摘要：考慮到我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會隨著時(shí)間進(jìn)行調(diào)整,本文運(yùn)用系數(shù)及擾動項(xiàng)均具有時(shí)變特征的VAR模型(TVP-VAR)和最近十多年的數(shù)據(jù),探討了我國央行貨幣政策的制定與調(diào)整是否會對我國股票市場的波動性產(chǎn)生影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):首先,央行在執(zhí)行貨幣政策時(shí),無論是利率還是貨幣供應(yīng)量,短期內(nèi)都對股市波動率具有顯著影響;此外在不同的經(jīng)濟(jì)時(shí)期,無論是貨幣供應(yīng)量還是利率,對股市波動率的沖擊都是不同的。相較于貨幣供應(yīng)量,股市供應(yīng)量對利率的脈沖響應(yīng)更加穩(wěn)定,因此貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)以價(jià)格型調(diào)控政策為主。