時間：2023-06-22 09:23:14
序論：在您撰寫家政公司營銷時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
但是，如果他們知道一些數(shù)字營銷公司正在搜索、掃描、儲存和再利用這些圖片供大牌廣告商使用，他們可能會很震驚。
許多公司，例如Ditto Labs，使用軟件掃描照片，比如某人手拿一罐可口可樂的照片，來辨認商標，確定照片中人物是否微笑，還有拍攝場景信息。營銷者可以使用數(shù)據(jù)定向廣告或者進行營銷調(diào)研。
其他公司，比如Piqora公司，將數(shù)月的圖片儲存在自家的服務(wù)器上，向營銷者展示流行趨勢。雖然圖片儲存規(guī)定已經(jīng)夠?qū)捤闪?，但是一些公司仍然違背了規(guī)定。
這些創(chuàng)業(yè)公司的行動已經(jīng)引起了新的隱私擔憂。圖片數(shù)量巨大：Instagram表示，他們自家的服務(wù)就已經(jīng)分享了200億張圖片，用戶每天還新上傳6000萬張圖片。
數(shù)字營銷者通過API(應(yīng)用程序界面)獲得Instagram或者Pinterest上公開共享的照片。這些圖片共享網(wǎng)站也希望這些品牌最終能付費在他們網(wǎng)站上做廣告。
隱私監(jiān)管部門認為這些網(wǎng)站沒有清楚告知用戶他們的圖片被大量掃描或者下載并且用于營銷。隱私專家說，許多用戶不想為他們在照片中穿著的牛仔褲或者他們旁邊桌子上的一瓶啤酒做宣傳。
Ditto Labs網(wǎng)站上的一張截圖展示了一堆其為各種品牌掃描的照片。該網(wǎng)站通過品類過濾照片，比如啤酒。
Common Sense Media兒童隱私辯護組的副主席喬尼?盧珀維茨表示：“該領(lǐng)域已經(jīng)能用于商業(yè)開發(fā)和掠奪性營銷。如果僅僅因為你恰好在某處或者在拍照，你可能不明白這能用于在線創(chuàng)建你的簡介?！?/p>
近幾年，創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)開始挖掘推文或者社交狀態(tài)中反映品牌流行和口碑的關(guān)鍵詞了。圖片挖掘市場更新，潛在擴散性更大，因為照片反映了人們的情緒，有些時候比文字更容易解讀。
Instagram，F(xiàn)lickr和Pinterest都是大的圖片共享網(wǎng)站，他們均表示充分告知了用戶公開的照片會被合作伙伴共享使用，如果外部開發(fā)者違反了規(guī)定會受到懲罰。用戶標為私密或者不共享的照片不會公開給營銷者。
沒有法律禁止公開照片批量分析，因為用戶上傳照片供任何人瀏覽和下載。美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會的確要求網(wǎng)站對向第三方共享用戶數(shù)據(jù)方面透明公開，但是規(guī)定能從多方面進行解讀，尤其是隨著新的商業(yè)模式的興起。官方已經(jīng)懲罰過違背隱私政策的公司。
美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會拒絕作出評論。
這些圖片網(wǎng)站的隱私政策依法執(zhí)行，向消費者作出承諾。雖然說法各不相同，但是都沒有清楚表達第三方如何使用用戶上傳照片。
例如Instagram(Facebook旗下公司)的隱私政策將它的2億用戶指向開發(fā)者規(guī)定的一份文件。Pinterest和雅虎旗下的Flickr在他們的隱私政策中沒有明確提到第三方開發(fā)者。其他流行的圖片網(wǎng)站，比如Twitter和雅虎的另一家網(wǎng)站Tumblr警告用戶他們可能會與第三方共享用戶的非私密內(nèi)容。
雖然Facebook是最大的圖片共享網(wǎng)站之一，但是大多數(shù)用戶的照片都設(shè)有觀看權(quán)限，因此外部開發(fā)者無法挖掘這些圖片的價值。開發(fā)者一般使用Facebook的API導(dǎo)入用戶頭像，不用于市場營銷。
一位Instagram發(fā)言人表示他們與開發(fā)者的合作沒有改變圖片的擁有者，也沒有改變保證社區(qū)安全的合理保護措施。Flickr表示他們將會采取措施阻止外部開發(fā)者批量掃描網(wǎng)站圖片。
Pinterest表示他們的API只提供公開信息給合作伙伴，幫助他們的客戶了解他們內(nèi)容的表現(xiàn)。
Tumblr和Twitter的發(fā)言人拒絕作出評論。
隱私未來論壇(由Facebook和其他科技公司成立)的主管尤里斯?波隆特斯基表示用戶應(yīng)該假定如果他們的照片是公開的，那么公司會掃描這些照片用于市場調(diào)研。
電子前沿基金的技術(shù)項目主管皮特??？怂估f，但是，圖像掃描技術(shù)的興起會導(dǎo)致人們無意中被拍下的離線行為照片成為素材，用于更個性化的營銷形式。
此外，軟件掃描圖片中人臉或者物體的技術(shù)如此之新，大多數(shù)網(wǎng)站的隱私政策中還未提及此項技術(shù)。
卡夫食品公司這樣的廣告商向Ditto Labs付費，在Tumblr和Instagram的照片中找出他們產(chǎn)品的商標。麻省劍橋的軟件能監(jiān)測消費者行為模式，比如人們吃通心粉和奶酪時喜歡喝什么飲料，照片中他們是否微笑。Ditto Labs基于照片內(nèi)容將用戶分類，例如“體育迷”和“吃貨”。
卡夫公司可能使用這些數(shù)據(jù)用于特定產(chǎn)品的商店推銷，或者廣告推銷，或者更好的定位線上用戶。大衛(wèi)?羅斯2012年成立Ditto Labs，他表示有朝一日，他的圖像識別軟件能讓消費者“購買”他們朋友的自拍照?？ǚ蚬疚醋鞒龌貞?yīng)。
Ditto Labs也能通過用戶上傳到Twitter上的照片提供給廣告商定位特定用戶的方式，但是大多數(shù)廣告商不愿意這樣做，因為這樣會讓用戶覺得很恐怖。
羅斯承認大多數(shù)照片上傳者不知道他們的照片會被掃描用于市場分析。他說圖片共享網(wǎng)站應(yīng)該采取更多措施教育用戶，讓他們能更好的控制自己的照片。
除了圖片識別，一些API合作者使用“緩存”技術(shù)將圖片下載到自家服務(wù)器上。使用緩存最常見的方式是圍繞用戶上傳照片創(chuàng)建營銷活動，用特定標簽分類。
公司在他們的隱私政策中都沒有提到緩存，開發(fā)者將照片儲存在自家服務(wù)器上的時間也各不相同。比如Tumblr限制緩存時間為3天，而Instagram則表示在合理的時間內(nèi)。
一些開發(fā)者已經(jīng)違反了圖片共享網(wǎng)站的規(guī)定。上個月Pinterest從華爾街日報的調(diào)查中得知他們的七大商業(yè)API合作伙伴之一的Piqora(今年5月成立)就違反了圖片使用政策。
Piqora是一家位于加州圣馬特奧市的營銷分析創(chuàng)業(yè)公司，手機照片制作圖表幫助服飾生產(chǎn)商Fossil等追蹤自家產(chǎn)品和競品中最流行的產(chǎn)品。這違反了Pinterest的規(guī)定。Pinterest規(guī)定禁止合作伙伴使用自己客戶以外的照片。
Pinterest的一位發(fā)言人表示，Pinterest了解這次違規(guī)之后，要求Piqora終止違規(guī)行為，計劃開始對其合作伙伴進行定期審查。Fossil未作出回應(yīng)。
關(guān)鍵詞：事件研究法 超額收益率 高管變動
一、研究背景
隨著我國股票市場的日益完善，滬深兩板的上市公司數(shù)量也迅速增加。在如火如荼的上市大潮中，頻頻發(fā)出的高管辭職公告也逐漸引起了研究人員和投資者的注意，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板高管變更現(xiàn)象尤為嚴重。2010年開始掀起了高管變動的熱潮，2010年滬深兩市發(fā)生高管變動的公司合計超過600家，2011年達到800家以上，今年2月18日一天內(nèi)有5家上市公司了9位高管辭職公告。
由于高管變動密切關(guān)系到上市公司的整體穩(wěn)定，企業(yè)戰(zhàn)略計劃的變動，并且其中可能涉及到辭職套現(xiàn)利益鏈條。故頻頻發(fā)生的高管變更在一定程度上可能導(dǎo)致投資者對企業(yè)未來經(jīng)營收益和穩(wěn)定性產(chǎn)生動搖，使得中小投資者的情緒和投資選擇受到嚴重影響并導(dǎo)致公司股價受到一定程度的不良影響。本文將通過事件研究法對高管變動的股價效應(yīng)進行實證研究。
二、研究設(shè)計
（一）樣本選取
由于作者能力和研究時間有限，本文選取了2011年全年上證A股所有發(fā)生高管變動的公司作為研究樣本，計入樣本的公司包括發(fā)出董事會成員、總經(jīng)理以及監(jiān)事會成員的辭職公告的公司，不包括發(fā)出保薦人、財務(wù)人員以及董事會助理人員的辭職公告的公司，共計201家公司，數(shù)據(jù)來源WIND資訊公司公告。
由于本文采取事件研究法對高管變動的公告效應(yīng)進行研究，故在已選擇的201個樣本中剔除了可能導(dǎo)致研究出現(xiàn)偏誤的樣本，包括在半年內(nèi)發(fā)出兩次或者兩次以上高管變動公告的公司48家和在公告日前長期停牌或者新近上市導(dǎo)致估計期不夠長的公司17家以及在公告日或者窗口期發(fā)生停牌導(dǎo)致公告效應(yīng)不能有效反映于實時行情的公司5家，有效樣本共計131家。
（二）研究方法
本文采用標準事件研究法對高管變動的公告效應(yīng)進行檢驗，以市場模型度量公司股票的正常收益。
1、事件日選。盡管部分公司高管實際離職與離職公告的存在一定時間差，還有部分公司前任高管離職公告與新任高管繼任公告于兩個不同的交易日，在本文中一律選用前任高管離職公告的日期為事件日，若前任高管離職公告日為非交易日，則將公告后的第一交易日認定為事件日。
2、時間窗口期與估計期。由于高管變動可能在短期內(nèi)對公司股價產(chǎn)生一定沖擊，本文將事件日前后10個交易日即[-10, 10]設(shè)定為事件窗口期，將窗口期前120個交易日即[-130, -11]設(shè)定為事件估計期。
3、估計模型構(gòu)建。本文中的所有收益率采用對數(shù)收益率計算，即，其中表示個股在第t交易日的收益率， 和分別表示第t和t-1交易日的收盤價。本文采用市場模型計算個股的正常收益率，計算公式為。其中 是個股在第t交易日的正常收益率，a、b由該股票估計期收益率對市場收益率進行線性回歸所得，由于本文樣本選取的公司均為上證A股公司，故采用上證A股指數(shù)收益率作為市場收益率。
個股窗口期超額收益率用實際收益率減去正常收益率所得，，平均超額收益率為，其中n為有效樣本個數(shù)。個股在窗口期[t1,t2]內(nèi)的累計超額收益率為，平均累計超額收益率為。對超額收益率和累計超額收益率采用均值為0的t檢驗來確定其顯著性，該檢驗的原假設(shè)為：AAR=0。
該模型中的數(shù)據(jù)均來源于WIND資訊行情序列，[-130, +10]研究期，根據(jù)公告日人工截取，統(tǒng)計分析使用Eviews5.1計量軟件以及Microsoft EXCEL2007作為輔助。
三、實證過程與結(jié)果分析
（一）實證過程
實證過程主要針對每家公司是先利用120天估計期進行模型估計，然后用模型計算窗口期正常收益率，再用實際收益率減去正常收益率得到超額收益率。然后匯總樣本數(shù)據(jù)，對窗口期每天AAR和ACAR進行均值為0的t檢驗，獲得假設(shè)的實際顯著性水平。
下面以600186蓮花味精公司為例說明估計模型的建立過程。該公司于2011年9月6日關(guān)于公司副總經(jīng)理辭職的公告，即事件日為2011-09-06，由行情序列獲得該樣本的估計期為2011-03-02至2011-08-22共計120個交易日，窗口期為2011-08-23到2011-09-21共計21個交易日。
為了使模型擬合更優(yōu)結(jié)果分析更準確，首先對模型的自變量rm的水平序列進行ADF單位根檢驗（AIC最小選擇滯后階數(shù)），結(jié)果如圖1：
圖1 600186 rm序列ADF平穩(wěn)性檢驗
由圖可知在1%，5%，10%顯著性水平下均可拒絕原假設(shè)，即不存在單位根。
然后在Eviews中進行OLS回歸得到結(jié)果如圖2：
圖2 600186預(yù)測期回歸模型
根據(jù)上圖可建立估計期模型rs=0.000109+1.208378rm。
對上述回歸進行殘差檢驗：
1、懷特異方差檢驗，結(jié)果如圖3：
圖3 600186回歸模型懷特異方差檢驗
由實際顯著性水平可以拒絕存在異方差的原假設(shè)，認為不存在殘差異方差。
2、B-G殘差自相關(guān)檢驗（lagged=3），結(jié)果如圖4：
圖4 600186回歸模型B-G自相關(guān)性檢驗
根據(jù)以上實際顯著性水平，可以拒絕存在自回歸的原假設(shè)，結(jié)合該回歸的D-W統(tǒng)計量1.8162，可以認為不存在殘差自相關(guān)。
經(jīng)過以上檢驗可以認為蓮花味精的估計期模型具有較好的預(yù)測作用，用所得回歸模型計算個股AR與CAR，如圖5：
圖5 600186 AR與CAR
可以看出在公告日發(fā)生以后幾天該公司股價均具有負的超額收益，累計超額收益率處于下降趨勢。
經(jīng)作者對全部數(shù)據(jù)進行處理，所有行情序列均沒有單位根，少數(shù)序列回歸后出現(xiàn)異方差或者自相關(guān)現(xiàn)象，由于收益率中含有較多負值并且已經(jīng)為對數(shù)收益率序列，故在修正中對發(fā)生殘差異方差的樣本均采用GLS加權(quán)最小二乘法進行回歸，對發(fā)生殘差自相關(guān)的采用一階差分進行回歸。
（二）結(jié)果分析
根據(jù)以上方法對符合條件的樣本逐一進行AR與CAR的計算得到AR與CAR序列，首先求得均值，得到AAR與ACAR如圖6：
圖6 樣本AAR與ACAR
由上圖可以看出在公告日及之后幾天大致在[0,5]期間AAR處于較低水平，ACAR下降較快，其他期間大致處于正常水平。為了進一步得到精確結(jié)果，下面對AR和CAR進行均值為0的t檢驗，結(jié)果如圖7所示：
圖7 樣本AAR與ACAR的t檢驗結(jié)果
由以上可以看出AAR在[0,4]期間t值均比較顯著，實際顯著性水平p較小，除公告日當日為0.05349在10%水平下顯著以外，公告日后1-4天均在1%的顯著性水平下顯著，但在公告日第五天過后顯著性明顯降低。ACAR在公告日之前的均值略大于零稍有正的超額收益，從公告日開始逐漸下跌在公告日后一天跌為負值，其顯著性也從公告日后第二天開始顯著不為零。這可能是由于我國股票的t+1交易制度，在公告日當天投資者來不及做出反應(yīng)。以上數(shù)據(jù)均表明高管變動公告對投資者存在負的股價效應(yīng)，持續(xù)期約為4天。其中公告后第一天、第三天、第四天具有較高的負超額收益，可能是由于投資者因高管變動發(fā)生異常拋售造成的股價下跌。
四、結(jié)論與不足
本文選用2011年上證A股發(fā)生高管變動的131家公司作為研究樣本，嘗試性地對上市公司高管變動的公告效應(yīng)進行實證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，上證A股的公司存在比較顯著的負公告效應(yīng)，在公告前10天內(nèi)的累計超額收益率為0.6433%，而在公告日后5天的累計超額收益率為-4.912%，公告效應(yīng)十分顯著。從窗口期的統(tǒng)計結(jié)果來看投資者對于所持股票的高管變動信息具有反應(yīng)導(dǎo)致了一定程度的股價異常下跌。在上市公司頻繁發(fā)生高管變動的今天，本文的研究具有一定的應(yīng)用價值，可以指導(dǎo)投資者進行理性投資，并且可以作為投資者提供了由于高管變動股價處于低位時買入的參考。
但是由于作者能力和時間所限，本文選取的樣本量較小。在時間跨度方面僅為2011年全年，2011年是金融危機過后股市較為平穩(wěn)的一年，大盤震蕩較少，故本文結(jié)論可能在大牛市和大熊市中缺乏可靠性。并且本文樣本的公司全部來自上證A股公司，可能對于深證的股票尤其是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司不具有較好的代表性。由于以上限制本研究的結(jié)論可能具有一定的局限性。另外在研究中并沒有對ST、*ST公司股票和普通公司的股票分組研究，可能忽視了不同質(zhì)量的公司對于高管變動的影響差異。此外針對這一現(xiàn)象還可以進一步通過多變量模型探究影響該公告效應(yīng)的大小的因素及其顯著性，由于時間所限本文并沒有得出該方面的結(jié)論。
參考文獻：
[1]夏芳.上市公司高管辭職套現(xiàn)利益鏈條隱現(xiàn)[N].證券日報,2012年2月8日
中國的金融中介體系起步較晚，發(fā)展過程中面臨許多有待理論解釋的現(xiàn)實問題。以證券公司為例，高效率的動態(tài)競爭結(jié)構(gòu)尚未形成，國內(nèi)證券公司規(guī)模的有效邊界模糊，行業(yè)整體仍然缺乏良性的自我調(diào)整機制和優(yōu)勝劣汰機制。在以上背景下，本文利用相關(guān)理論，對我國金融業(yè)的重要組成部分――證券業(yè)――的運營績效與競爭結(jié)構(gòu)問題進行了研究，通過對中國證券公司的實證分析來推動認識的深化。
一、影響國內(nèi)證券公司績效的因素
（一）戰(zhàn)略
1．產(chǎn)出組合（產(chǎn)品組合）
對產(chǎn)出組合的不同選擇，對應(yīng)著企業(yè)所采取的不同戰(zhàn)略，通常可以分為集中戰(zhàn)略（專門化戰(zhàn)略）和多元戰(zhàn)略。
集中戰(zhàn)略的優(yōu)勢在于：①在對細分市場的了解和主導(dǎo)產(chǎn)品的競爭力方面有較大可能強于多元化產(chǎn)出的競爭對手。②相比較于全能型金融機構(gòu)，采取集中化戰(zhàn)略的金融機構(gòu)的經(jīng)營范圍和企業(yè)規(guī)模都相對較小，管理的成本以及管理失效的可能性隨之降低。
多元戰(zhàn)略是指企業(yè)為了獲取多個細分市場的利潤，或為了避免單一產(chǎn)出的風險，而進入多個市場和提供多種產(chǎn)出（產(chǎn)品）的組合。與集中戰(zhàn)略相比，實施相關(guān)多元化戰(zhàn)略的優(yōu)勢在于：①范圍經(jīng)濟效應(yīng)。相關(guān)業(yè)務(wù)活動在同一平臺上運作可能有助于節(jié)約成本，提高共享資源的利用效幸，在新的經(jīng)營業(yè)務(wù)中也可借用公司其他產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的聲譽來快速拓展市場。②避免單一產(chǎn)品的周期性或細分市場的系統(tǒng)性風險，通過多元化經(jīng)營將風險分散，保持公司整體贏利水平的穩(wěn)定性。
2．客戶組合
在確定產(chǎn)出組合（產(chǎn)品組合）的同時，證券公司還面臨著確定其服務(wù)對象的抉擇，比如主要服務(wù)于大型機構(gòu)客戶還是中小投資者，重點服務(wù)融資客戶還是零售客戶，等等。不同類型的客戶為企業(yè)所帶來的收益區(qū)別很大，有實證研究發(fā)現(xiàn)，銀行的全部收益來自于大約30%的客戶群。對于證券公司來說，不論是其經(jīng)紀業(yè)務(wù)的客戶還是承銷業(yè)務(wù)的客戶，不同的客戶群帶來的收益同樣區(qū)別很大。
（二）戰(zhàn)略實施
1．人力資源管理
雇員滿意度是服務(wù)--收益鏈中的重要一環(huán)，所以可把人力資源管理視作影響雇員績效乃至組織效率的關(guān)鍵因素。以前的一些實證研究表明，銀行的某些無效率可以歸因于力資源的無效率管理。
2．技術(shù)的運用
國外大型商業(yè)銀行把非利息支出的20％花費在信息技術(shù)上，大型證券公司則把總費用支出的10%用于通訊和信息技術(shù)支出，而且在技術(shù)方面的投資一直比較穩(wěn)定。信息技術(shù)對企業(yè)績效的影響不應(yīng)被忽視，技術(shù)已經(jīng)成為控制成本的關(guān)鍵因素。
（三）環(huán)境因素
1．技術(shù)環(huán)境
對于金融機構(gòu)而言，技術(shù)的發(fā)展通過難以估計的規(guī)模經(jīng)濟成為金融業(yè)重組的重要動力，同時技術(shù)進步也為金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)在空間上的擴散提供了便利。許多后臺操作和部分前臺的操作甚至可以移到互聯(lián)網(wǎng)上，由于信息技術(shù)的運用，國內(nèi)的證券公司迅速形成相近的組織形式和業(yè)務(wù)模式。
2．消費者的偏好
產(chǎn)品組合和客戶組合的選擇是影響證券公司績效的重要戰(zhàn)略因素，然而這種選擇不可能是恒定的，它要受到消費者偏好變化的影響。有些時候消費者偏好的變化并不是來自于消費者結(jié)構(gòu)的變動，而是由市場環(huán)境、政策環(huán)境等因素的變動所引發(fā)。
二、中國證券公司績效評價
本文根據(jù)國內(nèi)證券公司的經(jīng)營與財務(wù)數(shù)據(jù)，對國內(nèi)證券公司的效率與企業(yè)規(guī)模之間的關(guān)系進行探討。
以營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量作為規(guī)模指標，并把它與ROA值進行分析來看，二者并沒有明顯的相關(guān)關(guān)系，營業(yè)網(wǎng)點較少的證券公司其效率從低到高均有。雖然如此，但由于目前國內(nèi)證券公司的經(jīng)營能力、風險控制能力的限制，對證券公司的成本起到了負面作用。尤其是國內(nèi)的大型證券公司要獲得較高的效率，必須主動控制其營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量，再擴張營業(yè)網(wǎng)點時應(yīng)考慮到既定約束條件下的投入產(chǎn)出效率。
由于規(guī)模擴張帶來運營復(fù)雜程度的提高，大企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)并不會有大的改善。企業(yè)增大規(guī)模的潛在動機是加強收益而非節(jié)約成本。只有資產(chǎn)和人員規(guī)模較大的證券公司，才能成為綜合類的證券公司，能夠獲取各種業(yè)務(wù)的收益，這有助于提高盈利效率。而在節(jié)約成本方面，結(jié)果明確顯示國內(nèi)大型證券公司的表現(xiàn)確實不如中小型的證券公司。
進一步，我們也就不難理解，某些金融企業(yè)通過合并等方式壯大規(guī)模之后，常常帶來公司治理和管理方面的問題。針對金融業(yè)合并案例進行研究之后可以發(fā)現(xiàn)，其結(jié)果并非一個作為有機整體的大企業(yè)，而是不同企業(yè)所構(gòu)成的大型混合體。因此，潛在的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)并沒有得到釋放，反而出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟的后果。如果國內(nèi)的證券公司將目標定位為綜合性證券公司則應(yīng)當對每一個專營實體進行核算，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)才能得到充分的展現(xiàn)。
三、中國證券公司業(yè)效率評價小結(jié)
首先，國內(nèi)證券公司在效率度量上的總體表現(xiàn)明顯比國內(nèi)外資銀行業(yè)要弱。在行業(yè)過度競爭的同時，證券公司的一些傳統(tǒng)收益如保證金息差收入也大量被商業(yè)銀行所侵蝕，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，而證券公司的經(jīng)營活動空間依狹窄，這就造成了企業(yè)效率低下的后果。
論文摘要：以滬深324家家族控股上市公司為研究樣本，對大股東的監(jiān)督與公司績效之間的關(guān)系進行實證分析。分析結(jié)果表明：家族控股股東持股比例與公司績效呈顯著的三次曲線關(guān)系；前五大股東持股比例與公司績效呈顯著的正U形曲線關(guān)系；赫芬德爾指數(shù)與公司績效呈顯著的線性關(guān)系；股權(quán)制衡度、Z指數(shù)與公司績效的相關(guān)性不明顯。
引言
同內(nèi)外學(xué)者對大股東監(jiān)督從不同的角度進行了大量的研究，取得了豐碩的成果。概括起來大股東的監(jiān)督對公司治理效率具有雙重影響。一方面是大股東的監(jiān)督有利于降低成本，提高公司績效。如Shivdasani(1993)、FrankandMaye~(1994)、Go．onandSchmid(1996)、DenisandSe~ano(1996)等的研究；另一方面是大股東的監(jiān)督會導(dǎo)致額外成本的發(fā)生。如Bolton&Thadden(1998)、Pagano&Roell(1998)、LaPortaetal(1999)、Bebchuketal(1999)等的研究。國內(nèi)學(xué)者也對大股東監(jiān)督效應(yīng)進行了大量的實證研究，得出了許多有意義的結(jié)論，如陳小悅、徐曉東(2001)、朱、汪暉(2004)等的研究。但到目前為止，以家族公司為研究樣本，實證分析家族控股股東的監(jiān)督對公司績效的影響尚存在不足。因此，本文從家族控股股東監(jiān)督人手，探討中同家族公司大股東的監(jiān)督效應(yīng)對公司績效的影響。
一、研究假設(shè)
不同性質(zhì)的股東在問題的產(chǎn)生和解決方式以及所有權(quán)的行使方式上有著明顯差別進而會對公司績效產(chǎn)生不同的影響。正如Denisanf1McConnell(2003)認為的那樣，股權(quán)集中度和股權(quán)制衡與公司價值之間的關(guān)系受制于大股東的股權(quán)性質(zhì)。中國大多數(shù)家族公司的所有權(quán)與經(jīng)營控制權(quán)分離程度很小，企業(yè)的創(chuàng)始人大都擔任上市公司的董事長、總經(jīng)理，他們既是所有者又是經(jīng)營者，這種所有權(quán)和控制權(quán)合一的管理模式減少了企業(yè)的成本和監(jiān)督成本，無疑提高了大股東監(jiān)督對公司績效的正向影響程度。因此，我們提出假設(shè)：家族公司大股東監(jiān)督對公司績效有正向影響。
二、實證分析
1．樣本選擇及變量定義。本文以中國家族控股上市公司為研究樣本，樣本的選擇需符合下列條件：公司的最終所有者為自然人或家族，且該自然人或家族直接或間接地為上市公司的第一大股東或控股股東。該公司是在2004年12月31日前成功上市。本文將金融和保險類公司、沒有完整財務(wù)數(shù)據(jù)的公司、變量值異常的公司排除在外，共選取了中國家族控股上市公司有效樣本324家，其中上海190家，深圳134家。所有資料均來源于中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站及和訊網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)。
本文的變量包括大股東監(jiān)督變量、公司績效變量和控制變量。大股東監(jiān)督變包括第一大股東持股比例(CR。)、前五大股東股權(quán)集中度(CR)、股權(quán)制衡度(DR)、z指數(shù)(z)和赫芬德爾指數(shù)(HERF)；公司績效由財務(wù)指標資產(chǎn)收益率(ROA)來衡量。變量定義如表1所示：
2．相關(guān)性分析。我們采用Pearson方法對大股東監(jiān)督變量和公司績效變量進行相關(guān)性分析，分析結(jié)果如表2所示。
從表2可以看出，第一大股東持股比例(CR，)、股權(quán)集中度(CR)、赫芬德爾指數(shù)(HERF)均與資產(chǎn)收益率(ROA)成顯
著正相關(guān)，說明提高股權(quán)集中度有利于提高公司績效。股權(quán)制衡度(CR)、z指數(shù)與資產(chǎn)收益率相關(guān)性不明顯。表明大股東之間的制衡對公司績效沒有起到促進作用。
3．回歸分析。為進一步探討大股東監(jiān)督與公司績效之問的關(guān)系，我們分別對大股東監(jiān)督變量與公司績效變量進行了曲線擬合。選擇常用的Linear、Logarithmie、Inverse、Quadratic、Cubic、Power六種曲線模型作為初始方程進行擬合。通過對被選方程擬合效果的比較、總體方程顯著性檢驗和參數(shù)估計值顯著性檢驗的比較，確定一個合適的回歸方程。
第一大股東持股比例(CR．)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的同歸方程是次曲線(Cubie)。方程如下：
ROA：0．132—1．288CR．+3．597CR12
—
2．788CR
R2=0．018 F=2．985(0．031)
(1．520)(一1．678)(1．688)(一1．517)(括號內(nèi)為t值)
根據(jù)方程可以得HJ，第一大股東持股比例與資產(chǎn)收益率呈顯著的二三次曲線關(guān)系。說明家族控股股東的持股比例與資產(chǎn)收益率的_芙系會因持股比例問的不同而不同。我們計算出了i次函數(shù)的轉(zhuǎn)折點分別是25．41％和60．6％。當家族控股股東持股比例在0—25．41％之間時，大股東持股比例與資產(chǎn)收益牢負相關(guān)。說明家族股東可能由于持股比例較小，股權(quán)的激勵效果不顯著，存“搭便車”心理的作用下，參與公司治理的積極性不高。處在這一問的樣本公司有79家，占公司總數(shù)的24．4％。當家族控股股東持股比例在25．4l％～60．6％之間時，家族持股比例與資產(chǎn)收益率正相關(guān)。這些公司的家族股東基本l：能夠控制公司，隨著持股比例的增加，“搭便車”動機趨于減弱，其監(jiān)控動力不斷增強，公司績效會隨之提高。有232家樣本公司處于這個問，占公司總數(shù)的71．6％。當家族大股東持股比例在60．6％～100％之間，家族股東持股比例與資產(chǎn)收益率負相關(guān)。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因可能是家族大股東在缺乏外部監(jiān)督控制的情況下，利Ⅲ其絕對控股地位，以中小股東的利益為代價來追求自身收益的最大化，使公司績效降低。有13家樣本公司在這個范同內(nèi)，占樣本總數(shù)的4％。
股權(quán)集中度(CR)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是二次曲線(Quadratic)。方程如下：
ROA：0．062—0．436CR+0．577CR
R=0．034 F=6．581(o．0021
(0．612)(一1．1263(1．608)(括號內(nèi)為t值)
股權(quán)集中度與資產(chǎn)收益率呈顯著的正U性曲線關(guān)系。通過對函數(shù)求導(dǎo)，得股權(quán)集中度對公司績效影響的轉(zhuǎn)折點是37．78％。這一結(jié)論與宋力、韓亮亮(2004)得出的結(jié)論一致，適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不利于家族公司績效的提高，最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為要么大股東持股比例高度集中，要么高度分散。
反映股權(quán)集中度的另一指標赫芬德爾指數(shù)(HERF)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是線性函數(shù)(Linear)?；貧w方程如下所示。通過回歸方程可以看出，隨著赫芬德爾指數(shù)的提高，資產(chǎn)收益率是顯著上升的。進一步驗證了上述結(jié)論。
R0A=一．022+0．195HERF
R=0．021 F=7．661(0．0061
f一1．698")(2．768)(括號內(nèi)為t值)
股權(quán)制衡度(DR)、Z值數(shù)(z)與資產(chǎn)收益率(ROA)沒有擬合Ⅲ合適的回歸方程。股權(quán)制衡度和z值數(shù)的作用主要體現(xiàn)在監(jiān)督制衡方面，通過各大股東的內(nèi)部利益牽制，達到互相監(jiān)督、提高決策效率、抑制內(nèi)部人掠奪的股權(quán)安排模式。中圍家族公司由于大股東之間的制衡度比較弱，制衡機制作用的發(fā)揮還不完全，兇此對公司績效沒有顯著影響。
關(guān)鍵詞:家族公司;監(jiān)督效應(yīng);公司績效;大股東監(jiān)督
中圖分類號:F830.91 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)03-0054-03
引言
國內(nèi)外學(xué)者對大股東監(jiān)督從不同的角度進行了大量的研究,取得了豐碩的成果。概括起來大股東的監(jiān)督對公司治理效率具有雙重影響。一方面是大股東的監(jiān)督有利于降低成本,提高公司績效。如Shivdasani(1993)、FrankandMayers(1994)、Goaon and Schmid(1996)、Denis and Serrano(1996)等的研究;另一方面是大股東的監(jiān)督會導(dǎo)致額外成本的發(fā)生。如Bolton&Thadden(1998)、Pagano&RoeU(1998)、La Porta etal(1999)、Bebchuk et al(1999)等的研究。國內(nèi)學(xué)者也對大股東監(jiān)督效應(yīng)進行了大量的實證研究,得出了許多有意義的結(jié)論,如陳小悅、徐曉東(2001)、朱、汪暉(2004)等的研究。但到目前為止,以家族公司為研究樣本,實證分析家族控股股東的監(jiān)督對公司績效的影響尚存在不足。因此,本文從家族控股股東監(jiān)督人手,探討中國家族公司大股東的監(jiān)督效應(yīng)對公司績效的影響。
一、研究假設(shè)
不同性質(zhì)的股東在問題的產(chǎn)生和解決方式以及所有權(quán)的行使方式上有著明顯差別進而會對公司績效產(chǎn)生不同的影響。正如Denis and McConneU(2003)認為的那樣,股權(quán)集中度和股權(quán)制衡與公司價值之間的關(guān)系受制于大股東的股權(quán)性質(zhì)。中國大多數(shù)家族公司的所有權(quán)與經(jīng)營控制權(quán)分離程度很小,企業(yè)的創(chuàng)始人大都擔任上市公司的董事長、總經(jīng)理,他們既是所有者又是經(jīng)營者,這種所有權(quán)和控制權(quán)合一的管理模式減少了企業(yè)的成本和監(jiān)督成本,無疑提高了,大股東監(jiān)督對公司績效的正向影響程度。因此,我們提出假設(shè):家族公司大股東監(jiān)督對公司績效有正向影響。
二、實證分析
1.樣本選擇及變量定義。本文以中國家族控股上市公司為研究樣本,樣本的選擇需符合下列條件:公司的最終所有者為自然人或家族,且該自然人或家族直接或間接地為上市公司的第一大股東或控股股東。該公司是在2004年12月31日前成功上市。本文將金融和保險類公司、沒有完整財務(wù)數(shù)據(jù)的公司、變量值異常的公司排除在外,共選取了中國家族控股上市公司有效樣本324家,其中上海190家,深圳134家。所有資料均來源于中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站及和訊網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)。
本文的變量包括大股東監(jiān)督變量、公司績效變量和控制變量。大股東監(jiān)督變量包括第一大股東持股比例(cR。)、前五大股東股權(quán)集中度(CR)、股權(quán)制衡度(DR)、z指數(shù)(z)和赫芬德爾指數(shù)(HERF);公司績效由財務(wù)指標資產(chǎn)收益率(ROA)來衡量。變量定義如表1所示:
2.相關(guān)性分析。我們采用Pearson方法對大股東監(jiān)督變量和公司績效變量進行相關(guān)性分析,分析結(jié)果如表2所示。
從表2可以看出,第一大股東持股比例(cR)、股權(quán)集中度(cR.)、赫芬德爾指數(shù)(HERF)均與資產(chǎn)收益率(ROA)成顯著正相關(guān),說明提高股權(quán)集中度有利于提高公司績效。股權(quán)制衡度(cR。)、z指數(shù)與資產(chǎn)收益率相關(guān)性不明顯。表明大股東之間的制衡對公司績效沒有起到促進作用。
3,回歸分析。為進一步探討大股東監(jiān)督與公司績效之間的關(guān)系,我們分別對大股東監(jiān)督變量與公司績效變量進行了曲線擬合。選擇常用的Linear、Logarithmic、Inverse、Quadratic、Cubic、Power六種曲線模型作為初始方程進行擬合。通過對被選方程擬合效果的比較、總體方程顯著性檢驗和參數(shù)估計值顯著性檢驗的比較,確定一個合適的回歸方程。
第一大股東持股比例(CR.)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是i次曲線(Cubic)。方程如下:
ROA=0.132-1.288CR+3.597CR-2.788CR
R-z=0.018 F=2.985(0.031),
(1.520)(-1678)(1.688)(-1.517)
(括號內(nèi)為t值)
根據(jù)方程可以得出,第一大股東持股比例與資產(chǎn)收益率呈顯著的三次曲線關(guān)系。說明家族控股股東的持股比例與資產(chǎn)收益率的關(guān)系會因持股比例區(qū)間的不同而不同。我們計算出了三次函數(shù)的轉(zhuǎn)折點分別是25.41%和60.6%。當家族控股股東持股比例在0-25,41%之間時,大股東持股比例與資產(chǎn)收益率負相關(guān)。說明家族股東可能由于持股比例較小,股權(quán)的激勵效果不顯著,在“搭便車”心理的作用下,參與公司治理的積極性不高。處在這一區(qū)間的樣本公司有79家,占公司總數(shù)的24.4%。當家族控股股東持股比例在25.41%～60.6%之間時,家族持股比例與資產(chǎn)收益率正相關(guān)。這些公司的家族股東基本上能夠控制公司,隨著持股比例的增加,“搭便車”動機趨于減弱,其監(jiān)控動力不斷增強,公司績效會隨之提高。有232家樣本公司處于這個區(qū)間,占公司總數(shù)的71,6%。當家族大股東持股比例在60.6%～100%之間,家族股東持股比例與資產(chǎn)收益率負相關(guān)。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因可能是家族大股東在缺乏外部監(jiān)督控制的情況下,利用其絕對控股地位,以中小股東的利益為代價來追求自身收益的最大化,使公司績效降低。有13家樣本公司在這個范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的4%。
股權(quán)集中度(cR)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是二次曲線(Quadratic)。方程如下:
ROA=0.062-0.436CR+0.577CR
R2=0.034 F=6.581(O 002)
(0.612)(-1.126)(1.608)
(括號內(nèi)為t值)
股權(quán)集中度與資產(chǎn)收益率呈顯著的正u性曲線關(guān)系。通過對函數(shù)求導(dǎo),得出股權(quán)集中度對公司績效影響的轉(zhuǎn)折點是37.78%。這一結(jié)論與宋力、韓亮亮(2004)得出的結(jié)論一致,適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不利于家族公司績效的提高,最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為要么大股東持股比例高度集中,要么高度分散。
反映股權(quán)集中度的另一指標赫芬德爾指數(shù)(HERF)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是線性函數(shù)(Linear)?；夭匠倘缦滤尽Ｍㄟ^回歸方程可以看出,隨著赫芬德爾指數(shù)的提高,資產(chǎn)收益率是顯著上升的。進一步驗證了上述結(jié)論。
ROA=-.022+0.195HERF
R2=0.021F=7.661(0.006),
(-1.698)(2.768)
(括號內(nèi)為t值)
股權(quán)制衡度(DR5)、z值數(shù)(z)與資產(chǎn)收益率(ROA)沒有擬合出合適的回歸方程。股權(quán)制衡度和z值數(shù)的作用主要體現(xiàn)在監(jiān)督制衡方面,通過各大股東的內(nèi)部利益牽制,達到互相監(jiān)督、提高決策效率、抑制內(nèi)部人掠奪的股權(quán)安排模式。中國家族公司由于大股東之間的制衡度比較弱,制衡機制作用的發(fā)揮還不完全,因此對公司績效沒有顯著影響。
【關(guān)鍵詞】 經(jīng)營績效；股票價格；有效性
中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1006-0278(2012)01-031-01
一、上市公司財務(wù)綜合評價指標體系的建立
本文選取凈資產(chǎn)收益率、每股收益(未扣除非經(jīng)常損益)作為盈利能力的衡量，且應(yīng)與股價正相關(guān)。選取速動比率、流動比率作為短期償債能力的衡量，用于衡量企業(yè)資本流動性的大小和企業(yè)償付短期債務(wù)的能力，這類指標與股價適度相關(guān)。選取每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入作為盈利質(zhì)量的衡量，應(yīng)該與股價正相關(guān)。選取每股凈資產(chǎn)作為股本擴張潛力的衡量，反映了投資者獲得投資收益狀況，且應(yīng)與股價正相關(guān)。選取凈利潤增長率作為企業(yè)成長能力的衡量，該指標與股價正相關(guān)。選取預(yù)期每股收益作為投資者預(yù)期的量化指標，且與股價正相關(guān)。
二、研究方法和數(shù)據(jù)來源
（一）研究程序
本文首先假定外部因素對每家企業(yè)股票價格的影響是相同的，收集了鋼鐵行業(yè)上市公司的每股收益(eps)、每股凈資產(chǎn)(nap)、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量(pco)、凈資產(chǎn)收益率(roe)、凈利潤增長率(npr)、流動比率(cr)、速動比率(atr)、預(yù)期每股收益（epsp）等指標。利用統(tǒng)計軟件eviews對指標對股價進行多元回歸分析．得出相應(yīng)的多元回歸模型，然后對實證的結(jié)果進行分析和解釋。
（二）變量設(shè)定
自變量（Xi）：樣本公司公開公布的2009年末期的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)。
因變量（Y）：樣本公司在2010年4月30日的股票收盤價。
（三）樣本數(shù)據(jù)來源
使用的樣本數(shù)據(jù)來自國泰君安大智慧軟件中滬市鋼鐵行業(yè)板塊30家上市公司2009年財務(wù)報表摘要中相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，并且通過軟件中的股票K線走勢得出各上市公司在2010年4月30日的股票收盤價。
此外，證監(jiān)會要求ST公司在年報公布前刊登預(yù)虧公告，因此，ST公司經(jīng)營績效影響股價波動的方式和時間與非ST公司不一樣，有必要將ST公司從樣本空間中剔除。
（四）實證結(jié)果及分析
對于經(jīng)營績效與股價之間的關(guān)系，建模如下；
Y=a+bXl+cX2+dX3+eX4+fX5+gX6+hX7+X8+￡
式中：Y——2010年4月30日該股股票收盤價
X1——該股2009年每股收益
X2——該股2009年凈資產(chǎn)收益率
X3——該股2009年每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入
X4——該股2009年每股凈資產(chǎn)
X5——該股2009年速動比率
X6——該股2009年流動比率
X7——該股2010年預(yù)期每股收益
X8——該股2009年凈利潤增長率
本文借助EViews軟件對樣本股用最小二乘法(ols)回歸，結(jié)果如下：
Y=5.114216-3.928693X1+0.244679X2-0.185029X3-0.122836X4
－0.910091X5+0.386572X6+7.238960X7+0.000768X8
檢驗結(jié)果顯示：
R-squared 0.605717
Adjusted R-squared 0.448004
說明方程擬合得還好，95％置信水平下，F(xiàn)0.05(8，20)=2.45，方程的F統(tǒng)計值為3.840621，超過了臨界值。t統(tǒng)計量查表的臨界值為t0.25(20)=0.687，方程中只有自變量roe,epsp對應(yīng)的t統(tǒng)計量大于臨界值。說明整個方程的所有自變量中，只有roe,epsp通過了顯著性檢驗，對因變量Y有顯著影響。
通過以上結(jié)果可以得出，對股價有顯著影響的只有凈資產(chǎn)收益率和預(yù)期每股收益兩個因素，且與股價正相關(guān)，這與之前的假設(shè)相符。而每股收益、每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入、每股凈資產(chǎn)、速動比率、流動比率、凈利潤增長率對股價沒有顯著影響，甚至如每股收益、每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入、每股凈資產(chǎn)這些本該理論上與股價存在正相關(guān)性的因素在模型中出現(xiàn)負數(shù)系數(shù)，這說明上市公司的股價與這些財務(wù)指標沒有必然的聯(lián)系，換句話說，中國的股票市場并沒有真實地反映上市公司基本面的表現(xiàn)即企業(yè)的內(nèi)在價值。另外，即使凈資產(chǎn)收益率對股價有顯著影響，且正相關(guān)，但與預(yù)期每股收益相比，其系數(shù)很小，這說明投資者更偏重于通過對上市公司未來股票收益的預(yù)期來指導(dǎo)投資，雖然預(yù)期每股收益也是在公司基本面為依據(jù)的基礎(chǔ)上得出，但是由于不確定性太大，難免出現(xiàn)縱的現(xiàn)象，因此投機成分也不可避免。
三、結(jié)論
以上分析中，凈資產(chǎn)收益率和預(yù)期每股收益對股價有正面影響，而其他財務(wù)指標影響不顯著，說明中國資本市場的投資者并沒有真正關(guān)注公司基本進行投資，不看重每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入、每股凈資產(chǎn)等因素，更多關(guān)注預(yù)期每股收益也會成為上市公司管理層為抬高股價而粉飾報表數(shù)據(jù)的誘因，因此中國的股票市場投機成分更多，股價沒有真實地反映上市公司價值，所以中國的資本市場起碼未達到半強式有效市場。
參考文獻：
[1]楊成.鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)指標與股票價格定位實證研究[J].價值工程，2006.
[2]潘辰佳.經(jīng)營績效與股價反應(yīng)——個實證分析[J].全國商情,2008.
關(guān)鍵詞：市場營銷；經(jīng)濟環(huán)境；營銷渠道
中圖分類號：F274；F426.88 文獻標識碼：A 文章編號：1674-7712 （2013） 22-0000-01
一、分析市場環(huán)境
根據(jù)2011年中國化妝品行業(yè)分析報告，十年間我國化妝品市場規(guī)模復(fù)合年均增長率高達15.8%，成為全球增長最快的市場之一。
從三個方面分析環(huán)境：
（一）政治環(huán)境分析
中國政府已經(jīng)頒布了《中國化妝品生產(chǎn)管理條例》、《中國化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》等相關(guān)法律法規(guī)，為中國化妝品市場的有序競爭提供了制度保障。
（二）經(jīng)濟環(huán)境
根據(jù)2011年中國政府統(tǒng)計公報，全年社會消費品零售總額183919億元，增長17.1%；
（三）社會環(huán)境
高城鎮(zhèn)化率將大大擴大化妝品的市場空間，提升市場容量；而中小城市的飛速發(fā)展將有效改變化妝品的市場結(jié)構(gòu)，這將對化妝品的銷售渠道和銷售模式帶來巨大的影響。無論國際市場和國內(nèi)市場，由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，消費者消費能力持續(xù)增強，特別是作為奢侈品的化妝品需求旺盛。其次我們來看佳麗寶公司（安徽）經(jīng)營現(xiàn)狀：
目前合肥市化妝品經(jīng)營的商店主要集中在步行街周圍，佳麗寶公司采用以百貨大樓，百大CBD，沃爾瑪及華聯(lián)等大型購物中心和各類大中型超市為主要經(jīng)營點開設(shè)化妝品專柜為主，以開設(shè)佳麗寶產(chǎn)品專賣店為輔的銷售渠道。目前，合肥市共有佳麗寶產(chǎn)品28家，其中模范店1家，重點店13家，一般店14家。
二、佳麗寶營銷現(xiàn)狀
（一）營銷渠道單一
而在競爭日益激烈的安徽市場上，佳麗寶公司（安徽）的銷售渠道主要由中高級百貨店和專賣店組成，銷售渠道單一，這使得作為企業(yè)核心競爭力的營銷競爭能力受到了極大的限制。
（二）市場開拓能力不強
佳麗寶公司的業(yè)務(wù)往往只集中于特定的消費人群，其顧客群并沒有被進行市場細分，因而市場開拓能力和維護能力較為匱乏。
（三）缺乏長遠市場規(guī)劃
從目前佳麗寶公司的市場營銷過程看，其營銷重點主要在省內(nèi)一些大城市，對中小城市沒有投入更多的資源，缺乏有效的市場規(guī)劃
（四）銷售人員素質(zhì)不高
銷售人員往往將營銷簡單地僅視為銷售，不重視營銷工作。
三、利用SWOT進行分析：
（一）優(yōu)勢
1.實力雄厚
作為日本第二大化妝品公司，目前，其公司進駐百貨大樓和藥店已達900家。
2.產(chǎn)品優(yōu)勢
佳麗寶公司為中國消費者生產(chǎn)了多個系列的化妝品，主要包括護膚及底妝品、彩妝等，具體品牌包括Impress、LUNASOL、AQUA、COFFRET D’OR、KATE等等。
3.研發(fā)實力強
佳麗寶公司擁有多項世界領(lǐng)先的技術(shù)專利，不僅在美國紐約、法國巴黎，也在中國上海專門成立了化妝品研究基地，從事產(chǎn)品開發(fā)。
（二）劣勢
1.價格劣勢
對于高端產(chǎn)品的化妝品行業(yè)而言，消費群體的經(jīng)濟能力在很大程度上壓縮了客戶群的數(shù)量，增加了銷售難度。
2.品牌知名度低
以合肥市為例，佳麗寶公司的宣傳方式單一且主要集中于中高檔產(chǎn)品的研制，缺乏低端產(chǎn)品的投入，產(chǎn)品的檔次分布不均在一定程度上限制了佳麗寶公司的發(fā)展。
3.渠道深度和寬度不夠
對于佳麗寶化妝品公司（安徽）品牌來說，僅僅抓住省內(nèi)一些重點城市的化妝品市場是不夠的，其銷售渠道的深度和廣度遠遠不能適應(yīng)日益激烈的化妝品競爭。
（三）威脅
1.國內(nèi)化妝品市場競爭愈演愈烈
由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和電子商務(wù)的不斷發(fā)展和完善，使得化妝品市場的競爭可謂混亂，低價格吸引了大量消費者集中于網(wǎng)絡(luò)市場，這無疑沖擊了化妝品市場，這種情形迫使佳麗寶化妝品公司（中國）不得不面臨日益增強的市場壓力，不得不參與慘烈的化妝品市場競爭。
2.公司的運營壓力
網(wǎng)絡(luò)市場上低價格化妝品嚴重沖擊了佳麗寶公司的產(chǎn)品，再加上經(jīng)濟環(huán)境的惡劣，使得化妝品市場劇烈波動，市場預(yù)測更加困難；同時，受原材料價格的不斷上升，使得公司運營成本不斷增加，這使得佳麗寶公司的運營壓力陡然增大，迫使公司不得不提升營銷競爭力，以增加公司生存能力。
四、制定佳麗寶公司（安徽）營銷競爭能力的提升策略
根據(jù)佳麗寶公司營銷戰(zhàn)略規(guī)劃，未來佳麗寶公司營銷競爭力提升的重點將放在以下五個方面，及提升競爭規(guī)模、提高運營標準、加強研發(fā)核心技術(shù)、實施科學(xué)化管理和實現(xiàn)品質(zhì)優(yōu)質(zhì)化。
（一）市場布局
1.立足于合肥經(jīng)濟圈為首的省會市場（包括滁州、六安、淮南等），在鞏固原有市場規(guī)模的基礎(chǔ)上，主要向高端市場發(fā)展；
2.拓展以蕪湖、馬鞍山、安慶為首的沿江市場，借沿江經(jīng)濟帶的東風，努力擴大沿江市場的占有份額；
3.拓展以蚌埠、淮北、阜陽為首的皖北市場，借“合蕪蚌自主創(chuàng)新試驗區(qū)”的東風，努力擴大皖北市場的占有份額。
（二）專業(yè)營銷體系
1.確立營銷目標
佳麗寶公司營銷競爭力的兩大目標為樹立企業(yè)形象和樹立企業(yè)品牌。
2.建立營銷體系
加強營銷團隊建設(shè)，實行全員營銷；提高營銷人員的素質(zhì)和能力，強化子公司在特定區(qū)域的市場營銷；以一線營銷人員為終端，建立客戶關(guān)系管理體系；大力推行技術(shù)營銷、質(zhì)量營銷、品牌營銷等。
3.搞活營銷機制
完善市場營銷的激勵和約束機制，提升制度執(zhí)行力；不斷完善和改進崗位激勵、榮譽激勵、薪酬激勵；建立與戰(zhàn)略合作伙伴共同營銷機制
對于佳麗寶化妝品公司（安徽）來說，應(yīng)該要創(chuàng)立新的銷售渠道和新的銷售手段，應(yīng)建立以消費者為中心的營銷策略創(chuàng)新，比如，可以大膽嘗試將各種聚會與營銷結(jié)合起來、創(chuàng)立家庭式營銷、創(chuàng)立俱樂部營銷、網(wǎng)絡(luò)營銷、博客營銷等新營銷傳播手段。
五、結(jié)語
縱觀在當今激勵的市場競爭環(huán)境下，營銷戰(zhàn)略的選擇對化妝品公司的未來生存發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。本文以佳麗寶化妝品公司（安徽）作為研究對象，系統(tǒng)全面的分析了該公司目前的營銷現(xiàn)狀，指出了其營銷方面的優(yōu)勢與不足，充分利用外界的機遇與挑戰(zhàn)，發(fā)揮自身優(yōu)勢的同時改進不足之處，全面提高本公司的營銷競爭力，努力開拓更為理想的市場份額。
