摘要：金融混業(yè)經(jīng)營的時代已經(jīng)到來,為克服混業(yè)經(jīng)營造成的監(jiān)管真空和監(jiān)管套利,監(jiān)管部門采用了穿透式監(jiān)管方法對金融市場進行監(jiān)管。然而采用該方法監(jiān)管存在投資者適當性與監(jiān)管成本之沖突、行政機關(guān)擴權(quán)與規(guī)制行政自由裁量權(quán)之沖突、實質(zhì)重于形式原則與外觀主義原則之沖突。因此,在設(shè)置穿透式監(jiān)管邊界時應(yīng)當將監(jiān)管部門自身的權(quán)力行使存在擴權(quán)的沖動、自利動機及有限理性等因素考慮在內(nèi)。同時,為了更好地降低監(jiān)管成本,消除監(jiān)管套利,有效保護投資者,金融監(jiān)管部門在監(jiān)管理念上,應(yīng)當堅持外觀主義原則下的個別穿透;在考慮監(jiān)管成本上,應(yīng)當依托投資者適當性對監(jiān)管成本進行考量;在規(guī)制行政自由裁量權(quán)上,立法機關(guān)不宜因穿透而擴張。