時(shí)間：2023-07-11 16:21:09
序論：在您撰寫投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)投資；委托；控制
一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概述
風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特征風(fēng)險(xiǎn)投資最早起源于美國(guó)，是投資專家投資于早期的發(fā)展迅速并且有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，并為其提供管理援助，是起步期企業(yè)的主要股權(quán)資本來源。由風(fēng)險(xiǎn)投資的概念，我們可以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資有如下特征：（1）投資對(duì)象大多數(shù)為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)。（2）投資的風(fēng)險(xiǎn)比較大，通常獲得的資本增值收益也比較大。（3）投資的年限較長(zhǎng)，沒有擔(dān)保，看重的是企業(yè)的發(fā)展前景而不是當(dāng)下的利益。（4）風(fēng)險(xiǎn)投資人一般會(huì)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理，當(dāng)所投資的企業(yè)有不同的需求時(shí)，給與一定的援助。（5）被投資的企業(yè)增值后，投資人會(huì)通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)、公司上市等方式實(shí)現(xiàn)資本的增值。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)控制問題
1.風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資階段所面臨的風(fēng)險(xiǎn)（1）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)①技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。由于投資的企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)的初期，很難判斷企業(yè)的技術(shù)成熟程度，新產(chǎn)品的研發(fā)存在一定的難度，即使開發(fā)出來，新品的推廣同樣存在著很大的難度，高新技術(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)周期短，研發(fā)人員需要具備一定的開發(fā)能力才能保證公司持續(xù)的向前發(fā)展，這些都是投資人需要考慮的因素。②管理層風(fēng)險(xiǎn)管理人員的素質(zhì)是投資人首先要考慮的因素，管理人員是與投資人的直接聯(lián)系人，需要具備管理公司的能力，保證在投資基金投入之后，能夠?qū)?xiàng)目實(shí)時(shí)跟進(jìn)，進(jìn)行管理，不能為了個(gè)人利益或其他原因離開公司，使項(xiàng)目更換負(fù)責(zé)人增加不必要的風(fēng)險(xiǎn)。③市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品作為市場(chǎng)上的新生產(chǎn)品，可能會(huì)因?yàn)槌杀靖?、不符合消費(fèi)者的使用習(xí)慣、實(shí)用價(jià)值小、價(jià)格昂貴等問題沒有銷售市場(chǎng)，也可能因?yàn)楫a(chǎn)品更新速度快迅速被其他產(chǎn)品所取代。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)本身，可能因?yàn)榻?jīng)營(yíng)模式有誤、市場(chǎng)單一、缺少管理經(jīng)驗(yàn)等被市場(chǎng)淘汰。（2）信息不對(duì)稱所帶來的風(fēng)險(xiǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離勢(shì)必會(huì)引起沖突，委托人與人追求的利益不一致，但都是在追求彼此利益最大化，由于兩者所處的位置不同，扮演的角色不同，因而有不同的利益追求。風(fēng)險(xiǎn)投資者追求的是企業(yè)整體文化價(jià)值最大化，管理者在關(guān)心企業(yè)文化價(jià)值的同時(shí)更關(guān)心的則是自身利益的最大化，的心理，信息的不對(duì)稱增加了風(fēng)險(xiǎn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)。2.投資階段的風(fēng)險(xiǎn)控制（1）事前控制投資前，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的了解非常少，需要收集更多的信息，慎重的選擇投資的階段和投資的行業(yè)。一般來講，投資時(shí)期越早，那么面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大，由于高風(fēng)險(xiǎn)通常伴隨著高收益，所以所獲收益的概率也就會(huì)越大，風(fēng)險(xiǎn)投資家可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)控制來選擇合適的投資階段。在投資前，通過對(duì)項(xiàng)目的審查來減小信息的不對(duì)稱性從而提出差的項(xiàng)目。（2）事中控制風(fēng)投機(jī)構(gòu)選好了想要投資的項(xiàng)目時(shí)，需要研討出一個(gè)具體的方案，其中包括對(duì)股權(quán)投資工具的選擇、分階段進(jìn)行投資的計(jì)劃、報(bào)酬制度的安排還有一些其他契約的安排。整個(gè)投資的計(jì)劃應(yīng)該盡可能的詳細(xì)，尤其是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見，要盡可能考慮的全面。（3）事后控制資金投入之后，剩下的工作就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的監(jiān)管，保證風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)嚴(yán)格按照合同執(zhí)行，對(duì)于合同中沒有考慮到的部分，應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)協(xié)商處理，利用自身的資源幫助企業(yè)成長(zhǎng)健全監(jiān)督機(jī)制，提供融資服務(wù)、戰(zhàn)略顧問服務(wù)、管理咨詢服務(wù)、政策顧問服務(wù)等增值服務(wù)，在幫助企業(yè)發(fā)展的同時(shí)增加了對(duì)企業(yè)的監(jiān)管和控制，實(shí)現(xiàn)了1+1＞2的效果。
三、加快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策建議
1.擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資總量，培育多元化市場(chǎng)主體為了加快我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的步伐，首先應(yīng)該拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源，建立一個(gè)多元化的市場(chǎng)?？梢詮臋C(jī)構(gòu)投資者、國(guó)內(nèi)大型企業(yè)、私人資本、國(guó)外投資和政府投資這五個(gè)方面進(jìn)行拓展：機(jī)構(gòu)投資者主要包括保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、信托公司和捐贈(zèng)基金等。這些投資者具有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，并且投資的時(shí)間長(zhǎng)，符合風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，是主要的資金來源。國(guó)內(nèi)外的一些大型企業(yè)為了尋找技術(shù)來源，常收購(gòu)一些具有研發(fā)能力的中小型企業(yè)或成立自己的風(fēng)司，實(shí)行戰(zhàn)略投資。在我國(guó)，有10萬(wàn)多億元的居民存款，一些富人在股票低迷階段，將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能夠緩減市場(chǎng)疲軟，增加風(fēng)險(xiǎn)投資的總量，是解決我國(guó)投資來源單一的一個(gè)有效途徑。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的影響，許多國(guó)外的公司已經(jīng)在中國(guó)投資建廠，他們不僅投入資金還提供生產(chǎn)、管理和營(yíng)銷等多方面的服務(wù)，在引入資金的同時(shí)又學(xué)習(xí)了國(guó)外的先進(jìn)投資管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展有很重要的意義。政府資本是在風(fēng)險(xiǎn)投資的初期階段引入，政府為了鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新和科技發(fā)展，會(huì)在高風(fēng)險(xiǎn)階段投入一定的資金，但是不能過多的干預(yù)市場(chǎng)的發(fā)展。2.建立一套分散風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)制建立一套分散風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)制有利于減小風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)別將資金投入到不同階段的企業(yè)，避免將資金全部投入到創(chuàng)業(yè)期或成長(zhǎng)期等，以防止股票市場(chǎng)不景氣時(shí)，無(wú)法抽離資金。另外風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，做好預(yù)算，將資金投入到多個(gè)行業(yè)避免某個(gè)特定行業(yè)周期性的風(fēng)險(xiǎn)，在投資前，充分利用分線投資家在各個(gè)方面的資源，對(duì)所要投資的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行全方位的評(píng)估，在合同制定階段，通過相應(yīng)的條款來對(duì)企業(yè)進(jìn)行約束，以保障自己的利益。3.建立暢通的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道（1）買殼或借殼上市上市是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)將資本轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的首要選擇，但是中國(guó)的證券市場(chǎng)資本變現(xiàn)的速度慢，對(duì)企業(yè)上市的要求高。為了成功上市，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通常會(huì)從已經(jīng)完成上市的公司中找到合適的對(duì)象，購(gòu)買它們的股權(quán)以實(shí)現(xiàn)上市或是與其他上市公司互換股權(quán)，實(shí)現(xiàn)借殼上市。（2）設(shè)立和發(fā)展柜臺(tái)交易和地區(qū)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)柜臺(tái)交易是一種非常靈活的交易方式，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)通過柜臺(tái)進(jìn)行交易，避免了繁雜而高要求的上市標(biāo)準(zhǔn)，但是談判的成本較高，可以作為過渡時(shí)期的一種交易方式，這種交易方式促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)資本向產(chǎn)業(yè)資本的置換。（3）國(guó)外二板市場(chǎng)或香港創(chuàng)業(yè)板上市對(duì)于一些中小型企業(yè)在我國(guó)上市難，但是周邊的一些國(guó)家卻沒有那么高的上市標(biāo)準(zhǔn)，而且國(guó)外市場(chǎng)對(duì)其他國(guó)家的公司上市一直保持著歡迎的態(tài)度，我國(guó)香港地區(qū)與大陸政策不同，也可以作為公司上市的一個(gè)好的選擇，公司上市只是為了將投入的資本撤出，在哪個(gè)國(guó)家上市對(duì)于風(fēng)投機(jī)構(gòu)來說并沒有太大的差別。（4）企業(yè)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)大都發(fā)生在高科技行業(yè)中，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，像新浪、搜狐這樣的網(wǎng)絡(luò)公司不斷地并購(gòu)一些小的有較強(qiáng)研發(fā)能力的企業(yè)來實(shí)現(xiàn)自身股票的升值，被收購(gòu)的企業(yè)的投資者也通過這樣一種方式撤出了資本并贏取了更高的利潤(rùn)。（5）清算退出有些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)由于各種原因并不能完成計(jì)劃書上的指標(biāo)，而且已經(jīng)沒有拯救的必要，如果盡快宣布破產(chǎn)，那么就會(huì)把損失降到最小化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的清算條件進(jìn)行完善，并且為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的清算破產(chǎn)制定相應(yīng)的法律法規(guī)。4.充分發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展離不開一些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的幫助。會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)相關(guān)信息的披露是投資者了解風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的主要依據(jù)，是風(fēng)險(xiǎn)投資有效運(yùn)行的保證。評(píng)估機(jī)構(gòu)要為風(fēng)險(xiǎn)資本的介入和撤出提供了可靠的依據(jù)。在風(fēng)險(xiǎn)資本退出階段，無(wú)論采取哪有形式的退出，必須先經(jīng)過評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估以保證資本退出的順利進(jìn)行。律師事務(wù)所和專利事務(wù)所對(duì)企業(yè)進(jìn)行審查，從企業(yè)外部控制風(fēng)險(xiǎn)，提高相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的可信度。信息咨詢機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)的信息來源和信用基礎(chǔ)。從資金投放到扶持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)逐步走向成熟，再到積極運(yùn)作進(jìn)入資本市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)過程，沒有退出渠道的風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有發(fā)展前途的。因此，必須完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，保證資本退出渠道的暢通。
參考文獻(xiàn)：
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（一）應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)會(huì)發(fā)生高成本
首先，我國(guó)中小投資公司的管理層對(duì)費(fèi)用的控制意識(shí)不強(qiáng)，在日常行為中不加節(jié)制的浪費(fèi)，甚至與公司生產(chǎn)業(yè)務(wù)關(guān)系不大的支出也被劃分至管理費(fèi)用科目中，使管理費(fèi)用成為了管理層的專款；其次，缺乏管理費(fèi)用的管理體系，一方面缺乏成文的管理費(fèi)用使用條例，另一方面未建立費(fèi)用獎(jiǎng)懲體系，使管理費(fèi)用嚴(yán)重超支卻無(wú)需承擔(dān)責(zé)任，從而陷入了費(fèi)用管理的惡性循環(huán)中。
（二）各部門風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任制度不完善
我國(guó)中小投資公司內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任制度不完善，工作分工不明確，不能真正實(shí)現(xiàn)權(quán)力制衡。為了制定內(nèi)部控制制度而制定內(nèi)部控制制度，事前沒有經(jīng)過認(rèn)真地調(diào)查和論證，制定的制度不合理，在公司實(shí)際運(yùn)行過程中難以執(zhí)行，或沒有得到公司職工的充分認(rèn)同，使公司員工產(chǎn)生抵觸情緒，以致不能真正發(fā)揮出風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任制度的本來效果。有的部門沒有按照有關(guān)要求認(rèn)真檢查和評(píng)估內(nèi)控系統(tǒng)的運(yùn)行情況，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并提出改進(jìn)建議和處理意見。
二、我國(guó)中小投資公司加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施
由于我國(guó)中小投資公司在經(jīng)營(yíng)過程中存在如此多的風(fēng)險(xiǎn)，因此在公司經(jīng)營(yíng)過程中，要牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，切實(shí)采取防范措施，最大限度地防止經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)中小投資公司要做好公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，需要從以下幾個(gè)方面努力：
（一）增強(qiáng)公司防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)
我國(guó)中小投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要做到“防患于未然”，要增強(qiáng)公司的防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不僅從公司領(lǐng)導(dǎo)，更要讓公司的每位員工意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)防范與管理對(duì)公司的重要性，讓公司的員工都樹立起風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理要以預(yù)防為主，即通過增加、補(bǔ)充或規(guī)范公司各工作的控制環(huán)節(jié)來減輕可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)；其次，要建立公司監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)公司高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域經(jīng)常進(jìn)行檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)已存在的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)。總之，公司的風(fēng)險(xiǎn)管理必須貫穿并滲透于公司經(jīng)營(yíng)的全過程。
（二）建立有效的內(nèi)部控制制度
內(nèi)部控制即為保證單位經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常進(jìn)行所采取的一系列必要的管理措施，不僅包括單位最高管理當(dāng)局用來授權(quán)與指揮經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各種方式方法，也包括核算，審核，分析各種信息資料及報(bào)告的程序和步驟，還包括對(duì)單位經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行綜合計(jì)劃，控制和評(píng)價(jià)而制定的各項(xiàng)規(guī)章制度。首先提高公司內(nèi)控意識(shí)，俗話說：“思想決定高度”，我國(guó)公司要落實(shí)法律法規(guī)，實(shí)行公司負(fù)責(zé)人責(zé)任制。公司負(fù)責(zé)人必須以戰(zhàn)略的眼光對(duì)待內(nèi)部控制，帶頭自覺執(zhí)行內(nèi)控措施，積極實(shí)施內(nèi)控政策。其次要建立適合公司本身發(fā)展的內(nèi)控機(jī)制，完善公司經(jīng)理層的運(yùn)作機(jī)制，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)把真正具有經(jīng)營(yíng)管理能力的人才吸引進(jìn)來，避免行政干預(yù)代替公平競(jìng)爭(zhēng)。加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡約束，通過直接監(jiān)督、間接監(jiān)督和制度約束來完善內(nèi)部控制制度，使公司的各項(xiàng)規(guī)章制度和具體的行為準(zhǔn)則在合理高效的公司治理結(jié)構(gòu)下有效發(fā)揮作用。
（三）推行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)
以公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的審計(jì)稱為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)，通過專門的審計(jì)方法對(duì)公司存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，區(qū)別于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)。審計(jì)關(guān)注的重點(diǎn)不僅僅是公司財(cái)務(wù)錯(cuò)報(bào)，而是通過對(duì)公司的公司治理、內(nèi)部控制制度、公司經(jīng)營(yíng)策略、公司法律環(huán)境等方面的測(cè)試，評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的審計(jì)越來越被許多國(guó)家所重視。隨著以公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的新的審計(jì)方法在審計(jì)理論研究與實(shí)務(wù)運(yùn)用中的日趨成熟，國(guó)際審計(jì)與鑒證準(zhǔn)則委員會(huì)、美國(guó)、英國(guó)、加拿大等國(guó)的審計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)，都已制定和修訂了一系列的相關(guān)準(zhǔn)則，簡(jiǎn)稱“風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)準(zhǔn)則”?？梢娡菩薪?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)防范至關(guān)重要。
（四）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度
要能夠很好的防范公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，必須建立一套有效的公司風(fēng)險(xiǎn)防范制度。公司治理和公司內(nèi)部控制制度是從公司組織架構(gòu)上控制因內(nèi)部管理失誤造成公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而在公司經(jīng)營(yíng)過程中可能遇見的各種具體的風(fēng)險(xiǎn)，還必須建立相應(yīng)的具體風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行防范。如公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，信息風(fēng)險(xiǎn)，策略風(fēng)險(xiǎn)等。公司經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，但風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)是并存的。風(fēng)險(xiǎn)越大，可能機(jī)會(huì)越多，正因?yàn)槿绱?，一個(gè)好的公司不應(yīng)該回避風(fēng)險(xiǎn)，但應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中做到盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)和積極預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。
三、結(jié)語(yǔ)
[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)分析
連鎖經(jīng)營(yíng)是21世紀(jì)最具競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)業(yè)態(tài)之一，其根本原因是:比起傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，它具有許多無(wú)法比擬的巨大優(yōu)勢(shì)，比如，規(guī)模優(yōu)勢(shì)、速度優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。雖然連鎖經(jīng)營(yíng)被公認(rèn)為進(jìn)入商界的安全通道，但是，既然是商業(yè)，那么其風(fēng)險(xiǎn)就不可能消除，盲目樂觀地低估連鎖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就埋下了經(jīng)營(yíng)失敗種子。
一、連鎖經(jīng)營(yíng)存在的風(fēng)險(xiǎn)
連鎖經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),一定程度上抵消了連鎖經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，認(rèn)清它的風(fēng)險(xiǎn),能讓我們狂熱發(fā)展連鎖經(jīng)營(yíng)的頭腦冷靜下來,它的風(fēng)險(xiǎn)如下。
1.連鎖經(jīng)營(yíng)總部帶來的風(fēng)險(xiǎn)?？偛渴钦麄€(gè)連鎖體系的心臟，它自身的不完善能帶來整體性風(fēng)險(xiǎn)，其表現(xiàn)在:
（1)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)規(guī)定了奮斗方向，是行動(dòng)指南，也是衡量績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)，良好的目標(biāo)應(yīng)該有先進(jìn)行，又切實(shí)可行，它應(yīng)該明確具體，數(shù)量化，長(zhǎng)、中、短目標(biāo)協(xié)調(diào)照應(yīng)。目標(biāo)應(yīng)兼顧總部與加盟商利益。如果總部目標(biāo)在上述任何一項(xiàng)欠妥，就會(huì)出現(xiàn)方向不明的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)結(jié)果將是災(zāi)難性的。
（2)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)?？偛康膽?zhàn)略是為了實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)，通過對(duì)企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件分析，制定好長(zhǎng)期的、全局性重大決策。它是連鎖系統(tǒng)組織活動(dòng)長(zhǎng)期性質(zhì)的基本設(shè)計(jì)圖。戰(zhàn)略是總方針、總政策，總體戰(zhàn)略不當(dāng),就會(huì)出現(xiàn)根本性風(fēng)險(xiǎn)。例如:在總成本領(lǐng)先、差別化、目標(biāo)集聚三個(gè)戰(zhàn)略選擇有誤，將使競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不存。在規(guī)模經(jīng)營(yíng)、標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化三個(gè)戰(zhàn)略選擇不當(dāng)，易使經(jīng)營(yíng)陷于困境。
（3)總部功能風(fēng)險(xiǎn)?？偛抗δ馨?展店功能，研發(fā)功能，行銷功能，教育訓(xùn)練功能，指導(dǎo)功能，財(cái)務(wù)功能和情報(bào)搜集功能。如果任一功能不正常，總部運(yùn)行會(huì)功能失調(diào)，也殃及加盟商，連鎖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)頓生。
（4)總部形象風(fēng)險(xiǎn)。形象是無(wú)形資產(chǎn)，良好的總部形象能使客戶對(duì)連鎖體系放心，利于銷售，如果出現(xiàn)形象危機(jī)，客戶背叛企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隨之放大。
2.加盟者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。既使總部十全十美，加盟者一方的缺陷也會(huì)帶來連鎖風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)有：
（1)加盟者經(jīng)營(yíng)素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。雖然總部會(huì)給加盟者一定培訓(xùn)，加盟者只需復(fù)制成功訣竅,但許多重大決策必須由加盟者自己做，每個(gè)人碰到的經(jīng)營(yíng)問題各有不同，因此，個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、能力是成功經(jīng)營(yíng)的條件,個(gè)人素質(zhì)差形成了風(fēng)險(xiǎn)。
（2)加盟商自身客觀條件風(fēng)險(xiǎn)。為了保證加盟成功，加盟商應(yīng)具備如下條件:有充足的資金，有理想的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所,有維護(hù)連鎖體系的整體意識(shí),有接受總部指導(dǎo)和監(jiān)督的意愿，有經(jīng)營(yíng)人才。這些條件達(dá)不到,會(huì)增加加盟風(fēng)險(xiǎn)。
3.激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)
（1)國(guó)內(nèi)企業(yè)群雄逐鹿的風(fēng)險(xiǎn)。特許經(jīng)營(yíng)是最具增值潛力的經(jīng)營(yíng)形態(tài)，眾多商家一致看好連鎖業(yè),紛紛斥巨資加入該業(yè)，使中國(guó)連鎖業(yè)快速發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈、殘酷，風(fēng)險(xiǎn)增大，一些經(jīng)營(yíng)不善者被淘汰出局,發(fā)展與生存空間縮小,企業(yè)擴(kuò)張步伐放慢，微利時(shí)代已到,各企業(yè)在管理、服務(wù)、人才各方面展開全方位競(jìng)爭(zhēng)。
（2)國(guó)外連鎖業(yè)的入侵使競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外連鎖巨頭進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng),給國(guó)內(nèi)本已烈焰熊熊的連鎖業(yè)又加了一把干柴,出現(xiàn)“國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化,國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)化”的局面。中國(guó)零售業(yè)已對(duì)外資全面開放,外資零售業(yè)已加速在中國(guó)擴(kuò)張。沃爾瑪、麥德龍、家樂福和萬(wàn)客隆等外企,資金雄厚，管理經(jīng)驗(yàn)豐富,服務(wù)優(yōu),產(chǎn)品好,價(jià)格低,他們均選擇了適合中國(guó)國(guó)情的大型綜合超市和倉(cāng)儲(chǔ)超市業(yè)態(tài),一些企業(yè)的采購(gòu)已轉(zhuǎn)向這些國(guó)外倉(cāng)儲(chǔ)超市,因?yàn)槠洳少?gòu)成本比市場(chǎng)低15%,而國(guó)內(nèi)企業(yè)受資金和技術(shù)限制,處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。
4.中國(guó)20年連鎖經(jīng)營(yíng)困難的風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，連鎖經(jīng)營(yíng)是舶來品，經(jīng)過近20年蓬勃發(fā)展，形成中國(guó)式特色，同時(shí)也面臨困境，困境形成了風(fēng)險(xiǎn)。
（1)行政限制風(fēng)險(xiǎn)。某些地方地區(qū)限制、行業(yè)限制、多頭管理、分頭納銳使連鎖好處打折扣。我國(guó)“分灶吃飯”的財(cái)政體制，地區(qū)所有的體制使連鎖網(wǎng)點(diǎn)跨地區(qū)難，跨部門難，跨行業(yè)難。
（2)缺乏規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)。不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)范化不足，店名、店貌、采購(gòu)、價(jià)格、配送、廣告等不統(tǒng)一，缺統(tǒng)一管理模式，無(wú)正規(guī)運(yùn)營(yíng)手冊(cè)。
（3)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)模小不能形成規(guī)模效益，不能降低成本，市場(chǎng)占有率不高。
（4)信息化滯后的風(fēng)險(xiǎn)。這導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效益低下，使連鎖功能難以發(fā)揮。
（5）高級(jí)管理人員不足的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)連鎖發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，連鎖人才缺乏，現(xiàn)有人員經(jīng)驗(yàn)不足，水平不高，素質(zhì)與連鎖要求有差距。
（6)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。資金不足難以擴(kuò)張，成為發(fā)展瓶頸，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力難以提升。
（7)區(qū)域發(fā)展不平衡的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)地區(qū)連鎖企業(yè)分布過于集中，惡性競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)成本高，利潤(rùn)下降，而廣大落后地區(qū)連鎖條件不具備，軟硬件環(huán)境差，在發(fā)達(dá)與落后地區(qū)發(fā)展連鎖均有風(fēng)險(xiǎn)。
二、連鎖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制
風(fēng)險(xiǎn)控制是指在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上，針對(duì)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，采取控制技術(shù)，消除風(fēng)險(xiǎn)因素或減少風(fēng)險(xiǎn)因素的危險(xiǎn)性。在危險(xiǎn)發(fā)生前，降低危險(xiǎn)發(fā)生的概率;在危險(xiǎn)發(fā)生后，將損失降到最低限度。風(fēng)險(xiǎn)控制的本質(zhì)是減少危險(xiǎn)發(fā)生概率和降低損失程度。連鎖企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法有:
1.連鎖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)教育。人是連鎖經(jīng)營(yíng)主體,人的不恰當(dāng)行為會(huì)給經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn),通過培訓(xùn)可消除人為風(fēng)險(xiǎn),以達(dá)到損失控制的目的,形成風(fēng)險(xiǎn)的不當(dāng)行為有:不遵守連鎖合約，加盟者違反統(tǒng)一規(guī)定自行其事，總部支持不到位,業(yè)務(wù)聯(lián)系中斷或不充分。對(duì)連鎖經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育,可以減少不當(dāng)行為,減少風(fēng)險(xiǎn),教育內(nèi)容有:守法經(jīng)營(yíng)教育,合作教育,統(tǒng)一運(yùn)作教育，復(fù)制教育,技能教育。
2.損失預(yù)防。連鎖風(fēng)險(xiǎn)中的不利事件一旦發(fā)生，會(huì)給連鎖企業(yè)帶來?yè)p失。損失預(yù)防是指在損失發(fā)生前采取措施，以消除或減少可能引起損失的各項(xiàng)因素，即消除或減少風(fēng)險(xiǎn)因素，以降低損失發(fā)生的概率。損失預(yù)防措施在損失發(fā)生前將引發(fā)事件的因素或環(huán)境進(jìn)行隔離。如果把引發(fā)損失的諸多因素看作一條事件鏈，那么損失預(yù)防就是要在損失發(fā)生前切斷這條鏈。
3.損失抑制。它是指采取措施使在不利事件發(fā)生后能減少損失發(fā)生范圍或損失程度。損失抑制措施分為兩類:一類是事前措施，即在損失發(fā)生前為減少損失程度所采取的措施;一類是事后措施，即在損失發(fā)生后為減少損失程度所采取的措施。在損失發(fā)生前采取的損失抑制措施，有時(shí)同時(shí)也會(huì)減少損失發(fā)生的可能性。例如總部自覺限制展店速度，既達(dá)到損失抑制效果(假如經(jīng)濟(jì)形象不好，會(huì)因速度慢而減少受損程度),又起到了損失預(yù)防作用(因速度慢，管理滯后，軟硬件跟不上的可能性降低。)損失發(fā)生后抑制措施集中在：緊急情況的處理，即急救措施、恢復(fù)計(jì)劃或合法的保護(hù)，阻止損失范圍擴(kuò)大。
4.回避風(fēng)險(xiǎn)。它是指從根本上避開風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)為零。如加盟者不加入發(fā)展前景不明的連鎖體系;總部不開發(fā)市場(chǎng)需求不明的產(chǎn)品。回避風(fēng)險(xiǎn)有兩種辦法:一是替代,比如一種制度對(duì)分店約束太死,使其失去活力時(shí),可用另一種寬嚴(yán)適當(dāng)?shù)闹贫却?。二是取消，如?dāng)消費(fèi)者對(duì)某產(chǎn)品興趣轉(zhuǎn)移時(shí)，取消對(duì)該產(chǎn)品的生產(chǎn)。
5.承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它指企業(yè)自我保險(xiǎn)，即企業(yè)每月存放一筆錢作為專門基金，用以抵償某個(gè)分店未來的風(fēng)險(xiǎn)損失。對(duì)較多直營(yíng)分店的大公司來說，此法比購(gòu)保險(xiǎn)單要省錢，但對(duì)小公司來說，設(shè)置基金是不小的負(fù)擔(dān)，此法不甚合適。
6.分散風(fēng)險(xiǎn)。它指把少數(shù)產(chǎn)品、服務(wù)和資產(chǎn)集中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散給多數(shù)產(chǎn)品、服務(wù)和資產(chǎn)。連鎖企業(yè)只擁有一種產(chǎn)品、服務(wù)或資產(chǎn)時(shí)，一旦以上項(xiàng)目虧本，他將蒙受全部損失，如果企業(yè)投資于以上眾多不同項(xiàng)目，一些項(xiàng)目的虧損可能得到另一些項(xiàng)目盈利的彌補(bǔ)，盈虧相抵，降低風(fēng)險(xiǎn)。因此，連鎖企業(yè)在注重專業(yè)化的同時(shí)應(yīng)適當(dāng)?shù)囟鄻踊顿Y。
7.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。它指承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公司將自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到其他企業(yè)身上，使自身風(fēng)險(xiǎn)減少或消失。有三種方法能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：一種是套頭交易。通過期貨買賣，把將來因原材料價(jià)格波動(dòng)可能引起的損失(或利益)轉(zhuǎn)移給別人，連鎖企業(yè)在買或賣現(xiàn)貨產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)做數(shù)量相等的、方向相反的賣或買期貨合約，一旦未來價(jià)格變動(dòng)，企業(yè)在現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)會(huì)一虧一盈，盈虧相抵，化解大部分風(fēng)險(xiǎn)，另一種是分包。即把風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)活動(dòng)分包給別人，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人。例如有些連鎖公司將物流配送業(yè)務(wù)分包給第三方物流公司，原因是連鎖公司不善長(zhǎng)物流配送，自營(yíng)物流風(fēng)險(xiǎn)大，轉(zhuǎn)包后利用第三方物流的專業(yè)化、高效化服務(wù)，使成本降低，配送效益提高，風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)出。第三種是購(gòu)買保險(xiǎn)。比如連鎖企業(yè)向保險(xiǎn)公司支付一定保險(xiǎn)費(fèi)，購(gòu)買配送中心的倉(cāng)儲(chǔ)物資保險(xiǎn)，一旦倉(cāng)儲(chǔ)物資發(fā)生火災(zāi)等事故，保險(xiǎn)公司將賠償損失。
三、連鎖企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析
連鎖企業(yè)投資面臨許多不確定影響因素，使投資結(jié)果不定性加大，充滿風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可用盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析來分析風(fēng)險(xiǎn)。
1.盈虧平衡點(diǎn)分析。盈虧平衡點(diǎn)分析是指利用投資項(xiàng)目的銷售收入和銷售成本相等來分析風(fēng)險(xiǎn)的方法。它可分為以下兩種方法。
（1)線性盈虧平衡分析。它是指銷售收入和銷售成本與銷售量呈線性關(guān)系時(shí)的盈虧平衡分析。
設(shè)銷售收入:S=P×Q （1）銷售成本:C=F+V×Q（2）
其中：P――單位產(chǎn)品售價(jià) Q――產(chǎn)品銷售量
F――固定成本 V――單位產(chǎn)品變動(dòng)成本
以收入或成本為縱坐標(biāo),以銷售量為模坐標(biāo)，將(1)和(2)式繪入直角坐標(biāo)系中,見圖1,收入線與總成本線的交點(diǎn)BEP是盈虧平衡點(diǎn),即總收入等于總成本、企業(yè)不盈不虧的點(diǎn),此點(diǎn)對(duì)應(yīng)的銷量Q*和收入S*分別叫盈虧平衡銷量和盈虧平衡收入。當(dāng)銷量大于Q*時(shí),收入線在總成本線上端，屬于盈利區(qū);當(dāng)銷量小于Q*時(shí),收入線在總成本線下端，屬于虧損區(qū)。在平衡點(diǎn):（1)式與(2)式相等：
P×Q*=F+V×Q*（3）
得 （4）
如果考慮稅金,設(shè)T為在BEP點(diǎn)單位產(chǎn)品銷售稅金,則(3)式變?yōu)?/p>
P×Q*-F+V×Q*+T×Q*
則 （5)
（5)式兩邊乘以P，右邊分子分母再除以P得:
（6）
企業(yè)銷量至少要達(dá)到Q*才不虧損,若Q*越低,銷量越容易超過Q*,抗風(fēng)險(xiǎn)力越強(qiáng),安全性越高,安全性也可用經(jīng)營(yíng)安全率Sα表示:
Sα=(Q-Q*)/Q （7）
其中Q為現(xiàn)實(shí)銷量,Sα越大,企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性越高,見表1
由(7)式可知，增加安全性的有效方法是增加銷量Q，降低平衡銷量Q*。
（2)非線性盈虧平衡分析。假設(shè)非線性收入、成本均與銷量成二次函數(shù)：
銷售收入函數(shù):S(Q)=aQ+bQ2 （8）
銷售成本函數(shù):C(Q)=c+dQ+eQ2（9）
其中a、b、c、d、e均為常數(shù),Q為銷量在平衡點(diǎn)有S(Q)=C(Q),即:
aQ+bQ2=c+dQ+eQ2
解二次方程，得盈虧平衡銷量 （10）
銷售收入線與成本線有兩個(gè)交點(diǎn)，因此解得有兩個(gè)平衡點(diǎn)Q1*和Q2*，銷量小于Q1*和大于Q2*都出現(xiàn)虧損，只有在Q1*與Q2*之間才盈利，設(shè)盈利為π,則:
π=S(Q)-C(Q)=(b-e)Q2+(a-d)Q-c （11）
在最大利潤(rùn)點(diǎn),邊際利潤(rùn)為零,則令π對(duì)Q的導(dǎo)數(shù)為零:
得最大利潤(rùn)點(diǎn)銷量:（12）
2.敏感性分析。敏感性分析是研究影響項(xiàng)目建設(shè)的主要因素發(fā)生變化時(shí),所導(dǎo)致的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化幅度，分析這些指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的影響程度,判斷外部條件變化時(shí),投資項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)分析單個(gè)因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目指標(biāo)的影響程度時(shí),叫單因素敏感性分析,此時(shí)每次只有一個(gè)因素變化,假設(shè)其他因素不變。
[例1] 某連鎖店考慮增加一項(xiàng)長(zhǎng)期設(shè)備投資，投資額50萬(wàn)元，投資后年銷售收入為40萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為11萬(wàn)元，年稅金為銷售收入的10%，該設(shè)備使用壽命為14年，殘值為20萬(wàn)元，基準(zhǔn)收益率為10%，試分析各不確定因素的敏感性。
解:首先，選最能反映項(xiàng)目綜合經(jīng)濟(jì)效益的凈現(xiàn)值為分析指標(biāo);其次，由于投資額、年收入、年成本、壽命和殘值對(duì)凈現(xiàn)值影響較大，可選它們?yōu)椴淮_定因素。凈現(xiàn)值為：
NVP=-K+(S-C-T)(P/A,10%,14)+L(P/F,10%,14)=-150+(40-11-4)(P/A,10%,14)+20(P/F,10%,14)=39.44（萬(wàn)元）
設(shè)投資、年收入、年成本、壽命和殘值變化百分比分別為x、y、z、m、n，這些因素變化時(shí)的凈現(xiàn)值分別為：
根據(jù)上式，分別計(jì)算各因素在不同變化幅度時(shí)的凈現(xiàn)值，見表2，由表2作圖3。
可見，銷售收入線斜率最大，銷售收入變化引起凈現(xiàn)值最明顯，它是最敏感因素；投資額經(jīng)營(yíng)成本線斜率為負(fù)，說明它增大，凈現(xiàn)值減小，呈反比例關(guān)系。
3.概率分析。概率分析是使用概率研究預(yù)測(cè)各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響的一種定量分析方法。風(fēng)險(xiǎn)大小由取得一定期望的標(biāo)準(zhǔn)差和概率來衡量。
設(shè)某方案壽命期為n年，凈現(xiàn)金流量序列為y0,y1,y2……yn,設(shè)第t年凈現(xiàn)金流量yt可能出現(xiàn)的若干數(shù)值為yt(1)，yt(2)L,yt(m)其對(duì)應(yīng)發(fā)生的概率為p1,p2L pm其中∑pj=1,第t年凈現(xiàn)金流量yt期望值為:
第t年現(xiàn)金流量方差為：
標(biāo)準(zhǔn)差為
[例2] 某連鎖企業(yè)有一投資方案，在壽命期內(nèi)有五種狀態(tài)，凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率如表3，各年份凈現(xiàn)金流量互不相關(guān)，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，求凈現(xiàn)值期望值、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。
解：對(duì)應(yīng)于X1狀態(tài)
NPV(1)=-15000+1630(P/A,10%,9)(P/F.10%,1)+3630(P/F,10%,11)=-5194(萬(wàn)元)
同理可算，對(duì)應(yīng)于X2，X3，X4，X5狀態(tài)有
NPV(2)=336，NPV(3)=11397，NPV(4)=12466,NPV(5)=12251
凈現(xiàn)值期望值
E(NPV)=NPV(1)?P1+NPV(2)?P2+NPV(3)?P3+NPV(4)?P4+NPV(5)=7825(萬(wàn)元)
凈現(xiàn)值方差
D(NPV)=[NPV(1)-E(NPV)]2?P1+[NPV(2)-E(NPV)]2?P2＋[NPV(3)-E(NPV)]2?P3+[NPV(4)-E(NPV)]2?P4+[NPV(5)-E(NPV)]2?P5=39536857.7
凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差
若連續(xù)型隨機(jī)變量服從參數(shù)為μ、σ的正態(tài)分布，x具有分布函數(shù)。
令，上式可化為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)：
由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可查出概率值
例如，在例2中，設(shè)凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，μ=E(NPV)=7825萬(wàn)元，σ=σ(NPV)=6287.8萬(wàn)元
則凈現(xiàn)值小于零的概率為
本方案不能取得滿意經(jīng)濟(jì)效益(NPV＜0)的概率為10.75%，風(fēng)險(xiǎn)不大。
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2001年9月，借助西部大開發(fā)的政策，作為地方招商引資項(xiàng)目，黃?？碧焦九c陜北某縣屬油氣田企業(yè)――北方鉆采公司（以下簡(jiǎn)稱北方公司）簽署了油氣開發(fā)合同。成立了陜北項(xiàng)目，合同期限13年，縣政府按項(xiàng)目年產(chǎn)量收取一定的費(fèi)用，合同到期后，陜北項(xiàng)目的全部油氣資產(chǎn)無(wú)償交給北方公司。
2005年，隨著陜西省對(duì)地方油氣田企業(yè)的清理整頓，私營(yíng)企業(yè)、個(gè)體戶被清理出局，原來屬于各市、縣的油公司上劃到省政府，合并成立了陜西省延長(zhǎng)油田股份有限公司。
二、陜北項(xiàng)目在實(shí)施過程中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)
1.陜北項(xiàng)目的企業(yè)工商登記存在缺陷
陜北項(xiàng)目開始運(yùn)作時(shí)，被合作方――北方公司當(dāng)作一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)，從原油生產(chǎn)、安全環(huán)保、銷售（拉運(yùn)、賬款回收）、會(huì)計(jì)核算、繳納稅費(fèi)等五個(gè)環(huán)節(jié)上都受該公司絕對(duì)控制，沒有獨(dú)立自主性可言，也就沒有進(jìn)行工商登記。
到了2003年，隨著黃?？碧焦就度氲牟粩嘣黾?，雙方納稅環(huán)節(jié)出現(xiàn)了難以調(diào)和的矛盾，作為上市公司的一部分，黃?？碧焦疽脖仨毠孢@一重大投資項(xiàng)目，接受外來審計(jì)，這迫使陜北項(xiàng)目的會(huì)計(jì)核算逐步從北方公司獨(dú)立出來，注冊(cè)了“黃海油氣開發(fā)公司”，實(shí)現(xiàn)了名義上的獨(dú)立，但是事實(shí)上，除了獨(dú)立核算、獨(dú)立納稅以外，生產(chǎn)計(jì)劃、生產(chǎn)管理和銷售渠道仍然被北方公司控制。
這是因?yàn)?，黃海油氣開發(fā)公司沒有油氣勘探開發(fā)許可證，導(dǎo)致黃海油氣開發(fā)公司既無(wú)法辦理安全生產(chǎn)許可證，也無(wú)法辦理原油銷售許可證，在油氣生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)上仍然依賴北方公司；另外，公司股東以實(shí)物資產(chǎn)出資的部分，沒有辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，導(dǎo)致黃海油氣開發(fā)公司在工商注冊(cè)和工商年檢上存在法律缺陷。如果這些問題不解決，陜北項(xiàng)目作為有限責(zé)任公司而享受的稅收優(yōu)惠政策可能就會(huì)受到影響，并且，已享受的稅收減免部分也存在補(bǔ)繳的問題。
2.油氣開發(fā)合同能否繼續(xù)履行存在不確定性
由于陜西省對(duì)境內(nèi)油氣田企業(yè)的整合，原來與黃?？碧焦竞炇鸷贤牧硪环建D―北方鉆采公司被合并到延長(zhǎng)油礦股份有限公司，縣政府失去了對(duì)轄區(qū)內(nèi)油氣開采的控制權(quán)。這就意味著油氣開發(fā)合同的履行條件已經(jīng)發(fā)生重大變化，需要延長(zhǎng)油田股份有限公司另行確認(rèn)。如果延長(zhǎng)油田股份有限公司不繼承或者對(duì)原合同提出異議，或者按照陜西省政府的相關(guān)文件精神，要求提前收回陜北項(xiàng)目正在勘探開發(fā)的區(qū)塊，黃?？碧焦緦⒅荒鼙粍?dòng)應(yīng)對(duì)。
3.原油銷售價(jià)格低，地方政府收費(fèi)不斷上漲
在陜北，油田企業(yè)生產(chǎn)的原油必須交給地方的煉油廠――陜北煉油廠，而且必須執(zhí)行陜西省政府制定的內(nèi)部?jī)r(jià)格，這個(gè)價(jià)格比國(guó)內(nèi)原油價(jià)格每噸一般要低300～500元，陜西省整合油氣田企業(yè)以后，陜北煉油廠也變成了延長(zhǎng)油田股份有限公司的子公司，從中可以看出，陜北的原油從采掘到煉化，都是在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部完成，對(duì)黃海油氣開發(fā)公司這樣的外部單位來說顯然是不公平的。
地方政府向油氣田企業(yè)收費(fèi)，是強(qiáng)制性的，也是比較隨意的。黃海勘探公司剛開始介入的時(shí)候，合同規(guī)定，對(duì)出產(chǎn)的原油按每噸59元的標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)，加上治安費(fèi)、協(xié)調(diào)費(fèi)每噸收費(fèi)也不超過72元。但是，從2006年1月1日起，地方收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一下子提到了每噸550元，對(duì)黃海油氣開發(fā)公司來說無(wú)疑是一筆沉重的負(fù)擔(dān)。
4.采取風(fēng)險(xiǎn)合作模式引入其他社會(huì)企業(yè)參與油氣開發(fā)存在新的風(fēng)險(xiǎn)
黃海油氣開發(fā)公司在自身產(chǎn)量迅速下滑、效益不佳的狀況下，停止了投資行為。為了盡可能收回投資，從2006年3月份開始，黃海油氣開發(fā)公司在自己現(xiàn)有的可操控的勘探區(qū)域內(nèi)也進(jìn)行“招商引資”，正如當(dāng)年北方公司的做法，使社會(huì)上的其他企業(yè)通過合作分成渠道參與到油氣開發(fā)中來，由這些企業(yè)出資，與黃海油氣開發(fā)公司“油氣總量二八分成”。從經(jīng)營(yíng)模式上也對(duì)這些企業(yè)實(shí)行5個(gè)環(huán)節(jié)上的統(tǒng)一管理。目前和黃海油氣開發(fā)公司簽約的企業(yè)有8家，已經(jīng)投產(chǎn)的油井達(dá)到100多口。但是，這種合作模式的合法性有待商榷。
首先，黃海油氣開發(fā)公司自身的工商登記存在問題，缺少簽約油氣項(xiàng)目合作開發(fā)的前提和基礎(chǔ)，嚴(yán)格意義上說自己本身就有非法經(jīng)營(yíng)的嫌疑，而參與出資的這八家社會(huì)企業(yè)也不具備油氣勘探開發(fā)資質(zhì)，所以，雙方簽署的合同是否有效，具有相當(dāng)大的法律風(fēng)險(xiǎn)。
其次，如果上述結(jié)論是合同無(wú)效，黃海油氣開發(fā)公司直接面臨合作合同違約，不但失去了誠(chéng)信，還可能會(huì)承擔(dān)合同欺詐的責(zé)任，合作方極有可能借此而要求黃海油氣開發(fā)公司賠償投資損失。
第三，假設(shè)這種合作合同具有法律效力，在具體條款的執(zhí)行中仍然存在不少問題。如雙方油氣分成的結(jié)算問題，由于受“五統(tǒng)一”條款的約束，合作方的油氣銷售全部通過黃海油氣開發(fā)公司對(duì)外辦理結(jié)算，與黃海油氣開發(fā)公司的收入混在一起，但雙方畢竟只是合作關(guān)系，最終要進(jìn)行利益交割，而利益交割的形式也有待?x擇。
雙方利益交割，如果采用利潤(rùn)分配的形式，則需要合作雙方共同出資組建新的合資公司，才能按照股權(quán)比例分成，而這樣的合資公司目前不具備注冊(cè)的條件。同時(shí)，雙方也不具備中外合作公司的性質(zhì)，沒有憑借合作合同約定的分配比例分享利潤(rùn)的條件。
如果采用提供勞務(wù)的形式來分配雙方的利益，也面臨一些困難：由于這些合作方在本合作行為中處于隱身地位，也就無(wú)法提供勞務(wù)結(jié)算發(fā)票；另外，由于合作方均不是油氣田企業(yè)，無(wú)法提供油氣田企業(yè)特種作業(yè)的增值稅專用發(fā)票，因此，黃海油氣開發(fā)公司也就不能抵扣這部分稅款。而在“五統(tǒng)一”條款下，合作方銷售環(huán)節(jié)的增值稅銷項(xiàng)稅已經(jīng)被黃海油氣開發(fā)公司全部代扣，如果不能抵扣生產(chǎn)環(huán)節(jié)的稅款，就會(huì)間接地增加這些企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。
5.陜北項(xiàng)目單井日產(chǎn)少、整體效益低下
黃海油氣開發(fā)公司所在油田，屬于低滲透油田，油藏儲(chǔ)量小，分布零散，平均井深980米左右，地層能量相對(duì)較小，導(dǎo)致單井日產(chǎn)少。目前，黃海油氣開發(fā)公司自有油井280余口，平均單井日產(chǎn)只有230kg左右。
運(yùn)行六年以來，黃海油氣開發(fā)公司累計(jì)投資約2.5億元，累計(jì)形成的凈利潤(rùn)（包括潛在的利潤(rùn)）只有6300余萬(wàn)元，平均投資回報(bào)率僅為4.2%，到期收回投資的難度可想而知。因此可以說，陜北項(xiàng)目是一個(gè)投資效益低下、投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大的項(xiàng)目。
6.其他經(jīng)營(yíng)管理方面存在的問題
內(nèi)控制度落實(shí)不到位，在生產(chǎn)方面，校產(chǎn)措施不落實(shí)，發(fā)現(xiàn)了問題不上井核對(duì)；在技術(shù)方面，作業(yè)措施盲目，方案設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單粗略，無(wú)功低效作業(yè)工作量大，作業(yè)過程監(jiān)督不力，措施增油效果低下；在合同管理方面，有章不循，審批程序形同虛設(shè)，對(duì)合同的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，盲目簽署，后患無(wú)窮；在合作開發(fā)管理方面，有的人以權(quán)謀私。凡此種種，都對(duì)黃海油氣開發(fā)公司的形象和經(jīng)營(yíng)管理造成了極大的損害。
三、降低陜北項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策
1.彌補(bǔ)招商引資合同需要重新確認(rèn)的漏洞
主動(dòng)處理好和延長(zhǎng)油田股份有限公司的關(guān)系，陳述黃海油氣開發(fā)公司背靠中國(guó)石化的事??，反映自身在目前經(jīng)營(yíng)中面臨的困境，爭(zhēng)取對(duì)方的理解和支持，盡可能地避免招商引資合同出現(xiàn)變故，鞏固目前掌握的勘探開發(fā)區(qū)塊，為繞開合作開發(fā)遇到的法律障礙奠定基礎(chǔ)。
2.進(jìn)一步穩(wěn)固和提升與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系
當(dāng)?shù)卣恢皇菬o(wú)償享有對(duì)黃海油氣開發(fā)公司的收費(fèi)權(quán)利，同樣它也在延長(zhǎng)油田股份有限公司擁有股份，它對(duì)北方公司諸多方面具有重大影響力，無(wú)論從利害關(guān)系上還是從感情上，和當(dāng)?shù)卣倪@一層關(guān)系都值得慎重考慮。
3.對(duì)合作合同的解決辦法
（1）解除已簽約的部分合作合同
通過專業(yè)人員的實(shí)際調(diào)查，對(duì)確實(shí)不具備開發(fā)資質(zhì)的合作方，要想盡辦法予以清理，以防引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）與真正的合作者搞好利益平衡
首先要讓這些合作方真正明白并理解這種合作存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)；其次要讓這些合作方明白，既然合同已經(jīng)簽署，對(duì)雙方都有約束力，雙方都應(yīng)該完全依照合同履行自己的義務(wù)并享有權(quán)利。黃海油氣開發(fā)公司一方面要在風(fēng)險(xiǎn)合作合同的執(zhí)行中，按照合同條款居于主導(dǎo)地位；另一方面，黃海油氣開發(fā)公司應(yīng)該嚴(yán)格按照分成比例給予合作方及時(shí)兌現(xiàn)。
4.公司內(nèi)部必須遵循嚴(yán)格的管理程序
（1）經(jīng)營(yíng)班子分工要明確
經(jīng)營(yíng)班子成員應(yīng)該各負(fù)其責(zé)，自覺遵守上級(jí)單位及公司內(nèi)部的規(guī)章制度，清廉公正、不越權(quán)，不專權(quán)，不以權(quán)謀私，不人為影響制度的落實(shí)。
（2）內(nèi)部部門職責(zé)要進(jìn)一步明確，部門分工及部門人員職責(zé)權(quán)限要清晰、要理順，同時(shí)應(yīng)該建立部門之間溝通機(jī)制。經(jīng)營(yíng)班子應(yīng)該明晰如何支持部門之間的協(xié)調(diào)和配合。
5.加強(qiáng)員工管理和培訓(xùn)工作
應(yīng)該調(diào)動(dòng)現(xiàn)有員工的積極性，不回避人事矛盾，在培訓(xùn)和教育方面下大力氣，不走形式。黃海油氣開發(fā)公司多數(shù)員工文化水平較低，又缺乏專業(yè)的油氣井管護(hù)技術(shù)，在實(shí)際工作中，發(fā)現(xiàn)問題的能力不足，處理問題的方法不得當(dāng)，違章操作的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這就要求黃海油氣開發(fā)公司必須結(jié)合實(shí)際抓好培訓(xùn)工作，做實(shí)傳、幫、帶，充分挖掘內(nèi)部潛力，提升員工技能水平。
6.要抓住老井穩(wěn)產(chǎn)不放松
關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；管理機(jī)制
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是指自身具備一定資金，通過對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資的方式，幫助所投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，并在所投資企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟時(shí)，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式獲取資本收益的企業(yè)組織。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有助于高新技術(shù)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，在推動(dòng)高新技術(shù)發(fā)展方面起到重要作用。但是，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)受多方面因素影響，導(dǎo)致自身企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面存在較多的風(fēng)險(xiǎn)。因此，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)影響因素出發(fā)，通過完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的良性發(fā)展。太湖新城處于長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，成立于2012年1月，是蘇州“一核四城”的南部板塊，屬于我國(guó)典型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)集中區(qū)，更要完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
一、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素
（一）投資項(xiàng)目因素
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資項(xiàng)目主體是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，投資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)是由高新技術(shù)特性決定的，其風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾點(diǎn)。第一，高新技術(shù)的研發(fā)成功率是不可確定因素。第二，高新技術(shù)產(chǎn)品由于自身新奇性市場(chǎng)認(rèn)知度差，當(dāng)高新技術(shù)產(chǎn)品投入市場(chǎng)時(shí)，具備一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)需求大量資金，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)僅會(huì)提供部分資金，如創(chuàng)業(yè)公司不能籌集足夠資金就會(huì)出現(xiàn)資金危機(jī)。
（二）創(chuàng)業(yè)企業(yè)因素
創(chuàng)業(yè)企業(yè)所具備的技術(shù)水平、營(yíng)銷能力以及企業(yè)運(yùn)營(yíng)和管理能力，都決定著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)收益。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)務(wù)能力和發(fā)展情況，也是造成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，其內(nèi)容主要包括以下幾點(diǎn)。
第一，技術(shù)水平風(fēng)險(xiǎn)影響。創(chuàng)業(yè)企業(yè)如不具備相應(yīng)的技術(shù)水平，極有可能導(dǎo)致技術(shù)科研失敗或產(chǎn)品生產(chǎn)失敗等現(xiàn)象，進(jìn)而造成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損。
第二，創(chuàng)業(yè)企業(yè)營(yíng)銷能力風(fēng)險(xiǎn)影響。只有創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較高的營(yíng)銷能力，才能獲取更多的經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)發(fā)展，進(jìn)而提升創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)收益，反之就會(huì)造成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
第三，創(chuàng)業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)和管理能力風(fēng)險(xiǎn)影響。一個(gè)企業(yè)發(fā)展不僅需要過硬的技術(shù)和營(yíng)銷能力，如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)和管理方面存在較大缺陷，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)人才流失、資金問題等企業(yè)問題，進(jìn)而造成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
二、完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的實(shí)際措施
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)受多方面因素影響，導(dǎo)致其企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在多種風(fēng)險(xiǎn)。因此，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)繼續(xù)完善自身風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)工作的順利進(jìn)行，而科學(xué)、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，必須涵蓋風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)營(yíng)保證以及資本退出四部分內(nèi)容。
（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)想降低多種風(fēng)險(xiǎn)的不良影響，首要任務(wù)即是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估內(nèi)容主要包括，第一，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)創(chuàng)建，符合自身企業(yè)使用要求，及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理體系。第二，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行任何投資工作前，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理規(guī)定進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。第三，結(jié)合投資項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)情，制定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)最大風(fēng)險(xiǎn)值，作為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資工作的參考依據(jù)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估明確風(fēng)險(xiǎn)后，可從以下幾方面入手，制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。
第一，優(yōu)化投資對(duì)象的選取工作。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接決定了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)收益，因此，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)企業(yè)具備的技術(shù)水平、營(yíng)銷能力等進(jìn)行實(shí)際調(diào)研，進(jìn)而確定是否投資。
第二，加強(qiáng)投資項(xiàng)目的可行性研究工作。這部分工作主要要求，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、效益性等進(jìn)行調(diào)研，從而保障自身的實(shí)際收益。
第三，投資決策限制機(jī)制。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的重要投資決定，應(yīng)由公司高層共同商討決定，并明確個(gè)人對(duì)投資決策意見應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，避免因個(gè)人因素造成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
第四，采取多樣化投資策略。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資資金不應(yīng)集中在一個(gè)投資項(xiàng)目上，應(yīng)采取分散投資的形式。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)注意尋求合作伙伴分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并且按創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展進(jìn)度，分批進(jìn)行資金的投入工作，最大化降低風(fēng)險(xiǎn)影響。
（三）經(jīng)營(yíng)保證機(jī)制
經(jīng)營(yíng)保證機(jī)制是指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，通過提升自身能力，進(jìn)而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，其主要內(nèi)容包括人才保證和資金保證兩方面內(nèi)容。人才保證是指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)始終保證企業(yè)內(nèi)部員工，具備相應(yīng)的專業(yè)技能和專業(yè)素質(zhì)。資金保證是指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，對(duì)企業(yè)總資本、流動(dòng)資本以及投資資本，進(jìn)行科學(xué)的規(guī)劃統(tǒng)籌，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的統(tǒng)一規(guī)劃。
（四）資本退出機(jī)制
資本退出是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)現(xiàn)所投資企業(yè)，實(shí)現(xiàn)自身投資收益可能性小或不可能時(shí)，撤回資金保證企業(yè)不受風(fēng)險(xiǎn)影響的方式。資本退出機(jī)制是指，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)資本退出的條件、時(shí)機(jī)、流程等做出規(guī)定的管理機(jī)制。
三、結(jié)語(yǔ)
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是以對(duì)創(chuàng)業(yè)公司投資的形式，實(shí)現(xiàn)自身企業(yè)資產(chǎn)收益的企業(yè)組織。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到：投資項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素的共同影響，易發(fā)生企業(yè)經(jīng)營(yíng)問題。因此，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理力度，通過制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)營(yíng)保證以及投資退出制度，全面降低風(fēng)險(xiǎn)影響，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。（作者單位：江蘇省蘇州吳江太湖新城組織人事勞動(dòng)局）
參考文獻(xiàn)：
[1] 柏榆芳.我國(guó)政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.
【關(guān)鍵詞】 海外投資 風(fēng)險(xiǎn) 指標(biāo)體系
一、引言
據(jù)中國(guó)國(guó)家商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2002―2012年，十年間中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資從20億美元猛增到772.2億美元，增長(zhǎng)了37.61倍，投資范圍擴(kuò)展到全球141個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4425家境外企業(yè)。2013年1-11月中國(guó)境內(nèi)投資者對(duì)外直接投資（非金融類）累計(jì)達(dá)802.4億美元，較去年的625億美元同比增長(zhǎng)28.3%。其中，對(duì)俄羅斯、美國(guó)、澳大利亞、歐盟、東盟的投資分別實(shí)現(xiàn)685%、232.2%、109.3%、89.9%、35.3%的高速增長(zhǎng)。中國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)已進(jìn)入一個(gè)新的階段。對(duì)外直接投資不僅促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)機(jī)器設(shè)備等資本貨物的出口，而且能有效利用國(guó)外資源，緩解國(guó)內(nèi)某些資源供應(yīng)不足的矛盾，對(duì)調(diào)整國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力起到了積極的作用。
然而，隨著企業(yè)投資范圍的拓寬和投資機(jī)會(huì)的增多，投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。因此，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理，通過對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警、監(jiān)控來防范甚至化解風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)開展對(duì)外直接投資活動(dòng)的企業(yè)來說具有十分重要的意義。首先，正確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是企業(yè)成功“走出去”的先決條件。
二、中國(guó)企業(yè)海外投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)成
Tvimer（1996）構(gòu)建的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)感知模型（PEU模型）中明確提出國(guó)際投資環(huán)境包括宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及特定企業(yè)條件等三個(gè)層面?；诖丝蚣?，本文將宏觀環(huán)境層面劃分為政治層面、經(jīng)濟(jì)層面、社會(huì)層面和自然稟賦等四個(gè)子層面；將行業(yè)環(huán)境層面劃分為市場(chǎng)層面、競(jìng)爭(zhēng)層面、技術(shù)層面以及行業(yè)制度層面等四個(gè)子層面；將特定企業(yè)層面劃分為營(yíng)運(yùn)管理、財(cái)務(wù)管理、人力資源管理和社會(huì)責(zé)任層面等四個(gè)子層面。
由此，建立中國(guó)企業(yè)海外投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，見表1。
三、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素
宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包含四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，即政治風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)和自然條件風(fēng)險(xiǎn)。
1、政治風(fēng)險(xiǎn)
政治風(fēng)險(xiǎn)是指東道國(guó)由于戰(zhàn)爭(zhēng)、革命、或政策變動(dòng)給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)通常由東道國(guó)政府的行為和能力決定，具體細(xì)分為以下幾個(gè)方面：一是東道國(guó)政局穩(wěn)定，這對(duì)國(guó)際投資的影響比較直接，一旦出現(xiàn)政局不穩(wěn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、革命或者其他政治騷亂和武裝沖突，將對(duì)跨國(guó)公司產(chǎn)生致命的影響，政局越穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)越小；二是東道國(guó)政府對(duì)企業(yè)干預(yù)的可能性，東道國(guó)政府會(huì)由于某些政治原因，對(duì)外來企業(yè)采取歧視性的措施來干預(yù)和限制外來企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。比如外交層面上，跨國(guó)公司所在母國(guó)與東道國(guó)政治上發(fā)生爭(zhēng)端時(shí)，經(jīng)濟(jì)會(huì)成為一方壓制另一方的必要手段，而跨國(guó)公司會(huì)成為其主要攻擊目標(biāo)，從而跨國(guó)公司在東道國(guó)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)受到打壓，影響其經(jīng)濟(jì)收益；三是影響商業(yè)環(huán)境的政府政策的不確定性，如不確定的財(cái)政政策和貨幣政策、國(guó)有化威脅和政府規(guī)章制度的變化等。
2、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指東道國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的變動(dòng)、通貨膨脹、匯率和利率變動(dòng)給企業(yè)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
（1）東道國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是指一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模、速度和所達(dá)到的水平。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還包括經(jīng)濟(jì)波動(dòng)水平，如經(jīng)濟(jì)景氣狀況、所處經(jīng)濟(jì)周期的階段以及通貨膨脹率等。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是是衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)和潛力的重要標(biāo)志。若東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不明朗或已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退階段，會(huì)造成東道國(guó)對(duì)外償付能力下降、擔(dān)保有效性減弱、幣值大幅波動(dòng)、保護(hù)主義抬頭、社會(huì)總需求萎縮，給跨國(guó)投資帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）東道國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，各國(guó)政府會(huì)對(duì)本國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷的進(jìn)行調(diào)整和變革，以適應(yīng)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)，保證本國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，但對(duì)于進(jìn)行長(zhǎng)期直接投資的外資企業(yè)來說，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整就可能使外資企業(yè)的市場(chǎng)地位和份額發(fā)生變化，從而逐漸喪失在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位甚至退出該國(guó)市場(chǎng)。
（3）外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)是任何從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)都無(wú)法規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)主要可分為匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和外匯管制風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于交易發(fā)生日和結(jié)算日的匯率不一致，本幣與外幣的兌換存在一定的價(jià)差，會(huì)面臨收入或支出發(fā)生變動(dòng)的險(xiǎn)。外匯管制風(fēng)險(xiǎn)是指由于一國(guó)政府對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯買賣和國(guó)際結(jié)算進(jìn)行限制所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。采取外匯管制措施以達(dá)到限制或禁止外國(guó)投資者將投資成本、利潤(rùn)以及其它合法收入轉(zhuǎn)移出東道國(guó)的目的。
（4）利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際投資所涉及的國(guó)家由于各種不確定因素的變化導(dǎo)致利率變化，直接或間接引起外國(guó)投資者發(fā)生變化的可能性。
3、社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)
社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)是指由人文原因形成的宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，包括投資企業(yè)母國(guó)與東道國(guó)之間在語(yǔ)言、風(fēng)俗、習(xí)慣、和價(jià)值觀等方面的差異給企業(yè)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
（1）社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施。反映社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)的因素主要包括能源供應(yīng)、交通運(yùn)輸條件、通訊設(shè)施配備、原材料供應(yīng)系統(tǒng)、金融和信息服務(wù)、城市生活設(shè)施建設(shè)、文教衛(wèi)生設(shè)施等。東道國(guó)的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施方面完善與否，將會(huì)影響我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模與增長(zhǎng)，因此社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施因素是衡量東道國(guó)區(qū)位優(yōu)勢(shì)好壞的重要標(biāo)志。
（2）社會(huì)文化因素。文化是指通過學(xué)習(xí)、共享等方式形成，進(jìn)而影響社會(huì)成員思想、行為傾向的強(qiáng)制性、相關(guān)性社會(huì)符號(hào)系統(tǒng)。投資國(guó)與東道國(guó)之間的國(guó)家文化差異，如語(yǔ)言、風(fēng)俗習(xí)慣、價(jià)值觀和等方面的區(qū)別導(dǎo)致的文化沖突現(xiàn)象，是企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)需要面對(duì)的常見問題。不同國(guó)家與地區(qū)的社會(huì)倫理道德區(qū)別還會(huì)引發(fā)商業(yè)倫理與價(jià)值判斷準(zhǔn)則方面的沖突。不同的文化背景影響著人們的消費(fèi)方式、需求偏好、價(jià)值體系以及敬業(yè)精神，也決定了消費(fèi)者、供應(yīng)商與企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來或各種關(guān)系的方式和特點(diǎn)。
（3）社會(huì)人口因素。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)不僅要關(guān)注東道國(guó)國(guó)家和地區(qū)的人口總量和增長(zhǎng)，更要關(guān)注該區(qū)域的人口結(jié)構(gòu)與分布狀況，如收入分配、居民教育水平、消費(fèi)群接收新事物的難易度，民族問題沖突程度、社會(huì)團(tuán)體影響力等。
4、自然條件風(fēng)險(xiǎn)
自然條件風(fēng)險(xiǎn)是指由于非人為因素所形成的宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，決定著一個(gè)國(guó)家自然資源的稟賦。
（1）基本條件。如國(guó)土面積、地質(zhì)地形條件及城市分布情況等，這些因素會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)海外市場(chǎng)的進(jìn)入模式、廠房設(shè)施的選址以及營(yíng)銷渠道的構(gòu)建等產(chǎn)生影響。此外，東道國(guó)的氣候及自然風(fēng)光條件對(duì)旅游行業(yè)的相關(guān)企業(yè)來說尤為重要。
（2）地理位置。主要是指地理距離的遠(yuǎn)近以及地理?xiàng)l件的優(yōu)越性，例如擁有深水港的國(guó)家和地區(qū)由于便利的運(yùn)輸條件尤其是海運(yùn)條件，從而成為吸引企業(yè)對(duì)外直接投資的重要選擇。相反，地理位置過于遙遠(yuǎn)或偏僻則可能加大投資的風(fēng)險(xiǎn)。
（3）自然資源稟賦。豐富的自然資源儲(chǔ)備對(duì)垂直型投資的企業(yè)而言具有強(qiáng)大的吸引力。由于我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的傳統(tǒng)動(dòng)機(jī)中資源尋求型所占比例較高，采礦業(yè)歷來占有較大的比重，因此包括中東和非洲等風(fēng)險(xiǎn)較高但自然資源豐富的國(guó)家和地區(qū)往往成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域。
四、行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素
行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包括四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，即行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)制度風(fēng)險(xiǎn)。
1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)是指競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀態(tài)、潛在進(jìn)入者狀態(tài)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)中可獲取的產(chǎn)品數(shù)量和類型，企業(yè)可能遭受來自同行業(yè)廠商的競(jìng)爭(zhēng)壓力。風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于產(chǎn)品具有相似功能或特點(diǎn)的企業(yè)相互競(jìng)爭(zhēng)的格局及其激烈程度，主要影響因素包括：現(xiàn)有廠商的威脅、替代品的威脅、新加入者的威脅、供方及賣方議價(jià)能力等因素。
2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于消費(fèi)者偏好、替代品的可獲取性、互補(bǔ)品的稀缺性等方面的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
（1）行業(yè)市場(chǎng)特性。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資不僅受到東道國(guó)某一行業(yè)的市場(chǎng)成熟度、市場(chǎng)容量和市場(chǎng)潛力的影響，還受到東道國(guó)的行業(yè)開放程度及市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的影響。
（2）原材料市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。原材料市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指滿足企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)獲得的原材料供給，并投入到生產(chǎn)活動(dòng)中的不確定性。該風(fēng)險(xiǎn)主要來源于原材料供應(yīng)方的轉(zhuǎn)變、其他使用者對(duì)投入物需求的變動(dòng)、供應(yīng)商操縱價(jià)格和數(shù)量的潛在情況等因素。
（3）產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的是產(chǎn)品需求、顧客偏好等未預(yù)料的改變、替代品或互補(bǔ)品有用性的改變所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。東道國(guó)的顧客偏好、消費(fèi)者品位或消費(fèi)方式不僅受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及人口生活水平，還受到國(guó)家文化、和消費(fèi)傳遞等因素的影響。因此我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)不僅要關(guān)注和滿足東道國(guó)的顧客需求和偏好，還要通過分析國(guó)家文化差異，通過鮮明的產(chǎn)品特征或文化屬性引導(dǎo)甚至改變東道國(guó)的顧客需求偏好。
3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要指技術(shù)在東道國(guó)適用性風(fēng)險(xiǎn)、東道國(guó)市場(chǎng)主要技術(shù)變動(dòng)頻率風(fēng)險(xiǎn)、以及東道國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不夠?qū)е碌募夹g(shù)抄襲、擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)。
（1）行業(yè)技術(shù)密集度。東道國(guó)行業(yè)技術(shù)水平、技術(shù)力量、技術(shù)政策、技術(shù)轉(zhuǎn)讓速度以及技術(shù)發(fā)展動(dòng)向等都會(huì)影響著中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資。行業(yè)技術(shù)密集度指該行業(yè)技術(shù)密集型的程度，如設(shè)備投資的強(qiáng)度、生產(chǎn)工藝流程是否先進(jìn)、資源消耗的多少、科技人員在職工中所占比重、行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率、行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)性能的復(fù)雜程度以及更新?lián)Q代的速度等。
（2）行業(yè)技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)進(jìn)步及產(chǎn)品革新可以從根本上影響一個(gè)行業(yè)原有的競(jìng)爭(zhēng)格局，能夠大幅度提高行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率、實(shí)現(xiàn)行業(yè)的迅速增長(zhǎng)。我國(guó)企業(yè)若技術(shù)研發(fā)能力和開發(fā)資金不足，生產(chǎn)技術(shù)未能達(dá)到東道國(guó)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)嗎，則可能遭受較大的損失。
（3）技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)跨國(guó)公司擁有較高的技術(shù)水平時(shí)，一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能通過非法手段占有或使用其專有技術(shù)，或者由合作方超越協(xié)議范圍的使用與擴(kuò)散。關(guān)鍵的技術(shù)要素一旦擴(kuò)散，擁有這些核心技術(shù)而建立領(lǐng)先地位的企業(yè)在東道國(guó)甚至全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就會(huì)遭到削弱。因此，防范核心技術(shù)的擴(kuò)散是對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理的新方向。
（4）行業(yè)制度風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)制度風(fēng)險(xiǎn)是指東道國(guó)政府、行業(yè)協(xié)會(huì)或行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)所制定的行業(yè)規(guī)則，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)如果不了解這些規(guī)則，可能會(huì)遭到同行的抵制、訴訟甚至遭到相關(guān)部門的處罰。
五、企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素
1、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在整個(gè)生產(chǎn)、銷售過程中可能無(wú)法表現(xiàn)良好的控制力所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)來源于企業(yè)營(yíng)運(yùn)的不確定性，包括勞動(dòng)力的不確定性、企業(yè)專有投入品供應(yīng)的不確定性、生產(chǎn)和銷售的不確定性。對(duì)外直接投資通常是跨國(guó)性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所以營(yíng)運(yùn)資金也必然需要跨國(guó)界的運(yùn)動(dòng)，這樣企業(yè)在現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理等方面都面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。
2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及的包括籌資、資金運(yùn)用、資金回收和收益分配等環(huán)節(jié)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代企業(yè)多為負(fù)債經(jīng)營(yíng)，由于各種不確定性因素的影響，可能會(huì)造成不能還本付息、融資渠道關(guān)閉、資金鏈斷裂等情況。進(jìn)入到國(guó)際直接投資領(lǐng)域，會(huì)使企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜，在利率和匯率波動(dòng)較大時(shí)，則面臨較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)陷入困境甚至破產(chǎn)的境地。另外，隨著中國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模越來越大，難免出現(xiàn)舉債過于沉重，導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)惡化，面臨很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于投資決策的失誤等原因，企業(yè)在投資過程中或投資完成后，可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失和不能收回預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，這就形成投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、人力資源風(fēng)險(xiǎn)
人力資源風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)內(nèi)人員流動(dòng)、員工素質(zhì)、工作狀態(tài)、價(jià)值觀和勞動(dòng)生產(chǎn)率變化等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。
（1）員工素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)，由于員工整體素質(zhì)較低、國(guó)際商務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足、管理者誠(chéng)信管理和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、缺乏優(yōu)秀的管理人才，都是導(dǎo)致人力資源風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。即便是擁有豐富國(guó)際化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，也由于東道國(guó)員工與母國(guó)企業(yè)文化背景不同，價(jià)值觀和行為方式不同等原因，造成員工流失率高、消極怠工和泄露商業(yè)秘密等人力資源風(fēng)險(xiǎn)。
（2）高管能力水平風(fēng)險(xiǎn)。首先是高管職位任期的影響。一般來說，高層管理者在其任職初期因其能力或資歷所限，通常是風(fēng)險(xiǎn)回避者。隨其在位時(shí)間的增加、對(duì)公司環(huán)境的熟悉以及自身權(quán)威地位的提升，會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)偏好，采取高風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)外投資戰(zhàn)略。其次是高管的受教育水平的影響。對(duì)于對(duì)外直接投資的復(fù)雜決策，具備較高教育水平的管理者做出正確選擇的能力可能就越強(qiáng)，因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。且管理人員受教育水平的高低與其對(duì)創(chuàng)新的接受程度及執(zhí)行力度密切相關(guān)。第三是高管國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的影響。較強(qiáng)的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)有助于高層管理者克服由于不同語(yǔ)言、文化、風(fēng)俗、法律等帶來的“心理距離”，使其在面對(duì)國(guó)外環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更加自信，從而更有效地應(yīng)對(duì)和管理風(fēng)險(xiǎn)。
4、社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)
社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)銷售過程中因擔(dān)負(fù)產(chǎn)品安全、環(huán)境保護(hù)、員工利益和安全生產(chǎn)等責(zé)任而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這包括企業(yè)在東道國(guó)的社會(huì)形象是否良好、企業(yè)宣傳是否真實(shí)可靠、公眾利益和員工利益能否得到良好的保證、產(chǎn)品及產(chǎn)品生產(chǎn)過程各環(huán)節(jié)是否安全，對(duì)東道國(guó)的環(huán)境是否帶來污染和損傷。其中任何一方面做的不好，有可能使企業(yè)遭到東道國(guó)的排斥，甚至有面臨訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。
六、結(jié)論
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)和前提。只有準(zhǔn)確識(shí)別了中國(guó)企業(yè)海外投資經(jīng)營(yíng)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)、預(yù)警和防范。本文對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整理，從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面來構(gòu)建中國(guó)企業(yè)海外投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，即將風(fēng)險(xiǎn)按照來源劃分為宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)3個(gè)主因素，并細(xì)分為12個(gè)子因素，全面系統(tǒng)地涵蓋了中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)。但隨著中國(guó)企業(yè)海外投資力度的日益增強(qiáng)、國(guó)際化進(jìn)程的不斷深化，由于國(guó)際投資環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、國(guó)際市場(chǎng)需求紛繁多變、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈以及國(guó)家間文化差異，中國(guó)企業(yè)海外投資逐漸面臨更大、更多的風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)企業(yè)應(yīng)積極研究洞察內(nèi)、外界因素的變化，及時(shí)主動(dòng)地采取一系列切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，降低潛在損失，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)向收益的轉(zhuǎn)化，從而有效提高我國(guó)企業(yè)海外投資經(jīng)營(yíng)績(jī)效和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
（注：本文系2012年教育部社科規(guī)劃基金項(xiàng)目一般項(xiàng)目“我國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范綜合系統(tǒng)對(duì)策研究”（項(xiàng)目編號(hào)：12YJA790075）。）
【參考文獻(xiàn)】
[1] 徐莉：中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素及控制策略研究[D].山東：山東大學(xué)，2012.
[2] 趙威：中國(guó)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范[D].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.
[關(guān)鍵詞] 投資組合 多元化經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)
從20世紀(jì)90年代初開始，國(guó)內(nèi)掀起了多元化經(jīng)營(yíng)浪潮，海爾、中信等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)迅速崛起。從發(fā)展實(shí)際來看，大多數(shù)企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的主要?jiǎng)訖C(jī)有兩個(gè):一是進(jìn)攻型的,到新的領(lǐng)域去獲取更多的利潤(rùn);二是防御型的,將部分資源配置在不同領(lǐng)域以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，多元化經(jīng)營(yíng)如何實(shí)現(xiàn)同等收益下風(fēng)險(xiǎn)最小化或同等風(fēng)險(xiǎn)下收益最大化，就成為企業(yè)迫切需要解決的問題。
一、投資組合與企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)理論分析
1.投資組合
（1)投資組合概述。投資者在進(jìn)行投資時(shí)，并不把其所有資金都投資于一種證券，而是同時(shí)持有多種證券，即投資組合。投資組合的有效性建立在對(duì)不同證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益分析的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)不變收益提高或收益相同風(fēng)險(xiǎn)較低的目標(biāo)。
（2)投資組合風(fēng)險(xiǎn)分類。①可分散風(fēng)險(xiǎn)。某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如個(gè)別公司工人罷工，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券持有的多樣化來抵消。②不可分散風(fēng)險(xiǎn)。是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國(guó)家稅法的變化、國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策的變化都會(huì)使股票報(bào)酬發(fā)生變動(dòng)。這些風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合分散掉。
2.企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)
（1)多元化經(jīng)營(yíng)概述。多元化經(jīng)營(yíng)是當(dāng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨于成熟以及競(jìng)爭(zhēng)成本過高的情況下，企業(yè)考慮既有事業(yè)范圍之外的成長(zhǎng)，是企業(yè)進(jìn)入與自己原有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)或不相關(guān)的新的產(chǎn)業(yè)或經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，以充實(shí)系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或者豐富產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式。
（2)多元化分類。①水平多元化。企業(yè)利用現(xiàn)有市場(chǎng)，向水平方向擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，進(jìn)行產(chǎn)品、市場(chǎng)的復(fù)合開發(fā)，從而達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的目的。②垂直一體化。企業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或產(chǎn)品的上游或下游產(chǎn)業(yè)，形成一條龍式的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，以節(jié)約交易成本提高企業(yè)整體的盈利水平。③同心多元化。企業(yè)利用現(xiàn)有技術(shù)、特長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)及資源等，以同一圓心擴(kuò)展業(yè)務(wù)。同心多元化的相關(guān)性佳，協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)，有較大的獲利性和較低的風(fēng)險(xiǎn)性。④混合多元化。企業(yè)進(jìn)入與現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域不相關(guān)的新領(lǐng)域，在與現(xiàn)有技術(shù)、市場(chǎng)、產(chǎn)品無(wú)關(guān)的領(lǐng)域中尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì)?；旌投嘣南嚓P(guān)性差，協(xié)同效應(yīng)弱，企業(yè)難以管理多種不同業(yè)務(wù)，無(wú)法獲得戰(zhàn)略匹配帶來的優(yōu)勢(shì)。
3.多元化經(jīng)營(yíng)與投資組合對(duì)比分析
（1)投資行為對(duì)比。證券投資是通過虛擬資本的投資介入新的行業(yè)與市場(chǎng)，投資者根據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，選擇多種證券進(jìn)行組合；多元化經(jīng)營(yíng)則是企業(yè)進(jìn)行的實(shí)業(yè)投資，是通過介入不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的多元化。
（2）投資目的對(duì)比。證券投資的主要目的就是獲得投資收益，因此，證券投資決策的目標(biāo)是投資收益最大而風(fēng)險(xiǎn)最小。多元化經(jīng)營(yíng)目的是為了企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)，是通過跨行業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)行業(yè)互補(bǔ)，從而規(guī)避經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。其中：
①不可分散風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)上所有的證券由于宏觀環(huán)境影響可能造成損失；多元化經(jīng)營(yíng)中同樣容易受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的打擊,造成整個(gè)企業(yè)虧損甚至倒閉。
②可分散風(fēng)險(xiǎn)。由于各種不確定性因素的存在，單個(gè)證券投資是存在風(fēng)險(xiǎn)的，在不同情況下，證券投資可能會(huì)得到不同的投資收益，進(jìn)行投資組合可以規(guī)避單項(xiàng)投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)收益的最優(yōu)化。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)將資源分散到不同產(chǎn)品或行業(yè)經(jīng)營(yíng)中,避免經(jīng)營(yíng)范圍單一造成企業(yè)過于依賴某一市場(chǎng),使企業(yè)在遭受某一產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的挫折時(shí),通過在其它產(chǎn)品或行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成功而彌補(bǔ)虧損,從而提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,并盡量減少風(fēng)險(xiǎn)損失。多元化進(jìn)入技術(shù)、機(jī)構(gòu)、職能活動(dòng)或銷售渠道能夠共享的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，可以由于范圍經(jīng)濟(jì)而使成本降低。
二、企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避模型設(shè)計(jì)
在分析了投資組合與多元化經(jīng)營(yíng)的相似之處后，基于投資組合中業(yè)已成熟的理論,把相關(guān)變量重新定義并引入新的影響因子。該模型運(yùn)用于企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐中，指導(dǎo)企業(yè)如何通過最優(yōu)化的跨行業(yè)組合,有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)。
1.企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)模型假設(shè)條件
（1)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是有效的。各行業(yè)的行情反映了其內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，每個(gè)經(jīng)營(yíng)者都掌握充分的行業(yè)信息，了解各個(gè)行業(yè)的期望收益率及其方差。
（2)經(jīng)營(yíng)者投資某個(gè)行業(yè)的目標(biāo)是在給定風(fēng)險(xiǎn)下收益最大，或者在給定收益水平下風(fēng)險(xiǎn)最低，即經(jīng)營(yíng)者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。
（3)行業(yè)經(jīng)營(yíng)者以期望收益率以及收益率的方差作為選擇經(jīng)營(yíng)方案的依據(jù)。如果要他們選擇風(fēng)險(xiǎn)方差較高的方案，都要求有額外的投資收益率作為補(bǔ)償。
（4)各行業(yè)的收益率之間有一定的相關(guān)性。它們之間的相關(guān)程度可以用相關(guān)系數(shù)或者收益率之間的協(xié)方差來表示。
2.企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)模型變量說明
（1)多元化經(jīng)營(yíng)投資的概率(Ei）。第i個(gè)行業(yè)在多元化經(jīng)營(yíng)中所占的投資比例,其投資組合的概率之和為1。
（2)多元化經(jīng)營(yíng)的期望報(bào)酬率（）。各個(gè)行業(yè)的期望報(bào)酬率以其投資比重為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的加權(quán)平均數(shù)。假定在經(jīng)營(yíng)中通過不同行業(yè)組合,收益率達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，即。
（3)多元化經(jīng)營(yíng)的方差。方差越大,表明多元化經(jīng)營(yíng)組合的投資收益的不穩(wěn)定性越大,相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也就越高,反之則越小。影響標(biāo)準(zhǔn)離差的因素包括，經(jīng)營(yíng)者所處的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，市場(chǎng)中各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，經(jīng)營(yíng)者預(yù)期的收益及概率等。
（4)多元化經(jīng)營(yíng)的行業(yè)間的協(xié)方差(σij)。是反映多元化經(jīng)營(yíng)中行業(yè)間相關(guān)程度的指標(biāo)，即行業(yè)間的互補(bǔ)情況。隨著企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)中包括行業(yè)數(shù)量的增加，單個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)整個(gè)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)總體的標(biāo)準(zhǔn)差造成的影響越來越小，而各個(gè)行業(yè)之間協(xié)方差造成的影響越來越大。當(dāng)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)中包括行業(yè)數(shù)量的增加時(shí)，單個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)整個(gè)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)總體的標(biāo)準(zhǔn)差造成的影響程度趨向于零。這就意味著通過跨行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，可以使隱含在單個(gè)行業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)得以分散，從而降低多元化經(jīng)營(yíng)的總體風(fēng)險(xiǎn)。
（5)行業(yè)進(jìn)入壁壘影響因子(F)。進(jìn)入壁壘是在一種產(chǎn)業(yè)中，原有企業(yè)相對(duì)于潛在進(jìn)入企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。
3.企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)均值――方差模型
（1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)n個(gè)行業(yè)的期望報(bào)酬率為:
――多元化經(jīng)營(yíng)的期望報(bào)酬率
Ei――第i個(gè)行業(yè)在多元化經(jīng)營(yíng)中所占的比重
Ki――第i個(gè)行業(yè)的期望報(bào)酬率
n――多元化經(jīng)營(yíng)的行業(yè)總數(shù)
（2)多元化投資n個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)用組合的方差表示為:
――多元化經(jīng)營(yíng)的方差
σij――第i j兩個(gè)行業(yè)的協(xié)方差
Ei――第i個(gè)行業(yè)在多元化經(jīng)營(yíng)中的比重
Ej――第j個(gè)行業(yè)在多元化經(jīng)營(yíng)中的比重
（3)行業(yè)進(jìn)入壁壘影響因子
行業(yè)進(jìn)入壁壘=F{結(jié)構(gòu)性進(jìn)入壁壘,行為性進(jìn)入壁壘,政策性壁壘}
結(jié)構(gòu)性壁壘=f{規(guī)模經(jīng)濟(jì),資本量門檻,絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì),產(chǎn)品差異化}
（4)多元化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)化組合模型
①在一定的預(yù)期收益率下,行業(yè)組合的方差越小越好。
②在組合一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下,行業(yè)組合的收益率越大越好。
三、結(jié)束語(yǔ)
多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)可采用的發(fā)展模式之一，證券投資組合相關(guān)知識(shí)給了多元化有益的借鑒。本模型說明，只要行業(yè)間不具有完全的正相關(guān)關(guān)系，多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)就一定小于單個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。因此，降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑是選擇相關(guān)程度較低的行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)。
參考文獻(xiàn):
