摘要：本文選取1997年1月1日至2018年9月21日上證綜指和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)日收益率序列,通過建立ARCH(1,1)模型對中美股票市場波動叢聚性進行實證分析,結(jié)果顯示GARCH(1,1)模型能很好地刻畫中美股票市場的波動叢聚性特征。建立非對稱GARCH模型來刻畫中美股票市場的杠桿效應(yīng),實證結(jié)果表明,中美股票市場都存在杠桿效應(yīng),即利空消息比利好消息對股市的沖擊更大,并且美股市場杠桿效應(yīng)明顯強于中國股票市場。本文對中美股票市場波動叢聚性及杠桿效應(yīng)進行比較分析,提出了完善交易制度、加強應(yīng)對系統(tǒng)性金融危機的能力及減少政府干預(yù)等政策建議。