摘要："傳染性"是股價(jià)崩盤(pán)三大基本特征之一,會(huì)加劇股價(jià)崩盤(pán)負(fù)面影響,甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),因此,本文重點(diǎn)關(guān)注股價(jià)崩盤(pán)傳染機(jī)制研究。首先,本文基于兩階段理性預(yù)期均衡模型,提出股價(jià)崩盤(pán)傳染兩大假設(shè),即投資者理性預(yù)期與流動(dòng)性約束導(dǎo)致傳染;其次,基于2000-2016年全球28個(gè)國(guó)家或地區(qū)資本市場(chǎng)數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)股價(jià)崩盤(pán)傳染機(jī)制和傳染渠道。研究顯示:(1)投資者理性預(yù)期、流動(dòng)性約束會(huì)導(dǎo)致股價(jià)崩盤(pán)發(fā)生傳染;(2)股價(jià)崩盤(pán)事件會(huì)在資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)國(guó)家或地區(qū)傳染;(3)提高資本市場(chǎng)信息透明度、加強(qiáng)金融管制有助于降低受關(guān)聯(lián)國(guó)家或地區(qū)股價(jià)崩盤(pán)傳染。