時(shí)間：2023-06-08 15:46:55
序論：在您撰寫證券業(yè)投資基金時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
第一條、以基金投資人利益為出發(fā)點(diǎn)，以取信于基金投資人，取信于市場、取信于社會(huì)為宗旨，堅(jiān)持誠實(shí)信用、“公平、公正、公開”的原則，自覺維護(hù)證券市場健康、穩(wěn)定發(fā)展。
第二條、嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)，以及監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)章。
第三條、嚴(yán)格遵守基金契約和托管協(xié)議等法律文件的規(guī)定。
第四條、嚴(yán)格自律管理，規(guī)范經(jīng)營行為，建立完善的內(nèi)部管理制度、合規(guī)控制制度和員工行為規(guī)范。
第五條、與監(jiān)管部門積極配合、通力合作，保證基金監(jiān)管工作的順利開展。
第六條、以規(guī)范的運(yùn)作、專業(yè)的管理、穩(wěn)健的經(jīng)營，樹立基金業(yè)的良好形象，維護(hù)公眾對(duì)基金的信心。
第七條、確保公開披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)。
第八條、關(guān)注公眾對(duì)基金投資行為的評(píng)議并接受其監(jiān)督，及時(shí)根據(jù)證券交易制度的調(diào)整修正基金運(yùn)作過程中的投資交易行為。
第九條、加強(qiáng)從業(yè)人員培訓(xùn)和管理，提高從業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平。
第十條、致力于基金的宣傳及投資者教育，共同培育基金市場。
第十一條、倡導(dǎo)成員間以多種形式進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流，團(tuán)結(jié)協(xié)作，互相促進(jìn)，共同發(fā)展。
第十二條、提倡公平競爭，維護(hù)行業(yè)聲譽(yù)，禁止下列行為：
1.違反證券交易制度和規(guī)則，擾亂市場秩序；
2.貶損同行，以抬高自己；
3.從業(yè)人員為自己或與本人有利害關(guān)系的他人買賣股票；
4.以不正當(dāng)手段謀求業(yè)務(wù)發(fā)展；
日本、臺(tái)灣等亞洲投資人把越南視為最想投資的新興市場，名列日本提出［后BRIC］全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ISTA之首的國家，越南證券投資基金對(duì)投資者和越南金融的發(fā)展都至關(guān)重要。自從1868年世界上第一只封閉式基金在倫敦股票交易所面世，基金業(yè)一直在不斷發(fā)展壯大。中國大陸基金業(yè)的真正起步是從1991年開始，到2010年獲得了迅猛的發(fā)展。相對(duì)中國，越南證券業(yè)起步相對(duì)較晚。越南第一家證券交易中心———胡志明證券交易中心（主板，簡稱HOSE）于2000年7月28日開業(yè)，2005年3月8日成立第二間交易中心———河內(nèi)證券交易中心。胡志明市證劵交易中心起核心作用，河內(nèi)證劵交易中心僅提供場外交易服務(wù)。在2000年到2004年越南證劵市場成長速度緩慢，截止至2010年6月30日，越南證券市場共有上市公司247家、58種債券、4家基金，已成為一直重要的金融力量支持越南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但作為證券市場不可或缺的重要組成部分的證券投資基金業(yè)卻發(fā)展緩慢，機(jī)構(gòu)投資者的培育已成為制約越南證券市場發(fā)展的重要束縛。關(guān)于證券投資基金業(yè)發(fā)展的研究，西方國家已有較多成果，觀點(diǎn)紛呈。中國證券投資基金業(yè)發(fā)展盡管較晚，但發(fā)展迅速，且對(duì)于中國證券投資基金發(fā)展的研究亦是成果豐碩。本文借鑒中、英、美三國的研究成果和證券投資基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，從考察越南證券投資基金現(xiàn)狀入手，分析存在的問題，進(jìn)而提出加快越南證券投資基金健康發(fā)展的建議。
二、越南證券投資基金現(xiàn)狀考察
越南證券投資基金成立于2004年，由VIETFUND越南證券投資基金聯(lián)營管理公司管理。這是一家集SACOMBANK銀行51%資金及DRAGONCAPITAL國外投資基金49%資金的聯(lián)營公司。VFMVF1是越南第一個(gè)獲得發(fā)行的基金及在越南證券市場上市的基金。各項(xiàng)活動(dòng)包括投資于未上市，已上市的股票及債券，其中投資股票比重占基金總價(jià)值逾80%。獲得VF1投資的公司屬于眾多不同領(lǐng)域的公司，其中銀行財(cái)政領(lǐng)域占最大比重（2006年是25%）。越南證券市場可觀發(fā)展前景將為基金在未來時(shí)間里的活動(dòng)帶來好的展望。盡管目前越南有匯率變動(dòng)、通貨膨脹和利息不穩(wěn)定等困難，但許多投資基金對(duì)越南證券市場仍持樂觀態(tài)度，相信宏觀經(jīng)濟(jì)將逐步穩(wěn)定，使證券市場持續(xù)增長，2010年末越南政府對(duì)市場透明、完善法律法規(guī)框架、允許增加新產(chǎn)品及抵制操縱市場等方面所制定的政策和措施進(jìn)行了完善，外國投資資金呈增長回升的跡象、商品質(zhì)量得到提高以及國內(nèi)消費(fèi)需求繼續(xù)增加等因素將為證券市場可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造新動(dòng)力，這些都增加了投資者對(duì)市場的信心。許多投資公司的高層對(duì)越南證券市場的上升勢頭表示贊許，并提出本公司今后的發(fā)展計(jì)劃。越南相當(dāng)部分的證券投資基金投資名錄主要是大型公司的股票和政府的債券、上市公司、即將上市的公司和具有專業(yè)性的管理干部隊(duì)伍、增長贏利能力及高利潤等條件的股份化國營企業(yè)。該基金集中投資于消費(fèi)類行業(yè)、食品行業(yè)、軟件和財(cái)政服務(wù)等。也有本地的證券投資基金投資于藍(lán)籌股票和有實(shí)力的中小企業(yè)、酒店、度假勝地、高爾夫球場和高級(jí)公寓等。
三、國外證券投資基金業(yè)發(fā)展的考察與啟示
（一）證券投資基金業(yè)對(duì)比研究———以中國、美國、英國為例中國從2001年推出了第一只開放式證券投資基金-華安創(chuàng)新，自此之后相繼又推出了貨幣型基金、股債平衡性基金、純債型基金、指數(shù)型基金等等基金。從中、美、英三國基金業(yè)的發(fā)展情況看，中國基金業(yè)所占股票市場的比重已略微超過英國，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國?？紤]到英國股票市場的投資者主要為機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)證券投資基金的需求并不旺盛。而中國股票市場的投資者主要為中小投資者，對(duì)基金這種專家理財(cái)、分散化投資的需求強(qiáng)于英國，甚至也強(qiáng)于美國，那么可以說中國的基金業(yè)還有很大的發(fā)展空間。英、美兩國證券投資基金的主要品種是開放式基金。這主要是因?yàn)殚_放式基金相對(duì)于封閉式基金在解決委托問題上有它獨(dú)特的優(yōu)勢：開放式基金的隨時(shí)贖回機(jī)制相當(dāng)于給股東提供了一個(gè)部分清算基金的機(jī)制，這種機(jī)制同時(shí)能夠提高基金管理者的管理績效，否則，他們所管理的基金將面臨大量贖回風(fēng)險(xiǎn)。而中國的基金業(yè)目前主要還以封閉式基金為主，這與英、美兩國的情況不同?？梢灶A(yù)見，公司治理機(jī)制更優(yōu)的開放式基金將成為以后基金業(yè)發(fā)展的主流。英國的公司較少投資于債券市場，而美國基金所管理的資產(chǎn)大約有43%投資于債券。中國有債券型基金、股票、債券復(fù)合型基金，但以股票投資為主。由于債券型基金收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小，比較適合厭惡風(fēng)險(xiǎn)型的中小投資者，尤其在熊市中相對(duì)股票基金來說更具優(yōu)勢，中國債券型基金的發(fā)展空間很大。從基金結(jié)構(gòu)上說，美國的證券投資基金均是公司型基金；英國的開放式基金有2/3強(qiáng)是契約型基金，少于1/3是公司型基金。英國的封閉式基金均是公司型基金。英、美兩國證券投資基金多采用公司型的理由在于公司型基金的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)于契約型基金。契約型基金的管理者比較容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象，從而背離所有者利益。而公司型基金的管理者受公司董事會(huì)雇用，公司董事會(huì)可以監(jiān)督甚至撤換基金管理人，這樣，可較好地解決證券投資基金的所有權(quán)與控制權(quán)分離問題。中國的證券投資基金都是契約型基金，中國的情況與國際主流模式是相違背的，這固然與中國的證券投資基金還處于發(fā)展的初級(jí)階段有關(guān)。
（二）中、美、英三國證券投資基金的稅收證券投資基金稅收問題主要是基金財(cái)產(chǎn)發(fā)生的投資收益的征稅關(guān)系，基金投資的特性決定了無論是公司型還是契約型均不適用對(duì)一般公司或信托財(cái)產(chǎn)的納稅原則?；鸾?jīng)理公司是收益創(chuàng)造者，投資者是受益人，基金資產(chǎn)是收益來源。如對(duì)基金管理公司與投資人分別征稅，會(huì)形成重復(fù)征稅。目前各國普遍采用“實(shí)質(zhì)所得者征稅”的原則，也就是基金的收益只是由經(jīng)理人創(chuàng)造并由保管人控制，最終收益是按比例分配給投資者，因此實(shí)質(zhì)所得者應(yīng)在取得基金收益后按照所得交納所得稅，基金管理公司與保管人對(duì)基金收益則不負(fù)擔(dān)稅收，避免了重復(fù)征稅，同時(shí)鼓勵(lì)了證券投資基金的發(fā)展。在中國稅法體系下，證券投資基金共分配兩種收益給股東：資本利得收益和股利收益。股利收益在上市公司分配股利時(shí)已代扣20%所得稅，資本利得收益免稅。證券投資基金必須將資本利得收益和股利收益總和的90%分配給股東。證券投資基金通常每年分配一次收益。在美國稅法體系下，證券投資基金如果要免除公司稅，每年必須把已實(shí)現(xiàn)資本利得的90%分配給股東，證券投資基金必須把全部股利收益分配給股東。證券投資基金總共分配兩種收益給股東：資本利得收益和股利收益。股東的收益將按照這兩種形式來征稅：資本利得收益被征資本利得稅，股利收益被征一般所得稅。證券投資基金通常每半年或每季度分配一次收益。在英國稅法體系下，證券投資基金不允許向股東分配資本利得，所有資本利得必須用于再投資。1977年資本利得稅降低到10%，1980年起，不再對(duì)證券投資基金征收資本利得稅。證券投資基金必須把股利收益的85%以上分配給股東，不允許通過售出所持有股票的方式來提高可分配收益。
（三）中、美、英三國證券投資基金的股東結(jié)構(gòu)中國證券投資基金在1999年10月之前主要由個(gè)人投資者持有，1999年10月允許保險(xiǎn)資金購買，機(jī)構(gòu)投資者所占比例逐步上升，從中國股市投資者結(jié)構(gòu)構(gòu)成看，個(gè)人投資者占絕大多數(shù)。但個(gè)人投資者購買基金的比例卻不高。原因是中國投資者的基金投資意識(shí)比較淡薄。美國證券投資基金的股東主要是個(gè)人投資者，英國的證券投資基金約有2/3由機(jī)構(gòu)投資者持有。
（四）中、美、英三國證券投資基金費(fèi)用與基金有關(guān)的費(fèi)用包括買賣基金的費(fèi)用和基金運(yùn)營費(fèi)用兩部分，買賣封閉式基金的費(fèi)用和買賣普通股票的費(fèi)用是一樣的。在美國和英國，基金的這兩部分費(fèi)用加起來通常不到基金資產(chǎn)凈值的4%。在英、美兩國，費(fèi)用是可以協(xié)商的，買入量大費(fèi)率就比較低。英、美兩國買賣封閉式基金的傭金通常在0%-4%之間，平均約為2%.這個(gè)數(shù)字看起來比較大，但傭金包括了咨詢費(fèi)，就是說經(jīng)紀(jì)人會(huì)給投資者提供很多的投資咨詢服務(wù)。網(wǎng)上交易等模式可以節(jié)省交易傭金。封閉式基金的運(yùn)營費(fèi)通常在0.25%-1%之間，部分封閉式基金的運(yùn)營費(fèi)用甚至低至0.15%。大部分的基金運(yùn)營費(fèi)率都是隨著規(guī)模的擴(kuò)大而降低，這體現(xiàn)了基金的規(guī)模效應(yīng)。買賣開放式基金的費(fèi)用是申購費(fèi)和贖回費(fèi)。在英國，申購費(fèi)通常為4%-5%，贖回都免費(fèi)。而基金管理費(fèi)通常在0.75%-1.5%之間。在美國，約有1/3的基金免申購費(fèi)，另有2/3的基金收申購費(fèi)。在收申購費(fèi)的基金中，約有2/3是在初次購買是收取申購費(fèi)，叫前端申購費(fèi)，這個(gè)費(fèi)率在1997年平均是2.3%.而其余收取申購費(fèi)的基金是在贖回時(shí)收取，叫后端申購費(fèi)。若持有超過一定期限，后端申購費(fèi)可以免除。大多數(shù)的基金并不收取贖回費(fèi)。開放式基金的運(yùn)營費(fèi)通常在0.5%-1.5%之間，1997年，美國開放式基金的運(yùn)營費(fèi)平均0.88%.大的開放式基金的運(yùn)營費(fèi)率通常比較低，這反映了基金的規(guī)模效應(yīng)。中國買賣封閉式基金的傭金為0.25%，買賣開放式基金的費(fèi)用約為2.5%.基金管理費(fèi)用通常為基金資產(chǎn)凈值的1.5%，另外還需要付0.25%的基金托管費(fèi)。所以中國基金的運(yùn)營費(fèi)用合計(jì)約為1.75%。從中、美、英三國基金費(fèi)用比較看，中國買賣基金的費(fèi)用和英、美兩國相當(dāng)，但中國基金的運(yùn)營費(fèi)用高于英、美兩國，顯示中國基金的運(yùn)營費(fèi)用還有調(diào)低的空間。
（五）中、美、英三國封閉式基金折價(jià)封閉式基金價(jià)格通常不會(huì)恰恰是它的資產(chǎn)凈值，基金通常以折價(jià)或溢價(jià)交易。所以投資者有兩種可能收益或損失：一種是基金資產(chǎn)凈值的增長或降低；另一種是基金折價(jià)的縮小或放大。在英國和美國，封閉式基金的折價(jià)反映了投資者對(duì)基金的偏好。在英國，上世紀(jì)60年代，平均折價(jià)約在10%左右。在70年代，折價(jià)高達(dá)50%，80年代基金折價(jià)降低，到90年代初期，基金的折價(jià)約只有5%，然而，在2001年年初，基金的折價(jià)約在10%左右。美國的情況大致和英國類似，在基金剛開始出現(xiàn)時(shí)，封閉式基金平均折價(jià)約為20%，后來基金折價(jià)慢慢降低，到目前為止，基金折價(jià)約為5%。中國的封閉式基金上市始于1998年4月，從1998年4月到1999年11月，基金以溢價(jià)大約為5%，從1999年11月以后到2000年6月，基金以折價(jià)約15%交易，然后基金的折價(jià)回落至10%一直至今。從中國封閉式基金的折價(jià)看，中國封閉式基金折價(jià)幅度與英、美兩國的封閉式基金折價(jià)幅度相當(dāng)，體現(xiàn)了投資者整體對(duì)封閉式基金不看好。這也從另一個(gè)側(cè)面說明中國應(yīng)象英、美兩國一樣，大力發(fā)展開放式證券投資基金。從中、美、英三國證券投資基金業(yè)橫向比較，中國證券投資基金業(yè)雖然起步比較晚，但發(fā)展速度很快。證券投資基金資產(chǎn)的總體規(guī)模占證券市場流通市值的比重已超過英國，但與美國的證券投資基金業(yè)比較，無論證券投資基金的絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)于證券市場流通市值的規(guī)模，都還有很大差距，顯示了中國證券投資基金還有很大發(fā)展空間。從證券投資基金的組織結(jié)構(gòu)看，中國證券投資基金都是契約型基金，而英、美兩國的證券投資基金主要以公司型基金為主。鑒于公司型基金在治理結(jié)構(gòu)上的優(yōu)越性，中國在未來應(yīng)大力發(fā)展公司型基金。從證券投資基金的交易方式看，中國證券投資基金都是封閉式基金為主，而英、美兩國的基金主要以開放式基金為主。由于開放式基金相對(duì)于封閉式基金在解決委托問題上具有獨(dú)到的優(yōu)勢，中國的未來應(yīng)大力發(fā)展開放式基金。中國債券型基金在基金業(yè)中的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國的債券型基金在基金業(yè)的比重，顯示在中國債券型基金還有長足的發(fā)展空間。基金費(fèi)用方面的比較研究看，中國證券投資基金買賣的費(fèi)用與英、美兩國相當(dāng)，但中國的基金運(yùn)營費(fèi)用高于英、美兩國，顯示中國基金的運(yùn)營費(fèi)用還有調(diào)低空間。中、美、英三國在基金稅收、股東結(jié)構(gòu)、封閉式基金折價(jià)方面表現(xiàn)出了相似的地方，顯示了基金業(yè)的共同特征。
四、越南證券投資基金業(yè)發(fā)展的政策建議
（一）降低基金市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)越南當(dāng)前投資基金市場的成熟程度不夠，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)基金的市場準(zhǔn)入實(shí)施嚴(yán)格的審批制是一種必然的選擇，在實(shí)踐中也被證明是一種適當(dāng)?shù)倪x擇。但高效、市場化的注冊(cè)制，降低發(fā)起人的資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，降低基金的市場準(zhǔn)入限制，應(yīng)成為越南基金準(zhǔn)入的發(fā)展方向。控制投資發(fā)起人范圍，抬高基金公司的資本進(jìn)入門檻等不排除其在當(dāng)前誠信度不高、法制觀念不強(qiáng)的社會(huì)環(huán)境下的積極意義，但仍能反映基金業(yè)目前一個(gè)突出的問題，即基金業(yè)的市場化程度不高，行業(yè)競爭不充分，阻礙了行業(yè)進(jìn)步，制約了基金管理水平的提高和基金產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐。
（二）加強(qiáng)誠信，加大基金行業(yè)的違約成本與法律相比，信譽(yù)機(jī)制是一種成本更低的機(jī)制。特別是在許多情況下，法律無能為力時(shí)，只有信譽(yù)能起作用。如果說法律是市場經(jīng)濟(jì)的一雙有形的眼，信譽(yù)則是一雙隱性的眼。投資基金要發(fā)展，就要求建立基金業(yè)良好的信譽(yù)。在降低基金業(yè)的市場進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，使眾多投資基金和基金管理人進(jìn)入市場參與競爭的同時(shí)，除了法律制度的約束和管制外，信譽(yù)的作用致關(guān)重要，它能夠增強(qiáng)基金業(yè)的自律。同時(shí)，需要加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度，包括對(duì)基金管理人在經(jīng)濟(jì)方面的處罰、行業(yè)的禁入，以及對(duì)經(jīng)理人行業(yè)禁入的處罰。嚴(yán)厲的懲罰措施，有利于基金行業(yè)的規(guī)范運(yùn)作，逐步樹立自身的誠信品牌，并最終增強(qiáng)投資者的信心，推動(dòng)基金行業(yè)的發(fā)展。
隨著基金的不斷增多，基金評(píng)價(jià)越來越受到重視，基金市場的發(fā)展也對(duì)基金評(píng)價(jià)業(yè)提出了更高的要求。文章在借鑒國外評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國基金評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀，對(duì)我國證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)的發(fā)展提出幾點(diǎn)建議。
關(guān)鍵詞：
證券投資基金；基金評(píng)價(jià)
伴隨著經(jīng)濟(jì)的增長，人們的投資觀念正在不斷地變化，投資基金成為一大趨勢。面對(duì)我國證券投資基金的蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，無論是對(duì)于投資者、基金管理人還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)都要建立一套完善的評(píng)價(jià)體系來對(duì)基金的運(yùn)行狀況作評(píng)價(jià)，以指導(dǎo)各自的行為。
一、基金評(píng)價(jià)的涵義和作用
證券投資基金的資產(chǎn)管理權(quán)和收益權(quán)相分離，基金投資者和基金管理人之間存在著很大的信息不對(duì)稱。投資者可以看到的往往只有自己投資基金的收益狀況，其他例如基金風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理等都根本無法得知。如何在眾多的基金尋找到符合自己的基金。為了在不同程度上解決這些問題，投資者需要獲得紛繁復(fù)雜的各類初步信息，并把它們整合加工成對(duì)指導(dǎo)投資決策有用的信息。大的機(jī)構(gòu)投資者可以發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，以一定的投入建立適合自己的基金評(píng)價(jià)體系但對(duì)于廣大投資者尤其是中小投資者來說，搜集信息、處理信息并持續(xù)跟蹤成本太高。專業(yè)化的證券投資基金評(píng)價(jià)是必然要出現(xiàn)的。建立相對(duì)客觀的評(píng)價(jià)體系，通過對(duì)市場中的基金評(píng)價(jià)，幫助投資者了解基金在過去的時(shí)間段里投資收益的情況及其獲取的收益所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，幫助他們綜合評(píng)價(jià)基金管理人在過去一段時(shí)間內(nèi)的投資成果，在此基礎(chǔ)上幫助投資者形成對(duì)基金的未來表現(xiàn)的預(yù)期評(píng)價(jià)，做出理性的投資決策。在我國基金業(yè)發(fā)展這么迅猛的情況下，基金評(píng)價(jià)活動(dòng)可以為廣大投資者所研究、選擇基金降低信息成本、把握風(fēng)險(xiǎn)程度，避免信息不足蒙受損失。
二、基金評(píng)價(jià)的優(yōu)勢分析
一個(gè)客觀公正的基金評(píng)價(jià)有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢。其一，整合繁瑣信息，有利投資者合理投資。市場上充斥著各種各樣的投資基金，一個(gè)好的基金評(píng)價(jià)能方便投資者從眾多的基金中進(jìn)行挑選，可以使眾多繁瑣的信息得以整合，投資者不需要檢索過多的信息來收集咨詢，更有效地節(jié)省了時(shí)間，也能一目了然清晰地了解基金的各項(xiàng)指標(biāo)及基本情況，方便投資者選擇適合自己投資方向的基金。其二，發(fā)現(xiàn)自身弊端，有利基金公司良性發(fā)展。一個(gè)客觀公正的第三方評(píng)價(jià)公司有利于基金公司發(fā)現(xiàn)自身存在的問題，投資的合理性以及今后應(yīng)該發(fā)展的方向，對(duì)于基金公司內(nèi)部決策有很大的幫助。同時(shí)可以了解到其他基金公司的發(fā)展?fàn)顩r，投資配比，也可以借鑒學(xué)習(xí)，清晰地認(rèn)識(shí)到自身和其他公司的決策方向和差距，可以使各個(gè)基金公司無需探查資料互相比較，對(duì)于整個(gè)基金業(yè)會(huì)形成良性的發(fā)展。其三，了解掌握基金公司情況，監(jiān)管部門更好制定政策。客觀公正的基金評(píng)價(jià)可以使監(jiān)管部門更好地制定相關(guān)政策，通過基金評(píng)價(jià)公司的評(píng)價(jià)，監(jiān)管部門可以掌握到一些沒有去細(xì)化的數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)自己監(jiān)管力度和政策的缺失引起的一些問題。通過基金評(píng)價(jià)可以更好地去監(jiān)管基金公司，減少違紀(jì)違規(guī)行為的出現(xiàn)。
三、國外優(yōu)秀基金評(píng)價(jià)體系
在西方，資本市場相對(duì)成熟，基金評(píng)價(jià)業(yè)也已經(jīng)非常發(fā)達(dá)，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)與股票評(píng)估機(jī)構(gòu)、債券評(píng)估機(jī)構(gòu)成為資本信用評(píng)估三大支柱。如晨星以及標(biāo)準(zhǔn)普爾都是比較聲名卓著的獨(dú)立的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，都有著各自的完善的體系。晨星公司成立于1984年，是一家專門的基金評(píng)價(jià)咨詢公司，目前是世界上最具權(quán)威和影響力的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其服務(wù)于投資者以及注重技術(shù)運(yùn)用的運(yùn)作理念備受推崇，晨星公司的主要收入來源于基金評(píng)級(jí)衍生的一些金融服務(wù)。如今美國共同基金80%以上的投資會(huì)受到晨星公司基金評(píng)級(jí)結(jié)果影響，很少有基金公司會(huì)忽視晨星公司的評(píng)級(jí)。晨星公司將基金公司的風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)績相結(jié)合考慮，進(jìn)行星級(jí)評(píng)定。前提條件是基金設(shè)立的時(shí)間低于三年的不予以評(píng)級(jí)，在進(jìn)行評(píng)級(jí)的不同時(shí)間段即3年、5年、10年期間至少要有20只基金符合評(píng)級(jí)要求才可以進(jìn)行星級(jí)評(píng)定。將單只基金的相對(duì)收益測算結(jié)果減去其風(fēng)險(xiǎn)測算結(jié)果，可得到評(píng)級(jí)指標(biāo)。百分之一到百分之十的基金獲得五星級(jí)的評(píng)級(jí)。其收益在同類中最高，風(fēng)險(xiǎn)在同類中最低。晨星公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)計(jì)算評(píng)級(jí)在業(yè)內(nèi)受到極高的推崇。與晨星公司不同的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾Micropal將對(duì)基金管理公司本身的評(píng)價(jià)融入到對(duì)基金表現(xiàn)的綜合評(píng)價(jià)中，這樣，可以幫助基金管理公司更好地向投資者展示其價(jià)值，也可以促使投資者的決策更加全面、有效。標(biāo)準(zhǔn)普爾Micropal公司評(píng)級(jí)特色還體現(xiàn)在會(huì)精選出不超過10%的基金進(jìn)行進(jìn)一步深入的跟蹤分析、調(diào)查。被選中的基金投資吸引力將大大增強(qiáng)。另外，公司在收取一定費(fèi)用的前提下，對(duì)提出申請(qǐng)要求跟蹤考察的基金進(jìn)行價(jià)值增強(qiáng)評(píng)級(jí)。
四、我國基金評(píng)價(jià)現(xiàn)階段存在的主要問題
我國自2010年證監(jiān)會(huì)實(shí)行《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》后，基金評(píng)價(jià)業(yè)越來越得到大眾的認(rèn)識(shí)和重視，發(fā)展迅猛，包括晨星等著名基金評(píng)價(jià)公司也在中國設(shè)立分公司，但我國基金評(píng)價(jià)行業(yè)依然存在一些問題。其一，評(píng)價(jià)方法單一。在證監(jiān)會(huì)實(shí)行《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》之前，基金評(píng)價(jià)業(yè)一直處于市場化的行為，眾多的基金評(píng)價(jià)公司涌現(xiàn)，魚龍混雜，不能很好地指導(dǎo)投資者進(jìn)行基金投資，有的甚至誤導(dǎo)和欺騙投資者。自證監(jiān)會(huì)頒布政策和準(zhǔn)入門檻后，僅剩為數(shù)不多的基金評(píng)價(jià)公司，我國基金評(píng)價(jià)業(yè)依然處于初級(jí)階段，大多數(shù)公司沒有豐富的人才去研發(fā)或者創(chuàng)立較豐富的基金評(píng)價(jià)體系，故基本處于模仿進(jìn)行基金評(píng)價(jià)，造成我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)普遍評(píng)價(jià)方法單一。其二，監(jiān)管缺失，相關(guān)法制滯后?；鹪u(píng)價(jià)業(yè)在我國一直處于新興行業(yè)，沒有完全獨(dú)立的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)近年逐漸重視對(duì)基金評(píng)價(jià)業(yè)的管理，但依然存在著較多的漏洞。對(duì)于基金評(píng)價(jià)公司評(píng)價(jià)結(jié)果的真實(shí)有效性并沒有一個(gè)嚴(yán)苛的制度來保證，致使會(huì)有部分基金評(píng)價(jià)公司與基金公司因?yàn)殛P(guān)聯(lián)關(guān)系影響評(píng)價(jià)，并且較多基金公司信息披露性、可靠性、及時(shí)性方面依然存在著不少問題，有的基金公司為了自身利益，隱瞞部分實(shí)情使消費(fèi)者來投資，這同樣會(huì)對(duì)基金評(píng)價(jià)公司的評(píng)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。其三，評(píng)價(jià)方法普遍定量嚴(yán)重，不被大眾所重視。我國基金評(píng)價(jià)方法主要是定量為主，較多的數(shù)據(jù)充斥和主導(dǎo)基金評(píng)價(jià)業(yè)，雖然大量的數(shù)據(jù)和指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)以及專業(yè)人士能夠準(zhǔn)確地判斷該基金的基本數(shù)值和投資情況，但很多方面定量的指標(biāo)并不能完全地體現(xiàn)基金的經(jīng)營狀況比如基金管理水平、組織能力、投資風(fēng)格策略等，這些并不能通過指標(biāo)來體現(xiàn)。并且較為復(fù)雜的數(shù)據(jù)對(duì)于一些普通的投資者來說并不能讓他們能直觀地了解和判斷基金情況，可能較多的文字性的內(nèi)容更能讓普通的投資者接受和了解該基金，較多的定量評(píng)價(jià)，致使我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)使門檻提升，讓普通的投資者難以介入。
五、完善我國基金評(píng)價(jià)業(yè)的幾點(diǎn)建議
筆者認(rèn)為，要想讓基金評(píng)價(jià)行業(yè)在國內(nèi)得到重視，能與證券投資基金一起迅猛發(fā)展，可以從以下幾個(gè)方面來改進(jìn)：其一，鼓勵(lì)和支持建立更多的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。為了推動(dòng)基金業(yè)的大力發(fā)展，我國應(yīng)鼓勵(lì)和支持創(chuàng)立更多的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)并且在政策上扶持基金評(píng)價(jià)公司的創(chuàng)立。對(duì)于基金評(píng)價(jià)業(yè)，相關(guān)部門一定要重視并且當(dāng)作與基金業(yè)并駕齊驅(qū)的行業(yè)來扶持，在相應(yīng)的創(chuàng)立、門檻、評(píng)價(jià)體系的研發(fā)上給予一定的政策和資金支持。從而推動(dòng)基金評(píng)價(jià)行業(yè)在我國的發(fā)展。其二，建立健全監(jiān)管制度，加快相關(guān)法制的建設(shè)。要想讓基金評(píng)價(jià)正規(guī)化、透明化，不但對(duì)基金評(píng)級(jí)公司內(nèi)部加強(qiáng)監(jiān)管，還要對(duì)基金公司內(nèi)部進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管。加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德水平和法律意識(shí)，加強(qiáng)監(jiān)控，對(duì)有基金公司影響評(píng)級(jí)結(jié)果的行為給予嚴(yán)懲，并且也要盡快完善我國相關(guān)的法律規(guī)定，做到有法可依。其三，大力支持建立多層次的定量與定性相結(jié)合的評(píng)價(jià)體系。證監(jiān)會(huì)應(yīng)給予評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)體系市場化、自由化，不光要有數(shù)據(jù)，更要有更多文字性的評(píng)價(jià)。比如基金的投資風(fēng)格、投資策略、投資方向、歷來投資情況等等。使更多的投資者能夠選擇符合自己要求的評(píng)價(jià)體系，降低基金評(píng)價(jià)業(yè)的門檻，使越來越多人去關(guān)注和接受基金評(píng)價(jià)，我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)才能得到迅猛發(fā)展。
總之，只有越來越多的基金評(píng)價(jià)公司涌現(xiàn)，越來越多種科學(xué)豐富的評(píng)價(jià)體系出現(xiàn)，才能使得監(jiān)管部門、基金公司、投資者逐漸地去關(guān)注了解基金評(píng)價(jià)業(yè)。我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)也才能得到更好的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]潘金根.關(guān)于建立我國證券投資基金評(píng)價(jià)體系的研究[J].國際金融研究，2003，11（5）．
[2]中國證券業(yè)協(xié)會(huì).證券投資基金[J].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010．
[3]聶名華，楊飛虎.美國晨星公司基金評(píng)級(jí)體系及其借鑒價(jià)值[J].云南財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)報(bào)，2006，（06）：10-12．
[4]衛(wèi)紅.國外著名基金評(píng)級(jí)體系簡介[J].金融廣角，2004，（01）：22-24．
摘要：
隨著基金的不斷增多，基金評(píng)價(jià)越來越受到重視，基金市場的發(fā)展也對(duì)基金評(píng)價(jià)業(yè)提出了更高的要求。文章在借鑒國外評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國基金評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀，對(duì)我國證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)的發(fā)展提出幾點(diǎn)建議。
關(guān)鍵詞：
證券投資基金;基金評(píng)價(jià)
伴隨著經(jīng)濟(jì)的增長，人們的投資觀念正在不斷地變化，投資基金成為一大趨勢。面對(duì)我國證券投資基金的蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，無論是對(duì)于投資者、基金管理人還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)都要建立一套完善的評(píng)價(jià)體系來對(duì)基金的運(yùn)行狀況作評(píng)價(jià)，以指導(dǎo)各自的行為。
一、基金評(píng)價(jià)的涵義和作用
證券投資基金的資產(chǎn)管理權(quán)和收益權(quán)相分離，基金投資者和基金管理人之間存在著很大的信息不對(duì)稱。投資者可以看到的往往只有自己投資基金的收益狀況，其他例如基金風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理等都根本無法得知。如何在眾多的基金尋找到符合自己的基金。為了在不同程度上解決這些問題，投資者需要獲得紛繁復(fù)雜的各類初步信息，并把它們整合加工成對(duì)指導(dǎo)投資決策有用的信息。大的機(jī)構(gòu)投資者可以發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，以一定的投入建立適合自己的基金評(píng)價(jià)體系但對(duì)于廣大投資者尤其是中小投資者來說，搜集信息、處理信息并持續(xù)跟蹤成本太高。專業(yè)化的證券投資基金評(píng)價(jià)是必然要出現(xiàn)的。建立相對(duì)客觀的評(píng)價(jià)體系，通過對(duì)市場中的基金評(píng)價(jià)，幫助投資者了解基金在過去的時(shí)間段里投資收益的情況及其獲取的收益所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，幫助他們綜合評(píng)價(jià)基金管理人在過去一段時(shí)間內(nèi)的投資成果，在此基礎(chǔ)上幫助投資者形成對(duì)基金的未來表現(xiàn)的預(yù)期評(píng)價(jià)，做出理性的投資決策。在我國基金業(yè)發(fā)展這么迅猛的情況下，基金評(píng)價(jià)活動(dòng)可以為廣大投資者所研究、選擇基金降低信息成本、把握風(fēng)險(xiǎn)程度，避免信息不足蒙受損失。
二、基金評(píng)價(jià)的優(yōu)勢分析
一個(gè)客觀公正的基金評(píng)價(jià)有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢。其一，整合繁瑣信息，有利投資者合理投資。市場上充斥著各種各樣的投資基金，一個(gè)好的基金評(píng)價(jià)能方便投資者從眾多的基金中進(jìn)行挑選，可以使眾多繁瑣的信息得以整合，投資者不需要檢索過多的信息來收集咨詢，更有效地節(jié)省了時(shí)間，也能一目了然清晰地了解基金的各項(xiàng)指標(biāo)及基本情況，方便投資者選擇適合自己投資方向的基金。其二，發(fā)現(xiàn)自身弊端，有利基金公司良性發(fā)展。一個(gè)客觀公正的第三方評(píng)價(jià)公司有利于基金公司發(fā)現(xiàn)自身存在的問題，投資的合理性以及今后應(yīng)該發(fā)展的方向，對(duì)于基金公司內(nèi)部決策有很大的幫助。同時(shí)可以了解到其他基金公司的發(fā)展?fàn)顩r，投資配比，也可以借鑒學(xué)習(xí)，清晰地認(rèn)識(shí)到自身和其他公司的決策方向和差距，可以使各個(gè)基金公司無需探查資料互相比較，對(duì)于整個(gè)基金業(yè)會(huì)形成良性的發(fā)展。其三，了解掌握基金公司情況，監(jiān)管部門更好制定政策?？陀^公正的基金評(píng)價(jià)可以使監(jiān)管部門更好地制定相關(guān)政策，通過基金評(píng)價(jià)公司的評(píng)價(jià)，監(jiān)管部門可以掌握到一些沒有去細(xì)化的數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)自己監(jiān)管力度和政策的缺失引起的一些問題。通過基金評(píng)價(jià)可以更好地去監(jiān)管基金公司，減少違紀(jì)違規(guī)行為的出現(xiàn)。
三、國外優(yōu)秀基金評(píng)價(jià)體系
在西方，資本市場相對(duì)成熟，基金評(píng)價(jià)業(yè)也已經(jīng)非常發(fā)達(dá)，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)與股票評(píng)估機(jī)構(gòu)、債券評(píng)估機(jī)構(gòu)成為資本信用評(píng)估三大支柱。如晨星以及標(biāo)準(zhǔn)普爾都是比較聲名卓著的獨(dú)立的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，都有著各自的完善的體系。晨星公司成立于1984年，是一家專門的基金評(píng)價(jià)咨詢公司，目前是世界上最具權(quán)威和影響力的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其服務(wù)于投資者以及注重技術(shù)運(yùn)用的運(yùn)作理念備受推崇，晨星公司的主要收入來源于基金評(píng)級(jí)衍生的一些金融服務(wù)。如今美國共同基金80%以上的投資會(huì)受到晨星公司基金評(píng)級(jí)結(jié)果影響，很少有基金公司會(huì)忽視晨星公司的評(píng)級(jí)。晨星公司將基金公司的風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)績相結(jié)合考慮，進(jìn)行星級(jí)評(píng)定。前提條件是基金設(shè)立的時(shí)間低于三年的不予以評(píng)級(jí)，在進(jìn)行評(píng)級(jí)的不同時(shí)間段即3年、5年、10年期間至少要有20只基金符合評(píng)級(jí)要求才可以進(jìn)行星級(jí)評(píng)定。將單只基金的相對(duì)收益測算結(jié)果減去其風(fēng)險(xiǎn)測算結(jié)果，可得到評(píng)級(jí)指標(biāo)。百分之一到百分之十的基金獲得五星級(jí)的評(píng)級(jí)。其收益在同類中最高，風(fēng)險(xiǎn)在同類中最低。晨星公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)計(jì)算評(píng)級(jí)在業(yè)內(nèi)受到極高的推崇。與晨星公司不同的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾Micropal將對(duì)基金管理公司本身的評(píng)價(jià)融入到對(duì)基金表現(xiàn)的綜合評(píng)價(jià)中，這樣，可以幫助基金管理公司更好地向投資者展示其價(jià)值，也可以促使投資者的決策更加全面、有效。標(biāo)準(zhǔn)普爾Micropal公司評(píng)級(jí)特色還體現(xiàn)在會(huì)精選出不超過10%的基金進(jìn)行進(jìn)一步深入的跟蹤分析、調(diào)查。被選中的基金投資吸引力將大大增強(qiáng)。另外，公司在收取一定費(fèi)用的前提下，對(duì)提出申請(qǐng)要求跟蹤考察的基金進(jìn)行價(jià)值增強(qiáng)評(píng)級(jí)。
四、我國基金評(píng)價(jià)現(xiàn)階段存在的主要問題
我國自2010年證監(jiān)會(huì)實(shí)行《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》后，基金評(píng)價(jià)業(yè)越來越得到大眾的認(rèn)識(shí)和重視，發(fā)展迅猛，包括晨星等著名基金評(píng)價(jià)公司也在中國設(shè)立分公司，但我國基金評(píng)價(jià)行業(yè)依然存在一些問題。其一，評(píng)價(jià)方法單一。在證監(jiān)會(huì)實(shí)行《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》之前，基金評(píng)價(jià)業(yè)一直處于市場化的行為，眾多的基金評(píng)價(jià)公司涌現(xiàn)，魚龍混雜，不能很好地指導(dǎo)投資者進(jìn)行基金投資，有的甚至誤導(dǎo)和欺騙投資者。自證監(jiān)會(huì)頒布政策和準(zhǔn)入門檻后，僅剩為數(shù)不多的基金評(píng)價(jià)公司，我國基金評(píng)價(jià)業(yè)依然處于初級(jí)階段，大多數(shù)公司沒有豐富的人才去研發(fā)或者創(chuàng)立較豐富的基金評(píng)價(jià)體系，故基本處于模仿進(jìn)行基金評(píng)價(jià)，造成我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)普遍評(píng)價(jià)方法單一。其二，監(jiān)管缺失，相關(guān)法制滯后?；鹪u(píng)價(jià)業(yè)在我國一直處于新興行業(yè)，沒有完全獨(dú)立的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)近年逐漸重視對(duì)基金評(píng)價(jià)業(yè)的管理，但依然存在著較多的漏洞。對(duì)于基金評(píng)價(jià)公司評(píng)價(jià)結(jié)果的真實(shí)有效性并沒有一個(gè)嚴(yán)苛的制度來保證，致使會(huì)有部分基金評(píng)價(jià)公司與基金公司因?yàn)殛P(guān)聯(lián)關(guān)系影響評(píng)價(jià)，并且較多基金公司信息披露性、可靠性、及時(shí)性方面依然存在著不少問題，有的基金公司為了自身利益，隱瞞部分實(shí)情使消費(fèi)者來投資，這同樣會(huì)對(duì)基金評(píng)價(jià)公司的評(píng)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。其三，評(píng)價(jià)方法普遍定量嚴(yán)重，不被大眾所重視。我國基金評(píng)價(jià)方法主要是定量為主，較多的數(shù)據(jù)充斥和主導(dǎo)基金評(píng)價(jià)業(yè)，雖然大量的數(shù)據(jù)和指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)以及專業(yè)人士能夠準(zhǔn)確地判斷該基金的基本數(shù)值和投資情況，但很多方面定量的指標(biāo)并不能完全地體現(xiàn)基金的經(jīng)營狀況比如基金管理水平、組織能力、投資風(fēng)格策略等，這些并不能通過指標(biāo)來體現(xiàn)。并且較為復(fù)雜的數(shù)據(jù)對(duì)于一些普通的投資者來說并不能讓他們能直觀地了解和判斷基金情況，可能較多的文字性的內(nèi)容更能讓普通的投資者接受和了解該基金，較多的定量評(píng)價(jià)，致使我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)使門檻提升，讓普通的投資者難以介入。
五、完善我國基金評(píng)價(jià)業(yè)的幾點(diǎn)建議
筆者認(rèn)為，要想讓基金評(píng)價(jià)行業(yè)在國內(nèi)得到重視，能與證券投資基金一起迅猛發(fā)展，可以從以下幾個(gè)方面來改進(jìn)：其一，鼓勵(lì)和支持建立更多的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。為了推動(dòng)基金業(yè)的大力發(fā)展，我國應(yīng)鼓勵(lì)和支持創(chuàng)立更多的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)并且在政策上扶持基金評(píng)價(jià)公司的創(chuàng)立。對(duì)于基金評(píng)價(jià)業(yè)，相關(guān)部門一定要重視并且當(dāng)作與基金業(yè)并駕齊驅(qū)的行業(yè)來扶持，在相應(yīng)的創(chuàng)立、門檻、評(píng)價(jià)體系的研發(fā)上給予一定的政策和資金支持。從而推動(dòng)基金評(píng)價(jià)行業(yè)在我國的發(fā)展。其二，建立健全監(jiān)管制度，加快相關(guān)法制的建設(shè)。要想讓基金評(píng)價(jià)正規(guī)化、透明化，不但對(duì)基金評(píng)級(jí)公司內(nèi)部加強(qiáng)監(jiān)管，還要對(duì)基金公司內(nèi)部進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管。加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德水平和法律意識(shí)，加強(qiáng)監(jiān)控，對(duì)有基金公司影響評(píng)級(jí)結(jié)果的行為給予嚴(yán)懲，并且也要盡快完善我國相關(guān)的法律規(guī)定，做到有法可依。其三，大力支持建立多層次的定量與定性相結(jié)合的評(píng)價(jià)體系。證監(jiān)會(huì)應(yīng)給予評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)體系市場化、自由化，不光要有數(shù)據(jù)，更要有更多文字性的評(píng)價(jià)。比如基金的投資風(fēng)格、投資策略、投資方向、歷來投資情況等等。使更多的投資者能夠選擇符合自己要求的評(píng)價(jià)體系，降低基金評(píng)價(jià)業(yè)的門檻，使越來越多人去關(guān)注和接受基金評(píng)價(jià)，我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)才能得到迅猛發(fā)展。
總之，只有越來越多的基金評(píng)價(jià)公司涌現(xiàn)，越來越多種科學(xué)豐富的評(píng)價(jià)體系出現(xiàn)，才能使得監(jiān)管部門、基金公司、投資者逐漸地去關(guān)注了解基金評(píng)價(jià)業(yè)。我國的基金評(píng)價(jià)業(yè)也才能得到更好的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān) 鍵 詞： 投資基金；治理；契約型基金；公司型基金
中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544（2013）02-0052-06
一、問題的提出
中國投資基金肇始于20世紀(jì)90年代初。1991年7月經(jīng)中國人民銀行珠海分行批準(zhǔn)，珠海國際信托投資公司發(fā)起成立的“珠信基金”成為中國設(shè)立最早的投資基金 [1] 。當(dāng)時(shí)的投資基金投資方向不一，并非單一的證券投資基金，直到1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》正式，中國公募證券投資基金業(yè)才真正有了規(guī)范發(fā)展的法規(guī)基礎(chǔ)。至此，中國證券投資基金業(yè)通過引進(jìn)消化西方發(fā)達(dá)國家基金業(yè)的制度體系，建立了保障中國證券投資基金規(guī)范發(fā)展的三大基礎(chǔ)性制度基石――“組合投資、信息披露、資產(chǎn)托管”，保障了中國證券投資基金業(yè)在與證券、信托等其他非銀行金融行業(yè)的生存競爭中，贏得了長跑優(yōu)勢與規(guī)范發(fā)展的聲譽(yù)，成為惟一沒有被監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施全行業(yè)清理整頓的金融行業(yè)。目前這三大基石已逐漸成為中國資產(chǎn)管理經(jīng)營活動(dòng)的操作規(guī)范。特別是2004年6月1日《中華人民共和國證券投資基金法》的正式實(shí)施，使中國證券投資基金業(yè)有了規(guī)范與發(fā)展的根本大法。該法確立了證券投資基金業(yè)的法律地位，構(gòu)建了發(fā)展的制度框架，制定了市場的基本制度，完善了市場主體的準(zhǔn)入和約束機(jī)制，加強(qiáng)了對(duì)投資者的法律保護(hù)， 完善了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法機(jī)制和手段， 為行業(yè)的發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。無疑， 此時(shí)的中國證券投資基金業(yè)在與其他金融行業(yè)的比較中贏得了制度優(yōu)勢， 并為中國證券投資基金業(yè)在2006～2007年的大發(fā)展奠定的堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
但隨著中國證券投資基金業(yè)三大制度基石在證券業(yè)資產(chǎn)管理及信托投資等金融行業(yè)中的廣泛推行，證券投資基金的比較性制度優(yōu)勢已不復(fù)存在或不再明顯。同時(shí)，伴隨著作為證券業(yè)基礎(chǔ)投資市場的中國股票市場一級(jí)市場的加速擴(kuò)容、 二級(jí)市場股份全流通、產(chǎn)業(yè)資本加入競爭、金融綜合經(jīng)營競爭、監(jiān)管套利競爭以及近年股價(jià)指數(shù)的陰跌不止， 在做空機(jī)制并不完善的二級(jí)市場中， 不僅股市缺乏賺錢效應(yīng)，基金凈值縮水嚴(yán)重，基金投資者大多虧損累累，而不少大型基金管理公司本身卻獲得較高的盈利水平， 社會(huì)對(duì)基金行業(yè)的怨言與媒體的負(fù)面渲染使基金業(yè)廣受詬病。 這不得不促使我們深入思考我國現(xiàn)行基金治理結(jié)構(gòu)及基金管理公司治理結(jié)構(gòu)。
基于此， 本文在對(duì)國內(nèi)現(xiàn)行基金及基金管理公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入剖析的基礎(chǔ)上， 通過對(duì)歐美基金及基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的考察和比較分析，尋求改善國內(nèi)基金及基金管理公司治理的對(duì)策，希望通過對(duì)基金投資者利益的有效保護(hù)為中國基金業(yè)發(fā)展贏得新的基礎(chǔ)性的制度優(yōu)勢。
二、證券投資基金業(yè)治理的中國實(shí)踐
（一）中國證券投資基金業(yè)治理的主要法律法規(guī)體系
1997年11月14日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)的中國證券委員會(huì)正式《證券投資基金管理暫行辦法》， 該辦法為中國證券投資基金的規(guī)范發(fā)展奠定了法規(guī)基礎(chǔ)。1998年3月5日， 我國首批基金管理公司“南方基金管理有限公司”和“國泰基金管理有限公司”正式成立，同年3月27日基金開元、基金金泰兩只封閉式基金成立，標(biāo)志著規(guī)范意義上的中國公募證券投資基金正式啟航。2000年10月，中國證監(jiān)會(huì)頒布《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，次年9月5日，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，我國首只開放式基金“華安創(chuàng)新證券投資基金”正式獲準(zhǔn)發(fā)行，標(biāo)志著我國證券投資基金進(jìn)入了以開放式基金為主的新的發(fā)展階段。2003年初正式實(shí)施《證券投資基金管理公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》。2004年6月1日《中華人民共和國證券投資基金法》正式實(shí)施，中國基金業(yè)有了規(guī)范發(fā)展的根本大法。并在隨后的2004年7月1日正式實(shí)施《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》，2004年10月1日正式實(shí)施《證券投資基金管理公司管理辦法》、《證券投資基金行業(yè)高級(jí)管理人員任職管理辦法》，2005年初正式實(shí)施《證券投資基金托管資格管理辦法》，2006年5月8日并實(shí)施《證券投資基金管理公司督察長管理規(guī)定》，2006年6月正式實(shí)施《證券投資基金管理公司治理準(zhǔn)則（試行）》，2007年5月23日正式實(shí)施《中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員投資者教育工作指引（試行）》，2008年9月12日《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，2009年4月1日正式實(shí)施《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》，2011年8月3日并實(shí)施《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》，2011年10月1日正式實(shí)施《證券投資基金銷售管理辦法》，等等。
上述中國證券投資基金業(yè)的主要法律法規(guī)體系構(gòu)成了目前中國基金及基金管理公司治理的基本框架。包括基金管理公司股東、基金管理公司、托管人、基金投資者、基金本身在內(nèi)的所有基金業(yè)務(wù)當(dāng)事人的行為都必須符合以上法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。
關(guān)鍵詞：證券投資基金；商業(yè)銀行；影響；策略
一、證券投資基金對(duì)銀行業(yè)的影響分析。
我國證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行同樣具有雙向影響效應(yīng)，一方面，它促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與中間業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，也對(duì)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成沖擊，進(jìn)而影響到我國的金融穩(wěn)定。
1.證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和利潤增長有積極影響。
一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)中有利于組織低成本的存款。無論是基金開戶還是基金投資前的沉淀，基金的存款都是低成本穩(wěn)定的資金來源。而且不論基金是商業(yè)銀行通過為基金提供銷售、交易服務(wù)，在銀行系統(tǒng)內(nèi)部十分簡便地以低成本直接將存款劃轉(zhuǎn)為基金，這在降低交易成本的同時(shí)，也為自己擴(kuò)大了客戶源。另一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)，可以收取基金托管費(fèi)，獲取中間業(yè)務(wù)收入。由于證券投資基金是發(fā)起、管理、托管三權(quán)分立的機(jī)制，根據(jù)我國的證券投資基金管理辦法，基金托管業(yè)務(wù)必須由商業(yè)銀行擔(dān)任。但基金托管要求托管人有熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員，而且要具備安全保管基金資產(chǎn)的條件，托管人必須有安全、高效的清算、交割能力，以保證基金發(fā)行、運(yùn)營、贖回與清算的效率和質(zhì)量，目前主要由國有商業(yè)銀行如中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行等來擔(dān)任，一些資本實(shí)力雄厚而且業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的股份制銀行也加入這一行列，所以基金托管業(yè)務(wù)將是商業(yè)銀行之間的競爭業(yè)務(wù)，具體見下表。從證券投資基金歷年托管費(fèi)收入來看，托管費(fèi)收入上升速度很快，已經(jīng)從1998年的1600萬元上升到2006年的10.53億元。商業(yè)銀行通過介入基金托管業(yè)務(wù)，既可以改善其自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)商業(yè)銀行中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加無風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，改善業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，也可以促進(jìn)新型商業(yè)銀行業(yè)務(wù)人員素質(zhì)提高與知識(shí)結(jié)構(gòu)的改善，為商業(yè)銀行現(xiàn)代資本市場金融業(yè)務(wù)發(fā)展拓寬空間。
2.證券投資基金對(duì)銀行業(yè)的消極影響。
首先，證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)帶來了沖擊。證券投資基金作為一種金融創(chuàng)新品種，具有強(qiáng)大的專業(yè)理財(cái)功能，它的出現(xiàn)順應(yīng)了降低資源配置成本的需要，使得投資者和融資者都愿意通過直接融資市場進(jìn)行交易，從而出現(xiàn)存款“脫媒”
現(xiàn)象，使得商業(yè)銀行市場占有率不斷下降。我國作為發(fā)展中國家，同樣具有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家的一般特征，正在實(shí)現(xiàn)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，間接融資仍占有極其重要的地位，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍具有極其重要的作用，如果在短期內(nèi)迅速削弱其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)又無法迅速跟上，銀行的不穩(wěn)定性增加，將會(huì)對(duì)我國的金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。進(jìn)而將直接影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。其次，證券投資基金對(duì)央行的貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)。投資基金的發(fā)展和變化，對(duì)傳統(tǒng)以商業(yè)銀行為主體的金融制度下的貨幣政策產(chǎn)生了重大影響，使貨幣政策中的M1、M2、M3等形式的貨幣定義不斷發(fā)生變化。毫無疑問，證券投資基金對(duì)貨幣政策工具和貨幣政策中介目標(biāo)的影響，增加了貨幣控制的難度，對(duì)央行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)提出了新的考驗(yàn)。此外，由于證券投資基金帶來的低風(fēng)險(xiǎn)高盈利效應(yīng)，銀行同業(yè)競爭加劇，對(duì)銀行的服務(wù)和管理水平也提出了挑戰(zhàn)。
二、商業(yè)銀行發(fā)展證券投資基金托管業(yè)務(wù)的對(duì)策。
①發(fā)揮商業(yè)銀行優(yōu)勢，加大市場開拓力度。鑒于證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行帶來的積極影響，大力發(fā)展基金托管業(yè)務(wù)勢在必行。一方面，要加強(qiáng)基金托管業(yè)務(wù)的市場開拓，不斷增加托管基金的數(shù)量和資產(chǎn)總量；另一方面，要加強(qiáng)銀行基金銷售業(yè)務(wù)的市場開拓，目的是將銷售的基金按照協(xié)議的要求推介出去、銷售出去。要運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)手段銷售基金，順應(yīng)潮流盡快開通網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行等便利投資人投資的方式，讓投資者享受安全、高效、便利的基金代銷服務(wù)。還可以借鑒美國籌建類似于“基金超市”網(wǎng)站，銷售各個(gè)基金公司旗下的基金。也要充分考慮銀行卡在基金銷售中的作用，還可以通過電話銀行銷售基金，給投資者帶來便利。
②商業(yè)銀行爭取在政策指導(dǎo)下成立銀行系基金，開展多元化經(jīng)營。2005年2月20日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，4月6日，確定中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行。交銀施羅德、建信基金、工銀瑞信等銀行系基金應(yīng)運(yùn)而生。到2008年底，這3家基金公司的排名大幅上升，管理規(guī)模逆勢增長，其中交銀施羅德排名12位，建信基金排名20位，工銀瑞信成為2008年規(guī)模增長最快公司，而且贏得市場和不俗的業(yè)績。商業(yè)銀行可以設(shè)立基金管理公司對(duì)銀行業(yè)帶來了新機(jī)遇，不僅有利于在分業(yè)框架下推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的多元化經(jīng)營，而且有助于在中國金融體系中占據(jù)主要地位的商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)的多元化。大量的儲(chǔ)蓄資金將有可能通過購買銀行基金的方式，間接進(jìn)入證券市場，有效轉(zhuǎn)化為投資性基金，為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金渠道。因此，各家商業(yè)銀行要積極爭取盡快盡早設(shè)立基金管理公司，減少存差，促進(jìn)儲(chǔ)蓄———投資的轉(zhuǎn)化。一旦今后政策允許商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，銀行就可以轉(zhuǎn)換角色，成為基金管理人，直接管理經(jīng)營基金業(yè)務(wù)。
③向開放式基金提供融資便利，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造條件。證券投資基金的相關(guān)規(guī)定中允許基金管理人按照中國人民銀行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請(qǐng)短期融資，這使證券業(yè)與銀行業(yè)合作又增加了一個(gè)途徑。由于開放式基金可能面臨非正常巨額贖回壓力而產(chǎn)生流動(dòng)性需要，往往需要借助于銀行的短期資金支持，在當(dāng)前商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的條件下，銀證合作的前景十分看好。這也是商業(yè)銀行積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為將來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件。
④為證券投資基金提供高質(zhì)量、全方位的托管業(yè)務(wù)服務(wù)?；鹜泄芤筱y行在財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)軟件、清算網(wǎng)絡(luò)、監(jiān)控手段、整體服務(wù)水平等方面進(jìn)行改進(jìn)和提高，提供快捷、便利、周到的基金銷售和服務(wù)。商業(yè)銀行龐大的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)、豐富的儲(chǔ)戶資源、先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、良好的信譽(yù)等軟硬件條件，不僅為基金提供了理想的基金銷售平臺(tái)，而且商業(yè)銀行擁有完善的清算結(jié)算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、豐富的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)和完善的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，完全可以承擔(dān)基金托管人的職責(zé)。在基金托管業(yè)務(wù)服務(wù)過程中，一定要采用先進(jìn)的技術(shù)，發(fā)揮銀行的優(yōu)勢，為證券投資基金提供全方位的高質(zhì)量服務(wù)。
⑤加強(qiáng)對(duì)證券投資基金的監(jiān)管。目前基金托管業(yè)務(wù)存在的很大問題是商業(yè)銀行托而不管，過分注重基金的清算交割和保管功能，對(duì)證券投資基金的監(jiān)管職能還沒有充分發(fā)揮出來。因此，監(jiān)督管理基金規(guī)范運(yùn)行，避免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，影響金融穩(wěn)定性，同樣是商業(yè)銀行義不容辭的責(zé)任和義務(wù)。
⑥加強(qiáng)銀行基金業(yè)務(wù)人員的培訓(xùn)，在基金銷售過程中進(jìn)行專業(yè)化的服務(wù)。由于基金是新業(yè)務(wù)，在分業(yè)經(jīng)營的體制下，商業(yè)銀行人員難免對(duì)基金業(yè)務(wù)產(chǎn)生陌生感，對(duì)基金業(yè)務(wù)銷售和托管過程中需要具有專業(yè)化的知識(shí)和技能的專門人才，因此加強(qiáng)崗前培訓(xùn)、人才引入和員工業(yè)務(wù)素質(zhì)學(xué)習(xí)才能保證證券基金業(yè)務(wù)的順利開展。
參考文獻(xiàn)：
[1]羅松山。投資基金與金融體制變革［M］。北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2002.
關(guān)鍵詞:證券投資基金業(yè);基金治理結(jié)構(gòu);法規(guī)與制度建設(shè);策略
一、我國證券投資基金發(fā)展的現(xiàn)狀
截至2007年QDII基金發(fā)行前,我國大型基金公司和中小型基金公司的發(fā)展速度幾乎相同,規(guī)模增長主要來自股票價(jià)格增長,以及主要基金拆分和大比例分紅帶來的凈現(xiàn)金流。目前我國基金業(yè)在基金托管方面,目前超過三萬億的基金總資產(chǎn)中,四大國有商業(yè)銀行合計(jì)占有市場份額83%,其中中國工商銀行的托管規(guī)模占比高達(dá)33%。其他8家托管銀行只能分享四大國有商業(yè)銀行之外17%的基金托管市場。目前,我國私募證券基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到萬多億元,進(jìn)入門檻已降到5萬元,投資人已從機(jī)構(gòu)、上市公司為主轉(zhuǎn)為以居民個(gè)人為主。
二、我國證券投資基金業(yè)存在的主要問題
(一)我國證券市場波動(dòng)過大
從1996年以來,我國證券市場的規(guī)模在不斷壯大,市場內(nèi)生力量不斷增強(qiáng),各項(xiàng)制度也在不斷完善,使得市場在縱向上具有一定的可比性。但由于外部環(huán)境、以及市場自身的一些原因,市場波動(dòng)性非但沒有削弱,反而有所增強(qiáng)。
(二)我國證投資基金治理問題
1、基金托管人監(jiān)管的軟弱性。在我國現(xiàn)實(shí)的實(shí)踐中,基金管理人通常都是基金的發(fā)起人,其在實(shí)質(zhì)上有權(quán)決定基金托管人的選聘。這就導(dǎo)致了托管人實(shí)際上受制于基金管理入,所以名義上的雙向監(jiān)督在實(shí)際操作中異化管理人對(duì)托管人的單向監(jiān)督。同時(shí),基金托管業(yè)務(wù)目前已成為商業(yè)銀行一項(xiàng)新的表外業(yè)務(wù)和利潤增長點(diǎn),如果托管人為了基金持有入的利益,面對(duì)基金管理入進(jìn)行監(jiān)督,就會(huì)損害基金管理人的利益,最終損害自身的利益。
2、基金管理人偏離基金持有人利益。證券投資基金的持有入和管理人之間是一種委托關(guān)系,委托人追求投資收益的最大化,人追求收入的大化、社會(huì)名聲、業(yè)內(nèi)地位等,兩者的目標(biāo)函數(shù)不完全一致,當(dāng)基金持有人利益和基金公司控股股東利益發(fā)生沖突,基金管理公司往往選擇服務(wù)于控股股東的利益,從而損害了基金投資者的利益。
(三)法律法規(guī)不健全,市場監(jiān)管不力
我國的證券投資基金的法律建設(shè)明顯滯后于基金業(yè)的發(fā)展。盡管我國已經(jīng)有了《證券法》、《證券投資基金法》、《信托法》等法律規(guī)章制度,但是未建立起以《證券投資基金法》為核心、各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的較為完善的基金監(jiān)管法律法規(guī)體系。與國外相比,我國的基金立法缺乏必要的延續(xù)性,相關(guān)法律法規(guī)的可操作性較差。隨著我國基金業(yè)的快速發(fā)展,政府對(duì)基金業(yè)事無巨細(xì)的直接監(jiān)管無疑是效率低下的。我國目前的基金業(yè)自律機(jī)構(gòu)是中國證券業(yè)協(xié)會(huì),對(duì)基金監(jiān)管的專業(yè)性不強(qiáng),而且缺少對(duì)違規(guī)進(jìn)行處罰的權(quán)威。
三、促進(jìn)我國證券投資基金業(yè)健康發(fā)展的對(duì)策研究
(一)完善基金治理結(jié)構(gòu)
1、真正發(fā)揮獨(dú)立董事制度的作用。參照美國共同基金獨(dú)立董事制度,我國當(dāng)前的獨(dú)立董事制度中應(yīng)完善兩個(gè)方面的內(nèi)容:一是進(jìn)一步增加獨(dú)立董事的人數(shù)比例,爭取達(dá)到2/3的水平,獨(dú)立董事必須占有董事會(huì)多數(shù)席位,以便更好地控制基金的運(yùn)作;二是明確獨(dú)立董事的任職資格。
2、引入獨(dú)立的受托委員會(huì),履行契約的監(jiān)護(hù)權(quán)。由于我國基金持有人的分散,導(dǎo)致對(duì)管理人的日常監(jiān)督成本過高,或者由于外部性的存在根本就無人有動(dòng)力去監(jiān)督,于是在契約形成時(shí),加入一個(gè)集中代表持有人履行監(jiān)督職能的角色,并讓其享受相應(yīng)的剩余索取權(quán),是符合成本收益原則的。在我國現(xiàn)有的契約型基金架構(gòu)下,可以借鑒澳洲模式,引入獨(dú)立的受托委員會(huì)來擔(dān)任,實(shí)現(xiàn)這一第三方監(jiān)督職能。
(二)加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督工作
1、建立競爭性的基金托管人市場。我國目前基金托管人選擇范圍過于狹窄,準(zhǔn)入門檻太高,可以考慮放松對(duì)基金托管人的資本金要求,讓更多的銀行、投資信托公司以及其他符合條件的金融機(jī)構(gòu)也具有獲得托管人資格的機(jī)會(huì)。同時(shí),對(duì)基金托管人在專業(yè)人員、技術(shù)力量以及內(nèi)控制度方面做出較為嚴(yán)格的規(guī)定。
2、加強(qiáng)政府監(jiān)管部門或行業(yè)自律組織對(duì)基金托管人的監(jiān)督作用。法律應(yīng)該規(guī)定基金管理人違規(guī)操作時(shí),基金托管人應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任,并使其在新的基金托管市場競爭中處于不利地位,使基金托管人從經(jīng)濟(jì)利益的角度考慮,不會(huì)甘冒失去未來托管費(fèi)收入的危險(xiǎn)。同時(shí),應(yīng)建立基金托管人自律組織,提高整個(gè)基金托管人行業(yè)的監(jiān)督水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)。
(三)我國推進(jìn)基金公司治理改革――激勵(lì)相容的監(jiān)管探索
引入業(yè)績報(bào)酬,且在評(píng)價(jià)基金業(yè)績時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。引入聲譽(yù)機(jī)制。聲譽(yù)機(jī)制是一種動(dòng)態(tài)激勵(lì)。在存在聲譽(yù)機(jī)制的情況下,基金激勵(lì)方案中原本存在的一些問題自然而然就會(huì)消失。它形成了基金管理人出于長期利益的考慮以約束短期利益沖動(dòng)的自發(fā)機(jī)制,它是基金管理人的自我激勵(lì),而且付出的成本也是最低的。
(四)推動(dòng)《證券投資基金法》的修訂,適應(yīng)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需求
伴隨著我國金融改革的激變,此時(shí)的基金產(chǎn)業(yè)從內(nèi)部結(jié)構(gòu)到外部環(huán)境都已經(jīng)發(fā)生了很大變化?；鹦庐a(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的不斷涌現(xiàn)。為了適應(yīng)基金行業(yè)外部生存環(huán)境的變化,避免《基金法》成為基金產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的約束,應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)前《基金法》中的部分內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷?、補(bǔ)充和完善。
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