時(shí)間：2023-09-25 17:27:43
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宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素，一些非經(jīng)濟(jì)因素雖然可以暫時(shí)改變證券市場(chǎng)的中期和短期走勢(shì)，但改變不了其長(zhǎng)期走勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響通常通過(guò)以下途徑而起作用。
（一）公司經(jīng)營(yíng)效益
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。公司的經(jīng)營(yíng)效益會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、市場(chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素而變動(dòng)。如當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)隨宏觀經(jīng)濟(jì)的趨好而改善，盈利水平提高，股價(jià)自然上漲。
（二）居民收入水平
居民收入水平的變化，直接影響證券市場(chǎng)的需求，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)價(jià)格的變化。例如，居民收入水平提高，不僅促進(jìn)消費(fèi)，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，而且還會(huì)增加證券市場(chǎng)的需求，促進(jìn)證券價(jià)格上漲。
（三）投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期
投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期，是宏觀經(jīng)濟(jì)影響證券市場(chǎng)走勢(shì)的重要途徑。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)趨好時(shí)，投資者預(yù)期公司的效益和自身的收入水平會(huì)上升，投資的信心增加，證券市場(chǎng)自然人氣旺盛，從而推動(dòng)證券價(jià)格上揚(yáng)。
（四）資金成本
當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，如利率、消費(fèi)信貸政策、利息稅等政策發(fā)生變化時(shí)，居民、單位的資金持有成本隨之變化，促使資金流向改變，影響證券市場(chǎng)的需求，從而影響證券市場(chǎng)的走向。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系
（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定發(fā)展速度，是影響證券市場(chǎng)股票價(jià)格能否穩(wěn)定上升的重要因素。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可以反映一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)保持一定的發(fā)展速度時(shí)，表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況一般也較好，證券市場(chǎng)上的股票價(jià)格將上升，反之，股票價(jià)格會(huì)下降。但不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為GDP增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)就必將伴之以上升的走勢(shì)，不同時(shí)期不同原因引起的不同類(lèi)型的GDP的增長(zhǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響是不一樣的。
（二）經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)
經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)會(huì)經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，其對(duì)股票市場(chǎng)的影響非常顯著，從某種程度上說(shuō)，是景氣變動(dòng)從根本上決定了股票價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)走勢(shì)。通常，經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系是：復(fù)蘇階段，股價(jià)回升；高漲階段，股價(jià)上漲；危機(jī)階段，股價(jià)下跌；蕭條階段，股價(jià)低迷。且股價(jià)總是伴隨經(jīng)濟(jì)周期相應(yīng)的波動(dòng)，股票價(jià)格的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟(jì)后期股價(jià)已率先下跌，在經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇之際，股價(jià)已先行上漲。因此，投資者應(yīng)把握國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，認(rèn)清當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段，以便對(duì)發(fā)展趨勢(shì)做出準(zhǔn)確的判斷。
（三）通貨變動(dòng)
通貨變動(dòng)包括通貨膨脹和通貨緊縮。通常情況下，通貨緊縮會(huì)抑制消費(fèi)和投資的熱情，造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求減少，物價(jià)下跌，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)，這時(shí)，證券市場(chǎng)上的股價(jià)將會(huì)大幅走低。由此可見(jiàn)，因通貨緊縮引起的經(jīng)濟(jì)衰退，將導(dǎo)致股票債券等資產(chǎn)價(jià)格下降，影響投資者和消費(fèi)者的信心。通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)特別是個(gè)別股票有可能在同一時(shí)間產(chǎn)生截然相反的影響。首先，不同程度的通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響是不同的，在經(jīng)濟(jì)可容忍范圍之內(nèi)的溫和的通貨膨脹，通常會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，股價(jià)上升，但是通貨膨脹提高了債券的必要收益率，所以債券價(jià)格將下降；而惡性通貨膨脹將導(dǎo)致貨幣貶值，人們將通過(guò)購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)等方式對(duì)資金進(jìn)行保值，從而引起股價(jià)和債券價(jià)格下跌。其次，即使是同一類(lèi)型的通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響也是不同的，通貨膨脹實(shí)質(zhì)上引起的相對(duì)價(jià)格變化將導(dǎo)致財(cái)富和收入的再分配，有的公司可能因此獲利，而有的公司則可能損失慘重，甚至倒閉。相應(yīng)地，獲利公司的股價(jià)上漲，而蒙受損失的公司股票價(jià)格下跌。最后，政府必然會(huì)運(yùn)用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具遏制通貨膨脹（通貨緊縮）的長(zhǎng)期存在，例如，財(cái)政政策和貨幣政策。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義
（一）有利于把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)
證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。也就是說(shuō)，證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。正確把握宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向有利于把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，時(shí)刻關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化有利于抓住證券投資的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。
（二）有利于判斷證券市場(chǎng)的投資可行性
證券市場(chǎng)的投資可行性是指整個(gè)證券市場(chǎng)是否具有投資價(jià)值。國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體水平及其結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)其具有重要影響。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)質(zhì)量與速度反映了整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值，宏觀經(jīng)濟(jì)分析就是正確判斷整個(gè)證券市場(chǎng)是否具有投資可行性的關(guān)鍵。
（三）正確把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響程度與方向
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩種主要手段，這些政策不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益影響匪淺，而且將進(jìn)一步影響證券市場(chǎng)的交易運(yùn)行。由此可見(jiàn)，通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策，把握其對(duì)證券市場(chǎng)的影響程度與方向，是把握整個(gè)證券市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)和各種證券投資價(jià)值的重要一環(huán)。
在證券投資領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)分析至關(guān)重要。正確進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析是準(zhǔn)確判斷證券市場(chǎng)趨勢(shì)和投資價(jià)格的前提，證券市場(chǎng)的總體變化趨勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，要想抓住證券投資的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，作出正確的長(zhǎng)期投資決策，就必須把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向。
參考文獻(xiàn)
[1]霍文文.證券投資[M].北京：高等教育出版社，2008.
根據(jù)作者所在單位的多年跟蹤調(diào)查,證券投資與管理專(zhuān)業(yè)的學(xué)生畢業(yè)主要的對(duì)口工作崗位為證券公司、投資公司、股份公司證券部等單位從事投資以及客戶(hù)服務(wù)崗位工作,這些崗位對(duì)實(shí)戰(zhàn)能力要求較強(qiáng),需要畢業(yè)生具備較強(qiáng)的投資咨詢(xún)能力和投資決策能力。因此,作為高職層次的投資管理類(lèi)專(zhuān)業(yè),設(shè)置證券投資分析課程時(shí)應(yīng)將投資咨詢(xún)和投資決策能力作為本課程的首要教學(xué)目標(biāo)。具體來(lái)說(shuō),應(yīng)該讓學(xué)生通過(guò)學(xué)習(xí)當(dāng)前主流的證券投資分析方法和投資分析策略,能夠?qū)Ξ?dāng)期證券市場(chǎng)的總體趨勢(shì)和市場(chǎng)總體投資估值進(jìn)行較為準(zhǔn)確、合理的判斷,能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化尋找投資熱點(diǎn),能夠?yàn)橥顿Y者進(jìn)行產(chǎn)品推薦和提供投資操作建議,能夠在不同的市場(chǎng)行情實(shí)施成功率較高的投資操作等。因而,在對(duì)證券投資分析課程進(jìn)行重構(gòu)時(shí)了必須服務(wù)于這一獨(dú)特的課程目標(biāo)定位。
二、課程內(nèi)容重構(gòu)的實(shí)踐探索表
1.根據(jù)課程目標(biāo)定位來(lái)選取教學(xué)內(nèi)容
當(dāng)前傳統(tǒng)的證券投資分析課程內(nèi)容包括證券基本面分析(包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術(shù)分析、證券組合管理理論、金融工程應(yīng)用分析、投資操作策略等內(nèi)容,根據(jù)高職專(zhuān)業(yè)的面向證券行業(yè)一線(xiàn)崗位就業(yè)定位和以培養(yǎng)投資咨詢(xún)能力和投資決策能力為核心的課程目標(biāo)定位,結(jié)合高職學(xué)生的認(rèn)知特點(diǎn)和學(xué)習(xí)能力,高職的證券投資分析課程在內(nèi)容上舍棄了理論性強(qiáng)、難度較大的證券組合管理理論和金融工程應(yīng)用分析兩個(gè)模塊,僅保留證券基本面分析(包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術(shù)分析和投資操作策略三個(gè)模塊。
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；統(tǒng)計(jì)方法；發(fā)展；思考
中圖分類(lèi)號(hào)：F222.39 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-00-01
很多人都不太了解什么是宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析，在這里我們給出一個(gè)相對(duì)全面的解釋?zhuān)暧^經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析主要是以宏觀經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，以指導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為目的，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行過(guò)程進(jìn)行分析的一種實(shí)證經(jīng)濟(jì)。在國(guó)際上，宏觀經(jīng)濟(jì)這個(gè)詞語(yǔ)第一次出現(xiàn)在20世紀(jì)30年代，由恩格斯提出理論知識(shí)，我們國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析產(chǎn)生于改革開(kāi)放以后，隨著我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的固定資產(chǎn)投資額不斷增加，對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的影響作用也越來(lái)越大。通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法的分析，可以有效地制定經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)而實(shí)施宏觀調(diào)控，刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的內(nèi)容
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的類(lèi)別及特點(diǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析主要包括四個(gè)方面：（1）事前分析、事中分析和事后分析；（2）狀態(tài)性分析、規(guī)律性分析和預(yù)測(cè)性分析；（3）專(zhuān)題分析和綜合分析；（4）定期分析和不定期分析。宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的特點(diǎn)主要包括應(yīng)用性、數(shù)量性、對(duì)比性、綜合性、實(shí)證性五個(gè)特點(diǎn)，從真務(wù)實(shí)，用數(shù)據(jù)和事實(shí)說(shuō)話(huà)，通過(guò)實(shí)證分析研究宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的課題和內(nèi)容
宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析按照經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)進(jìn)行課題劃分，可以劃分為國(guó)民收入分配、消費(fèi)需求、投資需求、進(jìn)出口需求、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合平衡分析、宏觀市場(chǎng)運(yùn)行等多個(gè)課題，在不同的歷史階段，由于其現(xiàn)實(shí)背景的差異，宏觀經(jīng)濟(jì)分析角度都會(huì)有不同的研究課題，描述我們宏觀經(jīng)濟(jì)的變化過(guò)程、特征、以及變化規(guī)律等問(wèn)題，揭示影響事物變化的關(guān)鍵因素，探索其因果關(guān)系，并積極的找出解決問(wèn)題的方法，以供決策者選擇。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的方法
（一）均衡分析和非均衡分析
均衡分析是宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析中的重要手段之一，這一分析方法認(rèn)為各種變量在綜合分析的情況下最終會(huì)達(dá)到一種均衡狀態(tài)，就供給需求理論而言，均衡分析理論認(rèn)為供給曲線(xiàn)和需求曲線(xiàn)在一定的價(jià)格和數(shù)量條件下，這兩種曲線(xiàn)就會(huì)達(dá)到均衡，這種理論在馬歇爾將圖形引入宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以后一直在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中占據(jù)主導(dǎo)地位；非均衡分析方法是相對(duì)于均衡分析方法而言的，認(rèn)為市場(chǎng)上的供求不可能相等。非均衡分析方法更加貼近生活，它認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，由于信息的短缺和不對(duì)稱(chēng)以及信息成本的提高，所以市場(chǎng)的供需總是會(huì)存在差異，是不可避免的，其中不完全競(jìng)爭(zhēng)將是非均衡分析方法的研究重點(diǎn)。
（二）定性分析方法與定量分析方法
定性分析方法作為宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析中的一個(gè)分支，由于其缺乏理論知識(shí)的基礎(chǔ)，所以人們更多的還是傾向于定量分析方法，定量分析方法主要運(yùn)用在金融領(lǐng)域，其中數(shù)學(xué)依據(jù)主要是計(jì)量和統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，常用的定量分析方法又分為5小種，分別為比率分析法、趨勢(shì)分析法、結(jié)構(gòu)分析法、相互對(duì)比法以及數(shù)學(xué)模型法，在這5種分析方法中，比率分析法是所有分析方法的基礎(chǔ)，趨勢(shì)分析方法、結(jié)構(gòu)分析法、相互對(duì)比法是分析方法的延伸，數(shù)學(xué)模型法則代表了定量分析方法將來(lái)的發(fā)展方向。
（三）靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析
靜態(tài)的分析方法主要是橫截面分析，是相對(duì)側(cè)重于分析經(jīng)濟(jì)變量的均衡條件，而動(dòng)態(tài)分析則引進(jìn)了時(shí)間維度，比如較為流行的時(shí)間序列分析，相對(duì)側(cè)重于隨著時(shí)間發(fā)展經(jīng)濟(jì)狀況的發(fā)展，這兩種分析方法都是不全面的，需要兩者相結(jié)合來(lái)看待，以長(zhǎng)泰縣為例，不僅僅要對(duì)長(zhǎng)泰縣現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)狀況、發(fā)展水平、發(fā)展特點(diǎn)以及問(wèn)題作出分析，還要在時(shí)間維度上來(lái)作出整體把握，充分考慮內(nèi)在條件和外在因素的雙重作用，從而制定出相對(duì)的經(jīng)濟(jì)改革策略。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的意義
我們?yōu)槭裁匆芯亢暧^經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析有什么的意義？我們從以下幾個(gè)方面來(lái)分析：1.研究宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析有利于把握證券市場(chǎng)的總體變化趨勢(shì)，在證券投資領(lǐng)域是離不開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的只有把握住了整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，才能把握證券的整體變動(dòng)趨勢(shì)；2.利用宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析來(lái)判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值，這里的證券市場(chǎng)泛指整個(gè)證券交易市場(chǎng)，從狹義角度來(lái)說(shuō)整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值就是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與速度的體現(xiàn)，當(dāng)然對(duì)于長(zhǎng)泰縣這個(gè)小整體而言也是這樣的；3.通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，證券市場(chǎng)與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)，認(rèn)真分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策，這樣才能準(zhǔn)確把握證券市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)和價(jià)值變動(dòng)方向，對(duì)投資者、證券業(yè)本身，乃至整個(gè)行業(yè)的發(fā)展都有重要的意義。
四、結(jié)語(yǔ)
在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一方面在實(shí)證分析中，各類(lèi)分析方法通常綜合起來(lái)，多種分析方法共同作用，解決相關(guān)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題；另一方面實(shí)證分析方法也和規(guī)范分析方法相結(jié)合，實(shí)證分析方法為規(guī)范分析方法提供了理論依據(jù)。在《資本論》中，馬克思曾提到“分析經(jīng)濟(jì)形式，既不能用顯微鏡，也不能用化學(xué)試劑，二者都必須用抽象力來(lái)代替”，因此在我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題的時(shí)候，要用多種分析方法來(lái)綜合考慮，研究宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法的內(nèi)容、方法以及意義。長(zhǎng)泰縣作為一個(gè)城市近郊縣，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天，也要秉持宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析方法，制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)發(fā)展路線(xiàn)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的騰飛，希望本文能對(duì)此有一定的借鑒意義。
參考文獻(xiàn)：
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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹(shù)立正確的投資觀，有必要對(duì)現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)有一定的認(rèn)識(shí)和了解。從風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系來(lái)看，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和交易過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)。
一、 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又叫不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素會(huì)對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整，匯率的波動(dòng)，資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì)引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，投資者無(wú)法通過(guò)多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值。這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成。它包括以下四個(gè)方面：
1.政策風(fēng)險(xiǎn):指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺(tái)，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會(huì)造成證券收益的損失，這在新興股市表現(xiàn)得尤為突出。經(jīng)濟(jì)政策的變化，可以影響到公司利潤(rùn)、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價(jià)格。
2.經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：指證券市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級(jí)波動(dòng)，而是指證券行情長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變，它可分為：看漲市場(chǎng)或稱(chēng)多頭市場(chǎng)、牛市和看跌市場(chǎng)或稱(chēng)空頭市場(chǎng)、熊市兩大類(lèi)。證券行情隨經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)而起伏變化。在看漲市場(chǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)回升，股票價(jià)格從低谷逐漸回升，隨著交易量擴(kuò)大，交易日漸活躍，股票價(jià)格持續(xù)上升，升至很高水平后，資金大量涌入并進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)上升，但成交量不能進(jìn)一步放大時(shí)，股價(jià)開(kāi)始盤(pán)旋并逐漸下降，標(biāo)志著看漲市場(chǎng)的結(jié)束；看跌市場(chǎng)是從經(jīng)濟(jì)繁榮的后期開(kāi)始，伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退，股票價(jià)格也從高點(diǎn)開(kāi)始一直呈下跌趨勢(shì)，并在達(dá)到某個(gè)低點(diǎn)時(shí)結(jié)束，在看漲行市中，幾乎所有的股票價(jià)格都會(huì)上漲：在看跌行市中，幾乎所有的股票價(jià)格都會(huì)下跌，因此，盲目的股票買(mǎi)賣(mài)不可取。
3.利率風(fēng)險(xiǎn)：指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性。利率與證券價(jià)格呈反方向變化，即利率提高，證券價(jià)格水平下跌；利率下降，證券價(jià)格水平上漲。利率主要從兩個(gè)方面影響證券價(jià)格：①改變資金流向②影響公司的盈利。當(dāng)市場(chǎng)利率提高時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄、商業(yè)票據(jù)等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)證券的需求，使證券價(jià)格下降；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回證券市場(chǎng)，增加對(duì)證券的需求，刺激證券價(jià)格上漲。另一方面，利率提高，公司融資成本提高，在其他條件不變的情況下凈盈利下降，派發(fā)股息減少，引起股票價(jià)格下降；利率下降，融資成本下降，凈盈利和股息相應(yīng)增加，股票價(jià)格上漲。
利率風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率提高時(shí)，以往發(fā)行又尚未到期的債券利率相對(duì)偏低，此時(shí)投資者若繼續(xù)持有債券，在利息上要受損失；若將債券出售，又必須在價(jià)格上作出讓步，要受損失。可見(jiàn)，此時(shí)投資者無(wú)法回避利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格和收益的影響。而對(duì)普通股票來(lái)說(shuō)，其股息和價(jià)格主要由公司經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況決定，而利率變動(dòng)僅是影響公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的部分因素，所以利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)普通股票的影響不像債券那樣沒(méi)有回轉(zhuǎn)的余地，長(zhǎng)期上，取決于上市公司對(duì)利率變動(dòng)的化解能力。
4.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)，在通貨膨脹的情況下，物價(jià)普遍上漲，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序混亂，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件惡化，證券市場(chǎng)也難免深受其害，所以購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)是難以回避的。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不相同的，最容易受到影響的是固定收益證券，如優(yōu)先股、債券。而普通股股票的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，由于公司產(chǎn)品價(jià)格上漲，股份公司的名義收益會(huì)增加，公司凈盈利增加，此時(shí)股息也會(huì)增加，股票價(jià)格隨之提高，普通股股東可得到較高收益，部分可減輕通貨膨脹帶來(lái)的損失。一般來(lái)說(shuō)，率先漲價(jià)的商品、上游商品、熱銷(xiāo)或供不應(yīng)求商品的股票購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較小；國(guó)家進(jìn)行價(jià)格控制的公用事業(yè)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和下游商品等股票購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大。
在通貨膨脹初期，企業(yè)消化生產(chǎn)費(fèi)用上漲的能力較強(qiáng)，又能利用人們的貨幣幻覺(jué)提高產(chǎn)品價(jià)格，股票的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小些，當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，各種商品價(jià)格輪番上漲，社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，企業(yè)承受能力下降，盈利和股息難以增加，股價(jià)即使上漲也很難趕上物價(jià)上漲，此時(shí)普通股票也很難抵償購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)了。
二、 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)，指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。
單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消這種風(fēng)險(xiǎn)，若投資者持有多樣化的不同證券，當(dāng)某些證券價(jià)格下跌，收益減少時(shí)，另一些證券可能價(jià)格正好上升，收益增加，這樣就使風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括以下四個(gè)方面：1.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素影響。債券、優(yōu)先股、普通股都可能有信用風(fēng)險(xiǎn)，但程度有所不同，債券的信用風(fēng)險(xiǎn)就是債券不能到期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭切枰磿r(shí)還本付息的要約證券，故而，信用風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，中央政府債券更是幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，其他債券的信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列為地方政府債券、金融債券、公司債券。股票沒(méi)有還本要求，普通股股息也不固定，但仍有信用風(fēng)險(xiǎn)，不僅優(yōu)先股股息有緩付、少付甚至不付的可能，而且如公司不能按期償還債務(wù)，立即會(huì)影響股票的市場(chǎng)價(jià)格，更不用說(shuō)當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí)，該公司股票價(jià)格會(huì)接近于零，無(wú)信用可言。
在債券和優(yōu)先股發(fā)行時(shí)，要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，投資者回避信用風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是參考證券信用評(píng)級(jí)的結(jié)果，信用級(jí)別高的證券信用風(fēng)險(xiǎn)小，信用級(jí)別越低，違約的可能性越大。
2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)的失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化，從而使投資者預(yù)期收益下降的可能。公司的經(jīng)營(yíng)狀況最終表現(xiàn)于盈利水平的變化和資產(chǎn)價(jià)值的變化，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)盈利變化產(chǎn)生影響，對(duì)不同證券的影響程度也不同。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是普通股票的主要風(fēng)險(xiǎn)，公司盈利的變化既會(huì)影響股息收入，又會(huì)影響股票價(jià)格。當(dāng)公司盈利增加時(shí)，股息增加，股票價(jià)格上漲;當(dāng)公司盈利減少時(shí)，股息減少，股價(jià)下降。公司債的還本付息受法律保障，除非公司破產(chǎn)清理，一般情況下不受企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的影響，但公司盈利的變化同樣可能使公司債的價(jià)格是同向變動(dòng)，因?yàn)橛黾邮构镜膫鶆?wù)償還更有保障，信用提高，債券價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上升。
影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素很多，投資者在分析公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，既要把握宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模、不同產(chǎn)品特點(diǎn)、不同管理風(fēng)格等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。
3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為無(wú)力償還到期的債務(wù)，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，再籌資風(fēng)險(xiǎn)等。形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有資本負(fù)債比率、資產(chǎn)與負(fù)債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等。一般而言，公司的資本負(fù)債比率越高，債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。投資股票就是投資于公司，投資者的股息收益與通過(guò)股票價(jià)格變動(dòng)獲得的資本利得與公司的經(jīng)營(yíng)效益密切相關(guān)。所以，股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將直接取決于公司的經(jīng)營(yíng)效益。投資者在投資時(shí)應(yīng)注重公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。
4.道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東和管理者是一種委托-關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標(biāo)不同，尤其在雙方信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，管理者的行為可能會(huì)造成對(duì)股東利益的損害。
三、交易過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)
即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣(mài)、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于此種風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者注意以下有關(guān)事項(xiàng)，學(xué)會(huì)自我保護(hù)，盡可能降低交易過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)。
1.選擇一家信譽(yù)好的證券公司營(yíng)業(yè)部。投資者買(mǎi)賣(mài)股票，必須通過(guò)證券公司的下屬營(yíng)業(yè)部進(jìn)行。因此，證券公司及其營(yíng)業(yè)部管理和服務(wù)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到投資者交易的效率和安全性。根據(jù)國(guó)家規(guī)定，證券公司及其營(yíng)業(yè)部的設(shè)立要經(jīng)過(guò)證券監(jiān)督管理部門(mén)的批準(zhǔn)，投資者在確定其合法性后，可再依據(jù)其他客觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選擇令自己放心投資的證券營(yíng)業(yè)部。這些標(biāo)準(zhǔn)包括：①公司規(guī)模②信譽(yù)③服務(wù)質(zhì)量④軟硬件及配套設(shè)施⑤內(nèi)部管理狀況。
2.簽訂指定交易等有關(guān)協(xié)議。投資者選擇了一家證券公司營(yíng)業(yè)部作為股票交易人時(shí),必須與其簽定《證券買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》和《指定交易協(xié)議》等,形成委托的合同關(guān)系,雙方享有協(xié)議規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)。指定交易,是指投資者可以指定某一證券營(yíng)業(yè)部作為自己買(mǎi)賣(mài)證券的唯一的交易營(yíng)業(yè)部,在與該證券營(yíng)業(yè)部簽定協(xié)議并完成一定的登記程序后，投資者便可以通過(guò)指定的證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行委托、交易、結(jié)算、查詢(xún)以及其他服務(wù)。
3.認(rèn)真核對(duì)交割單和對(duì)帳單。目前A股交易采用T+1交收制度，即當(dāng)天買(mǎi)賣(mài)，次日交割。投資者應(yīng)在交易日后一天在證券營(yíng)業(yè)部打印交割單，以核對(duì)自己的買(mǎi)賣(mài)情況。如發(fā)現(xiàn)資金賬戶(hù)里的資金與實(shí)有資金存在差異，應(yīng)立即向證券營(yíng)業(yè)部提出進(jìn)行查詢(xún)核對(duì)。
4.防止股票被盜賣(mài)和資金冒提。投資者股票被盜賣(mài)和資金被冒提，主要有兩個(gè)原因：一是股民的相關(guān)證件和交易資料發(fā)生泄露，使違法者有機(jī)可乘；二是因?yàn)樽C券公司管理不嚴(yán)等因素，使違法者得以進(jìn)行盜賣(mài)或冒提，為保障投資者的股票和資金安全，維護(hù)正常的市場(chǎng)交易秩序，證券公司應(yīng)建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和健全的內(nèi)控制度，而投資者也必須在日常投資過(guò)程中增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。尤其要注意以下事項(xiàng)：①在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶(hù)時(shí)要預(yù)留三證（身份證、股東卡、資金卡）復(fù)印件和簽名樣本；②細(xì)心保管好自己的三證和資金存取單據(jù)、股票買(mǎi)賣(mài)交割單等所有的原始憑證，以防不慎被人利用；③經(jīng)常查詢(xún)資金余額和股票托管余額，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)處理，減少損失；④注意交易密碼和提款密碼的保密；⑤不定期修改密碼；⑥逐步采用自助委托等方式減少柜臺(tái)委托。
證券投資者的兩大目標(biāo)在于投資收益最大化以及同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最小化。股市是一個(gè)復(fù)雜的投資場(chǎng)所，對(duì)于股市投資，許多新股民并沒(méi)有足夠的思想準(zhǔn)備和知識(shí)準(zhǔn)備，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)還缺乏清醒的認(rèn)識(shí)，在投資方式上存在明顯的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，認(rèn)為低價(jià)股便宜，ST就等于要重組。按照規(guī)定，上市公司連續(xù)三年虧損，將實(shí)施退市制度。一旦退市，幾元錢(qián)的股票，退市后基本上都不到一元。其實(shí)，股價(jià)高低不是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的依據(jù)，低價(jià)股很多是虧損的垃圾股，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于藍(lán)籌股。許多剛?cè)胧械墓擅瘢赟T股票的連續(xù)漲停中獲利，而大盤(pán)藍(lán)籌股卻表現(xiàn)平平。這樣的經(jīng)歷促使他們產(chǎn)生了一個(gè)很大的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，使得缺乏經(jīng)驗(yàn)的新股民，更偏愛(ài)低價(jià)股，錯(cuò)誤地認(rèn)為低價(jià)股有更多上漲的機(jī)會(huì)，而忽略了其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。垃圾股一般價(jià)位較低，容易受主力控制，升得快，跌得也快，如果資金及止損等制定不好的話(huà)，容易造成損失，甚至一些績(jī)差公司暴露出來(lái)的問(wèn)題可能僅是冰山一角。此類(lèi)股票的市盈率、換手率大多遠(yuǎn)高出市場(chǎng)平均水平，有很強(qiáng)的投機(jī)性。然而缺乏實(shí)質(zhì)性的投資價(jià)值作支撐，低價(jià)股終究風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦大盤(pán)風(fēng)云突變，低價(jià)股更可能出現(xiàn)以連續(xù)跌停方式急劇回落，中小股民根本沒(méi)有出逃的機(jī)會(huì)。然而在投資過(guò)程中，由于資金量和經(jīng)驗(yàn)的限制，新股民相當(dāng)比重的投資集中于低價(jià)股和“垃圾股”，這正是當(dāng)前股市的風(fēng)險(xiǎn)所在。
一般來(lái)說(shuō)，一家上市公司的股票之所以淪落為垃圾股，與企業(yè)的現(xiàn)存情況有巨大的關(guān)系。因此依靠其自身的力量往往難以改變其垃圾股的狀況，大部分須依賴(lài)外部力量進(jìn)行重組才有可能。重組能給企業(yè)帶來(lái)全新的變化和發(fā)展動(dòng)力，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)會(huì)產(chǎn)生極大的做多效應(yīng)，股價(jià)也會(huì)相應(yīng)出現(xiàn)上漲，因此，要仔細(xì)研究該股之所以淪為垃圾股的原因。有些上市公司由于沒(méi)有明確主業(yè)導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降；有些上市公司管理不善而導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳；有些是由于背負(fù)巨額債務(wù)而拖累經(jīng)營(yíng)情況難以改善，特別是一些上市公司，債務(wù)沉重，動(dòng)輒上十億，或者官司纏身，這樣的垃圾股少碰為妙，即使有人愿意重組，往往面對(duì)如此狀況也會(huì)望而卻步。這樣的公司往往表現(xiàn)機(jī)會(huì)不大，應(yīng)盡量少碰。只有在該公司動(dòng)了“大手術(shù)”后，才可關(guān)注。因此，對(duì)投資垃圾股應(yīng)控制好風(fēng)險(xiǎn)，慎之又慎。
從長(zhǎng)期來(lái)看，真正讓投資者分享股市上漲的仍將是大盤(pán)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，市場(chǎng)中藍(lán)籌股和低價(jià)題材股的漲升其性質(zhì)是有區(qū)別的，因而投資策略也是需要有所不同。它從行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)入手，立足于預(yù)測(cè)相關(guān)上市公司未來(lái)的業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)水平，從而選擇有潛力的股票進(jìn)行投資，這種投資模式不管從程序上還是內(nèi)容上都是科學(xué)的、理性的，這種理念就是價(jià)值投資。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管的日益完善，價(jià)值投資理念正日益成為主流投資理念，所謂價(jià)值投資，是指對(duì)影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ)，以上市公司的成長(zhǎng)性以及發(fā)展?jié)摿殛P(guān)注重點(diǎn)，從而判定股票的內(nèi)在投資價(jià)值的投資策略。價(jià)值投資的真諦就在于通過(guò)對(duì)股票基本面的經(jīng)濟(jì)分析，去估計(jì)股票的內(nèi)在價(jià)值，并通過(guò)對(duì)股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市場(chǎng)價(jià)值低于其內(nèi)在價(jià)值的潛力個(gè)股，從而以期獲得超過(guò)大盤(pán)指數(shù)增長(zhǎng)率的超額收益。進(jìn)行證券投資分析有利于提高投資決策的科學(xué)性，減少盲目性，采用基本分析和技術(shù)分析等專(zhuān)業(yè)分析方法和手段，指導(dǎo)投資決策，從而保證了在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。一般來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析。
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析是價(jià)值投資的前提
通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析，可以把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的影響力度與方向，宏觀經(jīng)濟(jì)分析以國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策走向?yàn)檠芯炕A(chǔ)，主要研究國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、就業(yè)狀況、通貨膨脹、國(guó)際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)證券市場(chǎng)的影響，并結(jié)合對(duì)財(cái)政、貨幣政策的分析，來(lái)分析和預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，以此來(lái)判斷大盤(pán)的走勢(shì)。證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策十分敏感，近年來(lái),我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好,經(jīng)濟(jì)高速穩(wěn)定增長(zhǎng),這加速了藍(lán)籌股股票業(yè)績(jī)的提升。因此，對(duì)國(guó)家預(yù)算、稅收、投資政策、利率和匯率變動(dòng)的分析是價(jià)值投資模式的基礎(chǔ)。
（二）行業(yè)分析是價(jià)值投資的基礎(chǔ)
從證券投資分析的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是為了掌握證券投資的宏觀環(huán)境，把握證券市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，但宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不能提供具體的投資領(lǐng)域和投資對(duì)象的建議。行業(yè)分析主要是針對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀和前景的研究，來(lái)判斷行業(yè)投資價(jià)值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為投資者提供投資依據(jù)。在進(jìn)行行業(yè)分析時(shí)，比較研究法是一種較常用的分析方法。比較研究又分為橫向比較和縱向比較，橫向比較是取某一時(shí)點(diǎn)的狀態(tài)或某一固定時(shí)段（如一年）的指標(biāo)，在這個(gè)橫截面上對(duì)研究對(duì)象及其比較對(duì)象進(jìn)行比較分析；縱向比較是利用行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，如：銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、企業(yè)規(guī)模等，分析過(guò)去的增長(zhǎng)情況，并據(jù)此預(yù)測(cè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。利用比較研究法可以直觀和方便地觀察行業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和比較優(yōu)勢(shì)。投資者通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)分析，可以判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所處的階段和未來(lái)幾年內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)，這樣可以進(jìn)一步判斷未來(lái)幾年內(nèi)可以有較大發(fā)展前景的行業(yè)。
（三）公司分析是價(jià)值投資的關(guān)鍵
公司分析以上市公司財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展?jié)摿檠芯炕A(chǔ)。其中，最重要的是公司財(cái)務(wù)狀況分析。財(cái)務(wù)報(bào)表通常被以為是能夠發(fā)現(xiàn)有關(guān)公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司投資價(jià)值預(yù)測(cè)與證券定價(jià)的重要信息來(lái)源。具有投資價(jià)值的股票不但要有良好的業(yè)績(jī)，更要能長(zhǎng)久保持穩(wěn)定的發(fā)展，所以，把公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，經(jīng)理層的管理能力，各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)等統(tǒng)籌起來(lái)分析，預(yù)測(cè)公司將來(lái)的盈利能力，是價(jià)值投資理念分析的重中之重。
龍頭股是各行業(yè)中最具有投資價(jià)值的股票。這類(lèi)公司往往市場(chǎng)份額很大、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)、投資風(fēng)險(xiǎn)較小,因此容易受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。具有很高的投資價(jià)值。
另外，投資者要關(guān)注公司業(yè)績(jī)的持久性。具有投資價(jià)值的上市公司,不僅要有良好的業(yè)績(jī),而且要具備長(zhǎng)久保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的能力,只有這樣,投資者才能分享上市公司增長(zhǎng)所帶來(lái)的收益。
與往年的投資報(bào)告會(huì)一樣，本次到場(chǎng)的投資者十分火爆，特區(qū)報(bào)業(yè)大廈禮堂600多個(gè)座位座無(wú)虛席，部分晚來(lái)的投資者只能被安排在加座上。但這絲毫不影響投資者的高昂興致，逢演講精彩之處，禮堂內(nèi)掌聲如雷，經(jīng)久不息。
本次報(bào)告會(huì)邀請(qǐng)了英大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄，五礦證券首席策略師、理財(cái)中心總經(jīng)理王先春，中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師吳玉立博士。同時(shí)，《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社執(zhí)行主編蔡曉銘也為投資者帶來(lái)了雜志社的最新研究成果。會(huì)上，各位專(zhuān)家從不同的角度對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、A股市場(chǎng)走勢(shì)以及投資者最為關(guān)心的投資策略等進(jìn)行了深入淺出的分析與判斷。
《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社社長(zhǎng)劉波首先致辭，他為投資者講述了身邊幾個(gè)生動(dòng)的投資故事，由此也拉開(kāi)了本次報(bào)告會(huì)的帷幕。
《股市動(dòng)態(tài)分析》2014年證券投資報(bào)告會(huì)上，曾做主題演講的“多頭大校”李大霄曾在當(dāng)時(shí)提出“熊市已結(jié)束 牛市已啟程”的觀點(diǎn)。事實(shí)證明其判斷完全正確，而其一直推崇的藍(lán)籌股近期漲幅也是有目共睹的。本次報(bào)告會(huì)，李大霄為投資者做了《中國(guó)首次真實(shí)牛市自鉆石底始》的演講，明確表示中國(guó)證券市場(chǎng)漸漸進(jìn)入長(zhǎng)期投資起點(diǎn)。
五礦證券首席策略師、理財(cái)中心總經(jīng)理王先春認(rèn)為，2015年的宏觀環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，必然影響A股的波動(dòng)，快牛后或?qū)⑥D(zhuǎn)為慢牛。2015年，確定性較強(qiáng)的改革主題包括大金融、國(guó)企改革、大基建、新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)。其中大金融和國(guó)企改革是熱點(diǎn)。
對(duì)于2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走向，中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員吳玉立認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)在7.1%左右;同時(shí)，政策將全面寬松，年內(nèi)或再降息、降準(zhǔn)。
［關(guān)鍵詞］創(chuàng)業(yè)板 內(nèi)在價(jià)值 基本分析
創(chuàng)業(yè)板自2009年10月30日正式開(kāi)市交易以來(lái)，一直備受關(guān)注。投資者如何在創(chuàng)業(yè)板中尋找到具有投資價(jià)值的上市公司，更成為廣大投資者關(guān)注的話(huà)題?；痉治龊图夹g(shù)分析是投資者進(jìn)行證券投資的兩類(lèi)基本方法。對(duì)于中長(zhǎng)期投資，充分發(fā)現(xiàn)上市公司的內(nèi)在價(jià)值，基本分析方法受到更多學(xué)者和投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。由于創(chuàng)業(yè)板具有低門(mén)檻、高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特性，采用基本分析方法，并結(jié)合創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)，確定具有投資價(jià)值的上市公司，可以為投資者提供決策的依據(jù)。
基本分析，又稱(chēng)基本面分析，它是以證券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對(duì)影響證券價(jià)格及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素的分析，以此決定投資購(gòu)買(mǎi)何種證券及何時(shí)購(gòu)買(mǎi)。基本分析主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。2011上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于輸入型通貨膨脹，大宗商品高位運(yùn)行。6月CPI同比上漲6.4%，同時(shí)上半年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)9.6%，二季度增長(zhǎng)9.5%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩相對(duì)溫和，通脹卻處于高位，加息成為必然。
2011年5月18日，中國(guó)人民銀行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，至此，大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率升至21%的歷史高位。2011年7月7日，年內(nèi)第三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次調(diào)整之后，一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)至3.5%和6.56%。
準(zhǔn)備金率作為調(diào)控工具，其直接影響的將是貸款的變化，由于央行回籠資金巨大，這使銀行借貸資金急劇減少，體制內(nèi)，資金緊張。市場(chǎng)認(rèn)為，高頻率上調(diào)準(zhǔn)備金率，很可能意味著近期外匯流入的壓力依舊不減。體制外，資金洶涌，通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貨幣被趕入籠中，但存量貨幣不會(huì)憑空蒸發(fā)，一有機(jī)會(huì)就會(huì)興風(fēng)作浪。
盡管加息有引起經(jīng)濟(jì)減速、吸引熱錢(qián)等負(fù)面影響，但是一方面，加息有利于管理通脹預(yù)期；另一方面可發(fā)揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報(bào)率低的項(xiàng)目，從而挪出更多資金進(jìn)入中小企業(yè)。
因此，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于證券市場(chǎng)的影響為正面，投資者預(yù)期良好。
二、行業(yè)分析
目前創(chuàng)業(yè)板上市的242家公司，分布在農(nóng)林牧漁、采掘業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、信息技術(shù)等9個(gè)行業(yè)，制造業(yè)上市公司占總量的66.1%，排名第一，其中機(jī)械設(shè)備和電子所占比重較高，其次為信息技術(shù)占18.6%。
結(jié)合國(guó)家“十二五規(guī)劃”重點(diǎn)培育和發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車(chē)，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中選擇出相應(yīng)的行業(yè)。在所選擇的行業(yè)中，再進(jìn)行公司的選擇。需要注意的是對(duì)公司的選擇，前提條件是公司需處在生命周期的成長(zhǎng)階段，因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板中有的公司已經(jīng)成熟，不具備創(chuàng)業(yè)精神了。
三、公司分析
公司分析就是通過(guò)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的分析，對(duì)其所發(fā)行證券的投資價(jià)值及市場(chǎng)走勢(shì)作出客觀的評(píng)價(jià)和判斷。分析的主要因素包括：公司的財(cái)務(wù)狀況、公司的成長(zhǎng)性及公司在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力等。
對(duì)公司于財(cái)務(wù)狀況的分析，通常包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力三個(gè)方面的分析。反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等；反映償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等；反映盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括每股收益、凈資產(chǎn)收益率、市盈率等。
對(duì)公司成長(zhǎng)性分析，一是可以用反映成長(zhǎng)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率等；二是可以通過(guò)影響公司成長(zhǎng)性的指標(biāo)體系的構(gòu)建，來(lái)對(duì)成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)價(jià)，關(guān)鍵是如何將影響公司成長(zhǎng)性的因素用合理的指標(biāo)體系反映出來(lái)，如公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、科技創(chuàng)新能力等。
因此，在對(duì)已選擇的上市公司進(jìn)行公司分析可以從兩個(gè)方面入手：
一是收集財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從財(cái)務(wù)指標(biāo)入手，采用因子分析方法將所選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)簡(jiǎn)化降維，綜合為數(shù)量較少的幾個(gè)因子，用少數(shù)因子代替所有變量來(lái)分析問(wèn)題，進(jìn)而得到上市公司的綜合排名，以便進(jìn)行優(yōu)劣的篩選。同樣，也可以采用其他方法，如層次分析法對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重給予賦值，結(jié)合上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而得到上市公司財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)，以便投資者進(jìn)行判斷。
二是收集影響公司未來(lái)成長(zhǎng)性的因素，構(gòu)建合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，這些指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)關(guān)，而是與公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、科技創(chuàng)新等方面相聯(lián)系。比如經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略可以考察投資項(xiàng)目、管理層變動(dòng)、公司規(guī)模擴(kuò)張等因素，科技創(chuàng)新可以考察研發(fā)費(fèi)用投入、研發(fā)人員投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出等因素。通過(guò)構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系就可以得到上市公司的成長(zhǎng)性的綜合評(píng)價(jià)。
最后，還需要對(duì)上市公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析，將內(nèi)在價(jià)值與上市公司的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較，以便投資者進(jìn)行投資決策。內(nèi)在價(jià)值的分析采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型，通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)五年的凈現(xiàn)金流量，以及五年后的走勢(shì)，將其折現(xiàn)即可得到上市公司的內(nèi)在價(jià)值。而對(duì)于未來(lái)凈現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)，還需要結(jié)合公司成長(zhǎng)性分析的評(píng)價(jià)結(jié)論，以充分體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司的高成長(zhǎng)性。
綜上所述，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好的情況下，投資者對(duì)證券市場(chǎng)預(yù)期良好，然后針對(duì)國(guó)家“十二五規(guī)劃”重點(diǎn)培育和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，選擇具有高成長(zhǎng)性的上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況、成長(zhǎng)性和內(nèi)在價(jià)值分析，為投資者提供決策的依據(jù)。
參考文獻(xiàn)：
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(一)一體化教學(xué)，注重學(xué)生學(xué)習(xí)能力培養(yǎng)
在一體化教學(xué)模式下，教師的角色得到了轉(zhuǎn)變，在教學(xué)過(guò)程中，教師的作用更多的是學(xué)生學(xué)習(xí)的設(shè)計(jì)者、組織者、幫助者和促進(jìn)者，突出學(xué)生學(xué)習(xí)的主體地位，注重學(xué)生動(dòng)手能力的培養(yǎng)。在教學(xué)過(guò)程中，教師充分利用案例教學(xué)、小組討論、模擬情境等教學(xué)方法引導(dǎo)學(xué)生獨(dú)立分析問(wèn)題，解決問(wèn)題。通過(guò)鼓勵(lì)學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)，不僅可以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性，更重要的是可以鍛煉學(xué)生獨(dú)立分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，促進(jìn)學(xué)生綜合能力的提高。
(二)隨堂實(shí)訓(xùn)，突出技能培養(yǎng)
在一體化教學(xué)模式下，改變以往理論學(xué)習(xí)和實(shí)踐訓(xùn)練分離的做法，將實(shí)訓(xùn)內(nèi)容引入課堂，將證券行情交易系統(tǒng)引入課堂，使學(xué)生可以在課堂中，利用實(shí)時(shí)證券交易系統(tǒng)進(jìn)行模擬交易，使學(xué)生對(duì)所學(xué)理論知識(shí)有了更直觀的理解，有利于學(xué)生投資能力的提高。
(三)過(guò)程考核，因材施教
改變以往以期中、期末考試為主的考試形態(tài)，在一體化教學(xué)模式下采用過(guò)程考核的方式，這樣有利學(xué)生掌握技能學(xué)習(xí)中每個(gè)環(huán)節(jié)的理論與技能要領(lǐng)．也可以讓教師動(dòng)態(tài)地掌握每位學(xué)生的學(xué)習(xí)情況和能力狀況．適時(shí)調(diào)整或改進(jìn)教學(xué)進(jìn)度和教學(xué)方法，做到因材施教。過(guò)程考核分散和緩解了集中考試的壓力，使學(xué)生能真正以主人翁的心態(tài)投入到學(xué)習(xí)中去，從而真正做到“我要學(xué)習(xí)”的狀態(tài)。
(四)團(tuán)隊(duì)對(duì)抗，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣
在學(xué)生掌握一定的證券投資的基本理論和投資技巧后，組織學(xué)生參加證券模擬交易大賽，一是組織學(xué)生參與各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上的模擬交易大賽，鼓勵(lì)學(xué)生與民間投資高手交流，提高投資決策能力。同時(shí)，將學(xué)生分成不同的小組，利用校內(nèi)模擬交易軟件，組織校內(nèi)的模擬大賽，通過(guò)分組討論、分別選股、模擬交易、收益比較等活動(dòng)，鼓勵(lì)全班學(xué)生參與模擬交易，并在大賽期間舉辦宏觀經(jīng)濟(jì)、公司估值、技術(shù)選股等專(zhuān)題交流活動(dòng)。通過(guò)大賽的舉辦，促進(jìn)了學(xué)生學(xué)習(xí)投資的積極性和自主性，同時(shí)也提高了學(xué)生的團(tuán)隊(duì)合作精神和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。
二、“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式下，教學(xué)內(nèi)容的優(yōu)化
高職《證券投資分析》教學(xué)內(nèi)容的設(shè)定應(yīng)體現(xiàn)理論與實(shí)踐并重的學(xué)習(xí)要求，以培養(yǎng)學(xué)生的投資決策能力為目的，因此在教學(xué)內(nèi)容的選擇上，應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：一是在“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式下，應(yīng)適當(dāng)減少證券等基礎(chǔ)知識(shí)教學(xué)內(nèi)容時(shí)間，增加證券投資基本分析、技術(shù)分析以及投資組合管理等學(xué)習(xí)內(nèi)容和實(shí)踐活動(dòng)，這樣可以增加學(xué)生參與的積極性和主動(dòng)性，培養(yǎng)學(xué)習(xí)興趣；二是課程教學(xué)和實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的選擇上應(yīng)當(dāng)充分考慮學(xué)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)、實(shí)踐經(jīng)歷和接受能力，確定合適高職學(xué)生的教學(xué)內(nèi)容和實(shí)踐活動(dòng)；三是課程教學(xué)內(nèi)容應(yīng)及時(shí)將證券行業(yè)的新法規(guī)、新產(chǎn)品納入課堂，便于學(xué)生了行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)和發(fā)展趨勢(shì)，為今后就業(yè)打下基礎(chǔ)?；谏鲜龇治?，高職《證券投資分析》課程主要內(nèi)容為三部分：證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析、證券投資組合管理。證券投資基本分析部分主要應(yīng)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理等課程內(nèi)容，對(duì)證券投資進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析，通過(guò)該分析過(guò)程選擇具體的投資對(duì)象?；痉治龅闹饕虒W(xué)內(nèi)容主要是對(duì)以往課程知識(shí)在證券投資中的應(yīng)用，因此教師的主要任務(wù)是指導(dǎo)學(xué)生通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析，選擇投資對(duì)象。技術(shù)分析的教學(xué)中，應(yīng)講解各種技術(shù)指標(biāo)的原理及應(yīng)用，重點(diǎn)是指導(dǎo)學(xué)生通過(guò)技術(shù)分析來(lái)判斷證券價(jià)格走勢(shì)及買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，引導(dǎo)學(xué)生通過(guò)模擬操作加深對(duì)技術(shù)分析的理解及其局限性，能力綜合利用多種技術(shù)分析方法來(lái)判斷買(mǎi)人和賣(mài)出時(shí)機(jī)，證券投資組合管理著重重點(diǎn)培養(yǎng)學(xué)生對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)組合構(gòu)建，選擇最佳風(fēng)險(xiǎn)一收益機(jī)會(huì)。主要教學(xué)內(nèi)容包括馬科維茨選擇資產(chǎn)組合方法、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)模型和投資組合管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型等。該部分側(cè)重理論講解，學(xué)生充分領(lǐng)會(huì)投資組合管理的內(nèi)涵，在證券投資中，不斷修改模擬投資組合，以提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。
三、“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式的實(shí)施與效果
按照“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式的要求，我們?cè)诟呗殹蹲C券投資分析》教學(xué)過(guò)程中進(jìn)行了一系列的實(shí)踐探索。
(一)合理設(shè)計(jì)一體化教學(xué)內(nèi)容
《證券投資分析》作為一門(mén)理論性與實(shí)踐性都很強(qiáng)的課程，客觀上要求在教學(xué)過(guò)程中即注重理論講解又要注重實(shí)踐環(huán)節(jié)的教學(xué)，科學(xué)設(shè)計(jì)理論教學(xué)環(huán)節(jié)與實(shí)訓(xùn)內(nèi)容，通過(guò)實(shí)訓(xùn)，突出培養(yǎng)學(xué)生的基本業(yè)務(wù)能力。實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目應(yīng)從基礎(chǔ)性、示范性、典型性、啟發(fā)性、綜合性、應(yīng)用性等角度，從聽(tīng)、看、識(shí)，到說(shuō)、畫(huà)、用，實(shí)現(xiàn)從認(rèn)知到體會(huì)再到掌握應(yīng)用的一體化訓(xùn)練，突出實(shí)用性和可操作性。
(二)開(kāi)展模擬證券交易技能大賽
為了調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，在《證券投資分析》課程教學(xué)中，舉辦了模擬證券交易技能大賽。這種比賽的時(shí)間跨度一般為整個(gè)學(xué)期，大賽的結(jié)果可以作為期末測(cè)評(píng)的一部分。利用模擬交易系統(tǒng)向每位學(xué)生提供金額相同的虛擬交易資金，建立一個(gè)虛擬的證券賬戶(hù)，根據(jù)上海、深圳證券交易所的實(shí)時(shí)行情進(jìn)行模擬交易。比賽結(jié)束時(shí)，根據(jù)學(xué)生模擬投資的收益，進(jìn)行排名，對(duì)收益較高的同學(xué)給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)。在模擬交易大賽的同時(shí)，結(jié)合教學(xué)進(jìn)度舉辦各種交流活動(dòng)，例如在宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告會(huì)、行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)、技術(shù)薦股等活動(dòng)，增加學(xué)生間的交流，可以充分調(diào)動(dòng)了學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。
(三)以過(guò)程考核替代期末考試
在“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式下，大膽進(jìn)行考核方式改革，過(guò)程考核替代原有的期末考試模式。這種考核辦法的主要特點(diǎn)是以能力培養(yǎng)為本位，以獨(dú)立的實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目為考核內(nèi)容，隨學(xué)隨考，考訓(xùn)結(jié)合。在學(xué)生評(píng)價(jià)體系中將學(xué)生的學(xué)習(xí)態(tài)度、理論識(shí)記、模擬交易收益、撰寫(xiě)的投資分析報(bào)告、實(shí)訓(xùn)總結(jié)報(bào)告納入考核范疇。當(dāng)課程教學(xué)工作完成之時(shí)，各階段考核成績(jī)匯總形成學(xué)生總成績(jī)。過(guò)程考核的考核方式可以使學(xué)生動(dòng)態(tài)的掌握自己的學(xué)習(xí)狀況，同時(shí)多元化的考核方式更有利于學(xué)生證券分析能力的培養(yǎng)和學(xué)習(xí)積極性的提高。
四、結(jié)束語(yǔ)
