摘要：人口老齡化下退休者對退休金和子女的依賴度下降,工作期間的資產(chǎn)積累和資產(chǎn)回報對未來養(yǎng)老安全的重要性提升。不同風(fēng)險的投資產(chǎn)品具有不同的回報率,居民投資風(fēng)險偏好將直接決定居民投資行為偏好和投資產(chǎn)品組合需求,進而影響資產(chǎn)回報。文章利用2011年中國家庭金融資產(chǎn)調(diào)查數(shù)據(jù),采用有序Logistic回歸模型實證分析了年齡對居民風(fēng)險偏好的影響。研究結(jié)果表明,處于不同生命周期的人群投資風(fēng)險偏好不同。年齡與居民風(fēng)險偏好呈現(xiàn)單調(diào)關(guān)系,隨著居民年齡的增長其風(fēng)險偏好程度逐漸下降。人口老齡化將降低居民總體投資風(fēng)險偏好度,從而影響未來投資市場的供給和需求特征,最終降低資本市場的回報率。最后,文章對我國的養(yǎng)老安全提出了政策建議。