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序論：在您撰寫互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)財務分析時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
關鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 上市公司 財務報表
一、引言
樂視網(wǎng)成立于2004年11月，2010年8月
12日在中國創(chuàng)業(yè)板上市。長期以來，樂視網(wǎng)致力于打造垂直整合的“平臺+內(nèi)容+終端+應用”的生態(tài)模式，業(yè)務領域涵蓋互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應用市場、電子商務等。本文x擇樂視網(wǎng)自公開上市以來的財務報表為研究對象，在研究其現(xiàn)狀的同時，也在其蓬勃發(fā)展過程中發(fā)現(xiàn)了一些問題，并就此提出了一些對策與建議。
二、樂視網(wǎng)財務指標分析
（一）償債能力分析
由表1可以看出2010～2015年，樂視網(wǎng)的流動比率呈現(xiàn)出先迅速下降，后逐漸穩(wěn)定的趨勢。其短期償債能力較弱，財務風險較大，債權人保障不足，速動比率與流動比率的數(shù)值相近。本文選取資產(chǎn)負債率作為衡量企業(yè)的長期償債能力的指標。我國公司法規(guī)定上市公司的資產(chǎn)負債率不得高于70%。自2010年至2015年，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢，由2010年的不到10%到2015年的77.53%，說明該公司的長期償債能力不斷下降，應引起足夠的重視。
（二）資產(chǎn)運用效率分析
由表2可以看出近6年來，樂視網(wǎng)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)出上升的趨勢。盡管流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不斷上升，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降，這是由于公司的無形資產(chǎn)所占的比例較大，公司應當重點加強對無形資產(chǎn)的管理。
（三）盈利能力分析
由表3可以看出，自2010年至2015年，樂視網(wǎng)的銷售凈利率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，銷售毛利率也呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，說明成本占收入的比重越來越大。然而，銷售費用占營業(yè)總收入的比重卻呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，說明銷售費用并不是引起營業(yè)總成本增加的主要原因。公司現(xiàn)階段應該注意控制成本，逐步提高銷售凈利率。
三、樂視網(wǎng)財務狀況綜合分析
杜邦分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)共同決定了凈資產(chǎn)報酬率。凈資產(chǎn)收益率與這三個指標均成正向變動關系。從表4可以看出，自2010年以來，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，2015年稍有回轉(zhuǎn)，但遠不及前幾年。由前面的分析可知，銷售凈利率下降的原因主要是成本的提高，因此公司應重點加強成本管理。與此同時，權益乘數(shù)不斷上升，財務杠桿的提高雖然能夠幫助樂視網(wǎng)獲取財務杠桿收益，但與此同時發(fā)生財務風險的幾率也大大提高，很有可能面臨債務風險，因此樂視網(wǎng)應加強公司的財務風險管理。
四、結(jié)論與建議
（一）加強成本管理，提高盈利能力
通過上文的分析，我們可以得知，自2010年以來，樂視網(wǎng)的銷售毛利率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，說明營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重不斷上升。要想提高盈利能力，公司現(xiàn)階段的主要任務是控制成本。
（二）改善資本結(jié)構，控制財務風險
在2015年的時候，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率已高達77.5%，已經(jīng)超過了公司法規(guī)定的70%。雖然較高的財務杠桿會給企業(yè)帶來一定的財務杠桿利益，但是過高的負債比率會使企業(yè)面臨巨大的財務風險。對此，首先，公司要適當減少流動負債以減輕公司的償債壓力。其次，公司應擴大融資渠道，比如采取股權融資的方式。
（三）加強無形資產(chǎn)管理，提高利用率
關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；輕資產(chǎn)；財務分析體系；商業(yè)模式
一、引言：
近日，知名學者劉姝威對樂視網(wǎng)的經(jīng)營狀況和生態(tài)模式進行了一系列抨擊。指出了樂視賈躍亭減持借款上市公司是因為樂視網(wǎng)經(jīng)營狀況不好，劉姝威還指出了樂視網(wǎng)的凈利潤過低。在傳統(tǒng)的財務指標分析體系中，凈利潤是分析和衡量企業(yè)的重要指標，但隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的規(guī)模擴大，越來越多的人們發(fā)現(xiàn)凈利潤和其他傳統(tǒng)財務指標對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不適用，包括亞馬遜在內(nèi)等諸多大型互聯(lián)網(wǎng)公司均未實現(xiàn)盈利卻市值過萬億。那么在互聯(lián)網(wǎng)時代，我們究竟該如何給上市公司，如何對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的真實價值進行反映？
二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義
互聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運作和盈利的載體和平臺，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)這個媒介向用戶提供各種各樣的服務。根據(jù)美國德克薩斯大學互聯(lián)網(wǎng)研究中心給出的定義，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)指的從互聯(lián)網(wǎng)或與互聯(lián)網(wǎng)相關的產(chǎn)品和服務中獲取全部或者部分收入的企業(yè)。根據(jù)上訴定義，又可以將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分為四類：基礎互聯(lián)網(wǎng)設施制造業(yè)、軟件設計和服務業(yè)、媒介與內(nèi)容服務業(yè)和電子商務業(yè)。其中，由于基礎互聯(lián)網(wǎng)設施制造業(yè)的盈利模式與傳統(tǒng)制造業(yè)無太大差別，所以真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一般指的后三種。后面三種企業(yè)主要是在互聯(lián)網(wǎng)市場中，依托網(wǎng)絡，向互聯(lián)網(wǎng)用戶提供各種服務，并通過互聯(lián)網(wǎng)獲取直接盈利。
根據(jù)主營業(yè)務的差異，又可以將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分為搜索網(wǎng)站、即時通訊、門戶網(wǎng)站、網(wǎng)絡游戲、視頻網(wǎng)站、社交服務、電子商務平臺及運營商等類型的企業(yè)。
三、傳統(tǒng)財務理論分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盲區(qū)
（一）難以全面客觀的反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的真實價值
傳統(tǒng)的財務分析體系注重于企業(yè)的現(xiàn)金流與企業(yè)的價值，最終目的是為了增加股東的價值。因為這些因素，導致了傳統(tǒng)的財務分析更加關注于股票以及現(xiàn)金流等實物資產(chǎn)的價值變動，而忽視了企業(yè)自身品牌、技術、人才、渠道以及用戶規(guī)模等無形資產(chǎn)的影響力。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因為其自身資產(chǎn)結(jié)構的特殊性，企業(yè)大部分的資產(chǎn)都屬于無形資產(chǎn)，且無形資產(chǎn)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影響更為深遠。因此，使用傳統(tǒng)的財務分析模式對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行價值評估無法完全反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的本身真正價值，也就無法完成為所有者進行決策提供信息的目的。
（二）難以準確預測互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來價值
當下是一個信息時代，信息更新?lián)Q代速度快。想要在激烈的市場競爭中立于不敗之地，就需要經(jīng)營管理者對企業(yè)的未來發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿M行一個準確預估。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因為自身的無形資產(chǎn)成長的不確定性等特性，使用傳統(tǒng)財務分析體系難以準確預估這些無形資產(chǎn)的未來價值。另外，一些新興或具有公司特點的盈利模式、銷售渠道、精英團隊、客戶群體等也無法從現(xiàn)有的財務分析方式中來進行估值。這對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來價值預測造成了很大的困難。
（三）容易陷入到靜態(tài)分析的誤區(qū)
假定某零售企業(yè)的流動比率為0.5，速動比率為0.4，一般認為，流動比率為2比較合適。而且該公司的流動比率逐年下降，是否就能得出該公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，短期償債能力不足的結(jié)論呢？
當下的市場形勢瞬息萬變，僅憑傳統(tǒng)的財務數(shù)據(jù)只能提供企業(yè)在某一時點的內(nèi)容。傳統(tǒng)的財務指標主要著眼于企業(yè)的資產(chǎn)的賬面價值而忽視了企業(yè)的融資能力和不斷成長的償債能力。當前使用較多的為對比分析與趨勢分析。雖然也有就3-5年的數(shù)據(jù)來進行核對以及以競爭對手和行業(yè)標桿作為指標。但是也僅僅局限在只對年度報表數(shù)據(jù)進行的靜態(tài)測算，不能反映全過程。因此，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其需要一套更加針對的動態(tài)反映其變化歷程的財務理論來支持，才能更好達到財務分析和管理的目標。
（四）傳統(tǒng)財務分析的結(jié)果與實際情況存在偏差
在傳統(tǒng)的財務分析指標體系中，經(jīng)常性假設企業(yè)的應付賬款償債能力比存貨償債能力要強，但實際情況并非都是如此。有些應收賬款的回收期超過一年甚至達到幾年，有些直接就計提壞賬準備。所以傳統(tǒng)的財務分析體系無法準確反映企業(yè)詳細的財務狀況。特別重要的是，不同行業(yè)，不同發(fā)展階段和生命周期的企業(yè)在財務分析上會顯示出極大的不同。這也就導致了結(jié)果與實際情況的差異。
亞馬遜公司的財務報表連續(xù)虧損多年，股價卻只漲不跌。在傳統(tǒng)的財務分析中，亞馬遜早就已經(jīng)“不可能被挽救了”。而事實上亞馬遜的未來期望一直處于高位。也就說明了股東們看重的是未來價值，而不是當前收益。也從側(cè)面反映了傳統(tǒng)財務分析指標反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的局限。
（五）忽視了表外因素的影響力
當前的財務分析指標主要注重分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，為企業(yè)管理者決策提供有用的信息。而分析指標的局限在于無法分析到表外因素的影響力，也無法全面覆蓋全部重要的因素和反應企業(yè)的真實經(jīng)營情況，很多與企業(yè)經(jīng)營密切相關的非報表因素無法體現(xiàn)出來。
存貨周轉(zhuǎn)率的下降可以反映出存貨的擠壓現(xiàn)象，卻無法說明導致存貨擠壓的原因。而凈利潤也只是表現(xiàn)出企業(yè)當前的盈利能力，卻無法反映企業(yè)的未來盈利能力和市場競爭力。同樣的，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)眾多的表外因素，傳統(tǒng)的財務分析也無法體現(xiàn)出它們的價值，對評價結(jié)果也會造成一定程度的影響。
四、輕資產(chǎn)視角下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務指標改進
關鍵詞：財務分析；戰(zhàn)略；商業(yè)模式；變革與創(chuàng)新
1財務分析的定義及目的
財務報表分析是以企業(yè)財務報告等資料為主要依據(jù)，運用一定的分析方法和技術，對企業(yè)的財務狀況經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失及發(fā)展趨勢，為決策者經(jīng)濟決策提供支持。財務報表分析是伴隨會計的不斷的發(fā)展而興起的一門學科和方法，國內(nèi)外學者對財務報表分析給出了不同的定義，紐約大學LeopoldA.Bernstein把財務報表分析定義為：對企業(yè)的財務狀況與成果進行分析，通常包括對企業(yè)投資收益，盈利能力，短期支付能力，長期償債能力，企業(yè)價值等進行分析與評價，從而得出對企業(yè)財務狀況及成果的評價。但是，無論這樣的定義有多么迥異，財務分析的著眼點或者著眼點之一，應定位于“決策有用觀”。根據(jù)美國會計學會發(fā)表的《基本會計理論報告》，會計的目標是為了“作出關于利用有限資源的決策，包括確定重要的決策領域以及確定目的和目標”而提供有關的信息。但是，目前的體系對于諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)其實是缺乏解釋力的，不得不促使理論上加以回應。
2變革與創(chuàng)新的必要性
財務分析指標已有百年歷史，任何評價指標體系的構建都應基于行業(yè)、企業(yè)特有的商業(yè)模式，傳統(tǒng)的財務比率分析體系對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)其實是缺乏解釋力的，這一點在實務中，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購過程中表現(xiàn)得尤為明顯?；谶@樣的理念，結(jié)合相關的專業(yè)文獻、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的行業(yè)特性、對商業(yè)模式的理解，試圖在對現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務分析體系進行變革與創(chuàng)新。當然，在這里并不是要完全否定現(xiàn)有的財務分析體系，而只是“改革與創(chuàng)新”。并且，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與普通的企業(yè)在性質(zhì)上沒有差別，它們都是由貨幣資本所有者與經(jīng)營管理者達成的合約組織，人力、財力、物力、技術、信息和知識等生產(chǎn)要素構成，具有法人資格。只是在部分財務特征與商業(yè)模式上，與傳統(tǒng)企業(yè)存在一定的差別。
3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特殊性
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)實體工商企業(yè)不同，其經(jīng)營活動與財務活動沒有時空邊界，企業(yè)主體概念逐漸淡化，具有諸多特殊性，則其要者，羅列如下：
3.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)核心資產(chǎn)不是固定資產(chǎn)。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術資產(chǎn)等新興資產(chǎn)高于人財物等傳統(tǒng)資產(chǎn)。知識是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心資產(chǎn)，其信譽也來自于知識資本。由于我國五千年的燦爛文化，我國知識文化底蘊極其豐厚，導致在我國企業(yè)的知識資本成本非常低。所以信息技術是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)誕生的必要條件，而其可持續(xù)發(fā)展的充分條件則是知識資產(chǎn)的存量。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，在市場上擁有相同價值的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并沒有客觀的固定資產(chǎn)。谷歌是一家位于美國的跨國科技企業(yè)，業(yè)務包括互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計算、廣告技術等，同時開發(fā)并提供大量基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品與服務，其主要利潤來自于廣告服務。中國石油天然氣集團公司是國有重要骨干企業(yè)，中國主要的油氣生產(chǎn)商和供應商之一。兩家企業(yè)目前在市場上的價值是相差不大的，但是固定資產(chǎn)上的差異十分明顯。谷歌作為一家龐大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它僅占有美國硅谷的一座大樓。谷歌依靠建立巨大的搜索引擎獲取利潤，需要的只是先進的互聯(lián)網(wǎng)人才和技術。而中石油的經(jīng)營規(guī)模十分龐大，下屬油氣田遍布全國各地，油氣田企業(yè)、煉化企業(yè)和銷售企業(yè)等等企業(yè)也是遍布各地。
3.2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠大數(shù)據(jù)
對于大數(shù)據(jù)，麥肯錫全球研究所給出的定義是：一種規(guī)模大到在獲取、存儲、管理、分析方面大大超出了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫軟件工具能力范圍的數(shù)據(jù)集合，具有海量的數(shù)據(jù)規(guī)模、快速的數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、多樣的數(shù)據(jù)類型和價值密度低四大特征。大數(shù)據(jù)技術的戰(zhàn)略意義不在于掌握龐大的數(shù)據(jù)信息，而在于對這些含有意義的數(shù)據(jù)進行專業(yè)化處理。換而言之，如果把大數(shù)據(jù)比作一種產(chǎn)業(yè)，那么這種產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)盈利的關鍵，在于提高對數(shù)據(jù)的“加工能力”，通過“加工”實現(xiàn)數(shù)據(jù)的“增值”。滴滴出行便是鮮明的例子，通過大數(shù)據(jù)改變?nèi)藗兊纳?。較比傳統(tǒng)電話召車、路邊揚招來說，滴滴打車的誕生更是改變了傳統(tǒng)打車市場格局，顛覆了路邊攔車概念，利用移動互聯(lián)網(wǎng)特點，將線上與線下相融合，從打車初始階段到下車使用線上支付車費，畫出一個乘客與司機緊密相連的O2O完美閉環(huán)，最大限度優(yōu)化乘客打車體驗，改變傳統(tǒng)出租司機等客方式，讓司機師傅根據(jù)乘客目的地按意愿“接單”，節(jié)約司機與乘客溝通成本，降低空駛率，最大化節(jié)省司乘雙方資源與時間。滴滴打車匹配用戶和司機的需求，減少司機的空載，提高效率。3.3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不是生產(chǎn)商，而是致力于成為平臺范圍經(jīng)濟的應用，表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上尤為突出，諸多互聯(lián)網(wǎng)公司都致力于平臺戰(zhàn)略。許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不是完全依靠自己推出一款又一款吸引人眼球的作品，它只是連接需求與供應，致力于成為平臺，形成買賣的最大利益和最高效率。比如騰訊游戲，通過打造強大的產(chǎn)品陣營，覆蓋所有產(chǎn)品類型，為國內(nèi)玩家提供最豐富、健康、時尚、快樂的游戲體驗。以“為用戶提供一站式在線生活服務”為戰(zhàn)略目標，形成規(guī)模最大的網(wǎng)絡社區(qū)。騰訊并不是自己做出每一款游戲，也并不是哪一款游戲首先做得極為出色，而是依靠平臺戰(zhàn)略，憑借本公司品牌與知名度、廣大的用戶群體，使游戲獲得成功。
4財務分析改進
4.1指標分析側(cè)重點改變
在某一些財務評價中，針對的是重資產(chǎn)行業(yè)，其擁有大規(guī)模的非流動資產(chǎn)?？梢酝ㄟ^傳統(tǒng)的分析方法如指標分析等對傳統(tǒng)企業(yè)進行分析評價定位。所以對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其特殊性，部分財務分析指標需要有所側(cè)重。一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，剛起步時盈利能力很薄弱，持續(xù)虧損，他們通過逐漸顯現(xiàn)出平臺效應，攤薄成本，從而實現(xiàn)盈利。因此，財務報表分析的側(cè)重點需要有所改變。每一個企業(yè)在相應價值鏈中所處地位不同，在某行業(yè)的部分不同，就應該在財務分析有所摘要：財務分析指標已有百年歷史，任何評價指標體系的構建都應基于行業(yè)、企業(yè)特有的商業(yè)模式，傳統(tǒng)的財務比率分析體系對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)其實是缺乏解釋力的，這一點在實務中，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購過程中表現(xiàn)得尤為明顯?；谶@樣的理念，結(jié)合相關的專業(yè)文獻、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的行業(yè)特性、對商業(yè)模式的理解，試圖對現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務分析體系進行變革與創(chuàng)新。關鍵詞：財務分析；戰(zhàn)略；商業(yè)模式；變革與創(chuàng)新區(qū)別，突出特點，不能一概而論。
4.2更加注重非會計信息
傳統(tǒng)企業(yè)在對企業(yè)財務狀況與財務信息進行分析時，比較注重的是會計方面的財務企業(yè)信息。往往這些方面的信息針對于傳統(tǒng)企業(yè)更能體現(xiàn)一些特征。而對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有些會計信息根本不存在，或者存在數(shù)據(jù)得出來的分析指標也毫無意義，更何來分析。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務分析應該更加注重非會計方面的企業(yè)信息，如流量、用戶人數(shù)、平臺數(shù)量等。比如說京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他們在企業(yè)剛起步時基本都是虧損，如果單從會計方面進行分析的話，這些企業(yè)一開始就會被否定，與之后的輝煌形成鮮明對比。
4.3從指標到戰(zhàn)略
葉康濤等學者通過我國資本市場實證研究表明，“投資者對戰(zhàn)略信息的關注表明，會計信息和非會計信息對于企業(yè)估值都發(fā)揮了重要作用。從滿足投資者信息需求的角度來看，我們應該進一步強化對各類非會計信息的披露要求”，“戰(zhàn)略信息有助于投資者更好解讀財務報表”。企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略對企業(yè)價值有十分重大的影響。不同的計劃戰(zhàn)略，應相對于不同的財務分析方法與重點。天貓和京東作為國內(nèi)網(wǎng)購平臺的佼佼者，兩者的經(jīng)營戰(zhàn)略大不相同。京東實行“一條龍”服務，包括物流和平臺，平臺戰(zhàn)略與垂直戰(zhàn)略并重。而天貓主要側(cè)重于搭建這個的平臺，營造生態(tài)系統(tǒng)，雖然也推出了菜鳥物流，但與京東自建物流體系還是存在較大差異，依然是“平臺戰(zhàn)略”，通過聯(lián)合順豐、申通、圓通、韻達等搭建物流平臺。因此，不能用同一種財務分析思路進行規(guī)劃分析，而應該從更為宏觀的戰(zhàn)略剖析企業(yè)財務狀況，戰(zhàn)略才是企業(yè)財務分析的立足點，而不能只停留在指標。
注釋
①葉康濤，張姍姍，張藝馨.企業(yè)戰(zhàn)略差異與會計信息的價值相關性.會計研究，2014（5）.
參考文獻
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當前財務分析主要是對會計數(shù)據(jù)的提取、匯總、篩選、比較等，解析、挖掘數(shù)據(jù)的深義。主要方法有以下幾種：
（一）編制各種財務分析報表。除資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張主表外，還有資金回收情況表、項目落實情況表、成本費用明細表等等。通過編制各種報表來整理、歸納會計數(shù)據(jù)，總結(jié)企業(yè)的財務狀況及經(jīng)營情況等。
（二）通過關鍵財務指標來計算、分析數(shù)據(jù)，判斷企業(yè)的償債能力、盈利能力等。比如運用應收賬款周轉(zhuǎn)率還分析企業(yè)回收資金的周期和商品的變現(xiàn)能力，運用流動比率和速動比率來分析企業(yè)短期償還債務的能力。
（三）通過成熟的、系統(tǒng)的分析方法來分析企業(yè)的財務狀況。比如利用杜邦分析法來評價企業(yè)的盈利能力和股東權益回報水平；利用凈現(xiàn)值法來分析投資項目的現(xiàn)金流，評估投資的可行性。
二、當前財務分析中所出現(xiàn)的問題
（一）傳統(tǒng)的財務分析方法有時候運用起來過于繁瑣、復雜。會計人員生硬套用比率公式，機械式的重復，缺乏對數(shù)據(jù)的敏感性，任務式的分析往往太急于求成，數(shù)據(jù)存在一定的片面性，分析結(jié)果有很大的局限性。
（二）分析的數(shù)據(jù)源主要來自企業(yè)內(nèi)部，缺少外部數(shù)據(jù)的引入分析。內(nèi)部數(shù)據(jù)的分析固然能了解企業(yè)自身的狀況，但若缺少對行業(yè)數(shù)據(jù)的對比了解，必然無法知道企業(yè)本身在行業(yè)所處的位置，與競爭對手的差距等。
（三）當前企業(yè)財務分析思維具有一定局限性。當前多數(shù)會計人員往往僅立足財務部門本身，僅以會計人的角度來看待數(shù)據(jù)。而企業(yè)也沒有讓會計人參與更多的管理，致使會計人員無法以更廣闊的目光來審視數(shù)據(jù)，缺少企業(yè)大局觀。
（四）財務分析的作用和分析人員所處的企業(yè)地位不匹配。分析人員在企業(yè)管理中沒有得到應有的地位，領導重視不夠，管理權限受限，對企業(yè)戰(zhàn)略的制定參與不夠，多數(shù)還只是行使會計基本職能。
（五）財務分析人員知識水平與企業(yè)所需的業(yè)務能力不匹配。財務分析人員基本都是會計出身，知識水平局限于會計專業(yè)，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務方面的知識涉獵不夠，不了解企業(yè)業(yè)務，不理解業(yè)務數(shù)據(jù)，造成某些數(shù)據(jù)無法獲取第一線資料，數(shù)據(jù)的取得和解釋得由業(yè)務部門來做。
三、關于當前財務分析的幾點思考
當前任何企業(yè)，不論大小，都處在一個大融合的環(huán)境，處在信息時代。一個企業(yè)的財務分析，也應該與時俱進，不斷創(chuàng)新，不斷豐富分析方法、分析手段，利用有利的外部環(huán)境，讓財務分析照亮企業(yè)前行的路。
（一）企業(yè)應將財務分析人員納入企業(yè)管理的大局中來。企業(yè)應重視財務分析人員，給予分析人員應有的地位，授予足夠的權限讓分析人員參與企業(yè)的管理，包括各種戰(zhàn)略的制定，讓分析人員了解企業(yè)的走向，以便以更清晰的思維研究未來企業(yè)可能產(chǎn)生的經(jīng)營結(jié)果。
（二）企業(yè)應加大對財務分析人員的經(jīng)營業(yè)務知識培訓，使其成為復合型人才。多數(shù)企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中，辦的第一件事可能是引入新型經(jīng)營業(yè)務的專業(yè)人才，而忽視了財務分析人員對新業(yè)務的零了解。財務分析人員不懂業(yè)務，自然無法提供準確的數(shù)據(jù)支持。兵馬未動，糧草先行，這糧草應該有一部分由財務分析人員押運。
（三）企業(yè)領導者本身應培養(yǎng)財務分析的思維，有一定的財務數(shù)據(jù)理解力，通過與財務分析人員的無縫對接，互相支持，才能讓財務分析更順暢，結(jié)果更有效，更有價值。領導者熟悉財務分析，一方面能指導財務分析的方向，另一方面也能更理解分析報告。
（四）財務分析應豐富數(shù)據(jù)的來源，不局限于會計數(shù)據(jù)。財務分析要重視會計數(shù)據(jù)，更要重視業(yè)務數(shù)據(jù)。分析人員要了解熟悉經(jīng)濟業(yè)務，掌握業(yè)務數(shù)據(jù)，并對業(yè)務數(shù)據(jù)進行導入，或者加工再導入財務分析數(shù)據(jù)庫。同時在高速發(fā)展的信息時代，利用網(wǎng)絡信息的便捷，篩選并引入外部網(wǎng)絡數(shù)據(jù)，及時了解行業(yè)數(shù)據(jù)動態(tài)，豐富財務分析數(shù)據(jù)庫，加強對企業(yè)內(nèi)外、橫向縱向的數(shù)據(jù)對比分析，有利于分析企業(yè)的行業(yè)狀態(tài)。
（五）財務分析應跳出固有的報表模式、比率模式和方法模式，創(chuàng)新財務分析方式方法。傳統(tǒng)的分析方法固然必不可少。在“互聯(lián)網(wǎng)+”、“大數(shù)據(jù)”等經(jīng)濟關鍵詞的大熱下，財務分析人員更應“順時勢造英雄”，探索新型經(jīng)濟模式下的財務分析方式。比如設想某b2c電商平臺在主營業(yè)務長期虧損的情況下，如何積累充足的現(xiàn)金，如何利用手持?F金再投資再產(chǎn)生非主營業(yè)務收益等。通過這些設想，企業(yè)可以研究出新的財務分析切入點，直擊財務分析的關鍵節(jié)點。企業(yè)也可以研發(fā)適合自己的財務分析網(wǎng)絡系統(tǒng)，對歷史數(shù)據(jù)進行存儲、分析，同時也可以提供分析預測、預警分析等等。
（六）財務分析應具有互聯(lián)網(wǎng)思維。當前，“互聯(lián)網(wǎng)+”大熱，催生多種新型經(jīng)濟模式，財務分析也應具有“互聯(lián)網(wǎng)+”的屬性。比如在引入外部融資時，讓投資者看到企業(yè)財務分析報告反映出了未來物聯(lián)網(wǎng)將獲取的收益。若投資者對物聯(lián)網(wǎng)情有獨鐘，企業(yè)必然增加了引入外部融資的勝算。財務分析人員在做財務報告時，必然要知曉如何利用物聯(lián)網(wǎng)再造企業(yè)，合理估算未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流等。有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)靠一份PPT就能吸引投資者，必然少不了財務分析人員對PPT的數(shù)據(jù)貢獻，對互聯(lián)網(wǎng)模式的深諳此道。因此企業(yè)財務分析可以嘗試以“互聯(lián)網(wǎng)+”或者是其他創(chuàng)新經(jīng)濟模式為分析導向，以創(chuàng)新經(jīng)濟模式為財務分析結(jié)果，來激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新，來吸引投資者。
關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+ 業(yè)財融合 業(yè)財融合方式
馬云曾說過：“不管你是否去接觸電子商務，它都是一種生活趨勢?！弊鳛椤盎ヂ?lián)網(wǎng)+”時代的財務人員，必須順應“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢，提升財務管理。業(yè)財融合是單位精細化管理的一項重要手段，被寫入政部2016年6月22日印發(fā)的《管理會計基本指引》，是管理會計新的發(fā)展方向。“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，如何做好業(yè)財融合，通過對各環(huán)節(jié)的價值分析與管理控制，使財務人員從事后核算走向事前預測和事中監(jiān)控，為企業(yè)決策和內(nèi)控提供指引。本文先分析了會計變革的必要性，然后探索了“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的業(yè)財融合方式。
一、會計變革的必要性
（一）引入“互聯(lián)網(wǎng)+”的必要性
在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關鍵時刻，在傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢逐步喪失的背景下，唯有通過信息技術的運用，管理水平的提升，才能為全新的競爭優(yōu)勢奠定堅實的基礎。“互聯(lián)網(wǎng)+” 通俗來說，就是“互聯(lián)網(wǎng)+各個傳統(tǒng)行業(yè)”，但這并不是簡單的兩者相加，而是利用信息通信技術以及互聯(lián)網(wǎng)平臺，讓互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)進行深度融合，創(chuàng)造新的發(fā)展生態(tài)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”帶來了大數(shù)據(jù)時代，信息資源逐步開放和共享，企業(yè)與外部環(huán)境之間，企業(yè)內(nèi)部各部門之間信息溝通更加廣泛和快捷。大數(shù)據(jù)時代，誰掌握信息越充分、越及時、越有效，就越能在競爭中掌握主動權。
（二）業(yè)財融合的必要性
傳統(tǒng)會計核算側(cè)重事后核算，是對既成事實的一個反映，往往事后諸葛亮時效性差，無法有效支持決策。業(yè)財融合是指業(yè)務經(jīng)驗與財務管理結(jié)合在一起。財務人員的工作不再是業(yè)務的事后核算和監(jiān)督，已經(jīng)從價值角度對前臺業(yè)務事前預測，計算業(yè)務活動的績效，并把這些重要的信息反饋到具體業(yè)務人員，從而為其行動提供參考，扮演了策略咨詢專家的角色。業(yè)財融合正逐漸被管理層重視，從外部環(huán)境看，宏觀經(jīng)濟不景氣，市場競爭加劇，許多企業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，希望財務能更快更及時為業(yè)務及公司戰(zhàn)略提供支持；從內(nèi)部管理看，業(yè)財融合一是企業(yè)精細化管理和財務轉(zhuǎn)型的需要，財務人員了解企業(yè)的運作情況，可以幫助企業(yè)更有效地配置資源，更好地分析和解決問題，發(fā)揮財務的決策支持作用；二是加強內(nèi)控、防范風險的手段，財務工作節(jié)點提前，貫穿于業(yè)務過程中，對業(yè)務過程實施服務和監(jiān)督，可以更加及時有效地防控風險。
二、“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的業(yè)財融合方式
（一）業(yè)財系統(tǒng)融合
要獲得及時性的決策信息就要求在業(yè)務發(fā)生的時候，財務能很快獲得信息，并及時進行更新，這就需要業(yè)財系統(tǒng)融合。“互聯(lián)網(wǎng)+”環(huán)境下，各種財務、業(yè)務系統(tǒng)不斷升級，更加智能和強大，如財務共享中心、云報銷、云采購等等，適應供給側(cè)改革的趨勢，很多系統(tǒng)還可以私人定制，這就使得財務系統(tǒng)可以與業(yè)務系統(tǒng)互聯(lián)，建立業(yè)財一體化信息系統(tǒng)。業(yè)財一體化信息系統(tǒng)突破因職能分工和管理工具落后造成的信息屏障，避免出現(xiàn)信息孤島，數(shù)據(jù)共享并同步更新，信息交互使用并相互印證，加上數(shù)據(jù)的可追溯性，使得財務信息更加充分、及時，財務分析更加輕松、多樣，內(nèi)控監(jiān)管更加便捷、高效。
（二）預算管理融合
預算管理如何才能更好地發(fā)揮監(jiān)督和控制作用。首先，預算初始必須從企業(yè)戰(zhàn)略出發(fā)，將預算與公司經(jīng)營計劃與目標相結(jié)合，才能發(fā)揮預算的導向性；其次，預算必須融入業(yè)務，歷史的完成情況只能作為參考，預算編制必須發(fā)動全員，融入業(yè)務，才能體現(xiàn)真實的需求，當然，融入的同時也要做好把控，任何的增減必須有合理的支撐；最后，預算必須落實于績效考核，才能形成管理閉環(huán)。
（三）合同管理融合
合同通常由業(yè)務發(fā)起，領導審核，財務付款，內(nèi)審審核，辦公室歸檔，從發(fā)起、審批、執(zhí)行、記錄、保管涉及到各個部門，大數(shù)據(jù)環(huán)境下可以建立一個互聯(lián)系統(tǒng)，各個部門可以在系統(tǒng)各取所需，相互監(jiān)管。通過辦公、業(yè)務、財務系統(tǒng)的鏈接和合理的權限分配各部門可以有效跟蹤相關的合同信息如審核情況、付款情況、執(zhí)行情況、歸檔情況等等。合同管理還可以通過預算編號與預算結(jié)合在一起，反映預算下有哪些合同及合同執(zhí)行情況、是否超預算等。
（四）財務分析融合
財務分析是通過對會計信息的解析，轉(zhuǎn)換為對管理或決策有用的信息，經(jīng)過財務分析以后的信息才最可靠、最有效。財務分析也是發(fā)現(xiàn)問題最有效的途徑，這也是會計師事務所尤其是四大會計師事務所審計時特別熱衷于合理性分析的原因?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”時代，財務信息與非財務信息高度融合，為財務分析提供了更多的數(shù)據(jù)源而且數(shù)據(jù)實時更新，但是數(shù)據(jù)量大而雜，如何整合才能更有集中度和有效性，一方面財務人員應提升數(shù)據(jù)解讀、分析能力，挖掘出高價值的信息，進行精確有效地分析；另一方面離開了業(yè)務的數(shù)據(jù)也就失去生命力，財務分析唯有結(jié)合業(yè)務才能挖掘出本質(zhì)，揭示問題，服務決策。
正如上海國家會計學院教授郭永清所說，未來的財務應該是業(yè)財融合的、信息互聯(lián)的、開放創(chuàng)新的、智能分析的、不斷進化的。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，財務信息唯有與互聯(lián)網(wǎng)有效整合，與經(jīng)濟業(yè)務有機交融，才能將線上線下的各種資源聯(lián)動起來，為企業(yè)管理層提供全面、及時、可靠、有效的決策與管理信息。
參考文獻：
關鍵詞：哈佛分析框架 攜程 戰(zhàn)略分析 財務分析
一、哈佛分析框架的概念及內(nèi)容
傳統(tǒng)的財務報表分析是收集企業(yè)財報上的有關數(shù)據(jù)，運用各種方法進行比較和評價，為管理者或投資者做出決策提供依據(jù)。但是，面對紛繁復雜的信息，投資者應該如何有效、合理、系統(tǒng)地進行財務報表分析？哈佛分析框架分析法解決了傳統(tǒng)財務報表分析情況下不系統(tǒng)、較零散的問題。
哈佛分析框架是由哈佛大學佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯納德（V.L.Bernard）三位學者提出的全新的財務分析框架，在理論界和實務界得到普遍的關注。哈佛分析框架分析法是從戰(zhàn)略視角來分析一個企業(yè)的財務狀況，不僅關注企業(yè)的財務指標，還關注非財務指標對企業(yè)的影響，即企業(yè)外部環(huán)境存在的威脅和機會，企業(yè)內(nèi)部的不足和優(yōu)勢；從整體上來看，哈佛分析框架以邏輯分析為主線，以點帶面，形成框架，最終把握企業(yè)未來的發(fā)展方向；從內(nèi)容上來看，主要從戰(zhàn)略分析、財務分析、前景分析三個方面對公司進行財務報表分析，運用了戰(zhàn)略分析和財務分析的主要方法，最終形成財務報表的分析框架。具體來講，哈佛分析框架中的戰(zhàn)略分析旨在通過戰(zhàn)略分析法對公司所處的經(jīng)營環(huán)境進行定性分析，為財務分析和前景分析奠定基礎；財務分析是通過財務分析法對公司的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量進行評價，然后以現(xiàn)在為基點結(jié)合過去經(jīng)營業(yè)績并判斷其能否持續(xù)發(fā)展；前景分析是對公司未來發(fā)展趨勢做出預測，并提出相應的發(fā)展策略。所以，哈佛分析框架分析法有效地解決了傳統(tǒng)財務報表分析的弊端。以下就以攜程國際有限公司為例，運用哈佛分析框架對攜程進行全新的財務分析。
二、攜程公司背景
攜程公司創(chuàng)立于1999年，是一家領先的在線票務服務公司，向其會員提供集酒店預訂、機票預訂、度假預訂、商旅管理、特惠商戶及旅游資訊在內(nèi)的全方位旅行服務，被譽為互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)旅游無縫結(jié)合的典范，是我國最大的在線旅游公司。攜程于2003年12月9日在美國納斯達克上市，開啟了我國的互聯(lián)網(wǎng)公司境外上市的第二波高峰，所以，攜程在國內(nèi)的在線旅游市場起步較早，占據(jù)先機，這與攜程獨特競爭優(yōu)勢密切相關。本文將根據(jù)攜程2011-2013年財務報表數(shù)據(jù)進行分析，通過攜程公司的財務分析，來了解我國在線旅游市場的發(fā)展空間，對中小投資者在A股市場尋找相關投資對象有一定的借鑒意義。
三、戰(zhàn)略分析
戰(zhàn)略分析是企業(yè)的頂層設計，準確判斷未來方向，找到自身立足點，同時戰(zhàn)略分析也是哈佛分析框架的邏輯起點。通過戰(zhàn)略分析可以辨別公司所處行業(yè)的增長空間以及評價公司競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性。所以，戰(zhàn)略分析主要包括行業(yè)分析和公司競爭優(yōu)勢分析。
（一）行業(yè)分析
在線旅游是基于互聯(lián)網(wǎng)技術，消費者在線上進行信息查詢、產(chǎn)品的預定及服務評價，并可以通過網(wǎng)絡分享旅游經(jīng)驗，以線下的方式進行旅游。攜程的主營業(yè)務包括酒店預訂、票務服務、打包游、商務旅行和其他五部分，這些業(yè)務均可通過在線的形式完成，由此可見，攜程完全屬于在線旅游行業(yè)。以下我們主要分析影響在線旅游行業(yè)盈利能力的各種因素。
1.現(xiàn)有企業(yè)間的競爭。（1）行業(yè)增長率。2013年，我國旅游市場總交易額約為2.9萬億元，同比增長12.8%，國家旅游局預測到2020年旅游總收入將達5萬億元，年均增長10%。根據(jù)艾瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年我國在線旅游市場交易規(guī)模2 204.6億元，同比增長29.0%。預計2017年市場規(guī)模4 650.1億元，復合增長率20.5%，所以我國在線旅游行業(yè)處于高速增長階段。同時，我國2013年在線旅游滲透率不到10%，與國外水平差距較大，由此可以看出我國在線旅游行業(yè)潛在需求巨大，市場增長空間廣闊，意味著將會有越來越多的企業(yè)進入該市場，競爭強度將會加大。（2）行業(yè)集中度。2013年，攜程的市場份額占比高達49%，仍呈現(xiàn)出一家獨大局面，其次為藝龍，占比9.7%。但是，近幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，上游供應商中的酒店和航空公司以直銷的方式加入競爭，它們通過加強官網(wǎng)的優(yōu)惠力度來爭奪市場份額，行業(yè)的集中度略顯下降。（3）產(chǎn)品的獨特性和轉(zhuǎn)換成本。在線旅游產(chǎn)業(yè)中提品的企業(yè)是處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，大部分公司是一種B2C商業(yè)模式，提供的商品不是實物形態(tài)，所以不負責物流環(huán)節(jié)。這些公司是基于互聯(lián)網(wǎng)技術，作為酒店和機票等旅游服務供應商和用戶的中介商，屬于典型的輕資產(chǎn)、知識技術型公司，進入門檻不高，企業(yè)的轉(zhuǎn)換成本較低。
2.新進入者威脅。（1）規(guī)模經(jīng)濟。目前在線旅游行業(yè)處于成長期，而且不屬于資本密集型行業(yè)，行業(yè)壁壘不高，不具有較強的規(guī)模經(jīng)濟性，由于該行業(yè)能夠給企業(yè)帶來較高收益，會不斷的有新公司加入，導致行業(yè)的競爭會逐漸激烈。（2）原有品牌優(yōu)勢。較早進入該行業(yè)的企業(yè)有攜程、藝龍，并形成了一定的品牌效應，在信譽、知名度、顧客服務、顧客忠誠度等方面具有優(yōu)勢。但隨著在線旅游市場的發(fā)展，行業(yè)的各類細分及創(chuàng)新模式公司大量出現(xiàn)，再加上移動互聯(lián)技術的出現(xiàn)加劇行業(yè)模式的變遷，對原有品牌企業(yè)的市場地位產(chǎn)生沖擊。（3）分銷渠道。在線旅游行業(yè)初創(chuàng)期主要依賴酒店和機票預定的傭金模式，公司與上游供應商合作較為緊密，但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，上游供應商中通過互聯(lián)網(wǎng)也加入競爭，再加上垂直旅游網(wǎng)站逐步興起和旅游點評社區(qū)網(wǎng)站的出現(xiàn)，使得早期的在線旅游公司重新審視自己的營銷網(wǎng)絡、業(yè)務模式以及同供應的關系，加強供應鏈的管理。
3.替代品威脅。我國在線旅游市場的快速發(fā)展基于國內(nèi)旅游行業(yè)的高速增長，同時，2013年我國人均GDP約為6 767美元，生活水平逐步提升，對休閑度假的需求在不斷增加，再加上互聯(lián)網(wǎng)技術的進步使網(wǎng)絡基礎設施的完善以及網(wǎng)絡普及率的提升，從而進一步縮小城鄉(xiāng)網(wǎng)絡普及率的差距，在線旅游行業(yè)的滲透率將會逐步提高。由此看來，未來我國旅游行業(yè)主體模式將會逐漸從線下轉(zhuǎn)移到線上，居民在線旅游的預定習慣將會逐步培養(yǎng)起來，在線旅游市場的公司所提供的產(chǎn)品及服務將會越來越受到人們的青睞。在互聯(lián)網(wǎng)的趨勢下，在線旅游是引領旅游行業(yè)發(fā)展的風向標，是對傳統(tǒng)旅游行業(yè)的重塑，所以，就目前形勢還不存在替代品的威脅。
4.買方議價能力。在線旅游公司為客戶提品服務，而沒有真正擁有產(chǎn)品的供給能力，需要依靠完善的服務來贏得消費者的支持。近幾年，眾多企業(yè)的加入使得在線旅游行業(yè)競爭激烈，各大公司以降價促銷、活動優(yōu)惠的形式來爭奪市場份額，由此可以看出，目前買方具有較強的議價能力。
5.賣方議價能力。在線旅游市場上游供應商主要有航空公司、酒店和景區(qū)，這些供應商具有資源優(yōu)勢，集中度較高，話語權強，而且隨著在線技術的發(fā)展、游客消費習慣的改變，越來越多的供應商運用互聯(lián)網(wǎng)，以直銷的方式加入競爭。所以，目前在線旅游行業(yè)中賣方議價能力在逐漸提高。
（二）競爭優(yōu)勢分析
1.市場份額。在線旅游模式主要包括OTA（online travel agency）、垂直搜索、資訊點評三大類，攜程屬于OTA模式，OTA市場是在線旅游行業(yè)盈利能力最強的模式。根據(jù)艾瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年OTA市場營收117.6億元，同比增長26.2%。預計2014-2017年OTA市場的年復合增長率約為24%。而且，攜程在OTA市場的占有率高達49%，其次藝龍市場份額為9%，龍頭地位仍然比較穩(wěn)固。
2.業(yè)務優(yōu)勢。攜程主營業(yè)務中機票覆蓋100多個境外旅游目的地數(shù)千條不同種類、行程的旅游線路，酒店覆蓋172個國家超過28萬個國內(nèi)外酒店。公司具有高效的呼叫中心，牢牢抓住一群對價格不敏感、互聯(lián)網(wǎng)感知一般、熱愛24小時隨意呼的中高端人士。
3.盈利優(yōu)勢。在OTA市場，攜程是目前我國唯一盈利的公司，從2013年營業(yè)收入來看，攜程是市場份額第二藝龍的5倍多，市場地位及盈利優(yōu)勢凸顯。雖然面對移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮以及新商業(yè)模式的沖擊，攜程的市場份額有所下降，但依靠充沛的現(xiàn)金流，龍頭老大的地位難以撼動。
4.戰(zhàn)略整合。在瞬息萬變、不斷涌現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新的信息社會中，攜程雖然具有一定的資源優(yōu)勢，若固步自封，停止創(chuàng)新的腳步，隨時會被創(chuàng)新型的小公司所顛覆，從近幾年來看，行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)了各類創(chuàng)新模式的公司，對攜程市場份額產(chǎn)生了較大影響。由此，攜程采取了積極的策略，利用其核心的市場地位和充裕的現(xiàn)金儲備，加強對產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和擴張，產(chǎn)生最大的協(xié)同效應。從2013年攜程投資擴張情況可以看出，攜程在進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，化競爭為合作，不斷鞏固自己的競爭地位，形成一站式運營能力。
四、財務分析
財務分析是哈佛分析框架的重點，根據(jù)公司財務報表的數(shù)據(jù)進行分析，評價公司過去到現(xiàn)金的經(jīng)營狀況，為預測公司未來發(fā)展趨勢提供依據(jù)。本文將藝龍作為對比公司，從盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量三個方面與攜程進行財務分析。
（一）盈利質(zhì)量
據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)，攜程在2011、2012、2013年營業(yè)收入分別為37.26億元、44.09億元、57.17億元，而同期藝龍營業(yè)收入分別為6.25億元、7.97億元、10.79億元?？梢姡瑪y程的總營業(yè)收入遠遠高于藝龍，并保持續(xù)增長態(tài)勢，表明攜程創(chuàng)造現(xiàn)金流量和市場競爭力的穩(wěn)定性優(yōu)于藝龍，且2013年攜程的增長速度顯著提高，大于藝龍增長率，其成長性勝于藝龍。
攜程在2011、2012、2013年三年凈利潤波動較大，2012年公司凈利潤出現(xiàn)大幅度下降，主要因同行業(yè)公司發(fā)起了大規(guī)模的廣告宣傳和促銷活動，為應對同業(yè)競爭，攜程不得不采取同樣方式來奪回市場份額，進而導致了行業(yè)的價格戰(zhàn)，這一年攜程的銷售費用大幅度上升。然而，藝龍這一年的凈利潤下降幅度遠遠超過攜程，而且目前處于虧損狀況，可以看出攜程的盈利能力仍具有較大優(yōu)勢。
攜程的毛利率呈下降趨勢，受行業(yè)內(nèi)競爭激烈影響，而且上游供應商通過直接方式加入競爭以及近年垂直搜索、資訊點評模式的公司分流OTA市場份額，藝龍隨著市場份額的提升，交易規(guī)模的增加，毛利率呈上升趨勢，逐步逼近攜程。
（二）資產(chǎn)質(zhì)量
攜程和藝龍的資產(chǎn)結(jié)構中固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例均不高，但攜程固定資產(chǎn)量比藝龍要大，主要是由企業(yè)規(guī)模、營業(yè)規(guī)模所決定。從資產(chǎn)結(jié)構來看兩者屬于典型的知識、技術型公司，選擇退出競爭的門檻較低且面臨的經(jīng)營風險較小。
2012年攜程和藝龍的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物都出現(xiàn)下降，主要是應對行業(yè)價格戰(zhàn)消耗了大量現(xiàn)金，2013年攜程現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物出現(xiàn)大幅度增加，主要由于這年公司發(fā)行了5年期8億美元可轉(zhuǎn)債，可以看出攜程的經(jīng)營現(xiàn)金流充沛，財務彈性大，潛在的風險小，這些大額的現(xiàn)金可以用于并購同行業(yè)的公司，鞏固競爭力和市場份額。從量上來看，藝龍與攜程的差距較大。
（三）現(xiàn)金流量
2011-2013年攜程經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量凈額遠高于藝龍，說明攜程公司以核心競爭力的主營業(yè)務能夠獨立地創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量，即“造血功能”較強。下表列出了攜程與藝龍經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占總營業(yè)收入的比例，表明攜程公司的財務狀況比較健康，經(jīng)營活動效率較高。
自由現(xiàn)金流是衡量企業(yè)還本付息和支付股利能力的最重要指標，可以評價企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的真正能力。從表1可以看出，攜程的自由現(xiàn)金流非常充裕，不存在付息問題，而且2013年攜程的自由現(xiàn)金流扣除利息費用和負債總額后還有剩余。然而，藝龍的自由現(xiàn)金流逐年下降，雖然不存在利息費用支付，但每年的負債總額會使得藝龍在現(xiàn)金流方面捉襟見肘。
綜上所述，2011-2013年攜程的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量在同行業(yè)中具有強大的競爭優(yōu)勢，有著穩(wěn)固的市場份額，獲得大量營業(yè)收入，積累了充裕的現(xiàn)金流量，面對未來經(jīng)營環(huán)境的變遷，可以有效的應對。
五、前景分析
隨著我國經(jīng)濟逐步增長，人們生活水平逐漸提高，對國內(nèi)國外旅游需求加大，使得近幾年我國旅游行業(yè)的高速增長，再加上互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷進步，未來我國在線旅游市場的發(fā)展空間巨大。然而，面對在線旅游行業(yè)廣闊的發(fā)展空間，高額的市場利潤，越來越多的企業(yè)加入競爭，以及我國互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭（BAT）也看到了在線旅游市場的巨大潛力，近年來就已經(jīng)布局這一市場。騰訊2011年通過8 440萬美元購買藝龍16%的股份，成為第二大股東；百度2011年6月3.06億美元投資去哪兒，成為其第一大股東；阿里巴巴2010年5月推出淘寶旅行平臺，2013年1月整合旗下旅游業(yè)務成立航旅事業(yè)部，5月宣布戰(zhàn)略投資旅行記錄及分享應用“在路上”，7月一淘網(wǎng)進軍旅游垂直搜索領域以及宣布入股中文旅游資訊和在線增值服務提供商窮游網(wǎng)，2014年3月戰(zhàn)略投資佰程旅行網(wǎng)。
面對同行業(yè)的激烈競爭，特別是面對財大氣粗的互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)略布局，攜程以其豐富的原始積累和核心的資源優(yōu)勢進行了戰(zhàn)略整合。首先，攜程依靠高效的呼叫中心、PC端、移動端三個平臺為消費者提供服務，依托互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，持續(xù)的擴大市場份額和鞏固市場地位；其次，加強了產(chǎn)業(yè)鏈整合，即加大對上游酒店供應商、景區(qū)門票業(yè)務、租車業(yè)務、旅行社、度假公寓預定等投資，從而擴展產(chǎn)品線，形成一站式運營能力；最后，進行戰(zhàn)略聯(lián)盟，攜程加大了對同行業(yè)公司的投資，來抵御外部的競爭和挑戰(zhàn)，形成強強聯(lián)合。
總而言之，在財務方面，攜程在整個行業(yè)中具有較好的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量，在行業(yè)發(fā)展空間方面，攜程國際有限公司是以“戰(zhàn)略為勢、產(chǎn)業(yè)鏈為本、互聯(lián)網(wǎng)為器、創(chuàng)新為魂”為發(fā)展路徑，所以，攜程仍具有巨大的發(fā)展前景。Z
參考文獻：
1.黃世忠.財務報表分析：理論框架方法與案例[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2007.
大數(shù)據(jù)是大小已經(jīng)已經(jīng)超出了經(jīng)典的數(shù)據(jù)庫軟件的信息收集、存儲、管理與分析的數(shù)據(jù)集合，隨著其在企業(yè)中應用技術的漸趨成熟和海量數(shù)據(jù)的優(yōu)勢突出，在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中成為了企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的新興工具。會計信息化是是會計職能在信息技術上的應用，在信息化社會下對財務部門管理提出了會計信息化的必然要求。數(shù)據(jù)工具的出現(xiàn)和在會計信息化領域的使用幫助企業(yè)在財務數(shù)據(jù)的處理和分析中能夠獲取橫縱兩方面更多的對比數(shù)據(jù)，幫助財務部門對比同期企業(yè)發(fā)展狀況了解自身的企業(yè)發(fā)展水平、進度以及財務信息。伴隨會計信息化在我國的全面推開和企業(yè)占比不斷上升的發(fā)展勢頭下，互聯(lián)網(wǎng)、云計算和大數(shù)據(jù)在各個行業(yè)和經(jīng)濟生活方面的應用也讓會計信息化的應用在前行和升級換代。傳統(tǒng)的會計信息化在企業(yè)追求更高的財務數(shù)據(jù)對比和財務分析的要求下已經(jīng)難以再適應現(xiàn)代管理企業(yè)的發(fā)展需要。而與之相對比的是企業(yè)信息化系統(tǒng)在現(xiàn)代企業(yè)中的建設和大數(shù)據(jù)下以財務軟件為依托的會計信息化建設趨勢，在現(xiàn)代財務建設中逐漸顯現(xiàn)出其數(shù)據(jù)挖掘能力下對于財務分析功能貢獻支持。
互聯(lián)網(wǎng)的到來要求了企業(yè)在經(jīng)濟快速發(fā)展前提下提升自身發(fā)展速度和管理水平，在經(jīng)濟浪潮中保持自身的優(yōu)勢地位和前進速度。在現(xiàn)代管理制度要求和企業(yè)自我提升中，在“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮掀起的傳統(tǒng)領域互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展下的企業(yè)自我改革風暴和大數(shù)據(jù)的相對開放領域里，企業(yè)會計信息化的應用面臨著更優(yōu)質(zhì)的發(fā)展機遇，也面臨著風險性挑戰(zhàn)。
二、大數(shù)據(jù)下的會計信息化應用問題
我國會計信息化從相對薄弱的階段起步，經(jīng)歷了快速發(fā)展時期，但從總體上來說，會計信息化基礎仍然是相對薄弱的，而會計信息化在大數(shù)據(jù)下的進一步運用在大多數(shù)大數(shù)據(jù)應用企業(yè)來說也往往是剛剛起步，處在大數(shù)據(jù)與會計信息化結(jié)合應用的初期，出現(xiàn)了初期應用中的常見的企業(yè)和財務部門的認識理念、初期使用上信息支持不足和外部環(huán)境影響等問題。
（一）企業(yè)內(nèi)部對財務開放性的排斥
在大數(shù)據(jù)應用初期，容易存在著企業(yè)管理層和外部部門對大數(shù)據(jù)內(nèi)容了解不全面、認識程度不深和實際應用環(huán)境上的困惑。在我國企業(yè)發(fā)展文化中，對于企業(yè)的信息數(shù)據(jù)往往持有保守、內(nèi)向和非開放的態(tài)度，與大數(shù)據(jù)下要求的數(shù)據(jù)共享理念恰好背道而馳，在觀念認知上給企業(yè)財務部門會計信息化的大數(shù)據(jù)應用帶來了不小的困難。尤其在財務數(shù)據(jù)的共享上，多數(shù)企業(yè)將財務信息視為重要內(nèi)部保守信息，對于財務信息的共享和企業(yè)基本財務資料的對外慎之又慎，在缺乏較強推動力量和深入了解的情況下對大數(shù)據(jù)下會計信息化應用是否應當在本企業(yè)推行思慮過多，難以抉擇。而大數(shù)據(jù)在發(fā)展初期，盡管趨勢已經(jīng)漸趨明顯，但總體上對于大數(shù)據(jù)的應用和報道還欠缺，企業(yè)管理和財務的行業(yè)交流和管理交流之間沒有形成大數(shù)據(jù)應用較好的氛圍和風氣，兩者負面作用疊加交替，造成了會計信息化與大數(shù)據(jù)結(jié)合的應用發(fā)展緩慢。
（二）信息支持不足，內(nèi)容單一
會計信息化的?l展在意義在要求以財務軟件記賬代替手工記賬，將會計工作人員從繁重的重復勞動中解放出來、降低錯誤率以外，還要求會計信息化應當需要在建設中與企業(yè)的信息化相關聯(lián)，相互作用。從企業(yè)角度獲取財務數(shù)據(jù)信息內(nèi)容，作為企業(yè)管理的整體分析數(shù)據(jù)的一部分。從財務部門來看，在財務數(shù)據(jù)外獲取非財務信息的支持，補充財務分析內(nèi)容，提供企業(yè)內(nèi)部的財務角度管理分析報告，為輔助管理層進行經(jīng)營決策和財務決策提供專業(yè)支持。但在實際的會計信息化應用中，大多數(shù)企業(yè)卻并沒有做好企業(yè)信息化與會計信息化的數(shù)據(jù)信息內(nèi)容上的結(jié)合，導致了大數(shù)據(jù)應用中的信息支持不足和數(shù)據(jù)內(nèi)容的單一。在缺乏企業(yè)整體信息內(nèi)容支持的情況下，財務信息輸入內(nèi)容十分有限，為財務部門對于企業(yè)內(nèi)部狀況信息和具體經(jīng)濟業(yè)務往來中出現(xiàn)的實際情況、備注和問題的了解帶來了很大程度上的局限性，在大數(shù)據(jù)利用下，僅僅從單調(diào)的財務數(shù)據(jù)比較分析中難以窺到企業(yè)數(shù)據(jù)全貌，無法充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)海量信息篩選應用支持下的對企業(yè)信息全面分析的益處。在大數(shù)據(jù)篩選過程中，由于基礎條件支撐信息不足，信息搜索范圍過大，難以精確匹配與財務部門的確切需要信息。不僅如此，在信息支持不全面下的大數(shù)據(jù)分析還可能導致財務分析報告分析結(jié)果上的偏差，造成企業(yè)應用中的風險，或者由于大數(shù)據(jù)利用中篩選基礎條件錯誤帶來的數(shù)據(jù)分析應用在企業(yè)水土不服的情況。
（三）外部環(huán)境風險
會計信息化在大數(shù)據(jù)應用下能為企業(yè)帶來會計基礎功能之外的財務分析和企業(yè)比較應用等助力企業(yè)發(fā)展的益處，但互聯(lián)網(wǎng)的開放性環(huán)境也帶來了一定的外部安全性風險。一是來自財務軟件的本身風險，在軟件設計和應用上，在基礎的編程中可能就存在著一定的漏洞，如果存在著漏洞被利用或者針對軟件防護系統(tǒng)被破解的情況，會集體給各企業(yè)帶來財務信息上的風險。二是來自互聯(lián)網(wǎng)中針對企業(yè)本身的財務信息套取風險。以著名的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的兩大巨頭谷歌和微軟為例，其電子郵件內(nèi)容也曾經(jīng)受到黑客攻擊，導致公司信息安全備受質(zhì)疑，給企業(yè)形象和消費者信任度帶來一定程度的影響。如果企業(yè)面臨著超過企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)安保防護力度的黑客攻擊，很可能導致企業(yè)的會計信息數(shù)據(jù)的泄露和財務資料的丟失，帶來極大的企業(yè)風險和損失。
三、大數(shù)據(jù)下的會計信息化問題應對
針對企業(yè)在大數(shù)據(jù)下的企業(yè)信息化應用中考慮的因素和出現(xiàn)的問題，從企業(yè)管理和財務部門的角度出發(fā)，企業(yè)應當在信息化的認識理念上結(jié)合專業(yè)知識加強跨領域的交互認識。在企業(yè)內(nèi)部對于信息化發(fā)展不完全的地方，完善整體化的信息發(fā)展，加強安全防護。
（一）加深對大數(shù)據(jù)與財務信息化的認識
財務部門應當首先了解行業(yè)和專業(yè)間的大數(shù)據(jù)發(fā)展情況，分析大數(shù)據(jù)與會計信息化結(jié)合利弊，聽取專家講解和建議，在大數(shù)據(jù)在會計信息化的應用上獲取專業(yè)知識和實踐指導，并結(jié)合自身企業(yè)情況和財務部門現(xiàn)狀進行貼合實際的分析。尤其是對于集團企業(yè)而言，大數(shù)據(jù)內(nèi)容和會計信息化的結(jié)合，有利于集團企業(yè)異地辦公的協(xié)同合作，在信息共享下幫助各子公司和母公司之間借鑒財務解決方案和在相似風格下財務處理的參考，通過大數(shù)據(jù)和云服務減少人力上的非建設意義勞動，提高對賬、業(yè)務分析與指導等方面的交流效率和速度，幫助財務部門會計人員加強財務分析與綜合功能應用上的學習和研究。通過積極了解經(jīng)濟的整體發(fā)展趨勢下“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的到來與管理的發(fā)展趨向，企業(yè)和財務部門應當逐漸認識到互聯(lián)網(wǎng)應用于大數(shù)據(jù)工具的重要性，在經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)管理上不斷自我更新發(fā)展內(nèi)容，促進企業(yè)進步。
（二）企業(yè)內(nèi)部信息化普及與整合
企業(yè)應當在會計信息化基礎建設完成下，推進企業(yè)內(nèi)部的信息化模塊的統(tǒng)一和整體建設，形成企業(yè)內(nèi)部的信息共享互通體系，幫助企業(yè)從宏觀上把握整體發(fā)展信息狀況。對于各個部門而言，能獲取其他部門發(fā)展信息和進展情況，促進企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)運行效率，促進各部門信息化下的交流和配合。對于財務部門而言，非財務信息的提供能幫助財務部門在會計信息和數(shù)據(jù)的處理中對于問題點及時獲取業(yè)務部門的信息支持，排查可能存在的風險問題。企業(yè)應當認識到信息化在現(xiàn)代企業(yè)管理中的地位和作用，促進會計信息化的功能多樣化發(fā)展，提高財務綜合分析功能在財務部門工作中的地位和比重。以對于企業(yè)的預算管理內(nèi)容為例，通過企業(yè)信息系統(tǒng)，財務部門能獲取各部門的過往預算使用總體情況和內(nèi)容，做出部門的使用效率分析和比較，提出使用改進并依據(jù)過往情況和各部門在企業(yè)信息化系統(tǒng)中提交的下一年度的活動計劃給出財務部門的預算審批意見，在數(shù)據(jù)利用和分析中與部門協(xié)商盡可能優(yōu)化的預算方案并提交至管理層審批，提高企業(yè)的預算資金使用效率，避免浪費。在資金管理上，利用數(shù)據(jù)分析直觀給出支持與分析原因，加快決策速度并提高了協(xié)商效率。
