時(shí)間：2023-09-04 16:24:54
序論：在您撰寫汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
存貨融資模式主要是解決生產(chǎn)型企業(yè)在生產(chǎn)過程中出現(xiàn)的資金短缺問題，在這里也可以用在汽車經(jīng)銷商在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的融資需求。存貨融資是指金融機(jī)構(gòu)接受存貨作為抵押或質(zhì)押，借助物流企業(yè)的監(jiān)管，并以該存貨及其產(chǎn)生的收入作為第一還款來源的融資。在存貨融資模式下，融資企業(yè)將所持有的存貨質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，并將貨物存放在金融機(jī)構(gòu)指定的監(jiān)管倉(cāng)庫，金融機(jī)構(gòu)給融資企業(yè)授信，融資企業(yè)通過銷售貨物獲取收入后，一次或分批向金融機(jī)構(gòu)償還款項(xiàng)，金融機(jī)構(gòu)釋放相應(yīng)的貨物。
二、汽車供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別
1.融資企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款下的融資主體是上游零部件制造商，融資企業(yè)是否會(huì)發(fā)生違約對(duì)應(yīng)收賬款模式下汽車供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)具有很大的影響，融資企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)與融資企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展前景，財(cái)務(wù)狀況、管理水平息息相關(guān)。
2.核心企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)付賬款融資要求核心企業(yè)作出回購(gòu)的承諾，所以核心企業(yè)是否能夠按照合同要求進(jìn)行回購(gòu)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)具有很大的影響。
3.供應(yīng)鏈的資信風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)運(yùn)作水平能夠加速應(yīng)收賬款的回收和保證核心企業(yè)進(jìn)行回購(gòu)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考察供應(yīng)鏈的運(yùn)行時(shí)間，合作的密切程度，以往是否存在違約情況來考察供應(yīng)鏈的資信風(fēng)險(xiǎn)。
4.物流企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)付賬款汽車供應(yīng)鏈金融模式下，融資企業(yè)將車輛質(zhì)押在金融機(jī)構(gòu)指定的物流企業(yè)的倉(cāng)庫里，所以第三方物流企業(yè)的資信是影響金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的要素。物流企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)可以通過物流企業(yè)規(guī)模、專業(yè)化程度、資金規(guī)模、歷史信用記錄、監(jiān)管水平等方面進(jìn)行考察。
5.質(zhì)押車輛監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)押車輛的風(fēng)險(xiǎn)主要在于質(zhì)押車輛的價(jià)值、車輛是否投保和車輛的易損程度。
三、汽車供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的防范
（一）建立汽貿(mào)企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫
汽車供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)為汽車制造和銷售企業(yè)提供資金支持的服務(wù)項(xiàng)目，要準(zhǔn)確的對(duì)融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)，建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫是提高準(zhǔn)確度的措施之一。建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫，需要對(duì)汽車企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集、分析和整理等工作，系統(tǒng)需要足夠的數(shù)據(jù)支持。我國(guó)汽車企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)積累量不足，目前金融機(jī)構(gòu)對(duì)汽貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)不夠完善，不能反映真實(shí)的企業(yè)信用情況，為此，建立汽貿(mào)企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，豐富汽貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)成為一個(gè)亟待解決的問題。
（二）建立汽車供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)
建立汽車供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急系統(tǒng)非常重要，應(yīng)急系統(tǒng)中，主要做好兩方面的工作，一是信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，二是突發(fā)事件事后處理。建立信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急部門，部門要做到整體由供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理統(tǒng)一指揮，組織、協(xié)調(diào)好部員工作，做好融資過程中出現(xiàn)突發(fā)事件時(shí)的應(yīng)急措施。各部員職能明確，權(quán)責(zé)清晰。能夠做好銀行、融資、核心企業(yè)和物流企業(yè)的有效溝通與相關(guān)信息共享；在突發(fā)事件出現(xiàn)后，參考制定的應(yīng)急方案，能夠做到快速反應(yīng)，與依據(jù)實(shí)際情況對(duì)方案做出調(diào)整，最大程度的降低損失。
（三）完善金融機(jī)構(gòu)授信管理模式和融資業(yè)務(wù)流程
關(guān)鍵詞：汽車金融服務(wù)；消費(fèi)信貸；信用風(fēng)險(xiǎn)；管理
中圖分類號(hào)：F426.4；F832；F224.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.24 文章編號(hào)：1672-3309（2012）05-56-02
一、我國(guó)汽車金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展與現(xiàn)狀
汽車金融服務(wù)主要指與汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)的金融服務(wù)，是在汽車研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)中，由金融機(jī)構(gòu)參與的設(shè)計(jì)資金融通的基本框架，是一條從資金供給者到資金需求者的資金流通渠道。汽車金融服務(wù)主要包括資金籌集、信貸運(yùn)用、抵押貼現(xiàn)、金融租賃、汽車保險(xiǎn)以及售后服務(wù)、投資活動(dòng)等。
汽車金融是汽車產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合，它通過資源的資本化、資產(chǎn)的資本化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資本化、未來價(jià)值的資本化實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融的融合，促進(jìn)其互動(dòng)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值。
我國(guó)的汽車金融服務(wù)仍處于起步階段，從1998年10月商業(yè)銀行開展汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)以來，雖然汽車消費(fèi)信貸急劇上升，但在中國(guó)通過貸款方式銷售的汽車僅占整車銷售的不到20%，遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家60%-80%的比例。由此可見，中國(guó)汽車金融服務(wù)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展空間十分巨大。
為規(guī)范汽車金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作，我國(guó)相繼頒布了《汽車金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》、《汽車金融公司管理辦法》，這為我國(guó)汽車金融服務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了良好的法律條件。中國(guó)的汽車消費(fèi)信貸也開始向?qū)I(yè)化和規(guī)?；较虬l(fā)展。
2004年8月，中國(guó)首家銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的汽車金融公司――上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司在滬開業(yè)，這標(biāo)志著中國(guó)汽車金融服務(wù)業(yè)開始向汽車金融服務(wù)公司主導(dǎo)的專業(yè)化時(shí)期轉(zhuǎn)換。截至2009年底，中國(guó)汽車金融公司主要有10家，其中3家為中外合資，7家為外商獨(dú)資。
不同于銀行，汽車金融公司經(jīng)營(yíng)范圍僅限于與汽車產(chǎn)業(yè)消費(fèi)相關(guān)的金融服務(wù)，因此對(duì)汽車貸款的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力要好于銀行。同時(shí)，由于汽車金融公司往往從屬于汽車集團(tuán)，其與整車廠商的配合以及對(duì)經(jīng)銷商的掌控能力比銀行更強(qiáng)，這一方面也利于控制貸款風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段，汽車金融公司相對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的不足主要有兩個(gè)方面：一是資本金有限且融資渠道不暢；二是資金成本相對(duì)較高。
二、我國(guó)汽車金融服務(wù)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)因素分析
我國(guó)汽車金融服務(wù)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)方面，即源自受信者（借款人）的信用風(fēng)險(xiǎn)、源自授信者（汽車金融公司）的操作風(fēng)險(xiǎn)和因外部宏觀環(huán)境變化而導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，本文主要分析信用風(fēng)險(xiǎn)。
信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人或交易方不能按事先達(dá)成的協(xié)議履行義務(wù)而造成損失的潛在可能性。針對(duì)個(gè)人消費(fèi)信貸，受信者可因家庭、工作、收入、健康等因素的變化不能按期還款而造成授信者損失的可能性。針對(duì)經(jīng)銷商企業(yè)貸款，受信者可能因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境變化、經(jīng)營(yíng)管理不善等原因?qū)е缕髽I(yè)虧損、資金周轉(zhuǎn)不靈、資金鏈斷裂、甚至破產(chǎn)，最終不能按時(shí)償還債務(wù)。
造成我國(guó)汽車金融信用風(fēng)險(xiǎn)成因有著諸多因素，主要有以下幾個(gè)方面：
1、外部環(huán)境因素
是指由于信貸機(jī)構(gòu)外部經(jīng)濟(jì)因素變化而給其造成的信貸資金風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，宏觀經(jīng)濟(jì)有周期性的運(yùn)行規(guī)律。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，汽車市場(chǎng)火爆，生產(chǎn)增加，銷售擴(kuò)大，經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，個(gè)人消費(fèi)者收入普遍提高，此時(shí)的汽車消費(fèi)信貸信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之降低；而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減慢，經(jīng)銷商庫存積壓，銷量急劇下降，公司利潤(rùn)降低甚至虧損，個(gè)人消費(fèi)者的收入減少，由此將造成的汽車消費(fèi)信貸信用風(fēng)險(xiǎn)增大。
2、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
主要是指由于信息的不對(duì)稱而導(dǎo)致對(duì)借款人資信調(diào)查不夠帶來的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，缺乏完整有效的征信系統(tǒng)。國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家針對(duì)汽車信貸，有一個(gè)發(fā)達(dá)完善的經(jīng)銷商集團(tuán)信息網(wǎng)絡(luò)，可以在公共平臺(tái)真實(shí)、全面、系統(tǒng)地調(diào)查借款人的綜合信息，這種征信系統(tǒng)平臺(tái)對(duì)我國(guó)具有一定的借鑒意義。另一方面，缺乏專業(yè)權(quán)威的信用評(píng)估與資信調(diào)查機(jī)構(gòu)。雖然在實(shí)際中的每個(gè)汽車金融公司都會(huì)對(duì)貸款申請(qǐng)者進(jìn)行信用分級(jí)，但是不同金融機(jī)構(gòu)會(huì)有不同的信用分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)尚沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)估貸款申請(qǐng)者的信用狀況。
3、法律風(fēng)險(xiǎn)
完善的法律制度是汽車金融業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要保障，也是汽車金融機(jī)構(gòu)盈利的基礎(chǔ)。目前，我國(guó)頒布了《汽車金融公司管理辦法》、《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》等，但上述條款層次依舊不高，覆蓋面不夠全面，且缺乏可操作的保障措施，尚需進(jìn)一步完善。
三、我國(guó)汽車金融服務(wù)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管理對(duì)策
1、借鑒國(guó)外汽車消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)
目前，國(guó)外在汽車消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理方面已經(jīng)形成了一套較為完備的體系，不僅使汽車金融業(yè)務(wù)降低了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也擴(kuò)大了汽車消費(fèi)的信貸規(guī)模，從而促進(jìn)了汽車行業(yè)的銷售增長(zhǎng)。例如，美國(guó)建立了完善的法律體系以保證信貸雙方信息的對(duì)稱性。英美等國(guó)家具有了完備的擔(dān)保制度，包括以企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保的浮動(dòng)擔(dān)保制度和以企業(yè)債權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的的擔(dān)保制度，大大降低了經(jīng)銷商貸款風(fēng)險(xiǎn)。英美法等國(guó)家為了防范風(fēng)險(xiǎn)，要求在貸款合同期間個(gè)人消費(fèi)者必須購(gòu)買全額保險(xiǎn)，當(dāng)?shù)亟⒘送晟频牡盅嘿J款保險(xiǎn)體系。另外，國(guó)外有十分健全的個(gè)人信用制度以及先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)與控制措施，這在促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步和防范信貸封面中起了不可估量的作用。
2、采取有效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法
本文主要針對(duì)經(jīng)銷商融資的貸前審查的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法進(jìn)行說明。
（1）申請(qǐng)人資格審查。在汽車金融公司申請(qǐng)貸款的經(jīng)銷商需要滿足以下條件：a.申請(qǐng)人須依從中華人民共和國(guó)公司法合法注冊(cè)；b.申請(qǐng)人擁有穩(wěn)定合法收入或合法資產(chǎn)用以還付貸款本金和利息；c.申請(qǐng)人及其高層管理人無違法記錄或不良信用記錄；d.申請(qǐng)人能夠按照大眾金融要求提供擔(dān)保品；e.申請(qǐng)人能夠按照要求支付首付；f.申請(qǐng)人的負(fù)債率低于80%；g.申請(qǐng)人須滿足銀監(jiān)會(huì)的其他相關(guān)要求。除此之外，在經(jīng)銷商融資業(yè)務(wù)中，申請(qǐng)人一般情況下須滿足以下5點(diǎn)中的3點(diǎn)：a.申請(qǐng)人的注冊(cè)資本必須大于或等于500萬人民幣；b.汽車年銷售量大于200；c.在最近三年里公司沒有出現(xiàn)連續(xù)的虧損；d.在最近三年里年銷售量沒有出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)且平均銷售量大于或等于該地區(qū)行業(yè)平均水平；e.在過去三年里的銷售收入沒有出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。
（2）貸款額度控制。依照我國(guó)頒布的《汽車金融管理辦法》，對(duì)單一借款人的授信余額不得超過汽車金融公司資本凈額的15%；對(duì)單一集團(tuán)客戶的授信余額不得超過汽車金融公司資本凈額的50%；對(duì)單一股東及其關(guān)聯(lián)方的授信余額不得超過該股東在汽車金融公司的出資額。
（3）擔(dān)保（抵押）品評(píng)估。汽車金融公司需要根據(jù)申請(qǐng)人資質(zhì)要求一定金額的有形抵押，形式包括并不限于現(xiàn)金存款、現(xiàn)金質(zhì)押、房地產(chǎn)抵押、其他至少具有同等價(jià)值的有形等價(jià)抵押品（如汽車金融公司對(duì)融資車輛的車輛文件或鑰匙的管理也能作為替代解決方案）。針對(duì)房地產(chǎn)等物產(chǎn)抵押品，汽車金融公司需要至少一年進(jìn)行一次現(xiàn)場(chǎng)檢查，檢查抵押品（物產(chǎn)）是否持續(xù)存在，抵押品（物產(chǎn)）相應(yīng)的幾張相片，對(duì)抵押品（物產(chǎn)）的有效可用性的評(píng)估，以及要求一份專業(yè)評(píng)估報(bào)告來評(píng)估抵押品（物產(chǎn)）的市場(chǎng)價(jià)值。
（4）所有者結(jié)構(gòu)。申請(qǐng)人須提供有關(guān)公司股東、資本結(jié)構(gòu)、審批權(quán)、管理層機(jī)構(gòu)及可預(yù)見的變動(dòng)等信息。有關(guān)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移或控股協(xié)議方面的合同需要考慮，同時(shí)還需要繪制整個(gè)公司的組織結(jié)構(gòu)圖。借款人的股東和其他涉及的人員，例如法定代表人的私人金融狀況信息，必須提供進(jìn)行核查。
（5）近期外部信息。汽車金融公司需要通過查詢?nèi)嗣胥y行貸款卡等外部信息作為一個(gè)準(zhǔn)則，對(duì)借款人和擔(dān)保人的信用信息進(jìn)行收集，包括但不限于：貸款負(fù)債額，銀行承兌匯票，商業(yè)匯票和擔(dān)保信息等，以了解相關(guān)當(dāng)事方真實(shí)的融資情況。
（6）市場(chǎng)及行業(yè)評(píng)估。需將申請(qǐng)人與類似公司的框架結(jié)構(gòu)（如員工人數(shù)、產(chǎn)業(yè)分工、銷售量等）、類似產(chǎn)品、地理位置評(píng)估（如物流連接）、區(qū)域內(nèi)/國(guó)內(nèi)重要性、年度銷售目標(biāo)、公司形象、媒體報(bào)道等進(jìn)行比較，以評(píng)價(jià)該申請(qǐng)人未來發(fā)展?jié)摿透?jìng)爭(zhēng)力。
（7）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析?；谏暾?qǐng)人提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行的信用分析主要關(guān)注所有者權(quán)益狀況、流動(dòng)性水平、盈利能力、資產(chǎn)情況及本金償付能力。評(píng)估時(shí)需參考財(cái)報(bào)年內(nèi)申請(qǐng)人的發(fā)展趨勢(shì)。如果申請(qǐng)人已經(jīng)使用較長(zhǎng)時(shí)間的汽車融資，則需要基于最近半年的數(shù)據(jù)對(duì)其單車融資還款周轉(zhuǎn)（平均融資期限）進(jìn)行評(píng)估，并與未付車輛周轉(zhuǎn)情況和其庫存車周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行比較。
（8）管理層及商業(yè)關(guān)系。汽車金融公司在對(duì)貸款人做信貸審核的過程中需要通過和主要股東、經(jīng)理人和重要位置員工的溝通，獲得主觀印象，從而評(píng)述申請(qǐng)人的管理層在技術(shù)層面和商業(yè)層面是否勝任。
（9）公司未來發(fā)展評(píng)估。下階段發(fā)展前景：包括產(chǎn)業(yè)分析、顯著的變動(dòng)、產(chǎn)品的推出、系統(tǒng)投資、融資形式、共承項(xiàng)目（包括計(jì)劃工程）評(píng)估等。
【關(guān)鍵詞】 GMAC； 汽車金融公司； 財(cái)務(wù)
引 言
據(jù)全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年全球汽車貸款比例約為70％，發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)貸款購(gòu)車比例約在80％到85％之間，德國(guó)約70％；而同為金磚四國(guó)的發(fā)展中國(guó)家印度為60％到70％之間，中國(guó)卻從2004年的16％下降到2008年的8％。另據(jù)新華信國(guó)際咨詢公司的報(bào)告稱，在中國(guó)各細(xì)分市場(chǎng)中，中大型轎車和中型車的貸款購(gòu)車比例分別為12.1％、9.3％，小型車和微型車的貸款比例只有4.9％和3.7％。然而目前，在中國(guó)隨著私車的普及和價(jià)格的逐步穩(wěn)定，汽車市場(chǎng)特別是其中的小型車和微型車市場(chǎng)發(fā)展到以消費(fèi)信貸為購(gòu)車的主流方式，這一趨勢(shì)是較為明顯的。所以在中國(guó)擴(kuò)大汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，促進(jìn)汽車金融公司的發(fā)展是非常必要的。
同時(shí)，我們必須注意到雖然汽車金融公司的存在能促進(jìn)汽車產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)，緩解汽車需求與消費(fèi)者購(gòu)買力不足之間的矛盾，但是若對(duì)汽車金融公司的業(yè)務(wù)范圍及所涉金融風(fēng)險(xiǎn)沒有加以合理的控制，則過度發(fā)展汽車金融公司會(huì)對(duì)有關(guān)汽車制造等實(shí)體母公司造成很多不利的影響。通用汽車公司（General Motors Corporation，以下簡(jiǎn)稱GM），與其旗下的通用汽車金融服務(wù)公司（General Motor Acceptance Corporation Financial Services，以下簡(jiǎn)稱GMAC），及GMAC旗下的Residential Capital LLC.（以下簡(jiǎn)稱ResCap），三者在次貸危機(jī)后所遭遇的虧損及相互之間的資金轉(zhuǎn)移與援助問題，對(duì)正處于發(fā)展中的中國(guó)汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)與汽車金融公司有很強(qiáng)的借鑒意義。
一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
國(guó)外學(xué)者Steven P. Janes（2001），Smart M. Litwin、William A. Levy（2009）從資產(chǎn)證券化的角度研究了汽車金融的融資問題，探討了汽車金融市場(chǎng)、資金提供者、相關(guān)金融產(chǎn)品、法律等方面的內(nèi)容。Christian Diekmann（2008）認(rèn)為汽車金融是許多金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)的重要組成部分；這些機(jī)構(gòu)可能是汽車集團(tuán)的金融服務(wù)分部、銀行控股或獨(dú)立的金融公司；所有這些機(jī)構(gòu)都必須評(píng)估并管理與汽車金融相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，而這一工作的難度是很大的。
國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究主要集中在兩方面：其一是通過對(duì)國(guó)外汽車金融服務(wù)的研究，提出對(duì)中國(guó)發(fā)展汽車金融的借鑒意義，如北京銀行監(jiān)督管理局赴德、英考察團(tuán)（2005），認(rèn)為汽車金融公司可以更大程度地提高資本效率，推動(dòng)生產(chǎn)行業(yè)與金融行業(yè)同時(shí)加速發(fā)展，并提出我國(guó)汽車金融的發(fā)展，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、培育和完善金融市場(chǎng)，強(qiáng)化商業(yè)銀行內(nèi)部控制；張君毅（2007）對(duì)美國(guó)、德國(guó)、日本的汽車金融服務(wù)進(jìn)行了比較，指出該三國(guó)汽車金融產(chǎn)品繁多、衍生服務(wù)齊全、市場(chǎng)環(huán)境良好。其二是對(duì)中國(guó)汽車金融現(xiàn)狀及有關(guān)對(duì)策的研究，如孔玉蓉（2008）在對(duì)汽車金融及我國(guó)發(fā)展汽車金融進(jìn)行陳述的基礎(chǔ)上，指出目前我國(guó)汽車金融存在發(fā)展慢和外資主導(dǎo)兩大問題，指出應(yīng)建立以金融公司為主體的汽車金融市場(chǎng)，建立完善的個(gè)人信用體系，完善相關(guān)的法律制度；趙宇恒（2010）總結(jié)我國(guó)汽車廠家給經(jīng)銷商提供的金融業(yè)務(wù)支持的三種模式：汽車金融公司向經(jīng)銷商提供融資貸款支持、由廠家牽線，提供信用擔(dān)保，尋求第三方銀行合作，幫助經(jīng)銷商拓展融資渠道、以及鼓勵(lì)經(jīng)銷商采購(gòu)車輛，汽車廠家向經(jīng)銷商提供財(cái)務(wù)支持，并分別指出各模式的優(yōu)劣點(diǎn)，認(rèn)為汽車廠家和經(jīng)銷商之間的金融支持模式，會(huì)隨國(guó)家政策、市場(chǎng)的變化等不斷作出調(diào)整和完善。
二、GMAC、ResCap及其有關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)分析
（一）GMAC及ResCap簡(jiǎn)介
GM是全球最大的汽車公司，自1931年就已經(jīng)成為全球汽車業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其核心汽車業(yè)務(wù)及子公司遍及全球。
GM旗下的全資汽車金融服務(wù)公司GMAC，成立于1919年，起初僅為GM的經(jīng)銷商及零售客戶提供信貸服務(wù)；但之后逐漸發(fā)展成為全球領(lǐng)先的金融服務(wù)公司，向全球客戶提供汽車和商業(yè)貸款，抵押融資以及保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)務(wù)。2006年11月30日，GM將51％的GMAC股權(quán)出售給由Cerberus FIM Investors，LLC，Citigroup Inc.，Aozora Bank Ltd.，及The PNC Financial Services Group，Inc的一個(gè)子公司共同組建的FIM Holdings LLC。ResCap是在2005年3月，由之前的GMAC Residential和GMAC-RFC改組而成的GMAC的全資子公司，是美國(guó)最大的住房按揭貸款服務(wù)公司和貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)之一，主要從事房貸、抵押貸款及相關(guān)抵押類產(chǎn)品的發(fā)起、購(gòu)買、服務(wù)、銷售和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
在次貸危機(jī)的影響下，GM、GMAC、ResCap都遭到沉重打擊，經(jīng)營(yíng)狀況惡化、投資者信心不足。為獲得政府救助資金及使用Fed貼現(xiàn)窗口，GM在GMAC的持股權(quán)由49％減少到不足10％，Cerberus FIM Investors在GMAC的持股權(quán)由51％減少到不足14.9％，最終在2008年12月25日，經(jīng)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)批準(zhǔn)后，GMAC成為銀行控股公司。
由于旗下的ResCap虧損慘重，GMAC到2009年11月，盡管已經(jīng)接受了美國(guó)政府125億美元援助和廉價(jià)貸款，卻仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。GMAC公布2009年第三季度虧損了7.67億美元，上年同期虧損25.2億美元；但ResCap第三季度虧損了6.49億美元，抵銷了GMAC汽車部門3.95億美元的稅前運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。2007、2008兩年間，ResCap共虧損了99.6億美元。
從2006年到2008年，GM的整體營(yíng)運(yùn)能力、償債能力大幅下降。就宏觀環(huán)境而言，利率上升、次貸危機(jī)等是直接原因；但就微觀而言，在利率上調(diào)、次貸危機(jī)發(fā)生之前，GMAC業(yè)務(wù)已相對(duì)失衡，旗下的ResCap過度金融創(chuàng)新以致對(duì)利率高度敏感，從而使GMAC暴露于較高的金融風(fēng)險(xiǎn)之中，一旦宏觀環(huán)境發(fā)生不利逆轉(zhuǎn)時(shí)，作為汽車金融公司，GMAC不僅沒有很好地支持GM的業(yè)務(wù)發(fā)展，反而從流動(dòng)性、利潤(rùn)等方面拖累了GM，這些可以通過如下對(duì)GMAC及ResCap在次貸危機(jī)發(fā)生前有關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析得到證明。
（二）GMAC有關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)分析
1.GMAC損益表分析（表1）
通過對(duì)損益表的分析可以看出，GMAC的總金融收入、總金融與其他收入、利息費(fèi)用三項(xiàng)目，從2004年到2006年間，均在遞增，但很明顯前兩項(xiàng)增幅小于利息費(fèi)用項(xiàng)目增幅。就信貸損失撥備而言，2005年較2004年減少45％，原因之一在于ResCap因房?jī)r(jià)有所升值而估計(jì)發(fā)生虧損的可能性和嚴(yán)重性降低，但之后美國(guó)整體房市的發(fā)展情況證明這一估計(jì)是錯(cuò)誤的，所以在2006年，該項(xiàng)目較2005年驟升86%。上述三項(xiàng)目變動(dòng)的直接結(jié)果是GMAC凈金融收入逐年遞減，從2004年的8 713百萬美元，降到2005年的7 132百萬美元，又降至2006年的5 543百萬美元。
2.GMAC各業(yè)務(wù)分部運(yùn)營(yíng)匯總表分析（表2）
在2004年到2006年間從GMAC旗下各主要業(yè)務(wù)分部的凈收入與凈損益情況看，汽車金融業(yè)務(wù)在這兩個(gè)項(xiàng)目的占比值均在50%左右；值得注意的是，此三年間，ResCap在凈收入中的占比在16%到22%之間，但在凈損益中的占比卻在31%到45%之間；通過計(jì)算凈利潤(rùn)率，可以得到汽車金融業(yè)務(wù)為12%左右，ResCap為24%左右，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)除在2006年突升至20%外，在2004、2005兩年均不足10％。所以，盡管從絕對(duì)值角度而言，ResCap的凈收入與凈損益值從2004年到2006年有下降傾向，但從相對(duì)值角度而言，其本身是GMAC旗下盈利能力最強(qiáng)的一個(gè)業(yè)務(wù)分部。
3.ResCap有關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)分析（表3）
依據(jù)表1、表2與表3的有關(guān)數(shù)據(jù)，可以得到ResCap有關(guān)項(xiàng)目在GMAC合并報(bào)表中的占比值，如表4所示。
從2004年到2006年，在凈金融收入與其他收益項(xiàng)目的占比上，ResCap維持在20%左右的水平，但在利息費(fèi)用與信貸損失撥備兩項(xiàng)目上，ResCap的占比卻逐年大幅提升。
三、GMAC所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)分析及其對(duì)中國(guó)發(fā)展汽車金融的啟示
（一）GMAC所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)分析
1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析
（1）利率風(fēng)險(xiǎn)分析
為了降低利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，盡管GMAC也使用了包含衍生工具在內(nèi)的諸多金融手段，但顯然沒有成功。在2004年6月到2006年6月間，經(jīng)過連續(xù)17次上調(diào)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率由1%被提高到了5.25%的水平上。這一宏觀環(huán)境的變化，是導(dǎo)致GMAC金融收入上升，以及利息費(fèi)用與信貸損失撥備更大幅度上升的主要原因。
（2）房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)分析
美國(guó)投資銀行等金融中介通過各種金融創(chuàng)新工具，以次貸的方式銷售了大量房產(chǎn)。次貸在一定程度上緩解了房屋需求與購(gòu)買力不足之間的矛盾，但在利率大幅上調(diào)后，次貸客戶無法按時(shí)還款，或者徹底喪失了還款能力，再加以整體經(jīng)濟(jì)形式惡化，美國(guó)房產(chǎn)大幅下跌，直接造成GMAC旗下ResCap的流動(dòng)性不足與巨額虧損。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)分析
ResCap在發(fā)起或購(gòu)買了抵押產(chǎn)品貸款后，通常很快會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上將其銷售給第三方，但在其未銷售前所保留的抵押產(chǎn)品貸款的庫存，會(huì)將公司置于信用風(fēng)險(xiǎn)之中。此外，ResCap在ABS、MBS等證券方面的投資，或是在進(jìn)行有關(guān)金融衍生工具操作時(shí)，交易對(duì)方或其他金融機(jī)構(gòu)的違約，同樣有可能使其面臨很強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)反映在財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)上，就是信貸損失撥備的提高。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析
2008年12月31日，為實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，GMAC完成了一項(xiàng)復(fù)雜的債務(wù)交易，籌集資金175億美元；同時(shí)，ResCap也籌集了37億美元。當(dāng)日，Standard&Poor''''s下調(diào)了GMAC與ResCap的部分債務(wù)評(píng)級(jí)。
2009年10月，GMAC是當(dāng)時(shí)唯一接受美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）臨時(shí)流動(dòng)性擔(dān)保計(jì)劃（TLGP）支持的評(píng)級(jí)為垃圾級(jí)的金融公司；Moody''''s對(duì)該公司評(píng)級(jí)為Ca級(jí)，僅較違約級(jí)高兩級(jí)。
2009年12月，Moody''''s認(rèn)為Res-
Cap已經(jīng)連續(xù)三年每季虧損，其流動(dòng)性脆弱，資本不足，故將ResCap評(píng)為C級(jí)，僅比違約級(jí)高一個(gè)級(jí)別。
GMAC與ResCap作為金融公司，信用級(jí)別卻一再被降低，負(fù)債的流動(dòng)性能力惡化，這無疑使其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。
（二）GMAC對(duì)中國(guó)發(fā)展汽車金融的啟示
1.對(duì)汽車生產(chǎn)商的啟示
就當(dāng)前中國(guó)汽車的產(chǎn)銷現(xiàn)狀而言，成立與發(fā)展汽車金融公司是必要的。汽車產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，如日本與韓國(guó)，在汽車產(chǎn)業(yè)大發(fā)展時(shí)期，都有較為優(yōu)惠的汽車消費(fèi)信貸，從而帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展。
GMAC曾是GM利潤(rùn)的重要來源。然而，在次貸發(fā)生后，GMAC 2008年虧損了79億美元，不僅沒有對(duì)GM起到很好的支持作用，反而拖累了GM。
所以對(duì)中國(guó)的汽車制造商而言，可以建立發(fā)展旗下的汽車金融公司，但卻不能將汽車金融公司視為拉動(dòng)汽車銷售的核心環(huán)節(jié)，必須將技術(shù)、品牌、售后服務(wù)等作為提高競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)占有率的關(guān)鍵內(nèi)容。
2.對(duì)汽車金融公司的啟示
GMAC的兩大核心目標(biāo)：一是為GM提供優(yōu)厚的投資匯報(bào)；一是為GM的轎車與卡車銷售提供戰(zhàn)略性支持。所以，GMAC的主要業(yè)務(wù)本應(yīng)集中于汽車金融服務(wù)，但其旗下的ResCap所從事的業(yè)務(wù)卻偏離了這一塊。汽車金融收入在GMAC收入的占比從2001年的70%下降到2005年的38%，而同期抵押和保險(xiǎn)收入?yún)s從30%上升到62%。在利率市場(chǎng)、房市有利時(shí)，ResCap可以為GMAC帶來豐厚的利潤(rùn)與大量的凈現(xiàn)金流入；一旦利率市場(chǎng)、房市發(fā)生不利逆轉(zhuǎn)時(shí)，ResCap就會(huì)發(fā)生巨額虧損，陷入流動(dòng)性危局。這可以看出，一方面GMAC本身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡；另一方面其對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)的控制尚不到位。
對(duì)中國(guó)的汽車金融公司而言，則必須嚴(yán)格遵守《汽車金融公司管理辦法》，約束自己的業(yè)務(wù)范圍，嚴(yán)格控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)，以期能真正為中國(guó)汽車行業(yè)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。
四、總結(jié)
據(jù)權(quán)威預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)Scotia Economics在2011年11月29日的《全球汽車產(chǎn)業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)汽車銷售量在1990—1999年間為0.43百萬輛，在2000—2007年間為2.91百萬輛，2008年為4.98百萬輛，2009年為7.32百萬輛，2010年為9.41百萬輛，2011年預(yù)測(cè)為10.16百萬輛。從上述數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)在剛剛過去的十年中取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。
然而在2008年，中國(guó)汽車市場(chǎng)低迷卻使許多汽車經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損，部分面臨資金斷裂危險(xiǎn)，但是汽車經(jīng)銷商的正常運(yùn)轉(zhuǎn)卻對(duì)維系整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的良性運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要。2009年初，國(guó)務(wù)院通過了汽車行業(yè)振興計(jì)劃，出臺(tái)了有關(guān)信貸支持等政策；中國(guó)央行中國(guó)人民銀行也明確表示將加大對(duì)汽車金融信貸的支持力度。央行副行長(zhǎng)劉士余在2009年1月15日召開的“金融支持汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)”上指出，發(fā)展汽車消費(fèi)信貸是活躍和擴(kuò)大汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐，“應(yīng)積極支持監(jiān)管部門根據(jù)需要批設(shè)新的汽車金融公司，拓寬汽車金融公司的業(yè)務(wù)范圍，鼓勵(lì)支持商業(yè)銀行與汽車金融公司開展多方面業(yè)務(wù)合作”。綜上，可以看出汽車金融信貸是支持2009年，乃至之后中國(guó)車市增長(zhǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。
但是，在我國(guó)政府大力扶持汽車金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，各品牌汽車公司努力建設(shè)與壯大自身汽車金融業(yè)務(wù)的當(dāng)下，我們?cè)趯W(xué)習(xí)有關(guān)國(guó)外汽車金融公司成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也必須吸取其失敗之處的教訓(xùn)，以更好地發(fā)展我國(guó)的汽車金融事業(yè)。本文的寫作若能起到一些警醒作用，也算對(duì)中國(guó)汽車金融產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展略作貢獻(xiàn)。
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6、我國(guó)農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的研究
7、河南省小額信貸業(yè)務(wù)開展情況調(diào)查分析
8、中國(guó)的金融開放與金融危機(jī)傳導(dǎo)的防范
9、中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持研究
10、論我國(guó)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的危害和對(duì)策
11、小額農(nóng)貸在運(yùn)行中存在的問題與建議
12、不完全對(duì)稱信息條件下小額貸款需求者的行為選擇問題研究
13、保險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)現(xiàn)象研究
14、論保險(xiǎn)業(yè)與銀行業(yè)的滲透、競(jìng)爭(zhēng)與合作
15、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策
16、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解研究
17、基于次貸危機(jī)啟示的我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制研究
18、中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展問題研究
19、積極財(cái)政政策與擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)系探討
20、積極財(cái)政政策的國(guó)內(nèi)外比較研究
21、財(cái)政政策與貨幣政策的配合規(guī)律研究
22、關(guān)于增值稅轉(zhuǎn)型改革的思考
23、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響
24、我國(guó)金融監(jiān)管體系存在的問題及完善對(duì)策
25、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀與成因分析
26、我國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度的思考
27、我國(guó)住房抵押貸款證券化的思考
28、論轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)貨幣政策的特點(diǎn)
29、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、問題及對(duì)策
30、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的金融支持研究
31、我國(guó)股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)研究
32、大小非解禁對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析
33、我國(guó)中央銀行金融監(jiān)管的模式及運(yùn)作分析
34、金融危機(jī)下我國(guó)中小企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略
35、股指期貨交易制度對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究
36、新農(nóng)村建設(shè)下河南省小額信貸的發(fā)展問題研究
37、完善農(nóng)村金融服務(wù)體系的思考——基于某一地區(qū)的實(shí)際調(diào)查與分析
38、金融全球化對(duì)中國(guó)金融發(fā)展的影響與對(duì)策
39、全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及對(duì)策
40、中國(guó)的金融開放與金融危機(jī)傳導(dǎo)的防范
41、家族企業(yè)融資的制度變遷與路徑依賴
42、關(guān)于金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的探討
43、支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融政策研究
44、寬松的貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式的影響分析
45、我國(guó)信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析
46、我國(guó)中小銀行競(jìng)爭(zhēng)力探討--以××銀行為例
47、銀行并購(gòu)與中國(guó)銀行業(yè)的應(yīng)對(duì)策略
48、我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)初探
49、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究
50、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的問題與對(duì)策研究
51、開放經(jīng)濟(jì)條件下金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究
52、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的影響和啟示
53、農(nóng)民工的社會(huì)保險(xiǎn)問題研究
54、汽車保險(xiǎn)欺詐及其防范對(duì)策研究
55、我國(guó)機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)及對(duì)策
56、保險(xiǎn)欺詐行為的博弈分析
57、綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下我國(guó)銀行保險(xiǎn)的創(chuàng)新發(fā)展
58、金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)與理性選擇
59、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管問題研究
60、中小企業(yè)融資機(jī)制研究
61、新時(shí)期農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展策略研究
62、創(chuàng)新和完善農(nóng)村社會(huì)保障體系研究
63、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響與啟示
64、論通貨膨脹的危害與治理對(duì)策
65、金融危機(jī)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)變的效應(yīng)研究
66、我國(guó)股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)的成因及對(duì)策
67、關(guān)于完善農(nóng)村信用社體系改革和強(qiáng)化管理的思考
68、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)研究
69、我國(guó)金融監(jiān)管體系存在的問題及完善對(duì)策
70、國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組與資本市場(chǎng)的發(fā)展
71、中國(guó)上市公司過度擴(kuò)張問題研究
72、保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題研究
73、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀及成因分析
74、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析
75、跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟的跨文化風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策
76、新形勢(shì)下我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的探討
77、跨國(guó)公司投資對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響
78、巴菲特投資管理策略研究
79、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及完善措施
80、企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范
81、金融市場(chǎng)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)特征與金融危機(jī)
82、商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展
83、我國(guó)壟斷性行業(yè)暴利的來源、影響及治理對(duì)策
84、我國(guó)證券投資基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)研究
85、銀行并購(gòu)后的整合問題探析
86、農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)的形成及防范措施
87、西方國(guó)家金融監(jiān)管的新趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)的啟示
88、利率市場(chǎng)化后企業(yè)投融資策略的調(diào)整
89、如何看待我國(guó)資本項(xiàng)目的開放與管制
90、對(duì)我國(guó)人民幣匯率制度變動(dòng)的認(rèn)識(shí)
91、論農(nóng)村信用社制度創(chuàng)新
92、銀行業(yè)并購(gòu)對(duì)貨幣政策的影響
93、中小企業(yè)發(fā)展的金融思考
94、人民幣匯率的歷史回顧與現(xiàn)狀分析
95、我國(guó)社會(huì)保障制度目前存在的問題及對(duì)策
96、論我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)與財(cái)政政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)
97、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范
98、試論我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的合理限度及其完善對(duì)策
1 建立存款保險(xiǎn)制度對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)措施
2 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問題
3 淺析我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的前提條件的完善與發(fā)展
4 我國(guó)中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析
5 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析
6 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的沖擊及其對(duì)策研究
7 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問題以及解決辦法
8 人民幣國(guó)際化過程中的限制性因素及應(yīng)付措施
9 我國(guó)中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析
10 人民幣國(guó)際化的潛在危險(xiǎn)分析
11 人民幣升值后提高我國(guó)外貿(mào)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的舉措
12 人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙與對(duì)策分析
13 人民幣貶值對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響
14 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析
15 淺談我國(guó)第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管
16 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范
17 國(guó)有商業(yè)銀行縣域支行發(fā)展研究
18 利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新
19 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的農(nóng)村小額貸款發(fā)展
20 人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行影響的研究
21 淺析外匯期貨在我國(guó)的發(fā)展前景
22 從日元國(guó)際化看人民幣國(guó)際化
23 歐洲負(fù)利率及其經(jīng)濟(jì)影響
24 我國(guó)汽車金融現(xiàn)狀問題及對(duì)策
25 ××省農(nóng)村支付環(huán)境現(xiàn)狀及政策建議
26 我國(guó)房地產(chǎn)信托投資基金的發(fā)展探究
27 美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松對(duì)石油價(jià)格的影響及中國(guó)的對(duì)策
28 ××省私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀
29 民營(yíng)銀行的發(fā)展及問題分析
30 我國(guó)綠色信貸的發(fā)展問題分析
31 中國(guó)外匯儲(chǔ)備問題研究與對(duì)策
32 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與銀行信貸的關(guān)系
33 ××省小額貸款公司問題的研究
34 信用卡風(fēng)險(xiǎn)防范問題的研究
35 我國(guó)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)調(diào)研
36 互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及對(duì)策分析
37 ××省農(nóng)村信用社信貸支農(nóng)的發(fā)展障礙及對(duì)策
38 我國(guó)中小商業(yè)銀行發(fā)展的問題及對(duì)策分析
39 我國(guó)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響
40 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范
41 我國(guó)民營(yíng)銀行發(fā)展的難點(diǎn)及對(duì)策探究
42 p2p網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)探析及防控對(duì)策
43 我國(guó)小微企業(yè)融資難題與對(duì)策
44 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與控制研究
45 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的成本與收益及管理建議
46 股指期貨對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響
47 基于P2P網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)研究
48 當(dāng)前我國(guó)P2P網(wǎng)貸內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究
49 個(gè)人住房抵押貸款抵押物風(fēng)險(xiǎn)探究
50 中信銀行對(duì)公信貸貸后風(fēng)險(xiǎn)管理研究
51 建立存款保險(xiǎn)制度對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)措施
52 ××省農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展問題研究
53 小微企業(yè)融資困難問題及其對(duì)策研究
54 在中國(guó)推行以房養(yǎng)老的障礙及對(duì)策分析
55 個(gè)人住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)管理分析
56 ××省農(nóng)村信用社操作風(fēng)險(xiǎn)研究
57 中小銀行支持小微企業(yè)發(fā)展策略研究
58 P2P平臺(tái)與小微企業(yè)融資合作可持續(xù)性的探討
59 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展研究
60 我國(guó)商業(yè)銀行汽車金融業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑分析
61 中小企業(yè)私募債信用風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策分析
【關(guān)鍵詞】金融財(cái)稅；中小企業(yè)；“走出去”
在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延緩的背景下，中國(guó)企業(yè)從事境外投資活動(dòng)迎來了難得的機(jī)遇。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2012年1月至11月，我國(guó)境外投資主體共對(duì)全球130個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3596家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資625億美元，同比增長(zhǎng)25%。在全球投資并購(gòu)活動(dòng)衰退的前提下，中國(guó)境外投資逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)在恰當(dāng)時(shí)間點(diǎn)抓住了“走出去”的時(shí)機(jī)。恰逢此時(shí)，黨的“十”不失時(shí)機(jī)的提出，“加快走出去步伐，爭(zhēng)強(qiáng)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力，培育一批世界水平的跨國(guó)公司”，同時(shí)明確要求，“提高抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)能力”。
但與此同時(shí)，我國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)，在實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略過程中急需國(guó)內(nèi)配套政策助力，特別是金融財(cái)稅政策的支持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)90%以上的境外投資項(xiàng)目投資金額在300萬美元以下，境外加工貿(mào)易項(xiàng)目平均投資金額在220萬美元以下，其中一半以上在100萬美元以下。從境外投資項(xiàng)目個(gè)數(shù)來看，中小企業(yè)實(shí)施的中小型項(xiàng)目占了絕大多數(shù)，中小企業(yè)的境外投資活動(dòng)應(yīng)引起政府各職能部門和社會(huì)各方面的關(guān)注和支持。
企業(yè)走出去面臨著政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)兩大類風(fēng)險(xiǎn)，就經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)而言，其中的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等嚴(yán)重制約了中小企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展空間和融資渠道。為此，筆者從中小企業(yè)當(dāng)下面臨的金融財(cái)稅政策生態(tài)和考慮實(shí)施積極的金融財(cái)稅政策分散和化解上述幾種風(fēng)險(xiǎn)的可行性角度，進(jìn)行分析并提出建設(shè)性建議設(shè)想，希冀中小企業(yè)在“走出去”過程中，走的更加穩(wěn)健。
我國(guó)金融國(guó)際化程度低，金融尚不具備為中小項(xiàng)目提供強(qiáng)有力的金融支持的意識(shí)和能力，分散和化解風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)機(jī)制欠缺。
一是我國(guó)的銀行業(yè)國(guó)際化程度低，難以提供有效的融資業(yè)務(wù)和咨詢服務(wù)，中資銀行“走出去”的步伐嚴(yán)重滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2011年底，政策性銀行及國(guó)家開發(fā)銀行設(shè)立6家海外銀行，參股2家境外機(jī)構(gòu)；5家大型商業(yè)銀行設(shè)立105家海外機(jī)構(gòu)，收購(gòu)（或）參股10家家海外機(jī)構(gòu)；8家中小商業(yè)銀行設(shè)立14家海外機(jī)構(gòu)，2家中小銀行收購(gòu)（或）參股5家境外機(jī)構(gòu)。銀行海外布局的廣度和布局速度明顯滯后，海外銀行機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占比僅在4%左右。參與國(guó)際金融市場(chǎng)的廣度和深度依然有限，與我國(guó)企業(yè)走出去的勢(shì)頭不匹配，滯后于企業(yè)走出去的步伐。與此形成鮮明對(duì)比的是外資銀行如匯豐銀行、渣打銀行等正不失時(shí)機(jī)的開拓中小企業(yè)境外投資業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取業(yè)務(wù)先機(jī)。
二是非銀行類金融機(jī)構(gòu)作用發(fā)揮不夠明顯，融資渠道狹窄，金融服務(wù)渠道少，境外融資困難重重。中資背景的證券公司極少有參與海外企業(yè)投融資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的。信托投資公司、擔(dān)保公司、金融租賃公司和汽車金融公司等更是鮮有涉足境外投資項(xiàng)目的。保險(xiǎn)公司的情況更是如此，除了政策性的中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司外，國(guó)內(nèi)的其他大型保險(xiǎn)公司如中國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、平安保險(xiǎn)公司等很少介入海外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。一方面是非銀行類金融機(jī)構(gòu)有很大的業(yè)務(wù)拓展空間，尚需積極發(fā)展海外金融業(yè)務(wù)，形成海外金融服務(wù)意識(shí)和能力，另一方面是境外投資項(xiàng)目亟待金融機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)和提供金融支持保駕護(hù)航。
國(guó)內(nèi)涉及海外保險(xiǎn)法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制不完善，是當(dāng)中小企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)無法有效分散和化解風(fēng)險(xiǎn)的制度機(jī)制缺失。
我國(guó)現(xiàn)在還沒有建立國(guó)家境外投資保險(xiǎn)制度和機(jī)制，2009年新修訂的《保險(xiǎn)法》也沒有涉及境外投資保險(xiǎn)?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小企業(yè)，在“走出去”過程中，尚處在自行試水的“無政府狀態(tài)”中。建立國(guó)家海外投資保險(xiǎn)制度，為中小企業(yè)提供國(guó)家性質(zhì)而非私人非民間保險(xiǎn)保障，提供強(qiáng)制或意愿國(guó)家保險(xiǎn)保障，對(duì)于企業(yè)走出去分散和化解風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。
我國(guó)尚未建立境外投資國(guó)家稅務(wù)優(yōu)惠、商務(wù)激勵(lì)、財(cái)政貼息和境外投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，國(guó)家層面的綜合激勵(lì)和支持措施缺位。
國(guó)家對(duì)于境內(nèi)投資主體的境外投資活動(dòng)沒有相應(yīng)的稅務(wù)優(yōu)惠，對(duì)于稅收敏感度較高的中小企業(yè)希望稅務(wù)主管部門提供相應(yīng)的稅收減免，希望能以境外投資總額為基數(shù)減免或退還相應(yīng)的稅款，支持并提高企業(yè)現(xiàn)金比率，增強(qiáng)流動(dòng)性，應(yīng)對(duì)投資對(duì)現(xiàn)金流量的較高需求。
各地商務(wù)部門在支持中小企業(yè)境外投資活動(dòng)中，做法各不相同。部分地區(qū)的商務(wù)部門對(duì)境外投資企業(yè)有一定金額的激勵(lì)，但是金額十分有限，其中的中小項(xiàng)目占的比列較小，尚不足已形成分散風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)。相對(duì)于招商引資“引進(jìn)來”，對(duì)“走出去”的支持力度嚴(yán)重失衡。
我國(guó)尚未針對(duì)中小企業(yè)境外投資建立財(cái)政貸款貼息和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，財(cái)政貸款貼息和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相對(duì)于商業(yè)貸款、保險(xiǎn)等商業(yè)行為具有無償性質(zhì)。國(guó)家層面的綜合激勵(lì)和支持措施，對(duì)于調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性和化解風(fēng)險(xiǎn)有重要作用。相對(duì)于已經(jīng)實(shí)施財(cái)政貸款貼息和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)陌l(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)，我國(guó)中小企業(yè)有“輸在起跑線上”的可能。
商務(wù)審批、外匯管理和國(guó)內(nèi)銀行匯兌環(huán)節(jié)繁瑣，行政效能不高，在一定程度上提高了中小企業(yè)的時(shí)間成本和行政成本，牽制了“走出去”的步伐。
中小企業(yè)要辦理境外投資，首先，需要到當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門提交申請(qǐng)，按照本級(jí)商務(wù)部門的規(guī)模權(quán)限經(jīng)審核后，報(bào)國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)并核發(fā)《境外投資批準(zhǔn)證書》，再回到本級(jí)商務(wù)部門辦理登記備案。最后，到外匯管理部門申請(qǐng)境外投資企業(yè)外匯登記，經(jīng)登記后核準(zhǔn)到外匯指定銀行辦理匯兌手續(xù)。在外匯管制下，境內(nèi)投資主體對(duì)境外項(xiàng)目貸款受比例限制，投資款匯兌受目的地限制等。
我國(guó)尚沒建立境外投資目的地金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警對(duì)于中小企業(yè)投資活動(dòng)至關(guān)重要。
中小企業(yè)進(jìn)行境外投資活動(dòng)中，不論是前期、期中還是后續(xù)營(yíng)運(yùn)，對(duì)投資目的地的金融體系、稅收體系、雙邊貿(mào)易、雙邊經(jīng)濟(jì)合作和總體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的把控，關(guān)乎投資的成敗。中小企業(yè)的總體實(shí)力相對(duì)較弱，要全面的了解投資牽涉的方方面面，實(shí)力和精力勉為其難，力不從心甚至是鞭長(zhǎng)莫及，這方面的欠缺正是，眾多中小企業(yè)“走出去”時(shí)不免步履蹣跚的癥結(jié)所在，而這也是它們期盼和必須具備的必要基礎(chǔ)條件。當(dāng)下我國(guó)尚沒有建立境外投資目的地金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。讓人欣慰的是國(guó)內(nèi)一些單位已經(jīng)意識(shí)到當(dāng)下存在的缺憾，并身體力行做出了努力和嘗試。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司就不定期的全球大部分國(guó)家和地區(qū)的《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，其中較全面的介紹和披露了有關(guān)的投資與經(jīng)貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)，并依據(jù)當(dāng)前總體形勢(shì)的分析和評(píng)估，對(duì)投資目的地國(guó)和地區(qū)給出了參考評(píng)級(jí)?！秶?guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》對(duì)企業(yè)了解和分析相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的投資情況提供了寶貴的管道。
鑒于中小企業(yè)當(dāng)下在“走出去”過程中，面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，政府需制定金融財(cái)政稅收政策，優(yōu)化財(cái)政金融環(huán)境，分散和化解風(fēng)險(xiǎn)。
首先，金融業(yè)尤其是國(guó)有大中型銀行要樹立國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念，提高銀行業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的意識(shí)，積極擴(kuò)展創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)范圍，“走出去”試水藍(lán)海，實(shí)現(xiàn)由“陸地銀行”向“藍(lán)海銀行”的轉(zhuǎn)型。銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)作為金融業(yè)準(zhǔn)入監(jiān)管部門應(yīng)松綁銀行業(yè)國(guó)際化布局限制，統(tǒng)籌銀行業(yè)“走出去”總體規(guī)劃，推動(dòng)中資銀行加快國(guó)際化進(jìn)程。據(jù)研究，一國(guó)銀行業(yè)海外分支的布局和分布數(shù)量與一國(guó)境外投資規(guī)模數(shù)量正相關(guān)度極高。隨著中資銀行國(guó)際化程度的不斷深化、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高和業(yè)務(wù)范圍的拓展，中小型投資項(xiàng)目，才能獲得可靠的、全方位、個(gè)性化和一站式的金融服務(wù)，銀行業(yè)才能在國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略中發(fā)揮旗艦作用，引領(lǐng)我國(guó)境外投資企業(yè)博浪“藍(lán)?！?。
發(fā)揮非銀行類金融機(jī)構(gòu)（如信托投資類公司等）特有的金融功能，拓展境外投資的多元化融資渠道，提供更多的融資選擇方案和可提供的金融服務(wù)種類。鼓勵(lì)它們開發(fā)諸如過橋貸款、發(fā)行垃圾債券、各種票據(jù)交換技術(shù)、杠桿收購(gòu)技術(shù)等金融產(chǎn)品。
推動(dòng)設(shè)立海外投資發(fā)展基金，引導(dǎo)和支持成立面向海外的私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等機(jī)構(gòu)；幫助境外投資企業(yè)上市，發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)等債務(wù)與股權(quán)融資工具，為境外企業(yè)在境外資本市場(chǎng)融資提供一條龍服務(wù)。
盡早修訂《保險(xiǎn)法》，從法律層面規(guī)范政府監(jiān)管部門，金融保險(xiǎn)業(yè)對(duì)境外投資活動(dòng)的保險(xiǎn)責(zé)任、義務(wù)和各自業(yè)務(wù)范圍。進(jìn)一步強(qiáng)化政策性保險(xiǎn)公司對(duì)境外投資企業(yè)提供海外投資風(fēng)險(xiǎn)保（下轉(zhuǎn)第74頁）（上接第70頁）險(xiǎn)的機(jī)制建設(shè)。
政府財(cái)政應(yīng)研究設(shè)立中小企業(yè)境外投資激勵(lì)基金、中小企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)分散基金從財(cái)政層面激勵(lì)和化解風(fēng)險(xiǎn)。稅務(wù)部門經(jīng)順應(yīng)中小企業(yè)期盼，依照境外投資總額及時(shí)減免相關(guān)稅收或者返還。提高中小企業(yè)現(xiàn)金流量，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞:物流金融;供應(yīng)鏈金融;業(yè)務(wù)模式;風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
中圖分類號(hào):F25
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)15-0176-02
供應(yīng)鏈與企業(yè)一樣,都存在物流、資金流和信息流的不斷循環(huán)運(yùn)作,使企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)并創(chuàng)造更多的利潤(rùn)和財(cái)富。供應(yīng)鏈的研究在近幾十年有突飛猛進(jìn)的發(fā)展,供應(yīng)鏈的運(yùn)作機(jī)理、運(yùn)作模式以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究成果很多,但這些研究主要集中于物流和信息流領(lǐng)域,分析原材料、半成品或產(chǎn)成品的運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)配送等。而涉及資金流的研究相對(duì)較少一些。Gonzalo Guillen(2007)認(rèn)為傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈研究集中于運(yùn)營(yíng)過程,缺乏財(cái)務(wù)方面的研究,提出集成的供應(yīng)鏈計(jì)劃預(yù)算模型。在這探索過程中,各國(guó)學(xué)者不斷從實(shí)踐中概括總結(jié)出物流金融與供應(yīng)鏈金融的概念。1 物流金融與供應(yīng)鏈金融定義
陳祥鋒、朱道立(2005)將物流與金融結(jié)合的歷史追溯到公元前2004年左右美索布達(dá)米亞地區(qū)出現(xiàn)的谷物倉(cāng)單。在20世紀(jì)初,美國(guó)執(zhí)行的倉(cāng)單法案,確立倉(cāng)單標(biāo)準(zhǔn)和倉(cāng)單系統(tǒng)。存貨和倉(cāng)單可以進(jìn)行質(zhì)押融資,同時(shí)對(duì)質(zhì)押存貨金融產(chǎn)權(quán)認(rèn)證、價(jià)值評(píng)估和監(jiān)督控制的第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生,也促進(jìn)對(duì)質(zhì)押存貨提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)和監(jiān)控功能的物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)的規(guī)范和發(fā)展。(李毅學(xué),徐渝、王非,2007年)當(dāng)時(shí)美國(guó)已出現(xiàn)的存貨融資有融通倉(cāng)、保理留置和信托收據(jù)三種類型。(于萍,徐渝,2006年)當(dāng)代物流企業(yè)如知名的國(guó)際四大快遞公司FedEx(聯(lián)邦快遞),UPS(聯(lián)合包裹),DHL快遞,TNT快遞都擁有飛機(jī)及幾萬輛汽車,并提供代收貨款(COD)即指承運(yùn)商在完成異地間物品遞送的同時(shí)代委托方客戶向收貨方客戶同時(shí)收取貨款的一項(xiàng)第三方物流增值服務(wù),它是伴隨著電視購(gòu)物、電子商務(wù)發(fā)展而出現(xiàn)的,隨著電視、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的不斷擴(kuò)大,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,營(yíng)銷成本不斷攀升,開展這類購(gòu)物方式的商家對(duì)提高物流派送成交率及代收款返款周期尤為關(guān)注。由此可以總結(jié)物流與金融的融合的實(shí)踐表明物流金融是物流企業(yè)在供應(yīng)鏈或其相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域提供金融服務(wù)并擔(dān)任金融服務(wù)提供商的角色。我國(guó)學(xué)者鄒小、唐元琦在總結(jié)朱道立等學(xué)者研究基礎(chǔ)上2004年5月提出“物流金融”概念,并定義內(nèi)涵和外延。他們認(rèn)為物流金融是面向物流業(yè)的運(yùn)營(yíng),為物流產(chǎn)業(yè)提供信貸資金等金融服務(wù),伴隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。
供應(yīng)鏈金融(Supply chain finance)最早是由國(guó)外的金融電子服務(wù)提供商提出的,如Demica公司于2007年的調(diào)查指出,根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果供應(yīng)鏈融資與定制化授信額度成為國(guó)際性銀行流動(dòng)貸款領(lǐng)域最重要的兩個(gè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。雖然次貸危機(jī)引致“供應(yīng)鏈危機(jī)”,但供應(yīng)鏈金融作為融資的新渠道,對(duì)大型企業(yè)可以彌補(bǔ)被銀行壓縮的傳統(tǒng)流動(dòng)資金的貸款額度,并且可以給大型核心企業(yè)的上下游中小企業(yè)融資,降低整個(gè)供應(yīng)鏈的融資成本,也使商業(yè)銀行拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域增加客戶和利潤(rùn),降低風(fēng)險(xiǎn),供應(yīng)鏈金融比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增加,并且可以提供強(qiáng)化客戶關(guān)系的寶貴機(jī)會(huì)。深發(fā)展銀行2007年從業(yè)務(wù)實(shí)踐出發(fā)運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的信貸模型,引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量,對(duì)核心企業(yè)的上下游企業(yè),包括原材料供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)和下游分銷商零售商等提供授信服務(wù)結(jié)算理財(cái)?shù)染C合及融資服務(wù)。
張(2009)認(rèn)為物流金融與供應(yīng)鏈金融是兩種不同的融資方式,由于兩者均包含金融和物流兩類服務(wù),又都以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象,因此在融資實(shí)務(wù)中經(jīng)常被混淆,但這兩種融資方式的概念、運(yùn)作主體、運(yùn)作模式等不同,總結(jié)兩者的區(qū)別和金融機(jī)構(gòu)選擇融資方式的流程并提出相應(yīng)的對(duì)策。由此可見,物流金融與供應(yīng)鏈金融研究的對(duì)象主體不同,前者是物流企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融服務(wù),后者是對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈提供的金融服務(wù),在我國(guó)主要體現(xiàn)于銀行主導(dǎo)的基于整個(gè)供應(yīng)鏈的金融服務(wù)創(chuàng)新,而在國(guó)外除外資銀行外,提供供應(yīng)鏈金融電子交易服務(wù)軟件平臺(tái)也是重要的發(fā)展方向。
2 物流金融與供應(yīng)鏈金融模式
李毅學(xué)等(2007)總結(jié)諸多學(xué)者文獻(xiàn)認(rèn)為物流金融業(yè)務(wù)模式有三類:基于交易關(guān)系的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式,包括推動(dòng)式交易關(guān)系和拉動(dòng)式交易關(guān)系兩種基本形式;基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)模式,包括存貨質(zhì)押融資和倉(cāng)單質(zhì)押融資兩種形式;基于應(yīng)收帳款的物流金融業(yè)務(wù)模式。并且歸納目前物流金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)研究主要涉及業(yè)務(wù)演進(jìn)、主要模式、監(jiān)管方式和操作程序等以及資金約束下的企業(yè)物流運(yùn)營(yíng)決策。李毅學(xué)等(2010)認(rèn)為現(xiàn)階段一些基本的業(yè)務(wù)形式圍繞存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)組合成多種物流金融業(yè)務(wù),如保兌倉(cāng)、未來提貨權(quán)質(zhì)押融資、打包放款、先票款后貨業(yè)務(wù)、未來貨權(quán)質(zhì)押開證、進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)等。
深圳發(fā)展銀行和中歐國(guó)際工商學(xué)院合著的《供應(yīng)鏈金融:新經(jīng)濟(jì)下的新金融》(2009)詳細(xì)介紹相關(guān)的產(chǎn)品品種和物流金融提出的產(chǎn)品品種并無實(shí)質(zhì)的差別,只是更加明確在我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實(shí)施的主體是銀行,主要為中小企業(yè)提供金融服務(wù)解決融資問題,因此采用1+N的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式,即對(duì)核心企業(yè)(“1”)和上下游配套企業(yè)(“N”)提供一攬子融資解決方案,并區(qū)分汽車、交通、電子、化工等行業(yè)提供相應(yīng)的服務(wù)方案。
由此可以發(fā)現(xiàn)物流金融和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式研究大多仍基于概念探討或?qū)崉?wù)操作層面,目前尚缺乏基于整個(gè)供應(yīng)鏈的系統(tǒng)有效的融資服務(wù)安排模型的相關(guān)模型理論,如使用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論結(jié)合運(yùn)籌學(xué)的報(bào)童模型變形可以得出更多更有意義的結(jié)論。
3 物流金融與供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
物流金融的風(fēng)險(xiǎn)管理主要是研究 以銀行和物流企業(yè)為主體的風(fēng)險(xiǎn)控制,包括擔(dān)保物在貸款風(fēng)險(xiǎn)中的作用分析、基于事前風(fēng)險(xiǎn)控制的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的研究、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及違約后處理的方法和技術(shù)。張(2010)利用可拓學(xué)理論對(duì)物流金融可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,建立可拓模型,并對(duì)其進(jìn)行可拓分析及可拓變換,提出運(yùn)作主體各自及共同規(guī)避物流金融風(fēng)險(xiǎn)的有效方法和策略。李電生(2010) 針對(duì)物流金融風(fēng)險(xiǎn)研究缺乏定量評(píng)價(jià)的問題,根據(jù)多層次模糊綜合評(píng)價(jià)法,構(gòu)建基于三方經(jīng)營(yíng)主體、定量與定性指標(biāo)相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。
供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理研究相對(duì)更少。閻俊宏(2007) 運(yùn)用多層次灰色綜合評(píng)價(jià)法構(gòu)建供應(yīng)鏈金融中小企業(yè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系?！豆?yīng)鏈金融》(2009)僅從定性角度介紹供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)管理的兩個(gè)重要手段是現(xiàn)金流控制和結(jié)構(gòu)性授信安排,以及風(fēng)險(xiǎn)管理的六個(gè)關(guān)鍵變量是準(zhǔn)入體系、操作平臺(tái)、動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與應(yīng)急預(yù)案、合作監(jiān)管方和核心企業(yè)。
物流金融和供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理研究只是簡(jiǎn)單粗淺的分析,在諸多方面如擔(dān)保物風(fēng)險(xiǎn)模型分析,基于物流和供應(yīng)鏈的資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)分析,基于銀行或供應(yīng)鏈核心企業(yè)的貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)分析等方面進(jìn)行系統(tǒng)科學(xué)有效的研究,尚未形成對(duì)物流金融供應(yīng)鏈金融或供應(yīng)鏈資金流模型理論的完善和實(shí)踐的指導(dǎo)作用。
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