xùn)員工是培養(yǎng)國(guó)際化高端人才的一條重要途徑。人才素質(zhì)的高低，很大程度上取決于他對(duì)世界的理解和認(rèn)識(shí)。把員工送到國(guó)外去培訓(xùn)，實(shí)際上是讓員工學(xué)會(huì)看世界的新視角，從不同文化的碰撞和不同思維方式的沖擊中，使視野更為開(kāi)闊、思維更為靈活、認(rèn)識(shí)更為超前。接受海外培訓(xùn)后的員工必然對(duì)市場(chǎng)定位和產(chǎn)品的把握有了全新的認(rèn)識(shí)，眼界放寬了很多。他們思考問(wèn)題會(huì)從全球出發(fā)，而絕不是僅局限于一個(gè)國(guó)家甚至是一個(gè)地區(qū)，而這正是國(guó)際化高端人才的基本素質(zhì)，也是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資所不可或缺的。
（二）海外培訓(xùn)員工的主要方式
海外培訓(xùn)員工一般有以下三種主要方式：
1.短期培訓(xùn)。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于時(shí)間比較短，成本相對(duì)較低，但缺點(diǎn)在于缺乏長(zhǎng)時(shí)間在國(guó)外環(huán)境下具體工作的經(jīng)驗(yàn)，培訓(xùn)比較理論化。
2.實(shí)踐培訓(xùn)。將具備潛力的員工派遣到國(guó)外工作，通過(guò)實(shí)踐鍛煉能力。這種方式針對(duì)的人群較少，必須是符合特定標(biāo)準(zhǔn)、具備在外工作能力的員工才能采用這種方式。而且這種方式的成本比較高，人員流失的風(fēng)險(xiǎn)比較大。但是從提高員工國(guó)際化水平的角度看，這種方式的效果要遠(yuǎn)高于第一種方式。
3.合作培訓(xùn)。中國(guó)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)或培訓(xùn)機(jī)構(gòu)合作，中外雙方共同制定培訓(xùn)方案、教材和課程等，共同參與培訓(xùn)。
大多數(shù)國(guó)家或地區(qū)的員工海外培訓(xùn)都是采用上述三種方式，如日本、新加坡等，它們要么把員工送到國(guó)外合作伙伴企業(yè)進(jìn)行短期或?qū)嵺`培訓(xùn)，要么就是與國(guó)外企業(yè)或培訓(xùn)機(jī)構(gòu)共同制定課程，對(duì)員工進(jìn)行合作培訓(xùn)。
（三）海外培訓(xùn)員工的風(fēng)險(xiǎn)防范
關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 方式選擇 綜合分析框架 策略建議
隨著越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)走向海外，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長(zhǎng)5.5％，2004年將達(dá)到70億美元，比2003年增長(zhǎng)145％，2005年達(dá)到140億美元。不同對(duì)外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上對(duì)企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對(duì)外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效，因此選用合適的對(duì)外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)成功的前提。國(guó)內(nèi)已有學(xué)者對(duì)海外投資中各種對(duì)外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨(dú)資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對(duì)外投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對(duì)直接投資方式的建議。
本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢(shì)的視角，通過(guò)對(duì)外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素、轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式的一個(gè)綜合分析框架，最后應(yīng)用這個(gè)分析框架就我國(guó)企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。
投資方式選擇的影響因素
從知識(shí)轉(zhuǎn)移的視角，對(duì)外直接投資理論主要是說(shuō)明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢(shì)如何有效轉(zhuǎn)移到國(guó)外，與東道國(guó)的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)，從而具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外直接投資，將這些優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認(rèn)為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場(chǎng)以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外。國(guó)際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認(rèn)為直接投資在那些適合企業(yè)知識(shí)和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識(shí)才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對(duì)上述三個(gè)理論進(jìn)行了綜合，提出了折衷范式，認(rèn)為對(duì)直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識(shí)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識(shí)發(fā)揮作用的國(guó)家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識(shí)和技術(shù)的內(nèi)部化能力。對(duì)外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識(shí)的性質(zhì)，東道國(guó)的政策，所要轉(zhuǎn)移知識(shí)的價(jià)值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國(guó)的配套資源和文化差異等因素。
從企業(yè)國(guó)際戰(zhàn)略的視角，對(duì)外直接投資是企業(yè)總體市場(chǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的一部分，對(duì)外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動(dòng)，是為了避免競(jìng)爭(zhēng)地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤(rùn)，或者是為了搶占一種有價(jià)值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競(jìng)爭(zhēng)者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對(duì)外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)或者投資動(dòng)機(jī)考慮。
綜上所述，各種對(duì)外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見(jiàn)表1。
對(duì)外直接投資方式選擇的分析框架
對(duì)外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨(dú)資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過(guò)程不同，對(duì)外直接投資可分為并購(gòu)和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購(gòu)或者兼并國(guó)外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運(yùn)營(yíng)體系，后者是指企業(yè)通過(guò)在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購(gòu)相對(duì)新建，優(yōu)點(diǎn)在于能快速進(jìn)入市場(chǎng)，利用原有的供應(yīng)、分銷(xiāo)渠道，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較?。蝗秉c(diǎn)在于進(jìn)入市場(chǎng)后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時(shí)可能購(gòu)買(mǎi)到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國(guó)政府政策的限制。獨(dú)資相對(duì)于合資優(yōu)點(diǎn)在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)低，可能的投資收益高，但缺點(diǎn)在于投入資源多，投資風(fēng)險(xiǎn)大。
企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)高效地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮其價(jià)值的過(guò)程。從企業(yè)優(yōu)勢(shì)跨國(guó)轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對(duì)上述從理論推演中得出的影響因素進(jìn)行分析，大致可以分為三類(lèi)：一是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移起點(diǎn)的因素，如企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的性質(zhì)和價(jià)值，企業(yè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等；二是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素，如東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動(dòng)機(jī)等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類(lèi)因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個(gè)投資方式選擇的綜合分析框架，見(jiàn)圖1。
對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的策略建議
從企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素看
我國(guó)機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家直接投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式。我國(guó)的機(jī)械、紡織、輕工、家電等在國(guó)內(nèi)已經(jīng)處于市場(chǎng)飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識(shí)和管理優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬?duì)直接投資股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。
對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資，應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。對(duì)以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，我國(guó)企業(yè)以直接投資進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家這些行業(yè)時(shí)應(yīng)采用合資并購(gòu)方式。
對(duì)擁有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，宜采用獨(dú)資新建；而對(duì)缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，宜采用合資并購(gòu)。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)外直接投資中，以國(guó)有大型企業(yè)為主，但中小民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國(guó)對(duì)外投資的大企業(yè)往往擁有較先進(jìn)的技術(shù)、管理和營(yíng)銷(xiāo)技能，具有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)比較了解，熟悉東道國(guó)投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，應(yīng)該采用獨(dú)資新建為宜。而實(shí)力比較弱小的企業(yè)，缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購(gòu)的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)。
從優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移終點(diǎn)因素來(lái)看
東南亞國(guó)家和我國(guó)社會(huì)文化差異比較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨(dú)資新建方式。東南亞各國(guó)與我國(guó)有著相似的地理、人文環(huán)境，社會(huì)文化產(chǎn)差異比較小，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，市場(chǎng)潛力比較大，對(duì)我國(guó)企業(yè)具有的技術(shù)、知識(shí)和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此在這些國(guó)家的直接投資，我國(guó)企業(yè)可采用獨(dú)資新建的方式。
歐美各國(guó)，和我國(guó)社會(huì)文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購(gòu)方式。對(duì)于歐美等西方國(guó)家，我國(guó)的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取合資并購(gòu)的方式進(jìn)入。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識(shí)資源，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級(jí)。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識(shí)。
從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看
為了獲得全球資源，實(shí)行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨(dú)資新建方式；如果是為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨(dú)資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。而對(duì)于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對(duì)當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌?chǎng)環(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營(yíng)自，發(fā)展他們和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購(gòu)方式。
以獲得海外資源為動(dòng)機(jī)，應(yīng)選用合資并購(gòu)方式；以獲得海外市場(chǎng)為動(dòng)機(jī)，在趨于飽和的市場(chǎng)，應(yīng)該選用合資并購(gòu)，在成長(zhǎng)潛力大的市場(chǎng)，應(yīng)選用獨(dú)資新建。如果是為了獲得海外資源，則可采用合資并購(gòu)。資源類(lèi)型企業(yè)往往投資巨大，投資開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，而我國(guó)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，實(shí)力有限，所以不宜采用獨(dú)資模式，合資可以使得企業(yè)和合資伙伴共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)期的互利關(guān)系中得到穩(wěn)定的資源供給。如果企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)是為了獲得海外市場(chǎng)，在那些潛力比較大的市場(chǎng)，采用新建模式；在需求趨于飽和的市場(chǎng)，則應(yīng)采取并購(gòu)的方式。
影響企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的因素是很復(fù)雜的，本文從優(yōu)勢(shì)資源有效轉(zhuǎn)移和利用這一視角的分析，為進(jìn)一步分析提供了一種觀察的新角度，以后還可進(jìn)一步拓展，比如可以應(yīng)用這一框架對(duì)某一行業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇進(jìn)行具體的研究，另外，對(duì)投資方式選擇的三大影響因素還可以進(jìn)一步的深入研究。
參考文獻(xiàn)：
1.張一弛，歐怡.企業(yè)國(guó)際化的市場(chǎng)進(jìn)入模式研究述評(píng).經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2001（4）
關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；內(nèi)生邊界；資源類(lèi)企業(yè)
中圖分類(lèi)號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1007-7685（2013）05-0038-04
自2000年中國(guó)正式實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來(lái)，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2003年～2008年，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資流量幾乎保持了每年翻一番的增長(zhǎng)速度。2010年中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資創(chuàng)下了688.1億美元的歷史最高值，首超日本、英國(guó)等傳統(tǒng)對(duì)外投資大國(guó)。從對(duì)外直接投資所在行業(yè)分布來(lái)看，中國(guó)資源類(lèi)行業(yè)的對(duì)外直接投資呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)海外并購(gòu)中來(lái)自資源類(lèi)行業(yè)的交易金額超過(guò)了900億元人民幣，占當(dāng)年全部交易金額比重的七成以上。為什么中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資集中在資源類(lèi)行業(yè)呢？這些問(wèn)題值得我們從理論層面進(jìn)行深入研究。
一、中國(guó)3/4的對(duì)外直接投資由資源類(lèi)企業(yè)完成
企業(yè)內(nèi)生邊界理論是新新貿(mào)易理論的重要組成部分，用于解釋企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式選擇。安特拉斯（Antr6s）（2003）將刻畫(huà)企業(yè)邊界的契約理論與國(guó)際貿(mào)易新理論相結(jié)合，揭示了企業(yè)在資本和技術(shù)上的異質(zhì)性是如何影響其在全球范圍內(nèi)安排生產(chǎn)模式的，即為什么有些企業(yè)選擇了對(duì)外直接投資，而有些企業(yè)則選擇外包。根據(jù)安特拉斯（Antr6s）（2003，2005）的理論模型，當(dāng)最終產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的資本密集度大于某一臨界值時(shí)，該企業(yè)將會(huì)選擇直接投資的方式來(lái)組織生產(chǎn)，反之，更傾向于選擇外包的組織形式。所以，中國(guó)企業(yè)“走出去”的行業(yè)選擇與企業(yè)的資本密集度存在密切關(guān)系。
企業(yè)的資本密集度對(duì)其選擇何種方式來(lái)組織生產(chǎn)具有決定性作用，因此，我們將擇優(yōu)選取2010年《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》中按行業(yè)分組的規(guī)模以上企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，重點(diǎn)考察中國(guó)39個(gè)細(xì)分行業(yè)中434364個(gè)企業(yè)的資本密集度情況。依據(jù)計(jì)算出的資本密集度結(jié)果，我們大致可以將39個(gè)行業(yè)劃分為三個(gè)層次（如表1所示）。第一個(gè)層次為資本密集度在80以上的行業(yè)，這類(lèi)行業(yè)由于資本密集度較高，更適于通過(guò)一體化的生產(chǎn)方式來(lái)安排組織結(jié)構(gòu)，因而此類(lèi)行業(yè)可能成為中國(guó)對(duì)外直接投資的主導(dǎo)行業(yè)；第二個(gè)層次為資本密集度在40～80之間的行業(yè)，隨著這類(lèi)行業(yè)資本密集度水平的逐漸提高，其生產(chǎn)模式可能從外包向?qū)ν庵苯油顿Y轉(zhuǎn)化；第三個(gè)層次為資本密集度小于40的行業(yè)，這類(lèi)行業(yè)由于資本密集度較低，而更適宜采取外包方式來(lái)組織全球生產(chǎn)。
依據(jù)企業(yè)內(nèi)生邊界理論，資本密集度較高的企業(yè)能夠從對(duì)外直接投資中獲得更大的收益，因而可以理解為資本密集度越高的企業(yè)越應(yīng)該成為對(duì)外直接投資的主導(dǎo)力量。在表1中，居于第一個(gè)層次內(nèi)行業(yè)的資本密集度顯著高于其他行業(yè)，而這些行業(yè)中的絕大多數(shù)都與石油、天然氣、金屬和水等資源的生產(chǎn)相關(guān)，因而根據(jù)企業(yè)內(nèi)生邊界理論可推斷，資源類(lèi)行業(yè)應(yīng)為中國(guó)對(duì)外直接投資的主要力量。這與事實(shí)完全相符，近年來(lái)中國(guó)“走出去”企業(yè)的行業(yè)分布表現(xiàn)出了顯著的集聚態(tài)勢(shì)，大批資源類(lèi)企業(yè)“走出去”的現(xiàn)象十分突出。
來(lái)自國(guó)內(nèi)外的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)了中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在資源類(lèi)行業(yè)。據(jù)美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)（The Heritage Foundation）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006～2010年，中國(guó)能源和電力產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資總額達(dá)到1022億美元，占五年內(nèi)全部對(duì)外直接投資的47.3%；金屬產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資總額為608億美元，所占比重為28.2%。可見(jiàn)，約3/4的對(duì)外直接投資是由資源類(lèi)企業(yè)所完成，此類(lèi)企業(yè)已成為中國(guó)企業(yè)“走出去”的主力軍。
來(lái)自國(guó)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明了這一點(diǎn)。以資源類(lèi)行業(yè)的代表性產(chǎn)業(yè)——采礦業(yè)為例，根據(jù)商務(wù)部公布的《2010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量超100億美元的六大行業(yè)中，除資產(chǎn)管理類(lèi)和金融類(lèi)投資之外，采礦業(yè)在中國(guó)對(duì)外直接投資中占據(jù)主導(dǎo)地位。從采礦業(yè)對(duì)外直接投資流量上看，近十年來(lái)采礦業(yè)保持了17.2%的平均對(duì)外投資比重。2009年采礦業(yè)對(duì)外直接投資流量高達(dá)133.4億美元，接近2003年的10倍，占當(dāng)年對(duì)外直接投資流量總額的23.6%?？梢?jiàn)，資本密集度較高的資源類(lèi)行業(yè)更易成為對(duì)外直接投資的主導(dǎo)行業(yè)。
二、中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)“走出去”的特點(diǎn)
資源類(lèi)行業(yè)是中國(guó)企業(yè)“走出去”的主導(dǎo)行業(yè)，資源類(lèi)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中表現(xiàn)出了一些特殊性，主要體現(xiàn)在投資主體、投資方式、投資目標(biāo)和投資風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面，具體特點(diǎn)如下：
（一）大型國(guó)企占據(jù)主導(dǎo)地位
資源類(lèi)行業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域，一直以來(lái)大型國(guó)有企業(yè)始終在這類(lèi)行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。在對(duì)外直接投資過(guò)程中，資源類(lèi)國(guó)有企業(yè)因具備雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)有力的政策支持，能夠更好地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張。根據(jù)投中集團(tuán)（China Venture）（2011）統(tǒng)計(jì)顯示，在2009年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)1億美元以上的21個(gè)案例中，有19個(gè)均為國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)實(shí)施，國(guó)有企業(yè)參與海外并購(gòu)的比例超過(guò)90%。在這些投資海外的國(guó)有企業(yè)中，中石油、中石化和中海油等央企主導(dǎo)了多項(xiàng)海外大型投資項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)資源類(lèi)企業(yè)“走出去”的主力軍。值得注意的是，近年來(lái)一些資金實(shí)力雄厚且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的民營(yíng)企業(yè)也逐步加入到對(duì)海外資源的投資中來(lái)，但資源類(lèi)行業(yè)的獨(dú)特屬性使國(guó)有企業(yè)穩(wěn)居核心地位。
（二）投資方式以跨國(guó)并購(gòu)為主
近年來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)海外投資的主要手段，并購(gòu)案件的數(shù)量和涉及金額呈快速上升趨勢(shì)。2010年，中國(guó)企業(yè)完成的跨國(guó)并購(gòu)55件，環(huán)比增長(zhǎng)7.8%，披露金額294.19億美元，環(huán)比上升2.91%，其中資源行業(yè)占比較大，披露交易金額居各行業(yè)之首。中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)主要選擇跨國(guó)并購(gòu)為主的海外投資方式，主要基于兩方面原因：一方面，跨國(guó)并購(gòu)可以使企業(yè)在較短的周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益，并能最大限度地降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，跨國(guó)并購(gòu)可以使中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)利用國(guó)外企業(yè)在資源掌控方面的優(yōu)勢(shì)，快速進(jìn)入海外資源市場(chǎng)，通過(guò)打入產(chǎn)業(yè)鏈上游來(lái)降低原料供應(yīng)成本，并保證原料穩(wěn)定供應(yīng)。如，2009年中石化以72.4億美元收購(gòu)了瑞士的阿達(dá)克斯（Addax）石油公司，這項(xiàng)收購(gòu)使中石化獲得了阿達(dá)克斯（Addax）公司在尼日利亞、加蓬和伊拉克部分地區(qū)的油氣開(kāi)發(fā)權(quán)，增加了中石化的油氣儲(chǔ)備，并順利完成了企業(yè)的資源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
（三）尋求優(yōu)質(zhì)海外資源成為主要目標(biāo)
近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和市場(chǎng)需求日益擴(kuò)大使中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)迫切需要尋求優(yōu)質(zhì)的海外資源，與此同時(shí)，全球金融危機(jī)使國(guó)外一部分資源類(lèi)企業(yè)面臨生存困境。于是，中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)加大了對(duì)海外資源市場(chǎng)的投資規(guī)模。2010年，中國(guó)十大海外并購(gòu)交易中有7項(xiàng)來(lái)自資源行業(yè)，資源行業(yè)以230.71億美元的海外并購(gòu)交易完成金額占據(jù)該年度海外并購(gòu)案例總量的79%。而資源豐富的澳大利亞和許多西半球國(guó)家成為中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)“走出去”的首選市場(chǎng)，占中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)海外并購(gòu)總數(shù)的70%左右。如，中石油聯(lián)合皇家殼牌以31億美元收購(gòu)澳大利亞煤層全體生產(chǎn)商及液化天然氣勘探公司（Arrow En-ergy）的全部股權(quán)，五礦集團(tuán)以13.86億美元收購(gòu)澳大利亞礦業(yè)公司（OZ Minerals）的部分資產(chǎn)，中石油、中石化和中海油向委內(nèi)瑞拉投資400億美元用于石油和天然氣開(kāi)發(fā)合作。
（四）高投資風(fēng)險(xiǎn)與高投資收益并存
中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)對(duì)外直接投資的交易金額往往很高，基于1994～2009年間中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究表明（其中近七成企業(yè)屬于資源類(lèi)企業(yè)），中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)為投資者帶來(lái)了正的財(cái)富效應(yīng)。但是，海外資源類(lèi)投資在給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)高收益的同時(shí)也隱藏著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自企業(yè)內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面：企業(yè)內(nèi)部所蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)在技術(shù)條件、管理水平、運(yùn)營(yíng)能力和人力資源等方面的薄弱而可能導(dǎo)致的投資損失；企業(yè)外部因素所引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)也往往會(huì)對(duì)企業(yè)投資收益產(chǎn)生巨大影響，政治風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國(guó)資源類(lèi)企業(yè)“走出去”所面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。一旦東道國(guó)政府利用海外投資進(jìn)行政治博弈或當(dāng)?shù)匕l(fā)生政局動(dòng)蕩，都將引發(fā)投資不暢甚至直接導(dǎo)致投資損失。2009年中國(guó)鋁業(yè)公司收購(gòu)澳大利亞力拓的失敗，以及2011年利比亞政局動(dòng)蕩引發(fā)的投資損失，都突顯了政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資源類(lèi)企業(yè)海外投資的重大影響。
三、結(jié)論及政策建議
本文通過(guò)企業(yè)內(nèi)生邊界理論探討了企業(yè)資本密集度與對(duì)外直接投資決策的關(guān)系，認(rèn)為資本密集度較高的企業(yè)更容易參與對(duì)外直接投資。上述研究解釋了中國(guó)“走出去”企業(yè)集聚于資源類(lèi)行業(yè)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，揭示出企業(yè)在資本密集度方面的異質(zhì)性對(duì)其在全球范圍內(nèi)安排生產(chǎn)模式的內(nèi)生決定作用。盡管企業(yè)內(nèi)生邊界理論及中國(guó)企業(yè)“走出去”的現(xiàn)實(shí)都證明了資本密集度是企業(yè)對(duì)外直接投資決策的重要依據(jù)，但是我們不能否認(rèn)其他要素對(duì)企業(yè)“走出去”的影響作用?；谝陨涎芯拷Y(jié)論，對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提出如下建議：
第一，并非所有行業(yè)中的企業(yè)均適宜從事對(duì)外直接投資，資本密集度較高的企業(yè)可以從對(duì)外直接投資中獲得更高收益，而資本密集度較低的企業(yè)可以從外包等其他方式的生產(chǎn)模式中獲得更高收益。因而在對(duì)外直接投資的實(shí)踐中，企業(yè)應(yīng)視自身在資本密集度方面的異質(zhì)性差異而科學(xué)做出對(duì)外直接投資決策。
關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；直接投資；發(fā)展
從上世紀(jì)90年代以來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的明顯加快，國(guó)際直接投資方式也快速增長(zhǎng)，成為促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展和促進(jìn)各國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外均衡發(fā)展的重要因素。經(jīng)過(guò)了這20多年的發(fā)展，我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在黨和國(guó)家一系列方針政策的指引下，從原來(lái)的一無(wú)所有，到今天的規(guī)模比重占主體，從原來(lái)的弱不禁風(fēng)到如今在海外市場(chǎng)爭(zhēng)奪貿(mào)易利益的力量強(qiáng)大，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)自身積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，挖掘自身體制優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)逐步變成我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不可缺少的重要組成部分，發(fā)揮著舉足輕重的作用的同時(shí)，也悄然在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，漸漸形成了既有國(guó)有經(jīng)濟(jì)和也有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的新格局。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)也隨著在國(guó)內(nèi)自身實(shí)力的不斷增強(qiáng)，逐漸加快其對(duì)外直接投資的腳步，并且海外投資收益成效顯著，而且在民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外投資的促進(jìn)下，今天的我國(guó)已經(jīng)不僅僅是外國(guó)直接投資接收國(guó)，已經(jīng)逐漸成為主要的資本輸出國(guó)而民營(yíng)企業(yè)也漸漸成為我國(guó)境外直接投資的新增主力軍，具有較強(qiáng)的對(duì)外直接投資潛力。
一、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資現(xiàn)狀及特點(diǎn)分析
1.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資現(xiàn)狀分析
一直以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)憑借產(chǎn)權(quán)清晰、經(jīng)營(yíng)靈活等優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中通過(guò)對(duì)外的直接投資實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略，在更廣泛的領(lǐng)域、更高的層次參與了國(guó)際的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)合作。目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的海外投資方式，主要集中為以合資企業(yè)為主，借鑒了西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)后，已經(jīng)逐步涉及了收購(gòu)兼并等國(guó)際投資方式。但是，一般在對(duì)外直接投資初期，受我國(guó)企民營(yíng)業(yè)資本資源與防御風(fēng)險(xiǎn)能力及對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的了解程度等因素的制約，加上我國(guó)的大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)相對(duì)西方企業(yè)來(lái)說(shuō)規(guī)模較小，核心競(jìng)爭(zhēng)力較弱，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)更愿意采取合資經(jīng)營(yíng)的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資。隨著我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在境外的分公司或子公司的銷(xiāo)售與管理逐步實(shí)現(xiàn)本土化，同時(shí)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)多元化的發(fā)展階段，在國(guó)際上的影響力越來(lái)越大，愈來(lái)愈受到國(guó)外市場(chǎng)和地區(qū)的關(guān)注。
2.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資特點(diǎn)分析
我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)相比，在對(duì)外直接投資方面之所以有如此良好的表現(xiàn)，并逐步成為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中的主力軍，究其主要原因是民營(yíng)企業(yè)自身的幾個(gè)特點(diǎn)：首先，雖然我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中家族化管理特點(diǎn)明顯，但在我國(guó)，大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)清晰，而且完全實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)，并且自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就促使民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，自負(fù)盈虧讓企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制較完善，生命力極強(qiáng)，有很大的主動(dòng)性和創(chuàng)新性。其次，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在許多產(chǎn)業(yè)上有較為充分的技術(shù)積累，形成自身獨(dú)特的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。許多產(chǎn)品都享有非常高的國(guó)際聲譽(yù)，而且具有不可模仿難以替代特性，體現(xiàn)了民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的差異化優(yōu)勢(shì)因此獲得比國(guó)有企業(yè)更大的發(fā)展空間。最后，我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)中，民營(yíng)企業(yè)與我國(guó)的大型國(guó)有企業(yè)相比，不論是在人力資源管理效能方面還是在生產(chǎn)資源配置方面等，都具有很明顯的成本優(yōu)勢(shì)。豐富的勞動(dòng)力資源形成了低廉的勞動(dòng)力成本，而我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)大多數(shù)都是從事的勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，這就使我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中，可以更充分的通過(guò)利用我國(guó)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)，從而獲取更高的投資收益。
二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外直接投資發(fā)展中存在問(wèn)題分析
1.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的直接投資規(guī)模小融資難
在我國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資的民營(yíng)企業(yè)中，中小型企業(yè)所占的比重較大，因此由于企業(yè)的規(guī)模與發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資的企業(yè)規(guī)模相比較小，導(dǎo)致我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外進(jìn)行直接投資的規(guī)模也偏小，自然也就很難在海外市場(chǎng)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，更無(wú)法與世界的大型跨國(guó)公司的投資進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。再加上我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困難的問(wèn)題一直制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，因?yàn)槲覈?guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)頭子的東道國(guó)并不熟悉，同時(shí)因?yàn)閲?guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)自身的資金制約等因素使其沒(méi)有足夠資金金融能力通過(guò)信貸，給予民營(yíng)企業(yè)在國(guó)際海外市場(chǎng)進(jìn)行融資更多的資金援助，而在國(guó)際金融市場(chǎng)上，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)又因?yàn)樽陨碣Y信等原因，很難找到其對(duì)外直接投資的資金來(lái)源的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。因此在我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)的海外市場(chǎng)投資中面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大，投入的資本金明顯不足，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)直接投資的規(guī)模難以擴(kuò)大。
2.民營(yíng)企業(yè)海外投資技術(shù)水平和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較低
我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)水平明顯不足，不但體現(xiàn)在與發(fā)達(dá)國(guó)家相比時(shí)存在著較大的差距，就連同一些新興的工業(yè)化發(fā)展中國(guó)家相比也存在著一定的差距。在國(guó)民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)已具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品行業(yè)中，我們的優(yōu)勢(shì)主要集中在對(duì)商品的加工制造業(yè)環(huán)節(jié)上，而許多產(chǎn)品，特別是那些高端產(chǎn)品核心部件，我們的生產(chǎn)依然依賴從國(guó)外進(jìn)口才能生產(chǎn)。加上我國(guó)民營(yíng)企業(yè)自身的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，企業(yè)很難承擔(dān)復(fù)雜的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，是民營(yíng)企業(yè)的投資贏利空間大幅縮減。
3.民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)不合理
雖然目前我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資，已經(jīng)遍布世界近160多個(gè)國(guó)家與地區(qū)，但是在民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資地區(qū)分布結(jié)構(gòu)上不夠合理。民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的地區(qū)大多數(shù)都是集中在港澳臺(tái)與亞拉美等國(guó)家和地區(qū)，而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資明顯偏少。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上也不夠合理，體現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資，過(guò)分集中在對(duì)初級(jí)產(chǎn)品與勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的直接投資，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等資本密集型產(chǎn)業(yè)的投資幾乎沒(méi)有，還有投資偏重在對(duì)消費(fèi)品的投資上，而對(duì)生產(chǎn)資料的投資少之又少，這就導(dǎo)致了民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的斷割，不連續(xù)，加大民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響了民營(yíng)企業(yè)的投資經(jīng)濟(jì)效益。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資方式結(jié)構(gòu)也不合理，在我國(guó)近80%以上的民營(yíng)企業(yè)中，幾乎都是屬于新建的企業(yè)，并且投資方式集中為合資方式，而目前國(guó)際上流行的如跨國(guó)收購(gòu)和兼并方式等，利用得非常少。
4.民營(yíng)企業(yè)缺乏高素質(zhì)人才
我國(guó)民營(yíng)企業(yè)要想擴(kuò)大對(duì)外投資規(guī)模，提高對(duì)外投資水平還需要大量的高素質(zhì)人才。國(guó)際上多數(shù)海外投資企業(yè)，都是從自己企業(yè)中選派的優(yōu)秀管理人員，但因?yàn)閷?duì)海外市場(chǎng)的不了解，因此不具備跨國(guó)經(jīng)營(yíng)應(yīng)具有的素質(zhì)，表現(xiàn)為缺乏國(guó)際經(jīng)貿(mào)知識(shí)，缺乏根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)決策的能力，成為民營(yíng)企業(yè)在海外投資中處在被動(dòng)地位的主要原因之一。
5.政府及企業(yè)在管理和服務(wù)體系上尚未健全
首先，政府對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的外投資宏觀管理薄弱滯后，對(duì)海外投資缺乏宏觀管理規(guī)劃指導(dǎo)，政府的引導(dǎo)缺失，造成民營(yíng)企業(yè)海外投資沒(méi)有明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。還有就是政府對(duì)外投資管理機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，缺乏統(tǒng)一高效的管理，而且現(xiàn)行的管理方式和手段不適應(yīng)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外市場(chǎng)投資的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)需求。再有由于多方面的原因，政府實(shí)施的各項(xiàng)相關(guān)政策和法制建設(shè)滯后，對(duì)民營(yíng)企業(yè)“走出去”發(fā)展政策扶持力度不夠，制約民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的擴(kuò)大。
三、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略
1.優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，實(shí)行對(duì)外投資的多元一體化
民營(yíng)企業(yè)要及時(shí)調(diào)整海外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極投資具有發(fā)展?jié)摿Φ默F(xiàn)代制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，不能繼續(xù)停留在以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主的初級(jí)狀態(tài)。民營(yíng)企業(yè)需要在保持現(xiàn)有投資產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大制造業(yè)、服務(wù)業(yè)的投資力度，在海外逐步形成以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的，以現(xiàn)代制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為先導(dǎo)的投資市場(chǎng)體系。加強(qiáng)高新技術(shù)的制造產(chǎn)業(yè)投資，通過(guò)向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的投資，實(shí)現(xiàn)獲得發(fā)達(dá)國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)能力目的，從而帶動(dòng)我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步；在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)方面，要繼續(xù)加強(qiáng)我國(guó)在信息服務(wù)業(yè)、金融業(yè)物流業(yè)的投資比重，不但可以獲得豐厚的利潤(rùn)回報(bào)，還可以為我國(guó)的制造業(yè)在海外市場(chǎng)投資提供優(yōu)厚的資金支撐。
2.調(diào)整技術(shù)戰(zhàn)略以形成海內(nèi)外一體化
如今的跨國(guó)公司的技術(shù)戰(zhàn)略主要是研發(fā)海外子公司，因此我國(guó)的民在海外大量設(shè)立研究開(kāi)發(fā)中心，通過(guò)在子公司的經(jīng)營(yíng)，將母公司產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)通過(guò)在海外的研發(fā)機(jī)構(gòu)研究開(kāi)發(fā)，更好地向外、向國(guó)內(nèi)輻射擴(kuò)散，實(shí)現(xiàn)技術(shù)開(kāi)發(fā)成果在母公司和全球其他子公司的有效共享。同時(shí)通過(guò)海外子公司將海外的科學(xué)技術(shù)發(fā)展轉(zhuǎn)化為規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利益。因?yàn)槿魏渭夹g(shù)創(chuàng)新都依賴于相對(duì)大規(guī)模的市場(chǎng)，因此，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資要積極借鑒跨國(guó)公司發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)不斷調(diào)整技術(shù)戰(zhàn)略。此外，要注重對(duì)企業(yè)技術(shù)的控制性，傾向推薦于采取獨(dú)資方式。
3.投資區(qū)域不斷擴(kuò)大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)投資
多年以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資區(qū)域一直主要集中分布在一些發(fā)展中國(guó)家，及與我國(guó)相鄰的周邊地區(qū)，的確積累比較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和相對(duì)扎實(shí)的投資基礎(chǔ)。因此，未來(lái)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資，除了要繼續(xù)保持在亞洲地區(qū)原有的發(fā)展中國(guó)家的投資優(yōu)勢(shì)以外，還要積極努力擴(kuò)大對(duì)拉美地區(qū)以及非洲地區(qū)的投資規(guī)模，獲取更多的投資收益的同時(shí)，通過(guò)向發(fā)達(dá)國(guó)家投資獲取更多的產(chǎn)業(yè)提升機(jī)會(huì)。同時(shí)不斷加快傳統(tǒng)制造業(yè)向發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，加快向資源密集型產(chǎn)業(yè)的投資步伐。尤其是選擇在資源比較豐富的地區(qū)，合理適當(dāng)?shù)睦卯?dāng)?shù)氐馁Y源條件，并且通過(guò)投資的合作開(kāi)發(fā)方式緩解國(guó)內(nèi)資源短缺的壓力。通過(guò)尋找產(chǎn)業(yè)內(nèi)外的差異，嘗試加強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)投資力度，學(xué)習(xí)收獲到世界領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)，有利于加速我國(guó)技術(shù)水平的快速提升。
4.建立政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)直接投資的政策扶持體系
通過(guò)有利的資金支持解決制約民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資資金瓶頸的難題，盡量運(yùn)用政策扶持方法來(lái)降低民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中遭遇的各種障礙。加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)海外直接投資的理論學(xué)習(xí)和研究，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)面向海外投資的人才培訓(xùn)，盡快培養(yǎng)我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定的對(duì)外投資人才隊(duì)伍。繼續(xù)引導(dǎo)推進(jìn)本土化戰(zhàn)略，逐步推進(jìn)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)成功的實(shí)施經(jīng)濟(jì)全球化的戰(zhàn)略，學(xué)會(huì)本土化的經(jīng)營(yíng)方式，融入到東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，通過(guò)這種跨國(guó)公司的當(dāng)?shù)鼗?jīng)營(yíng)方式，實(shí)現(xiàn)與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。我國(guó)政府要不斷加強(qiáng)與民營(yíng)企業(yè)主要投資目標(biāo)國(guó)的溝通與往來(lái)，不斷積極地推進(jìn)與各國(guó)政府的資源和投資合作機(jī)制的完善，并逐步實(shí)現(xiàn)在原有合作機(jī)制基礎(chǔ)上擴(kuò)大與其他相關(guān)國(guó)家地區(qū)的交流與合作。在民營(yíng)企業(yè)的所得稅、外匯金融管制及貿(mào)易補(bǔ)貼方面給予優(yōu)惠的政策扶持，形成整體的合力，促使民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資擴(kuò)大規(guī)模，提高海外市場(chǎng)收益。
5.完善民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資環(huán)境
隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資要求享受到與國(guó)有企業(yè)同等的國(guó)民待遇，給民營(yíng)企業(yè)發(fā)展公平合理的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。出臺(tái)實(shí)施相關(guān)政策，并逐步放松對(duì)民營(yíng)企業(yè)在海外投資的不必要的體制束縛，減少或取消對(duì)民營(yíng)企業(yè)的行政干預(yù)，適當(dāng)?shù)脑谪?cái)政、稅收等方面給予一定的優(yōu)惠政策，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持力度，減輕民營(yíng)企業(yè)的資金不足和對(duì)外投資成本過(guò)高的壓力。繼續(xù)完善有關(guān)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)尤其是對(duì)外直接投資方面的法律法規(guī)建設(shè)，保證民營(yíng)企業(yè)，在海外直接投資過(guò)程中享受的同時(shí)，獲得法律的有利保障。從法律上規(guī)范和指導(dǎo)引導(dǎo)更多的民營(yíng)企業(yè)在海外投資的方向、經(jīng)營(yíng)主體、投資方式、產(chǎn)業(yè)布局更加合理有序，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的合理化，保證我國(guó)對(duì)外投資事業(yè)的健康發(fā)展。除此以外，政府還要積極改進(jìn)和完善海外投資企業(yè)的服務(wù)系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信息提供服務(wù)。積極學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外跨國(guó)企業(yè)的發(fā)展先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，逐步建立針對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施海外直接投資政策的管理服務(wù)系統(tǒng)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資與合作項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行準(zhǔn)確及時(shí)的動(dòng)態(tài)分析，并配合調(diào)整相應(yīng)的國(guó)家政策，幫助民營(yíng)企業(yè)更多了解相關(guān)的海外投資政策和法規(guī)，為更多的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)投資創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
四、結(jié)束語(yǔ)
不容置疑，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)的飛速發(fā)展已經(jīng)使其成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中不可缺少的重要力量，隨著我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的實(shí)力日益增強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源必將得到更多的市場(chǎng)空間擴(kuò)展。即使目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中依然還存在一些問(wèn)題，但是，相信只要民營(yíng)企業(yè)自身不斷加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)步伐，同時(shí)政府也能繼續(xù)在政策上對(duì)其積極引導(dǎo)，提供有力的政策扶持，并逐步解除對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的各種約束，那么未來(lái)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主力軍，必然是迅速崛起的民營(yíng)企業(yè)，而民營(yíng)企業(yè)必然會(huì)成為我國(guó)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中最骨干的核心力量。
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中國(guó)海外直接投資的新特點(diǎn)
經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論表明，發(fā)展中國(guó)家為發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的趕超戰(zhàn)略，進(jìn)行有效的海外直接投資是一種必然的選擇。根據(jù)Dunnling的投資發(fā)展階段理論，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)國(guó)家的人均收入一旦達(dá)到2000美元，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，把一些生產(chǎn)能力過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至海外，以更低的成本獲取更多的利潤(rùn)。目前我國(guó)東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為迅猛，部分地區(qū)人均國(guó)民生產(chǎn)總值已達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。我國(guó)已經(jīng)具備海外輸出資本的基本條件。
中國(guó)海直接投資目前具有如下新特點(diǎn)：
從投資主體看，所有制類(lèi)型日益多元化，國(guó)有企業(yè)比重有所下降。海外直接投資企業(yè)包括國(guó)有企業(yè)、股份有限公司、股份合作企業(yè)、集體企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)等類(lèi)型。民營(yíng)企業(yè)在海外直接投資中地位日益突出。
從投資行業(yè)看，涉足領(lǐng)域不斷擴(kuò)大。中國(guó)海外直接投資已從過(guò)去以貿(mào)易領(lǐng)域?yàn)橹?，逐步拓寬到資源開(kāi)發(fā)、工業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、商業(yè)零售、咨詢服務(wù)、研發(fā)中心等行業(yè)在內(nèi)的更廣泛的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2005年我國(guó)海外直接投資中，制造業(yè)和采礦業(yè)都占了29％，信息傳輸計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件占了26％，海外承包工程涉及的房屋建筑、交通運(yùn)輸、石油化工、電子通訊和電力工業(yè)都在快速地發(fā)展。
從地域流向看，海外投資對(duì)象國(guó)逐步增多，亞洲地區(qū)仍是重點(diǎn)。中國(guó)海外直接投資從起步時(shí)先進(jìn)入香港地區(qū)，到目前已遍及世界五大洲的160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，覆蓋了80％以上的國(guó)家和地區(qū)，其中亞洲90％以上的國(guó)家中有中國(guó)直接投資企業(yè)，歐洲有80％；，非洲有79％。
從投資方式來(lái)看，跨國(guó)并購(gòu)趨勢(shì)加強(qiáng)，成為當(dāng)前海外投資的主要方式。在過(guò)去的兩三年里，中海油、聯(lián)想、海爾等在國(guó)際市場(chǎng)上不斷涉足跨國(guó)并購(gòu)領(lǐng)域，2005年，我們跨國(guó)并購(gòu)占我國(guó)海外直接投資的57％，2005年甚至被稱為中國(guó)企業(yè)的“跨國(guó)并購(gòu)年”。中國(guó)企業(yè)集群式投資顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)也開(kāi)始嘗試集群式“走出去”路線。為推動(dòng)企業(yè)集群式“走出去”，今年我國(guó)啟動(dòng)了境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)建設(shè)工作。目前已確定首批八個(gè)合作區(qū)項(xiàng)目，部分項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)。
中國(guó)海外直接投資的新趨勢(shì)
根據(jù)近幾年的發(fā)展?fàn)顩r預(yù)測(cè)，今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)海外直接投資將呈現(xiàn)出以下主要趨勢(shì)：
投資規(guī)模將繼續(xù)快速擴(kuò)大。中國(guó)人均GDP已超過(guò)1000美元，已步入海外投資快速增長(zhǎng)時(shí)期。海外直接投資將由傳統(tǒng)制造業(yè)逐步向服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)拓展，跨國(guó)并購(gòu)在中國(guó)海外直接投資的主要方式將得到鞏固。有學(xué)者預(yù)計(jì)2006至2010年五年問(wèn)，中國(guó)海外直接投資累計(jì)600億美元，2010年將達(dá)到176億美元，年均增長(zhǎng)22％。
制造業(yè)海外投資步伐將進(jìn)一步加快。中國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)能力很大，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，但結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，一些行業(yè)已產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)外貿(mào)易摩擦增多。今后，出于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和拓展市場(chǎng)的需要，也為了減少貿(mào)易摩擦，為自身發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，制造業(yè)企業(yè)將加快海外投資，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)、外貿(mào)方式和原產(chǎn)地的多元化。
民營(yíng)企業(yè)成為生力軍，大型企業(yè)龍頭作用繼續(xù)增強(qiáng)。隨著非公有制經(jīng)濟(jì)平等發(fā)展的環(huán)境得到法律保障，民營(yíng)企業(yè)境外投資的積極性日益提高，已在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角，并將以其明晰的產(chǎn)權(quán)、靈活的機(jī)制，以及快速反應(yīng)能力成為中國(guó)海外直接投資的生力軍。民營(yíng)企業(yè)在中小技術(shù)產(chǎn)品、差異產(chǎn)品、服務(wù)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力將得以發(fā)揮。中國(guó)大型企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)日漸豐富，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力和整體實(shí)力不斷增強(qiáng)，龍頭作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，中國(guó)跨國(guó)公司也將更具規(guī)模。
投資戰(zhàn)略模式轉(zhuǎn)變。海外投資企業(yè)從最初的單純獲取資源和市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^(guò)海外投資實(shí)施全球戰(zhàn)略，開(kāi)始從生產(chǎn)要素、市場(chǎng)、多種資源總優(yōu)化配置角度實(shí)施全球化，利用投資整合海外資源，獲得技術(shù)，得到營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
進(jìn)一步促進(jìn)海外直接投資的對(duì)策
當(dāng)前，阻礙中國(guó)海外投資迅猛發(fā)展和效益提高的因素主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是政府對(duì)海外直接投資的宏觀管理還不成熟。我國(guó)目前還缺乏一整套促進(jìn)和管理企業(yè)海外投資的法規(guī)和制度，也沒(méi)形成一套健全的為企業(yè)海外投資提供信息服務(wù)的社會(huì)服務(wù)機(jī)制。二是企業(yè)海外直接投資的微觀管理也不成熟。企業(yè)缺乏海外投資的戰(zhàn)略規(guī)劃，存在短視行為；企業(yè)內(nèi)部管理不善，制度、財(cái)務(wù)混亂；從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的高級(jí)管理人才還比較欠缺。
根據(jù)以上兩個(gè)方面的問(wèn)題，促進(jìn)和優(yōu)化海外直接投資需要政府和企業(yè)的共同努力：
政府要營(yíng)造良好海外投資環(huán)境
加快海外投資立法，逐步完善促進(jìn)體系。推動(dòng)海外投資立法進(jìn)程，保證企業(yè)海外投資得到法律的支持和保護(hù)。制定相關(guān)法規(guī)條例，在財(cái)政、金融、稅收、外匯、保險(xiǎn)、出入境等方面制定一系列的促進(jìn)政策，積極構(gòu)建境外投資擔(dān)保制度，鼓勵(lì)企業(yè)境外投資辦廠，提高企業(yè)海外投資的積極性。
加強(qiáng)指導(dǎo)和信息服務(wù)能力。隨著中國(guó)企業(yè)海外投資能力和愿望的增強(qiáng)，社會(huì)各界對(duì)政府提供權(quán)威性的海外投資市場(chǎng)導(dǎo)向信息服務(wù)的呼聲日益高漲。要完善海外投資服務(wù)體系，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的指導(dǎo)和信息服務(wù)，明確中國(guó)境外投資的鼓勵(lì)重點(diǎn)、中國(guó)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，提供以及相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展水平和投資環(huán)境等情況，促進(jìn)企業(yè)充分了解東道國(guó)情況，減少盲目性和投資風(fēng)險(xiǎn)，提高海外投資的成功率。
增強(qiáng)協(xié)調(diào)保障能力。利用多雙邊磋商機(jī)制，加強(qiáng)與東道國(guó)政府的交流，及時(shí)協(xié)調(diào)解決我國(guó)駐外中資企業(yè)遇到的問(wèn)題和困難，依法保護(hù)中國(guó)投資者和境外資產(chǎn)的合法權(quán)益。加快簽署雙邊投資促進(jìn)保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定。
推動(dòng)中國(guó)企業(yè)集群式海外直接投資。商務(wù)部推動(dòng)在境外有條件的國(guó)家和地區(qū)建設(shè)中國(guó)境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)的方式選擇牽頭實(shí)施單位和實(shí)施方案。境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)的建設(shè)將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的海外投資，也將有力促進(jìn)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為密切中國(guó)與東道國(guó)的經(jīng)貿(mào)合作做出貢獻(xiàn)。
企業(yè)在海外投資中提升競(jìng)爭(zhēng)力
穩(wěn)步推進(jìn)，制定積極穩(wěn)妥的海外投資戰(zhàn)略。中國(guó)企業(yè)大多沒(méi)有海外直接投資經(jīng)驗(yàn)，海外發(fā)展的持續(xù)性和整體布局性就較差，導(dǎo)致企業(yè)在全球市場(chǎng)的初期競(jìng)爭(zhēng)中缺乏后勁。且有的企業(yè)在投資前沒(méi)有進(jìn)行深入細(xì)致的可行性研究，匆匆決策，往往也導(dǎo)致投資后經(jīng)營(yíng)效益不佳。
要加強(qiáng)設(shè)計(jì)研發(fā)，提升高端價(jià)值，提高本土化生產(chǎn)水平。本土化生產(chǎn)是企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的重要途徑，也是企業(yè)海外直接投資成功的根本標(biāo)志。如何在設(shè)計(jì)研發(fā)上使產(chǎn)品不斷適應(yīng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需要?jiǎng)t是競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的關(guān)鍵，也是企業(yè)在海外直接投資中能否獲得高額回報(bào)的關(guān)鍵。
