摘要：采用世界投入產(chǎn)出最新數(shù)據(jù)測(cè)度了42個(gè)國(guó)家和中國(guó)制造業(yè)的全球價(jià)值鏈嵌入程度,然后通過(guò)構(gòu)建理論模型,基于嵌入環(huán)節(jié)異質(zhì)性視角實(shí)證分析了全球價(jià)值鏈嵌入對(duì)資本回報(bào)率的影響機(jī)制。結(jié)果表明,發(fā)達(dá)國(guó)家全球價(jià)值鏈嵌入水平明顯高于發(fā)展中國(guó)家,且兩者差距在擴(kuò)大;發(fā)達(dá)國(guó)家前向和后向嵌入全球價(jià)值鏈均導(dǎo)致了資本回報(bào)率下降,但因存在規(guī)模擴(kuò)張效應(yīng)而提升了資本回報(bào)額;發(fā)展中國(guó)家僅后向嵌入全球價(jià)值鏈能夠促進(jìn)資本回報(bào)率和資本回報(bào)額增長(zhǎng),但“低端鎖定”會(huì)導(dǎo)致資本回報(bào)率提升效應(yīng)難以長(zhǎng)期存續(xù);中國(guó)技術(shù)密集型行業(yè)嵌入全球價(jià)值鏈對(duì)資本回報(bào)率的促進(jìn)作用更為明顯,但資本回報(bào)率增長(zhǎng)仍存在“低端與后向嵌入依賴”的特征。