摘要：本文研究了區(qū)塊鏈對金融基礎設施的影響,并從這個角度分析了Libra項目的潛在風險和監(jiān)管應對。金融基礎設施分為賬戶范式和Token范式,前者以銀行賬戶體系為代表,后者以區(qū)塊鏈為代表。這兩個范式有很大差異,但都可以用來承載金融資產(chǎn)和交易,在很多應用場景中呈現(xiàn)了復雜的替代關系和互補關系。Libra項目、金融機構間結算幣和中央銀行數(shù)字貨幣都是Token范式的代表。Libra項目基于Token范式實現(xiàn)了某種意義上的超主權貨幣,但不一定有貨幣創(chuàng)造,遠不是貨幣非國家化。同時,Libra項目面臨著法定儲備投資管理不善、貨幣籃子結構失衡、Libra價格大幅波動等潛在風險,且由于涉及多個國家、多種貨幣而面臨復雜的合規(guī)要求。