時間：2023-08-18 17:26:24
序論：在您撰寫金融監(jiān)督管理時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
2021年，是“十四五”開局之年，非常時期金融“活水”將承擔(dān)起更多支持實體經(jīng)濟發(fā)展的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。區(qū)地方金融監(jiān)管局將在區(qū)委、區(qū)政府的領(lǐng)導(dǎo)下，進一步做大做強金融業(yè)，讓資本的力量流通在“雙循環(huán)”格局下，推動我區(qū)金融業(yè)在新起點上實現(xiàn)新跨越。
一、優(yōu)服務(wù)、訂政策，不斷做優(yōu)機構(gòu)存量文章
一是做好建立常態(tài)化溝通聯(lián)絡(luò)機制。加強金融機構(gòu)及企業(yè)走訪力度和溝通聯(lián)系，搭建“政金”溝通交流平臺，圍繞企業(yè)最關(guān)心、最直接、最現(xiàn)實的利益問題，多方聯(lián)動妥善解決企業(yè)發(fā)展過程中的實際困難。定期舉辦金融企業(yè)沙龍、銀企對接會等主題活動，筑牢“政金企”溝通紐帶。二是修訂《市南區(qū)金融業(yè)發(fā)展政策》、《市南區(qū)金融高端人才管理辦法》，簡化政策兌現(xiàn)條目、材料，及時兌現(xiàn)政策，堅定企業(yè)在市南興業(yè)發(fā)展的信心和決心。三是促進金融與實體產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。依托青島市軟件園和航運貿(mào)易優(yōu)勢，發(fā)揮好轄區(qū)銀行、保險機構(gòu)和基金、創(chuàng)投風(fēng)投機構(gòu)集聚的優(yōu)勢，引導(dǎo)金融資源導(dǎo)向數(shù)字經(jīng)濟、工業(yè)設(shè)計、航運貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)實體產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈與金融業(yè)互動發(fā)展，形成良好的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。
二、抓招引、豐業(yè)態(tài)，不斷促進金融資源集聚
一是積極跟進再談項目。梳理金融業(yè)招商目錄，面向金融業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，重點跟進意才合資證券、招金期貨等項目，采取“一對一服務(wù)”，實行全程跟蹤，保障項目順利落地。發(fā)揮會計、法律、券商等金融專業(yè)服務(wù)機構(gòu)集聚的優(yōu)勢，吸引更多優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)落戶；二是大力招引新興金融業(yè)態(tài)。開展定向招商、以商引商、產(chǎn)業(yè)與金融聯(lián)動招商等形式，重點引進培育創(chuàng)新發(fā)展融資租賃、保付、稅收籌劃、家族辦公室等新金融業(yè)態(tài)，加強對上期所、浙江國際油氣交易中心和中鋼期貨的招引服務(wù)，及時對接駐外招商團隊，建立長效聯(lián)絡(luò)機制，爭取更多非銀行機構(gòu)和新興金融業(yè)態(tài)落戶我區(qū)。
三、促聯(lián)動、強合力，穩(wěn)步推進企業(yè)上市工作
一是完善企業(yè)上市培育機制。加強與區(qū)發(fā)改局、科技局、民營經(jīng)濟局、文旅局等各行業(yè)主管部門以及各街道辦事處的對接力度，全年組織開展資本市場專題培訓(xùn)10場以上，進一步擴充擬上市資源。根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段和經(jīng)營實際，進行分級分類培育，綜合運用各交易所、券商、投資機構(gòu)及各類專家資源，為企業(yè)提供定制化服務(wù)，形成層次有序的上市培育梯隊，全年推動1-2家企業(yè)上市、1家以上企業(yè)進入上市申報程序。二是提升青島資本市場服務(wù)基地影響力。加強與市級部門的溝通協(xié)調(diào)力度，導(dǎo)入全市上市企業(yè)、擬上市企業(yè)名錄，以及各類基金公司、財富管理機構(gòu)、金融智庫人才等資源，建成不少于1000家的企業(yè)資源庫。帶領(lǐng)企業(yè)赴上海、深圳等經(jīng)濟發(fā)達、資本聚集的城市交流學(xué)習(xí)、或參加全國性高端論壇，為企業(yè)搭建一個獲取知識、對接資源的平臺，進一步提升企業(yè)對基地的認(rèn)可度，打造企業(yè)上市發(fā)展熱潮。三是搭建融資服務(wù)平臺。依托青島資本市場服務(wù)基地，打造服務(wù)范圍更廣、針對性更強的融資服務(wù)平臺，全年開展5場以上項目路演、金企對接等投融資活動，采取線上互動與線下交流相結(jié)合的方式，搭建融資對接橋梁，幫助更多企業(yè)利用資本市場拓寬融資渠道，爭取年底實現(xiàn)區(qū)內(nèi)直接融資規(guī)模突破200億元。
四、建機制、守底線，全力化解企業(yè)金融風(fēng)險
一是要繼續(xù)加大排查力度，聯(lián)合公安、市場監(jiān)管、屬地街道辦事處等對轄區(qū)內(nèi)商務(wù)樓宇進行全面排查，督促企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營，擠壓涉眾型經(jīng)濟犯罪活動的生存空間。二是要健全多部門聯(lián)合的金融風(fēng)險防范機制，發(fā)揮在法院、檢察院專業(yè)部門、公安經(jīng)偵及市場監(jiān)督等多方聯(lián)動的優(yōu)勢，不斷強化信息通報協(xié)調(diào)機制和對風(fēng)險企業(yè)快速反應(yīng)處置機制，形成整體工作合力，有效打擊金融違法犯罪行為。三是強化宣傳引導(dǎo)，重點開展防范非法集資進社區(qū)活動，聯(lián)合金融機構(gòu)組織不少于200次金融知識講座，最大限度擴展受眾面，形成濃厚的金融風(fēng)險防范氛圍。
五、調(diào)結(jié)構(gòu)、謀布局，促進區(qū)域金融協(xié)同發(fā)展
一是推動中山路區(qū)域金融復(fù)興工程。以中山路為核心的西部老城區(qū)發(fā)揮航運產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)企業(yè)和文化企業(yè)集聚的優(yōu)勢，引進和培育船舶融資租賃、海洋保險等以海洋經(jīng)濟為特色的金融業(yè)態(tài)，探索供應(yīng)鏈金融、航運金融、文化金融等創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，促進產(chǎn)融結(jié)合，打造金融業(yè)發(fā)展“新引擎”。二是發(fā)展高端樓宇經(jīng)濟。以海航萬邦、海信創(chuàng)業(yè)中心、遠雄大廈、泛海名人廣場等區(qū)域內(nèi)高端樓宇為重點，培育具有系統(tǒng)重要性的新興獨立財富管理機構(gòu)，配套一批關(guān)聯(lián)高端中介服務(wù)機構(gòu)，優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)鏈條，建設(shè)“高端財富管理綜合服務(wù)示范區(qū)”，印記現(xiàn)代高端金融機構(gòu)，發(fā)揮集聚優(yōu)勢，促進金融業(yè)發(fā)展模式由機構(gòu)數(shù)量累積型向產(chǎn)業(yè)效益集聚型轉(zhuǎn)變。
（一）中國金融市場監(jiān)督管理機制缺乏穩(wěn)定性
金融市場監(jiān)管具有特定的內(nèi)在涵義，但是中國的監(jiān)管機制在運行中存在著滯后性，使其在市場監(jiān)管中的協(xié)調(diào)作用難以充分發(fā)揮出來。中國的金融管理體系伴隨著市場經(jīng)濟的運行而不斷地調(diào)整，特別是經(jīng)歷了2008年的金融危機以后，中國的監(jiān)督管理體系中所存在的問題暴露出來。在金融機構(gòu)的分業(yè)監(jiān)督管理模式施行中，由于金融機構(gòu)的自律性不足，且協(xié)調(diào)機制在運行中存在著不穩(wěn)定性，使得金融市場監(jiān)督管理的有效性難以發(fā)揮出來。
（二）中國金融市場監(jiān)督管理目標(biāo)模糊且范圍狹窄
中國金融市場監(jiān)管主要包括金融機構(gòu)的設(shè)立，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)、金融市場的會計結(jié)算，對外匯外債、證券業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)的監(jiān)管等等。管理的目標(biāo)是監(jiān)理一個穩(wěn)定的金融體系，使其在運行中對金融市場實施高效管理，并根據(jù)市場需要不斷地完善，以確保金融市場健康而穩(wěn)定地發(fā)展。在金融機構(gòu)的監(jiān)管中，特別對商業(yè)銀行的監(jiān)管要極為重視。但是，從中國金融市場監(jiān)督管理的范圍來看，不僅監(jiān)管內(nèi)容存在著局限性，而且監(jiān)管范圍沒有實現(xiàn)全面覆蓋，且監(jiān)管力度不足，從而影響了對金融市場的監(jiān)管效力。特別是監(jiān)管內(nèi)容要根據(jù)社會發(fā)展以及市場需要而實時更新，但是一些非金融機構(gòu)，諸如彩票、民間融資、社會養(yǎng)老保險以及失業(yè)保險等都沒有被納入到金融監(jiān)督管理范疇。
（三）中國金融市場監(jiān)督管理的方法不夠完善
中國金融市場監(jiān)督管理方法，主要采用公告和實體監(jiān)管，并運用規(guī)范導(dǎo)向的方式等等。公告監(jiān)管的缺陷在于，各種信息不對稱現(xiàn)象時有出現(xiàn)。金融業(yè)與公眾之間只有針對金融業(yè)務(wù)建立有效溝通，才能夠?qū)鹑谄髽I(yè)的經(jīng)營質(zhì)量以評判，在信息不對稱的市場環(huán)境中，很容易產(chǎn)生不當(dāng)經(jīng)營問題。相比較于其他的金融監(jiān)管方法，公告監(jiān)管相對寬松，主要強調(diào)經(jīng)營形式的操作是否具有合法性。但是在具體執(zhí)行中，由于沒有觸及到金融企業(yè)的經(jīng)營實體，使得金融監(jiān)督管理機制很難發(fā)揮有效的監(jiān)管作用。與公告監(jiān)管相比，實體監(jiān)管更為嚴(yán)格且以其強制力發(fā)揮有效性。在監(jiān)管機制運行中，操作更為具體，主要是運用強有力的行政手段對金融市場以規(guī)范化管理。按照中國的管理體制，金融監(jiān)管所執(zhí)行的是行政管理制度，實施自上而下的管理模式，在金融監(jiān)督管理執(zhí)行的過程中，由于行政規(guī)范不夠健全，導(dǎo)致金融監(jiān)督管理方法遵循計劃、行政命令、經(jīng)濟處罰方式而缺乏靈活性。中國的金融市場監(jiān)督管理方法所存在的問題是監(jiān)督管理能力相對較低，自我約束和自我管理機制不夠健全。
（四）金融市場的監(jiān)督管理機構(gòu)缺乏協(xié)調(diào)性
中國目前執(zhí)行監(jiān)督管理的金融機構(gòu)為中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會，這些監(jiān)督管理委員會分管不同的金融行業(yè)，但是在執(zhí)行監(jiān)督管理中，卻由于對基本職責(zé)沒有明確的界定，導(dǎo)致相互之間各司其職而難以相互協(xié)調(diào)，金融監(jiān)管相對分散、業(yè)務(wù)監(jiān)管上的脫節(jié)而致使各種監(jiān)管漏洞出現(xiàn)。金融市場的監(jiān)督管理機構(gòu)監(jiān)管執(zhí)行中，都是按照有關(guān)法律規(guī)定來完成的，其管理職責(zé)主要包括金融市場的監(jiān)督管理，對于監(jiān)督管理的各項規(guī)章制度以、并以命令的方式公布金融機構(gòu)運作過程中的合法操作與合規(guī)操作。
二、中國金融市場監(jiān)督管理機制
（一）機構(gòu)監(jiān)督管理機制
從中國的金融市場監(jiān)督管理機制來看，對金融市場中的機構(gòu)管理主要包括銀行機構(gòu)管理、非銀行機構(gòu)管理和保險機構(gòu)的管理。金融市場的監(jiān)督管理部門對市場的準(zhǔn)入和市場行為以監(jiān)督管理，并實施有效的控制措施，以提高監(jiān)督管理運行效率。但是，在規(guī)范的監(jiān)督管理機制下，操作過程中會出現(xiàn)多頭監(jiān)督控制，使得管理界限難以劃分，這就意味著該種管理機制有待于進一步完善。
（二）目標(biāo)監(jiān)督管理機制
金融市場的目標(biāo)監(jiān)督管理要具有競爭性和穩(wěn)定性的特點，且在機制運行中要確保透明化展開。在目標(biāo)監(jiān)督管理機制的運行下，無論是金融業(yè)的機構(gòu)組織形式，還是金融產(chǎn)業(yè)所發(fā)揮的功能性，都需要監(jiān)督管理的主體承擔(dān)目標(biāo)監(jiān)管，并確保監(jiān)督管理目標(biāo)得以實現(xiàn)。實施目標(biāo)監(jiān)督管理的運行機制，是要求金融市場運行中要處于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的狀態(tài)，且運行高度集中，以利于多種金融業(yè)務(wù)有效地開展。此外，在監(jiān)管執(zhí)行過程中，往往是一個監(jiān)督管理的目標(biāo)由單一的監(jiān)督管理主體負(fù)責(zé)。但是，由多個部門統(tǒng)一管理就必然存在重復(fù)監(jiān)督管理的現(xiàn)象，使得監(jiān)督管理的效率有所降低。
（三）功能監(jiān)督管理機制
目前的金融業(yè)已經(jīng)打破了傳統(tǒng)的監(jiān)督管理機制，而是適應(yīng)市場要求不斷地實現(xiàn)多元化融合。在金融市場市場監(jiān)督管理中，對于功能監(jiān)控以有效利用，可以促進資金融通，以提供更為完善的中介服務(wù)。金融機構(gòu)所能夠提供的中介職能包括支付、規(guī)模、時態(tài)、風(fēng)險、信息生產(chǎn)以及受托監(jiān)督等等，根據(jù)金融市場所需要的服務(wù)內(nèi)容設(shè)立功能，并設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)督管理部門，可以對金融市場主體以監(jiān)督管理，由此而確保了金融市場主體之間公平競爭，金融市場的監(jiān)督管理也更為專業(yè)化。
三、人民幣國際化趨勢中金融監(jiān)督管理所發(fā)揮的效用
中國的金融市場要健康穩(wěn)定地發(fā)展，就要建立穩(wěn)定協(xié)調(diào)的金融管理機制，根據(jù)市場經(jīng)濟發(fā)展要求對金融監(jiān)管機制以調(diào)整并針對監(jiān)管內(nèi)容不斷地完善，特別需要對金融市場的監(jiān)督管理方式以跟進，使金融市場監(jiān)管機制更為適應(yīng)社會經(jīng)濟發(fā)展要求。
（一）充分發(fā)揮中央銀行的金融監(jiān)督管理效用
隨著中國市場經(jīng)濟逐漸步入世界經(jīng)濟軌道，中國的經(jīng)濟發(fā)展走向了世界經(jīng)濟環(huán)境。世界經(jīng)濟一體化促進了中國與世界各國的交融。一個國家的經(jīng)濟發(fā)展程度取決于貨幣是否被世界其他國家所接受，或者被作為儲備貨幣。中國經(jīng)濟的崛起，人民幣國際化成為一種必然趨勢。中國的金融業(yè)要在世界金融市場中占有一席之地，就要把握住金融發(fā)展方向，采取相應(yīng)的戰(zhàn)略措施，進一步強化中國金融市場的監(jiān)督管理，使中國進入到新的金融發(fā)展階段，能夠快速地適應(yīng)世界金融市場環(huán)境并平穩(wěn)地發(fā)展。這就需要充分地發(fā)揮中央銀行的功能，使其處于監(jiān)督管理的核心領(lǐng)導(dǎo)作用?，F(xiàn)今的世界經(jīng)濟環(huán)境中，資本的開放程度逐漸擴大，隨著資本大規(guī)模進出，使得貨幣供給成為一種內(nèi)生變量。此時，要使貨幣的匯率趨于穩(wěn)定，中央銀行就要啟動匯率政策，以對資本流動情況以控制，使得匯率保持平穩(wěn)。人民幣的國際化使得自由兌換中對貿(mào)易運行產(chǎn)生一定的影響。金融監(jiān)督管理部門要將有效的對沖機制建立起來，以避免資本規(guī)模性擴大而對市場產(chǎn)生沖擊作用而造成金融市場波動。
（二）金融監(jiān)督管理要制定相對完備的貨幣政策
一個國家只有強大的經(jīng)濟實力和相對穩(wěn)定的幣值，才能夠在國際金融市場中具有競爭力。制定完備的貨幣政策，可以對金融市場以有效控制，在緩解通貨膨脹的同時，以維護人民幣幣值的穩(wěn)定，促進人民幣國際化方向發(fā)展。人民幣穩(wěn)定的幣值可以更好地控制國內(nèi)的物價，也會對國際市場物價產(chǎn)生深刻的影響。實施金融監(jiān)督管理，就是要促進貨幣幣值的穩(wěn)定性，以進一步規(guī)范金融市場，對于金融市場過熱或者投機現(xiàn)象都要能夠有效消除。
（三）金融監(jiān)督管理具有控制金融風(fēng)險的作用
中國2005年以來實施了匯率改革，對境外投資業(yè)務(wù)提供了便利，特別是在境外人民幣結(jié)算的同時，可以對離岸人民幣市場中所存在的風(fēng)險以有效控制，并能夠做好防控措施。受到金融危機的影響，人民幣的匯率呈現(xiàn)出大幅度的波動，對于外貿(mào)企業(yè)而言存在著匯兌風(fēng)險。為了強化中國的進出口貿(mào)易，就要實施必要的金融市場管理機制，由中央銀行實施戰(zhàn)略性措施，對人民幣的投資和結(jié)算業(yè)務(wù)以擴大，以促進中國對外貿(mào)易的增長。對于中國的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，周邊國家持有接受的態(tài)度會促進人民幣在世界各地流通，將更多國家的貨幣吸納到國家儲備中，可以有效地降低通貨膨脹的壓力。為了能夠更好地預(yù)防人民幣匯率波動而產(chǎn)生的國際投機行為，在金融市場監(jiān)督管理中，還要在實施監(jiān)督控制的同時，建立預(yù)警機制，以提升人民幣的跨境流動的控制力。
四、結(jié)語
【關(guān)鍵詞】農(nóng)村金融機構(gòu)；變更；會計質(zhì)量；影響
變更后的注冊會計師的謹(jǐn)慎程度從總體上顯著低于沒有變更的注冊會計師，這一結(jié)果表明變更后的注冊會計師沒有保持實質(zhì)上的獨立性；一個理性的投資者有理由相信，變更了會計事務(wù)所的會計意見是不可信的[1]。特別是對于農(nóng)村金融機構(gòu)而言，信息披露的真實性和會計質(zhì)量問題，需要構(gòu)建會計監(jiān)督管理體系，對其進行有力的保障。
一、農(nóng)村金融機構(gòu)審計委員會與會計事務(wù)所變更
獨立性被看作是有效審計委員會的最重要特征，獨立的審計委員會成員比內(nèi)部董事或灰色董事更注重對財務(wù)報告的監(jiān)督，對于會計事務(wù)所的變更，需要相關(guān)的審計委員會進行正確的判斷，要保證會計質(zhì)量問題，同時要對農(nóng)村金融機構(gòu)的財務(wù)報告進行監(jiān)督，要獨立于審計委員會之外的職能，具有一定的獨立性。這就要求注冊會計師要有能力獨立完成對財務(wù)報告的審核和監(jiān)督職能。
通過審計委員會的各成員要有專業(yè)的經(jīng)驗和水平，對相關(guān)任務(wù)具有獨立完成審核和監(jiān)督的能力，在這個過程中如果注冊會計師對某個成員的水平和職能給予負(fù)面的評價，對于審計委員會來說其監(jiān)督的職能將會受到很大的影響。同時對于各個成員而言，要有一定的判斷能力，注冊會計師與農(nóng)村金融機構(gòu)管理層之間的分歧根源所在，要能夠具有盡量降低變更可能性的能力，因為變更后的會計意見是沒有實質(zhì)意義的，這會使管理層運用這一點進行財務(wù)舞弊行為，這就需要審計委員會在應(yīng)對這種分歧時要具有及時溝通的能力，并能夠調(diào)節(jié)注冊會計師與農(nóng)村金融機構(gòu)管理層的分歧所在，認(rèn)識到管理層利用變更調(diào)節(jié)的真正目的，從而完成對農(nóng)村金融機構(gòu)財務(wù)有效的會計，因為這種會計事務(wù)所的變更意見是會影響到會計的質(zhì)量，有可能這種變更帶來巨大的負(fù)面影響[2]。
二、樣本選擇與數(shù)據(jù)
我們選擇了2010年和2012年度發(fā)生會計事務(wù)所變更，且能夠公開搜集到審計委員會成員名單的90家農(nóng)村金融機構(gòu)作為樣本，在剔除了數(shù)據(jù)缺失的上市農(nóng)村金融機構(gòu)后共得到82家研究樣本。在這個樣本中，要選擇會計事務(wù)所沒有發(fā)生變更的上市農(nóng)村金融機構(gòu)作為對照樣本。這些數(shù)據(jù)均收集于相關(guān)部門提供的上市農(nóng)村金融機構(gòu)的財務(wù)情況和網(wǎng)絡(luò)上農(nóng)村金融機構(gòu)內(nèi)部相關(guān)資料，通過對比分析，采用數(shù)據(jù)統(tǒng)計軟件SPSS13.0進行數(shù)據(jù)整理和統(tǒng)計。
由此提出如下假設(shè)：
H1：在控制了財務(wù)狀況變化和盈余管理因素的影響之后，會計事務(wù)所的變更對注冊會計師的謹(jǐn)慎程度有顯著影響，變更后的注冊會計師的謹(jǐn)慎程度顯著低于沒有變更的注冊會計師。
如果H1假設(shè)成立，則表明在會計事務(wù)所變更過程中存在“收買會計意見”的現(xiàn)象。
H2：在其他條件相同情況下，由上市農(nóng)村金融機構(gòu)控制權(quán)轉(zhuǎn)移所導(dǎo)致的事務(wù)所變更與會計質(zhì)量的相關(guān)性。
如果H2假設(shè)成立，則表明事務(wù)所變更與會計質(zhì)量的正相關(guān)。
H3：與會計師事務(wù)所存在捆綁關(guān)系的獨立董事的事務(wù)所更換與會計質(zhì)量的關(guān)系。
如果H3假設(shè)成立，則表明事務(wù)所更換與會計質(zhì)量有關(guān)系。
三、數(shù)據(jù)分析
（一）描述性統(tǒng)計
通過對樣本數(shù)據(jù)的分析，對審計委員會對農(nóng)村金融機構(gòu)財務(wù)報告的監(jiān)督職能所表現(xiàn)的相關(guān)指標(biāo)進行核實，同時這些參數(shù)要有利于對審計委員會處理會計事務(wù)所變更所表現(xiàn)出的職能進行評價，如表2所示，首先可以看出審計委員會的開會次數(shù)能夠判斷各個成員在履行財務(wù)報告監(jiān)督職能的相關(guān)情況，是否有效地運用這種職能來處理好注冊會計師和農(nóng)村金融機構(gòu)管理層之間的利益關(guān)系，這種會計事務(wù)所的變更的過程會存在一定的風(fēng)險，也會帶來質(zhì)量問題，因此需要非常謹(jǐn)慎地態(tài)度來對待變更的意見。這種變更一般是由于農(nóng)村金融機構(gòu)管理層和股東的利益受到損失時想通過會計事務(wù)所的變更來達到利益調(diào)節(jié)的目的，對于這種變更會計事務(wù)所是不能同意，并且了與會計注冊師的意見保持一致性[3]。
（二）回歸分析
控制變量中，董事長變更、上年非清潔會計意見和財務(wù)困境與會計事務(wù)所變更顯著正相關(guān)，股權(quán)制衡度與會計事務(wù)所變更顯著負(fù)相關(guān)，與預(yù)期一致，而農(nóng)村金融機構(gòu)規(guī)模與會計事務(wù)所變更不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。
從以上樣本的情況可以看出，對于顯著性水平主要所映出會計事務(wù)所的變更與審計委員會的監(jiān)督職能密切相關(guān)，審計委員會的成員是否會因為被農(nóng)村金融機構(gòu)管理層和股東們收買會計意見，而會給農(nóng)村金融機構(gòu)帶來更大的損失，還是與獨立的注冊會計師的意見保持一致，做到謹(jǐn)慎行事，不能因為管理層和股東們因為私自的利益而損害整個農(nóng)村金融機構(gòu)的利益，這就需要審計委員會真正地行使監(jiān)督職能[4][5]。通過變更會計事務(wù)所而“收買會計意見”的行為主要發(fā)生在連續(xù)虧損和扭虧的上市農(nóng)村金融機構(gòu)中，特別是連續(xù)虧損的農(nóng)村金融機構(gòu)表現(xiàn)得更加明顯[6]。
四、加強農(nóng)村金融機構(gòu)會計質(zhì)量監(jiān)管的對策建議
消費者保護是歐洲監(jiān)管局的主要目標(biāo)之一。2012年，因金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的設(shè)計、運營及推廣問題導(dǎo)致消費者利益受損的事件逐漸增多，引起了歐洲監(jiān)管當(dāng)局的注意，隨即對歐盟成員國的國家主管機關(guān)開展了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，在銀行、保險和證券投資領(lǐng)域，不合適的產(chǎn)品監(jiān)督管理機制在損害消費者利益的同時，還造成金融市場信心下降，以及金融機構(gòu)審慎經(jīng)營環(huán)境受到影響。為了加強消費者保護，促進金融體系的穩(wěn)定性、有效性和完整性，歐盟于2013年底了《歐洲監(jiān)管當(dāng)局制造者產(chǎn)品監(jiān)督管理流程共同立場》（簡稱《共同立場》）。
《共同立場》對制造者內(nèi)部產(chǎn)品監(jiān)督管理機制提出了八項原則性要求，強化了金融消費者保護的事前預(yù)防機制，展現(xiàn)出歐洲監(jiān)管當(dāng)局新的思考方向，以及歐洲金融消費者保護相關(guān)機制與實踐的新趨勢。鑒于此，筆者擬對上述新規(guī)的內(nèi)容進行簡要分析，以期對我國金融消費者保護監(jiān)管和實踐的完善有所裨益。
內(nèi)容評析
與以往金融消費者保護相關(guān)規(guī)定相比，《共同立場》在監(jiān)管對象、內(nèi)容和方式方面有所突破，呈現(xiàn)出一些新的特點。
監(jiān)管對象范圍擴大化。隨著金融市場的蓬勃發(fā)展，跨行業(yè)、跨地區(qū)的金融活動日益頻繁，金融活動主體也呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢?！豆餐觥窙]有使用一般監(jiān)管規(guī)定常用的“金融機構(gòu)”的概念，而是用“制造者（Manufacturer）”的表述方式來定義監(jiān)管對象，明確將其界定為“以制造活動為目，根據(jù)歐盟立法屬于一家或多家歐洲監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管范圍，負(fù)責(zé)研發(fā)和發(fā)行產(chǎn)品或合并、生產(chǎn)、變更產(chǎn)品的自然人和法人”。這一界定，實際上是擴大了監(jiān)管對象的范圍，從作為法人的“金融機構(gòu)”擴展至包含自然人和法人的“制造者”，實現(xiàn)了對涉金融消費者保護主體的全覆蓋。
利用原則性規(guī)定提高規(guī)則的適用性。歐盟的國家聯(lián)盟性質(zhì)決定了過于剛性、具體的規(guī)則可能無法適應(yīng)各成員國的國情以及不同監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管需求，從而影響規(guī)則的施行效果。為提高規(guī)則的適用性，《共同立場》采用原則性規(guī)定的形式，有針對性地出臺較為彈性、宏觀的八項原則，為各成員國、各監(jiān)管機構(gòu)后續(xù)根據(jù)各自實際情況出臺具體規(guī)定預(yù)留了一定空間，確保了新規(guī)的有效性。
將產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入制造者內(nèi)部治理體系?！豆餐觥返谝豁椩瓌t就規(guī)定了制造者應(yīng)當(dāng)建立一套持續(xù)的基礎(chǔ)產(chǎn)品監(jiān)督管理流程，并不斷對其進行完善和審查。此外，第二項原則對制造者的管理層提出了明確要求，執(zhí)行董事會必須支持產(chǎn)品監(jiān)督管理流程，高級管理層應(yīng)當(dāng)確保產(chǎn)品推出之前和之后均符合該流程相關(guān)規(guī)定，并且要留存充足的評估記錄。上述規(guī)定，使產(chǎn)品監(jiān)督管理成為制造者內(nèi)部治理架構(gòu)和高級管理層的最終責(zé)任，迫使制造者高層對該事項給予足夠重視。
高度重視“事前、事中、事后”全過程的產(chǎn)品監(jiān)督管理?！豆餐觥穱@市場調(diào)查、產(chǎn)品研發(fā)、推出、營銷、運營和運作的全過程確立了一系列原則，幾乎可以說是全方位、無死角的監(jiān)管規(guī)定。如在產(chǎn)品研發(fā)之前，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)產(chǎn)品的目標(biāo)市場并認(rèn)真分析其特性，以確保產(chǎn)品符合消費者的需求和利益；產(chǎn)品研發(fā)后，必須進行產(chǎn)品評估和測試，包括壓力測試；在設(shè)定產(chǎn)品費用和功能時，應(yīng)采取適當(dāng)措施保證透明度；產(chǎn)品推廣和營銷階段，須選擇適合目標(biāo)市場的不同渠道進行銷售，并提供清晰、準(zhǔn)確、及時的信息等。同時，制造者還需定期監(jiān)測產(chǎn)品的運營和運作情況，確保其繼續(xù)滿足消費者的利益，并在合適的條件下對產(chǎn)品的合規(guī)性進行審查。此外，當(dāng)可能導(dǎo)致消費者利益受損的問題出現(xiàn)或即將發(fā)生時，制造者有責(zé)任采取適當(dāng)措施進行補救或賠償。
啟示與借鑒
《共同立場》的出臺，給我國金融消費者保護監(jiān)管和金融機構(gòu)相關(guān)實踐帶來啟示，有一定的借鑒和參考作用。
直面新現(xiàn)象、新問題，及時出臺針對性的規(guī)定，適時調(diào)整監(jiān)管對象界定。在經(jīng)濟全球化的浪潮中，金融消費者保護的相關(guān)體制機制是否完善，對消費者權(quán)益保護是否及時，已經(jīng)成為各國（地區(qū)）金融市場競爭力的重要指標(biāo)。作為成熟、穩(wěn)健的金融市場，歐盟十分重視消費者保護，歐洲監(jiān)管當(dāng)局持續(xù)監(jiān)測、密切關(guān)注著涉及金融消費者利益問題的新變化，并且迅速作出反應(yīng)。不僅針對金融產(chǎn)品和服務(wù)損害消費者利益問題，及時出臺了針對性規(guī)定，還適時從監(jiān)管對象定義上強化了全面監(jiān)管。
過于剛性、具體的規(guī)則并不必然帶來良好效果，借鑒原則性規(guī)定模式。過于嚴(yán)格細(xì)致的監(jiān)管規(guī)定雖然能保證政策執(zhí)行的準(zhǔn)確性和透明度，但卻缺乏靈活性，很可能影響到實際適用。歐洲監(jiān)管當(dāng)局所采取的原則性規(guī)定模式，為各成員國和監(jiān)管機構(gòu)因地制宜地出臺具體規(guī)定，以及各金融機構(gòu)結(jié)合自身情況發(fā)展出各具特色的產(chǎn)品監(jiān)督管理體系，提供了最大便利。反過來，各機構(gòu)遵循原則的實踐過程，使《共同立場》得到廣泛適用，確保金融消費者保護的立法目標(biāo)得以實現(xiàn)。
立足國情，有效吸收普適性規(guī)定，避免盲目借鑒。制定《共同立場》之前，歐洲監(jiān)管當(dāng)局在歐盟成員國范圍內(nèi)，專門針對制造者產(chǎn)品和服務(wù)問題導(dǎo)致消費者利益受損的情況進行了全面調(diào)查，并在附件中分別指出了各國的普遍性問題?？梢姡豆餐觥肥腔跉W盟既有監(jiān)管體系、立足于歐洲市場現(xiàn)狀的產(chǎn)物。因此，我國在借鑒相關(guān)監(jiān)管規(guī)定時，應(yīng)充分考慮當(dāng)前國情和現(xiàn)有監(jiān)管體制，有效吸收普適性的規(guī)定，避免盲目移植。
將涉消費者保護產(chǎn)品監(jiān)督管理納入金融機構(gòu)內(nèi)部治理體系。國內(nèi)金融機構(gòu)雖然多數(shù)構(gòu)建了自身的產(chǎn)品監(jiān)督管理體系，但并未將消費者保護納入考量范圍。因金融產(chǎn)品和服務(wù)問題引發(fā)糾紛，甚至給消費者造成損失的案例層出不窮。因此，金融機構(gòu)十分必要將涉消費者保護產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入到公司治理體系中，厘清董事會、高級管理人員在此方面的責(zé)任和工作職責(zé)，清晰界定各相關(guān)部門職能，明確在公司治理、組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、文化建設(shè)等方面構(gòu)建職責(zé)分明、導(dǎo)向明晰的管理體系。
建國以來金融監(jiān)管制度思想的演進歷經(jīng)半個世紀(jì)，期間的每一個曲折回轉(zhuǎn)、每一次突破發(fā)展，都與當(dāng)時的經(jīng)濟改革背景息息相關(guān)。從思想演進的角度來考察建國以來金融監(jiān)管制度變遷的歷程，在中國經(jīng)濟學(xué)界既有艱難的探索，更有激烈的爭鳴。
1行政性金融控制思想階段
1948年—1957年，形成了高度集中的金融體系，金融監(jiān)管異化為人民銀行的內(nèi)部行政管理，制度思想的核心內(nèi)容包括信貸管制和利率管制，在高度集中的資金管理體制下，人民銀行按照行政命令執(zhí)行信貸計劃。從1969年至改革開放前，人民銀行隸屬于財政部，在這樣的行政隸屬關(guān)系中，人民銀行的金融管理不過是政府貫徹信貸計劃、調(diào)控經(jīng)濟的手段。不難看出，大一統(tǒng)的銀行體系正是高度集中的計劃經(jīng)濟管理體制的必然產(chǎn)物，這種特定的經(jīng)濟體制所獨有的局限性特征決定了銀行體系的高度集中，“大一統(tǒng)”的銀行體系更加有利于對全國金融業(yè)進行全局掌控，增強了政策貫徹的暢通性。但是，這種高度集中的計劃經(jīng)濟模式所形成的銀行體系具有極強的歷史局限性，當(dāng)社會生產(chǎn)力發(fā)展到更高層次時，這種銀行體系的不適應(yīng)性和局限性就會暴露無遺。單純依靠行政手段來配置資源，忽略了市場這只看不見的手，使得價值規(guī)律無法有效地在市場運行中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，導(dǎo)致資源配置效率過低，基層金融機構(gòu)成長緩慢，整個金融系統(tǒng)缺乏活力和動力，起不到經(jīng)濟劑的作用。同時，不可避免地形成了高度集中和統(tǒng)一的單一金融體制。在這種金融體制下，金融監(jiān)督管理雖然也要檢查計劃執(zhí)行情況，但絕非現(xiàn)代意義上的金融監(jiān)管，金融監(jiān)管理念發(fā)展缺乏良好有利的制度環(huán)境，處于“禁錮”期。應(yīng)當(dāng)肯定的是這種控制性的金融管理思想在特定的歷史時期，曾經(jīng)發(fā)揮過積極的作用，完全符合高度集中計劃管理體制的客觀要求。關(guān)系國民經(jīng)濟全局的重點工程項目的建設(shè)資金通過這個銀行體系有力地集中起來，社會主義工業(yè)體系建設(shè)得以順利進行。相較舊中國的經(jīng)濟面貌，不合理的生產(chǎn)布局得到完全顛覆，初步奠定了我國工業(yè)化的基礎(chǔ)。尤其在三年經(jīng)濟調(diào)整時期，國家頒布了“銀行六條”，通過信貸和貨幣發(fā)行高度集中統(tǒng)一的管理，嚴(yán)格控制銀行信貸和貨幣發(fā)行，使國家很快度過了困難時期，取得了利用金融業(yè)促進國民經(jīng)濟調(diào)整的經(jīng)驗。與此同時，由于這個時期以嚴(yán)格的行政指令作為措施手段，因此相應(yīng)的制度思想表現(xiàn)出鮮明的政策特征，控制性金融管理思想過度依賴行政體系和行政權(quán)威，以行政指導(dǎo)為主要實施手段，也使金融管理具有政策特征。行政指導(dǎo)的具體內(nèi)容可能是無法可依、無據(jù)可循的，不僅受短期政策目標(biāo)影響，還受執(zhí)行機關(guān)的意志左右。這種不透明性和無規(guī)則性，使得金融管理思想的發(fā)展與深化受到了嚴(yán)重的束縛，這種影響一直延續(xù)到我國實施經(jīng)濟改革后相當(dāng)長的一段時期內(nèi)。也只有當(dāng)發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟體制和發(fā)揮社會主義活力的方針提上日程的時候，克服這種思想弊端的改革要求才有其現(xiàn)實性和緊迫性。
2控制性金融監(jiān)管思想的形成與弱化
在計劃經(jīng)濟體制下，政府的行政部門對經(jīng)濟活動具有全權(quán)管理的職能，指導(dǎo)政府經(jīng)濟管理活動的主要思想來自于有關(guān)國民經(jīng)濟計劃與管理的理論。計劃理論及其政策實踐居于經(jīng)濟社會的核心地位。在金融體制改革以后，政府主管部門對金融活動的管理職能逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)督管理。簡要地回顧金融監(jiān)管發(fā)展的基本脈絡(luò)，我們發(fā)現(xiàn)，注重規(guī)則監(jiān)管是改革開放以來監(jiān)管制度思想演進的第一階段。計劃體制下的行政主管部門體系雖然經(jīng)歷了較大的改變，但是基本上保留下來；在主管內(nèi)容方面，雖然已經(jīng)有了很大的不同（從審批制漸次得向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變、更在一些領(lǐng)域內(nèi)向登記備案制過渡等等），但是，對金融機構(gòu)而言，政府方面“主管”的性質(zhì)并沒有發(fā)生根本的改變。應(yīng)該說，現(xiàn)實正處于監(jiān)督管理的階段，雖然這一階段，“管理”色彩還是十分明顯的，但是與此同時，“監(jiān)督”職能開始凸現(xiàn)出來。1978年—1983年，理論界形成了對中央銀行性質(zhì)與職能的一致看法，1983年9月，國務(wù)院作出《關(guān)于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，1984年1月，人民銀行設(shè)立了金融機構(gòu)管理司，專門行使中央銀行的職能，這樣的思想基礎(chǔ)形成了控制性金融監(jiān)管制度思想的起點。在金融改革初期，各家專業(yè)銀行嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行的信貸計劃和現(xiàn)金計劃，并將原有的信貸計劃推廣到四家國有銀行，對信貸計劃執(zhí)行的合規(guī)性監(jiān)管是我國控制性金融監(jiān)管制度的初始安排，另外，人民銀行同時履行著金融機構(gòu)審批、金融秩序整頓的管理職能。1986年《中華人民共和國銀行管理暫行條例》頒布實施，邁出了依法監(jiān)管的第一步。但是，控制性金融監(jiān)管制度思想在20世紀(jì)80年代尚不系統(tǒng)，在市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍方面的規(guī)定比較寬松。市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍的不完善催生了金融業(yè)前所未有的大發(fā)展，金融機構(gòu)數(shù)量迅速增加，金融業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。形成了金融業(yè)數(shù)量擴張和機構(gòu)競爭的新格局，同時也帶來了金融秩序的混亂。這是學(xué)界和政策界都始料未及的。隨后所展開的關(guān)于金融監(jiān)管的討論都始終圍繞治理整頓金融秩序為主題。在這樣的思想基礎(chǔ)上，各種行政性直接調(diào)控工具被重新啟用，人民銀行以約法三章的形式對一些新興金融業(yè)務(wù)嚴(yán)厲禁止，以約法三章和信貸計劃指標(biāo)為憑據(jù)對金融機構(gòu)組織實施大規(guī)模的臨時性的稽核檢查。至此，理論界和政策界形成了控制性監(jiān)管制度思想。在我國，對金融監(jiān)管的高度重視始于1993年，在此之前，雖然也有政府對金融機構(gòu)的審批和金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的檢查，但是，所要達到的目標(biāo)、采用的手段和檢查的內(nèi)容基本上都只能滿足傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制的需求，至今，監(jiān)管工作的開展都還不能適應(yīng)市場經(jīng)濟體系的要求。我國15年的金融改革與發(fā)展，金融機構(gòu)的數(shù)量和從業(yè)人員的隊伍成百倍的增加，初步形成了一個多門類多層次和競爭有度的金融市場，極大地支持了國民經(jīng)濟的加快增長和取向市場的經(jīng)濟改革。1993年以后，伴隨著金融體制改革的深入，我國頒布了一系列相關(guān)的金融法規(guī)，控制性金融監(jiān)管制度進入規(guī)范化、法制化的軌道。金融監(jiān)管迎來了“法制之年”，1995年相繼出臺了《中華人民共和國人民銀行法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》等法律法規(guī)，對監(jiān)管市場制度的相關(guān)措施從法律上進行了明確化和規(guī)范化。與此同時，為了適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展和金融業(yè)的新變革，許多政策措施對控制性金融監(jiān)管進行了弱化，譬如：取消貸款規(guī)模限制、資產(chǎn)負(fù)債比例管理、利率改革、監(jiān)管組織體制調(diào)整等。由此，控制性金融監(jiān)管逐漸弱化，放松管制和審慎監(jiān)管的相關(guān)措施開始逐步得以推行。但是，理論界仍然存在控制性監(jiān)管思想的基本傾向，這一時期的金融監(jiān)管制度思想體現(xiàn)了在傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟中遺留的行政控制性監(jiān)管思想中調(diào)整與突破的脈絡(luò)，由弱行政控制性監(jiān)管思想向?qū)徤鞅O(jiān)管思想過渡的局面。執(zhí)行初期，由于金融控制思想的遺留，審慎監(jiān)管雖然在一定程度上落實為制度，但大多流于形式。在沖突中，控制性監(jiān)管思想逐步弱化，審慎監(jiān)管思想逐步構(gòu)建。
3審慎性金融監(jiān)管思想的構(gòu)建與強化
金融空轉(zhuǎn)、資金脫實向虛將會對中國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟穩(wěn)定造成重要影響。無論是2015年的股災(zāi)、去年的熔斷和近年來的房地產(chǎn)泡沫，都揭示了新時期防范金融風(fēng)險的迫切和維護中國金融穩(wěn)定的重要。隨著各類金融監(jiān)管措施的出臺，近期市場對金融監(jiān)管改革的關(guān)注度快速上升，已成為影響市場走勢的決定性因素之一。相關(guān)部門金融監(jiān)管的實質(zhì)性趨嚴(yán)儼然成為可能貫穿全年甚至更長時間的影響因素，而金融去杠桿更是國家層面的重要工作。 值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬億元，表外部分大約為30萬億元。
本文就目前幾個關(guān)心的問題進行初步的探討：金融監(jiān)管體制改革背景，其步伐與實體經(jīng)濟改革步伐之間是什么關(guān)系，單兵突進金融監(jiān)管體制改革將會如何；金融監(jiān)管體制改革的力度底線在何方；金融監(jiān)管體制改革的風(fēng)險是什么，目前體現(xiàn)到了幾成；政策制定者、實體經(jīng)濟、金融市場等將會對加強金融監(jiān)管分別做出怎么樣的反應(yīng)，又會如何應(yīng)對，可能的結(jié)果將是什么。從國際經(jīng)驗來看，東亞地區(qū)利用勞動力成本優(yōu)勢的追趕型經(jīng)濟體，在本國實體經(jīng)濟增速下臺階階段，都遇到了資產(chǎn)價格泡沫和金融風(fēng)險問題。我們建議，加強金融監(jiān)管，需要與實體經(jīng)濟改革步伐協(xié)調(diào)，將資金空轉(zhuǎn)的“水”趕到實體經(jīng)濟的“渠”，水到渠成才是真的成。 一、當(dāng)前加強金融監(jiān)管的背景、實質(zhì)
強調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險。按照我們的測算，2014年之后，在中國資本市場、人民幣匯率、貨幣政策有效性方面都出現(xiàn)了很多不尋常的現(xiàn)象。具體而言，分別為：股市與實體經(jīng)濟基本面自2014年以后開始高度負(fù)相關(guān)；人民幣匯率自2014年開始貶值壓力加大，我們監(jiān)測的熱錢持續(xù)流出；單位GDP所需的貨幣信貸密度開始明顯增加，貨幣政策有效性降低。這些不尋?，F(xiàn)象的背后，就是實體經(jīng)濟投資回報率開始持續(xù)低于實際融資成本，經(jīng)濟可能逐漸陷入“龐氏增長”階段。
一系列的金融風(fēng)險亂象，深層本質(zhì)在于不斷下行的實體經(jīng)濟資本回報率與居高不下的實際融資成本之間的矛盾，單位資本投入實體經(jīng)濟所產(chǎn)生的回報率甚至開始低于金融市場的無風(fēng)險收益率。資金當(dāng)然不愿意進入實體經(jīng)濟，寧可在金融體系空轉(zhuǎn)。
這一階段的典型特征：（1）資金不愿意進入傳統(tǒng)實體經(jīng)濟；（2）結(jié)構(gòu)性分化，“舊經(jīng)濟”行業(yè)（煤炭、有色、鋼鐵、基建等）生產(chǎn)經(jīng)營困難加大，金融風(fēng)險加大；“新經(jīng)濟”行業(yè)泡沫化，估值過高，金融風(fēng)險同樣很高；（3）資本市場主要受到流動性和風(fēng)險偏好推動，而不是基本面；資本市場波動性加大，金融市場波動性也在加大。實體經(jīng)濟投資回報率低于融資成本，是金融風(fēng)險頻繁顯現(xiàn)的根本原因，并在不同領(lǐng)域逐步顯現(xiàn)。如果分散應(yīng)對，那金融監(jiān)管者很可能疲于奔命，但效果一般。強調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險。
加強金融監(jiān)管的實質(zhì)意在降低金融市場的杠桿率和泡沫化水平；金融監(jiān)管單兵突進的效果未必好。有關(guān)部門試圖通過強力監(jiān)管，將空轉(zhuǎn)的流動性趕回實體經(jīng)濟。資金空轉(zhuǎn)、資產(chǎn)泡沫、市場亂象，僅僅是表面的現(xiàn)象，是資金自發(fā)地認(rèn)為實體經(jīng)濟投資回報率過低，不愿意進入實體經(jīng)濟的表現(xiàn)。按照我們最新的測算，2016年底，中國實體經(jīng)濟投資回報率為4.2%，低于目前金融市場的無風(fēng)險收益率。依靠行政手段的金融監(jiān)管可能將部分空轉(zhuǎn)資金的通道堵住，但多余的資金會順利進入實體經(jīng)濟嗎？我們并不那么樂觀。加強金融監(jiān)管的同時，需要進一步加快實體經(jīng)濟改革，金融監(jiān)管單兵突進的效果甚微。行政的方式將金融體系的資金流動堵住，事實上造成無風(fēng)險收益率的進一步提升，而這時的實體經(jīng)濟投資回報率沒有相應(yīng)地提升，資金還是不會自發(fā)地大規(guī)模進入實體經(jīng)濟。從當(dāng)前孱弱的民間投資和制造業(yè)投資即可以觀察，市場主導(dǎo)的資金進入實體經(jīng)濟的意愿較低。按照我們的脈沖響應(yīng)模型估計，加強金融監(jiān)管，抬升無風(fēng)險收益率，還可能在未來1個-2個季度對實體經(jīng)濟投資有負(fù)面影響。 二、金融監(jiān)管的力和度
金融監(jiān)管的“力”，對著“影子銀行”發(fā)。即當(dāng)前的金融監(jiān)管為將“影子銀行”貨幣創(chuàng)造體系納入監(jiān)管，并逐步控制的過程。中的金融體系依然是銀行體系主導(dǎo)，銀行系統(tǒng)是各方面資金的集散地。從央行披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來分析（2017年3月末），整個商業(yè)銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)向?qū)嶓w、非銀輸送的資金，大約在150萬億元。如果結(jié)合企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)，2017年3月末，整個社會融資總量余額為156萬億元，其中來自銀行體系的也是在150萬億元。因此，從銀行體系的資金供給和實體企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)來看，我們大致可以認(rèn)為，銀行體系（表內(nèi)外）直接或通過非銀間接輸送給實體的資金大約為150萬億元。
值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬億元，表外部分大約為30萬億元。直觀地來看，表外部分游離于資本監(jiān)管之外，而在剛性兌付的背景下，其風(fēng)險卻是由銀行承擔(dān)的，而銀行未計提資本。表外部分來說，非銀部門充當(dāng)銀行的“信用中介”，銀行先將資金投放給非銀部門，非銀部門再將資金投放給企業(yè)。非銀部門賺取利差或通道費，而銀行卻因此模糊了資產(chǎn)的投向和風(fēng)險情況，可能依然實際承擔(dān)風(fēng)險。簡單地說，目前金融監(jiān)管發(fā)力，主要的落腳點在于銀行的表外部分，在于非銀部門與銀行之間發(fā)生關(guān)系的部分，在于這一統(tǒng)計較為模糊，數(shù)量較為龐大的“影子”或部門的交叉部分。
金融監(jiān)管的“度”，在于利率水平、系統(tǒng)性金融風(fēng)險、金融周期。加強金融監(jiān)管方向是正確的，但是要注意“度”。我們粗淺地認(rèn)為，“度”的把握主要在于三個方面，即市場利率水平、短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險、金融周期處于高漲階段的風(fēng)險。
首先，加強金融監(jiān)管將促使短期無風(fēng)險利率水平抬升，我們建議十年期國債收益率不超過4%為宜。從公開的數(shù)據(jù)，我們看到在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，貨幣市場利率的抬升分別對債券市場和信貸市場利率產(chǎn)生了較明顯的傳導(dǎo)效果。市場利率中樞的抬升，將改變銀行體系信貸的操作，逐漸傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟融資成本。如前所述，按照我們的脈沖響應(yīng)模型，加強金融監(jiān)管抬升市場無風(fēng)險收益率，可能在未來1個-2個季度對實體經(jīng)濟投資產(chǎn)生負(fù)面影響。我們通過收入法GDP測算的中國實體經(jīng)濟投資回報率（2016年底）4.2%，按照之前十年期國債收益率與貸款利率之間的關(guān)系，我們建議，金融監(jiān)管的“度”，首先是市場利率水平不要高于4%為宜，不然將進一步影響資金進入實體經(jīng)濟的意愿，金融監(jiān)管的效果可能事與愿違。
第二，加強金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險為宜。根據(jù)公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年前四個月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模達2633.87億元，創(chuàng)同期歷史新高。今年前四個月推遲或取消發(fā)行的債券數(shù)量306只，同比攀升52.2%。尤其是進入4月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模和數(shù)量接近前三個月總和。流動性趨緊和監(jiān)管重拳去杠桿引發(fā)的發(fā)債成本持續(xù)上升，是導(dǎo)致債券棄發(fā)規(guī)模攀升的主要原因。債券棄發(fā)規(guī)模激增，主要是因為強監(jiān)管政策力推金融去杠桿，導(dǎo)致不少機構(gòu)在二級市場拋售債券，二級市場的利率上行壓力傳導(dǎo)至一級市場。資金空轉(zhuǎn)配置信用債的典型是“銀行理財-非銀委外-企業(yè)”的模式。嚴(yán)監(jiān)管下銀行自查理財和同業(yè)空轉(zhuǎn)，可能導(dǎo)致流動性短期內(nèi)緊張，市場風(fēng)險偏好降低，將對信用債的配置需求產(chǎn)生重要影響?？紤]到接下來幾個月面臨償債高峰期，以及后續(xù)企業(yè)利潤增速回落導(dǎo)致自身現(xiàn)金流有限，對外部融資的依賴使得信用債的供給在未來仍會維持高位。加強金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險為宜。貨幣當(dāng)局應(yīng)該將金融監(jiān)管與貨幣政策操作統(tǒng)籌考慮，合理安排好融資需求，避免出現(xiàn)短期的金融風(fēng)險。
第三，加強金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響。從傳統(tǒng)關(guān)于金融周期研究的文獻來看，衡量金融周期一般考慮信貸周期，特別是非金融私人部門信貸和房地產(chǎn)價格等指標(biāo)。非金融私人部門主要由非金融企業(yè)、居民和為居民服務(wù)的非營利機構(gòu)兩部分構(gòu)成。信貸來源包括國內(nèi)銀行信貸、跨境銀行信貸和其他國內(nèi)金融機構(gòu)信貸三個部分。數(shù)據(jù)主要來源于中國人民銀行公布的社會融資規(guī)模?？紤]到中國情況的復(fù)雜性，影子銀行對于實體經(jīng)濟融資需求的支持達到了27%，因此在測算中國金融周期指數(shù)的過程中，我們納入了影子銀行的數(shù)據(jù)。為了準(zhǔn)確反映各類“影子銀行”和地方政府融資平臺的信用擴張情況，我們綜合考慮了總杠桿率和非金融企業(yè)的杠桿率水平，將間接金融部分和直接金融部分的信用擴張綜合起來，通過對比其與實體經(jīng)濟活動的相對強弱關(guān)系，并分離出偏離均衡值的周期項，得到了我國金融周期指數(shù)。相比于文獻對于金融周期的測算，我們增加考察了往往被忽視的“影子銀行”和準(zhǔn)政府的信用擴張，因此結(jié)論更加接近目前的實際情況。從我們的測算結(jié)果看，我國目前處于金融周期的高漲時期，風(fēng)險在集聚，應(yīng)該把金融風(fēng)險放在突出位置。加強金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響，不能硬搬照抄以往的經(jīng)驗。 三、加強金融監(jiān)管，需要與實體經(jīng)濟改革步伐協(xié)調(diào)
前文分析了加強金融監(jiān)管的背景、實質(zhì)，以及金融監(jiān)管的力和度。那么，當(dāng)前加強金融監(jiān)管，如何做才能真正地將資金吸引到實體經(jīng)濟，降低金融市場泡沫和風(fēng)險，才能更好地服務(wù)實體經(jīng)濟？我們認(rèn)為，加強金融監(jiān)管，需要與實體經(jīng)濟改革步伐協(xié)調(diào)，才能產(chǎn)生水到渠成的景象。
正如筆者在文章《中國金融風(fēng)險的聚集與應(yīng)對》里提到的，中國經(jīng)濟在2014年以后，出現(xiàn)了實體經(jīng)濟投資回報率持續(xù)低于融資成本的重要變化。這一重要變化使得經(jīng)濟可能陷入“龐氏增長”。具體而言，相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)表明，新增廣義信貸擴張的很大部分用于實體經(jīng)濟主體還本付息，只有部分流動性真的進入實體經(jīng)濟。強化金融監(jiān)管及去杠桿初衷是促進資金脫虛向?qū)?，但?jié)奏把握不好反而會加劇實體融資困難。簡單地說，加強金融監(jiān)管，將“水”從空轉(zhuǎn)的地方趕出來，但是更加需要實體經(jīng)濟投資回報率提升帶來的“渠”來承載。
自2014年以后，實體經(jīng)濟投資回報率就一直低于企業(yè)的融資成本。這個局面不改變的情況下，即使金融去杠桿力度再大，股市、債市、房地產(chǎn)等全部下跌，資金也難以回流到實體經(jīng)濟中去，金融去杠桿與實體經(jīng)濟改革必須同步推進，現(xiàn)在的情況是，實體經(jīng)濟改革步伐較為滯后，國有企業(yè)改革和財稅體制改革的方向仍不非常明朗。金融監(jiān)管的底線之一是不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，也就是說，一旦出現(xiàn)風(fēng)險跡象，相關(guān)部門的金融監(jiān)管可能出現(xiàn)松動，如此反復(fù)對金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟都有負(fù)面影響，會使得后續(xù)改革成本更高，且對于實體經(jīng)濟并無過多的益處。
一、金融風(fēng)險管理的認(rèn)識
金融風(fēng)險是指在金融市場中，對于未來的收益存在一些不確定性因素，可能造成財務(wù)損失的風(fēng)險。金融風(fēng)險管理是各類經(jīng)濟主體在運營和籌集資金的過程中，通過了解各類金融風(fēng)險，用最低的金融成本來實現(xiàn)金融的最大安全保障，從而實現(xiàn)最大經(jīng)濟效益的一種管理辦法。金融風(fēng)險管理主要是要通過金融風(fēng)險的控制和處理，減少損失，實現(xiàn)資金的籌集和運營活動的順利進行。
二、我國金融風(fēng)險管理制度存在的主要問題
1.風(fēng)險管理體系尚不完善
管理體系的健康運行，離不開一個健全完善的金融體系，我國的經(jīng)濟發(fā)展雖然得到了很大的進步，但相對健全的金融組織結(jié)構(gòu)和風(fēng)險防范機制還有一段較遠的距離，很多金融機構(gòu)都還沒有建立起風(fēng)險管理部門，內(nèi)部管理機制較差。隨著不良貸款的增加，風(fēng)險管理體系存在的缺陷將嚴(yán)重阻礙風(fēng)險管理的整體運行，同時也給金融管理帶來了極大的障礙。
2.缺乏對金融風(fēng)險的范范意識
隨著我國經(jīng)濟市場的不斷發(fā)展和經(jīng)濟全球化進程的加快，我國的金融市場得到了很大的發(fā)展機遇，同時也面臨著巨大的金融風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在環(huán)境競爭日益激烈的今天，我國的很多金融機構(gòu)對于風(fēng)險防范和法律都沒有引起足夠的重視，有些機構(gòu)甚至都沒能很好的了解金融風(fēng)險的概念。很多機構(gòu)為了擴大資金規(guī)模，沒有經(jīng)過仔細(xì)的調(diào)查研究就開始盲目的開展各種籌資理財活動，讓很多的不良貸款行為有機可乘，增大了金融風(fēng)險。而許多的投資者們往往只關(guān)注最后的經(jīng)濟回報。忽略了整個過程中可能存在的金融風(fēng)險。由于我國的許多制度還有待完善，使得金融風(fēng)險的管理制度和監(jiān)管力度需要再進一度加強，所以，很多人對于金融管理的法律意識也比較淡薄。
3.國內(nèi)金融資源匱乏
金融資源是金融風(fēng)險管理的基礎(chǔ)與保障，然而，國內(nèi)的金融資源存在多方面的不足，影響了金融風(fēng)險的正常管理。金融資源的匱乏主要體現(xiàn)在以下幾個方面。第一，信用制度的供給不足。對于存款的企業(yè)，到期必須還本付息，對于貸款的企業(yè)卻存在著到期無法還款的風(fēng)險，這種存貸款不均衡的現(xiàn)象將導(dǎo)致銀行不良債權(quán)增加，增加其金融風(fēng)險；第二，產(chǎn)權(quán)制度供給不足。金融產(chǎn)權(quán)制度的缺陷導(dǎo)致銀行和企業(yè)的關(guān)系混亂，一旦企業(yè)運營不良，就會大量的占用著銀行的信貸資金，不良貸款增加，金融風(fēng)險也隨之增加；第三，貨幣制度的供給不足。不均衡的利率制度和過低的利息支出對資金的使用者很難造成一定的壓力，使得銀行的呆賬不斷增加；第四，金融制度的供給不足。金融制度的不完善導(dǎo)致金融市場要么沒有競爭，要么過度競爭兩種不良的競爭局面給投機資金造成生存和活動的余地。第五，金融監(jiān)管制度供給不足。傳統(tǒng)的監(jiān)管制度已經(jīng)難以適應(yīng)金融日趨信息化和電子化的現(xiàn)狀，內(nèi)部監(jiān)管制度的完善是金融管理的重點。一旦監(jiān)管制度存在問題，就會迅速造成連環(huán)反映，使經(jīng)濟受到一定的威脅。
4.市場信息不透明
金融產(chǎn)品是信息咨詢的結(jié)合體，金融市場信息的能夠幫助投資者對于企業(yè)的經(jīng)營狀況有一個全面仔細(xì)的評估，還可以積極的促進金融市場健康持續(xù)的發(fā)展下去，然而，我國的金融市場信息目前還不是非常透明，造成公司的財務(wù)信息嚴(yán)重失真，可能會給投資帶來一定的風(fēng)險，造成一定的損失。信息的不透明，還可能導(dǎo)致金融市場的資金流向被門內(nèi)部控制，引發(fā)金融市場的混亂，如此種種，都不利于我國市場經(jīng)濟的發(fā)展。
5.風(fēng)險管理技術(shù)跟不上市場發(fā)展的需求
隨著金融市場的不斷發(fā)展，導(dǎo)致了很多金融衍生工具的產(chǎn)生，但是，國有商業(yè)銀行的金融風(fēng)險管理技術(shù)一直比較落后。風(fēng)險測量工具的落后、資金損失率較高、抗風(fēng)險能力弱、缺少必要的量化工具等等是制約風(fēng)險管理制度創(chuàng)新的主要因素。另外，還缺少成熟的風(fēng)險測量工具，使得風(fēng)險管理制度失去實施的基礎(chǔ)。
三、加強我國風(fēng)險管理的對策
1.完善風(fēng)險管理體制
建立和完善金融管理體制是加強風(fēng)險管理的重要手段之一。完善風(fēng)險管理體制可以更好的避免外界金融機構(gòu)的影響，內(nèi)部風(fēng)險管理體制也將會發(fā)揮很大的作用，可以有效的增加金融機構(gòu)的抗風(fēng)險能力。要適當(dāng)?shù)募訌娤嚓P(guān)人員法律知識的學(xué)習(xí)，加強其對金融風(fēng)險的防范意識；建立科學(xué)嚴(yán)密的金融管理體系，完善結(jié)構(gòu)設(shè)置，進行有效的內(nèi)部管理；建立相關(guān)的責(zé)任制度，明確規(guī)定相關(guān)人員的責(zé)權(quán)范圍，強化責(zé)任和風(fēng)險的意識。促進工作人員的工作激情；加強相關(guān)人員的素質(zhì)，時期具有發(fā)現(xiàn)風(fēng)險的能力，及時采取有效措施，防止風(fēng)險的發(fā)生。
2.提高風(fēng)險的管理意識
提高風(fēng)險的管理意識主要是從金融機構(gòu)和企業(yè)單位或者居民個人兩方面著手。加強金融機構(gòu)的防范意識，就是要練就一批具有較高素質(zhì)的經(jīng)營管理和從業(yè)人員隊伍。積極開展金融法規(guī)的宣傳和學(xué)習(xí)活動，加強風(fēng)險管理的防范意識，不斷提高金融市場內(nèi)相關(guān)從業(yè)人員的素質(zhì)。另外，金融市場的發(fā)展離不開其他部門的密切配合，因此要把企業(yè)風(fēng)險管理意識和金融機構(gòu)有效的結(jié)合在一起，同時分析其行為導(dǎo)致利益的變化，要不斷自覺的提高自己的風(fēng)險管理意識。
3.加強金融風(fēng)險管理制度的創(chuàng)新
制度創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中較為經(jīng)濟的創(chuàng)新，它不僅可以影響其他創(chuàng)新的收益。還可以充分發(fā)揮先進制度的激勵功能，從而有效的促進金融、經(jīng)濟的快速發(fā)展。風(fēng)險管理制度的創(chuàng)新主要從以下幾方面進行。第一，管理體制的創(chuàng)新。建立健全完善的風(fēng)險管理體系，創(chuàng)建全面風(fēng)險管理制度；第二，監(jiān)管制度的創(chuàng)新。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)由“靜態(tài)”合規(guī)性監(jiān)管向“動態(tài)”審慎性監(jiān)管轉(zhuǎn)變，監(jiān)管制度的重點在于審查銀行的風(fēng)險管理體系；第三，交易工具制度的創(chuàng)新。雖然我國目前的建議手段和建議風(fēng)險較為單一，但也應(yīng)該及時的建立相對應(yīng)的管理制度，為交易工具的推廣打下基礎(chǔ)，從而有效的規(guī)避金融風(fēng)險。
4.加強國際合作
經(jīng)濟全球化的發(fā)展使我國金融市場與國際金融市場的聯(lián)系日益緊密，加強國際間的交流與合作是金融市場發(fā)展趨勢。要不斷的加強與國際金融組織的聯(lián)系，對于國際資本的流向進行嚴(yán)格監(jiān)管，降低金融風(fēng)險的發(fā)生，維護金融市場的穩(wěn)定性。同時，還要不斷總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，為以后的工作打下基礎(chǔ)。
四、結(jié)語
